신동준의 Bondstone

신동준의 글로벌 자산배분전략과 금리 이야기

25 2020년 11월

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Asset Allocation The KB's Core View: 2021년 전망, THE GREAT SHIFT

The KB's Core View 2021년 전망 THE GREAT SHIFT ▶ bit.ly/2JbwZBW KB증권 rcv.kbsec.com KB증권의 2021년 글로벌 자산배분전략 자료가 발간되었습니다. 대면 세미나를 통해서 만나 뵐 기회가 1~2주 잠깐 열렸었습니다만, 2단계로 격상되면서 아쉽게도 다시 대면 세미나들이 전면 금지되는 분위기네요. 자칫 올해 한번도 뵙지 못할 것 같습니다. 아무래도 얼굴을 마주보고 소통하는 것보다는 많이 답답하긴 합니다만, 컨콜이라도 더 자주 연결하도록 하겠습니다. 요약 1) 2021년에도 글로벌 증시의 상승세는 이어질 것이다. 주식 비중확대와 채권 비중축소 전략을 권고한다. 주식은 미국, 유로존 등 선진시장과 중국, 한국의 비중확대를, 채권은 한국 크레딧채권 비중확대..

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18 2020년 11월

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Asset Allocation KB증권 Year Ahead 2021: THE GREAT SHIFT

KB증권 여Year Ahead 2021 THE GREAT SHIFT ▶ Report: bit.ly/2HbKK2P ▶ PPT: bit.ly/3nz8ugN Executive Summary 자산배분전략: THE GREAT SHIFT 코로나19 팬데믹의 깊은 영향과 미국의 집권당 교체는 향후 글로벌 경제와 금융시장에 ‘큰 흐름의 변화 (THE GREAT SHIFT)’를 시사한다. 1) ‘주주 자본주의’에서 ‘공공 자본주의’로 이동이 가속화될 것이다. 자금의 공급자가 민간에서 정부 (중앙은행)로 이동하기 때문이다. 공공 자본주의의 등장은 ESG의 본격적인 시작을 의미한다. 2) 공공 자본주의의 등장과 탈세계화의 촉진은 향후 경제성장의 동력을 노동/자본에서 ‘기술혁신’으로 이동시킬 것이다. 3) 소수 대형기술주에 ..

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16 2020년 11월

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Asset Allocation [KB Insight] Zero Special: 제로금리 시대를 여는 자산배분 EMP (feat. 채권 대체자산)

[KB Insight] Zero Special 제로금리 시대를 여는 자산배분 EMP (feat. 채권 대체자산) ▶ bit.ly/36ygiIA Zero금리 시대, ‘Zero’에서 시작하는 자산배분 EMP ‘채권의 대체자산 찾기’가 화두로 떠올랐다. 과거 채권투자는 확정된 이자를 얻고, 자산-부채의 만기를 일치시켜 주며, 주식과 반대로 움직여 자산배분 포트폴리오의 변동성을 낮춰주는 역할을 해왔다. 팬데믹 이후 제로금리가 장기화되면서 이러한 특성을 가진 '채권'은 거의 사라졌다. 이제 채권을 60~70% 편입하는 전통적인 자산배분전략으로는 투자자들이 원하는 수익률을 맞추기가 어려워졌다. 핵심은 채권의 배분 비중은 줄이되, 인컴 수익과 함께 위기 발생 시 포트폴리오의 방어력을 유지할 수 있는 '채권의 대체자산..

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10 2020년 11월

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Asset Allocation 미국 대선 결과: 바이든 당선+양원 분리의 경제 및 금융시장 영향과 전망

미국 대선 결과 바이든 당선+양원 분리의 경제 및 금융시장 영향과 전망 ▶ bit.ly/2U9arE0 KB증권 rcv.kbsec.com 경제: 바이든 시대, 글로벌 경제에 미치는 영향 상원의 권력구조가 확정되는 2021년 초 4차 경기부양책 통과가 예상된다. 경기부양 규모는 지난 CARES Act 2.2조 달러보다 적을 것이나, 코로나 백신 개발 진전이 기대된다는 점에서 미국 경제는 회복세를 이어갈 것이다. KB증권은 2021년 미국 경제가 4.0% 성장할 것으로 전망한다. 바이든의 정책인 법인세 인상은 상원에서의 제한 등으로 완만하고 단계적으로 진행될 것이다. 다만, 민간의 투자 유인을 높였던 초대형 기업에의 트럼프 감세 정책도 단계적으로 중단이 예상된다. 기후 변화 대응 인프라 투자를 촉진하는 행정명..

