신동준의 Bondstone

신동준의 글로벌 자산배분전략과 금리 이야기

22 2021년 01월

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Economy [KB Insight] 한국 자산가격 버블 점검, 위험보다 상승 잠재력

KB Insight 한국 자산가격 버블 점검, 위험보다 상승 잠재력 ▶ bit.ly/3p4tcX2 요약 1) 대부분의 자산가격 붐은 수년간 지속되기도 하지만, 과열을 우려한 중앙은행이 긴축으로 급선회하면서 붕괴로 이어지고 사후적으로 '버블'로 판명되는 경향이 있습니다. 2) 소득과 물가로 추정한 부동산 가격과 실제 가격을 비교할 경우, 1980년대 후반 일본, 2000년 중반 미국에서는 상당한 수준의 버블이 확인됩니다. 한국의 부동산 가격은 2020년부터 고평가 영역에 진입했습니다만, 고평가 정도는 아직 미미합니다. 다만, 가파른 가계신용의 증가가 향후에 미칠 위험에 대해서는 계속 분석해 보아야 하겠습니다. 3) 일본증시는 30년만에 최고치를 경신했지만, 12개월 선행 P/E는 17.7배로 과거 버블 당..

댓글 Economy 2021. 1. 22.

19 2021년 01월

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카테고리 없음 KB 중국 추천종목: 중국 투자의 3 가지 조건

KB 해외주식 | 중국 추천 종목 중국 투자의 3 가지 조건 ▶ bit.ly/2XPbQRZ Executive Summary 중국 증시를 억눌렀던 미중 무역 갈등, 코로나19 팬데믹이 완화되면서 중국 증시는 2020년 2분기 이후 강세를 보이고 있다. 상해종합지수의 12MF P/E는 2011년 이후 1SD (표준편차) 상단에 진입했고, 우량 종목들은 2020년에만 100%가 넘는 수익률을 기록했다. 업종별 대표 종목의 밸류에이션은 역사적 고점을 경신하며 가격 부담이 부각되는 시점이다. 구조적 성장 산업/종목을 구분하는 3가지 조건을 제시한다. ① 중국 금융시장 선진화 과정에서 재평가가 기대되는 기업 ② 중국 정부의 정책 방향성에 따라 성장이 예상되는 산업 ③ 가처분 소득 증가가 성장을 견인할 소비/서비스업..

17 2021년 01월

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Asset Allocation [KB 글로벌자산배분전략] FORTUNA (2021.01)

FORTUNA 케이비증권 글로벌자산배분전략 (2021.01) ▶ bit.ly/38Klgoc 산업구조의 뚜렷한 변화가 한국증시의 리레이팅을 이끌고 있습니다. 미국은 집권당 교체와 백신 보급으로 경기정상화 기대도 높아질 것입니다. 다만 1Q 중반~2Q 중반에는 생산, 원자재, 서비스 등의 공급차질이 자산가격 과열로 이어지면서, 인플레와 장기금리 상승에 따라 주식시장은 단기조정을 보일 것으로 예상합니다. 동 시점을 경기민감주와 친환경주의 비중확대 기회로 활용할 것을 권고합니다. Contents | FORTUNA (2021.01) ■ 자산배분전략 Post-코로나, 무엇을 준비할 것인가? / 신동준 제로금리 시대를 여는 자산배분 ETF 포트폴리오 (feat. 채권 대체자산) / 공원배 ■ 글로벌 경제 전망 경기회..

15 2021년 01월

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Global Equity 퀀트가 본 3,000pt, 속도차이 & 상상력이 향하는 곳

KB Quant 퀀트가 본 3,000pt: 속도차이 & 상상력이 향하는 곳 ▶ bit.ly/3bADHxd 3,000pt를 뚫은 KOSPI의 높은 P/E는 고점신호라기보다, ‘실적개선을 추정치가 따라가지 못하거나, 주가가 실적보다 빨리 올랐다’는 속도차이로 해석하는 것이 맞다. 높은 P/E가 정당화되려면 ROE개선이 필요한데, 듀퐁분석을 거쳐보면 가능하다. 3,300pt를 넘는 지수대는 상상력이 필요한 영역이지만, 데이터를 통해서 ‘어느 방향으로 상상해야 할지?’는 엿볼 수 있다. 높은 게 아니고 빠른 것이다 P/E가 과열인 동시에 장기적인 상단을 막는 고점이 되려면 분자와 분모인 P (가격)와 E (이익) 모두 높아야 한다. P/E가 13배에서 장기 고점으로 역할했던 금융위기 전 2007년의 ROE는 1..

댓글 Global Equity 2021. 1. 15.

12 2021년 01월

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기고 Post-코로나, 무엇을 준비할 것인가?

[전문가 칼럼] Post-코로나, 무엇을 준비할 것인가? 신동준 KB증권 리서치센터장/숭실대 금융경제학과 겸임교수/경제학박사 요약 코로나19 팬데믹의 영향과 미국의 집권당 교체는 향후 글로벌 경제와 금융시장에 ‘중대한 변화 (THE GREAT SHIFT)’를 시사한다. 자금의 공급자가 민간에서 정부 (중앙은행)으로 이동하면서, 공공성과 친환경이 강조되는 ESG (환경/사회/지배구조)는 메가트렌드가 될 것이다. 경제성장 동력은 노동/자본에서 ‘기술혁신’으로 이동할 것이며, 소수 대형기술주와 플랫폼 기업, 미국에 집중되었던 투자는 플랫폼을 이용해서 사업하는 성장주 (BIG: Bio/Information/Green Tech)와 중국, 한국 등의 포트폴리오로 다변화되어야 한다. 제로금리의 장기화 전망에 따라 인..

댓글 기고 2021. 1. 12.

07 2021년 01월

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Global Equity KOSPI 3,000pt 돌파, 한국증시의 밸류에이션 재평가

KOSPI 3,000pt 돌파, 한국증시의 밸류에이션 재평가 안녕하세요 KB증권 신동준입니다. 민주당의 블루웨이브가 확실시되고, KOSPI가 3,000pt를 넘어섰습니다. 문의가 많으셔서 간략하게 정리했습니다. 참고하시기 바랍니다. ■ 민주당의 블루 웨이브 확실시 1) 장기금리의 추가 상승이 예상됨에 따라 일시적인 주가하락 가능성이 있습니다. 그러나 최근처럼 기대인플레와 실질성장 기대를 배경으로 금리가 상승하는 것은 금융시장에 부정적이지 않습니다. 일시적인 주가 조정은 경기민감 업종의 주식비중 확대 기회입니다. 2) 증세와 반독점 규제 우려가 있지만, 순서상 팬데믹에 대응하기 위한 추가 부양책이 우선입니다. 2022년 중간선거 이전에 광범위한 증세 가능성은 낮아 보입니다. 3) 반면, 대형 기술기업에 대..

댓글 Global Equity 2021. 1. 7.

07 2021년 01월

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Asset Allocation 미국 민주당 상원 장악, 블루웨이브의 영향과 전망

미국 민주당 상원 장악, 블루웨이브의 영향과 전망 ▶ 뉴스읽기: bit.ly/3q8IbiX ▶ 블루웨이브의 시장영향 및 전망: bit.ly/3ox0y0B 요약 조지아주 연방 상원의원 선거 결과 민주당 승리 확실시 공화당이 반대했던 주/지방정부 지원을 포함한 추가 지원안과 친환경 인프라 투자안을 중심으로 한 대규모 경기부양책이 나올 가능성이 높아짐 시장 우려는 세가지 - 1) 금리상승에 따른 주가하락: 미국 10년 금리는 20년 2월말 이후 첫 1% 상회. 금리는 당분간 추가 상승 가능성. 그러나 금리가 상승하더라도 1/27 FOMC에서 장기금리 상승세를 제한할 조치가 나올 가능성은 낮음. 12월 FOMC 의사록에서 장기물 매입 비중 확대에 긍정적인 사람은 두 세 명에 불과. 금융주에 긍정적. 그러나 기대..

04 2021년 01월

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Global Equity 강세장은 스스로 소멸하지 않는다

KB 월간전략 1월 전략: 강세장은 스스로 소멸하지 않는다 ▶ bit.ly/3aSonM9 1월 주식비중을 ‘확대’로 제시한다. 상승 탄력은 이전보다 떨어질 것이나, 4분기 실적과 바이든 정부 기대감이 증시 랠리를 뒷받침 할 것이다. 업종전략도 이벤트에 긍정적으로 반응할 수 있는 실적 호전, 친환경 관련 업종을 주목한다. 비중확대 업종은 화학, 자동차, 보험이다. 시장전략: 강세장은 외부 힘의 개입에 의해 중단된다 증시 급등이 부담스럽지만, ‘강세장’은 스스로 소멸하지 않는다. 강세장은 통상적으로 급등했기 때문에 끝나는 것이 아니라, ‘새로운 외부 사건, 외부 힘의 개입’에 의해 중단된다. 따라서, 연초보다는 봄에 나타날 수 있는 리스크에 주의하는게 더 낫다. 1월 증시는 이전보다 상승 탄력이 떨어질 것으..

댓글 Global Equity 2021. 1. 4.