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28 2020년 10월

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Asset Allocation The KB’s Core View: 미국 대선 이후 예상되는 세 가지 변화와 시사점

The KB’s Core View 미국 대선 이후 예상되는 세 가지 변화와 시사점 미국 대선은 여론조사와 선거인단 확보 전망에서 바이든 민주당 후보가 앞서고 있고, 민주당이 양원을 모두 장악 가능성도 높습니다. 우편투표를 둘러싼 불확실성이 높아짐에 따라 금융시장의 변동성 확대는 대선 이후까지 이어질 전망입니다. 그러나 대선 이후 정치 불확실성이 완화되고 재정부양에 대한 논의가 재개되면서 글로벌 증시는 상승세가 재개될 것으로 예상합니다. 이번 주에는 미국 대선 이후 글로벌 금융시장에 나타날 것으로 예상되는 세 가지 변화에 대해 다뤄봤습니다. 요약 1) 미국의 소수 대형기술주에 대한 집중 투자는 다변화된 포트폴리오로 전환해야 한다. 반독점 규제의 수혜를 입을 중상위권 이하 기술기업들과, 소프트웨어/컨텐츠처럼..

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23 2020년 09월

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Asset Allocation The KB’s Core View: 미국 대선 시나리오에 따른 투자전략 재점검

The KB’s Core View 미국 대선 시나리오에 따른 투자전략 재점검 bit.ly/2G1gyWY 10월 The KB’s Core View를 보내드립니다. 지난 달에는 변동성 확대를 성장주의 추가 매수 기회로 활용하되 대형기술주와 함께 1) 일부 방어업종과, 2) 차세대 성장주로 자리매김할 기후변화 대응 산업과 유럽, 그리고 3) 환율 변동성을 낮추기 위해 원화 우량크레딧 채권을 함께 담아갈 것을 권고드렸습니다. 우편투표 개표를 둘러싼 불복 가능성 등으로 11월 대선 전후까지 이어질 전망입니다. 그러나 변동성은 여전하겠지만, 주가지수의 추가 하락은 제한적이라는 판단입니다. 미국 대형기술주 Top 5가 평균 17% 하락하면서 과열을 해소하면서, S&P500과 나스닥은 20주선에 바짝 다가섰습니다. 대..

26 2020년 08월

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Asset Allocation The KB’s Core View: 성장주 랠리, 이유 있지만 함께 담아야 할 것들

The KB’s Core View 성장주 랠리, 이유 있지만 함께 담아야 할 것들 bit.ly/3gwpHDA 세미나나 콜을 통해 가장 많이 받는 질문은 “성장주 랠리가 언제까지 갈 수 있겠는가?”입니다. 미국의 IT, 커뮤니케이션 서비스, 헬스케어 등 향후 3년간의 성장성을 감안할 때 성장주의 밸류에이션 멀티플은 적정한 수준을 형성하고 있다고 판단합니다. 마침 9월에는 대형기술주들의 변동성이 확대될 불확실성 요인들이 보입니다. 월초 반독점법 보고서가 공개될 예정이구요. 금리반등과 FOMC에 대한 경계도 여전합니다. 월말에는 미국 대선 TV토론이 시작됩니다. 조정 폭이 얕을 것으로 예상되는 만큼, 변동성 확대에 따른 조정을 성장주 추가 매수 기회로 활용하실 것을 권해드립니다. 다만, “성장주는 곧 대형기술..

29 2020년 07월

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Asset Allocation The KB’s Core View: 2010년대는 미국 기술주, 2020년대의 성장주는?

The KB’s Core View 2010년대는 미국 기술주, 2020년대의 성장주는? ▶ https://bit.ly/3g6RaMF 3분기는 주식시장의 단기 가격조정 가능성이 높다고 판단합니다. 단기적으로 주식시장이 가파르게 상승한 점도 있지만, 바이러스 재확산, 높아진 기대치와 경제활동 둔화에 따른 경제지표의 예상치 하회, 미국의 추가 부양책에 대한 실망 등이 겹칠 것이기 때문입니다. 그러나 여전히 성장주의 중장기 상승을 전망합니다. 쉬어가는 3분기를 선진시장과 중국주식의 비중확대 기회로 활용하실 것을 권고드립니다. 주요 증시의 연내 고점은 S&P 500은 3,630pt, 상해종합은 3,700pt, KOSPI는 2,360pt를 전망합니다. 미국 대형 기술주들의 상승세가 주춤합니다. 과도한 쏠림에 대한 ..