신동준의 Bondstone

[東部策略] 채권 - 2011년: The Long and Winding road...Ⅱ 멀고 험난한 여정(旅程)이 시작되었다. 다만, 한국은행의 본격적인 금리인상 기조 진입에도 불구하고 글로벌 금융완화와 유동성 확대가 이어지고 있어 추세적 채권금리 상승이 시작된 첫 해의 고통은 2005년처럼 과격하지 않을 것이다. 글로벌 긴축기조..

[東部策略] 자산배분 - 글로벌 자금의 아시아 자산 선택과 Credit Cycle 상승 진입 글로벌 유동성이 아시아로 몰려들고 있다. 선진국의 양적완화, 이머징국가들의 막대한 외환보유고를 배경으로 이러한 현상은 지속될 것이다. 펀더멘털과 통화강세라는 측면에서 볼 때 글로벌 자금의 아시아 ..

[東部策略]채권-국고5년-3년 스프레드 확대의 원인 및 전망 예상과 달리 국고 3/5년 스프레드 확대가 계속되고 있다. 금리인상 논쟁에도 불구하고 금리인상기 스프레드 축소 경향마저 거스르고 있다. 연기금의 5년 비중 축소, 외국인의 3년 매수 집중, 3년 발행비중 축소 등 수급요인과 금리인상 논쟁이 ..

[Bond Flash] 외국인의 원화채권 매도 우려는 과도하다 채권금리 급등: 유럽 재정위기 확산에 따른 외국인의 원화자산 매도 우려 유럽 재정위기 확산에 따른 글로벌 경기회복 지연 우려에도 불구하고 국고채 3년과 5년 금리가 각각 7bp와 11bp 급등했다. 원달러환율이 25.8원 폭등하고 CRS금리가 20bp 이상 급..

[東部策略]채권-Valuation이 다른 외국인의 공격적 원화채권 매수 유럽의 재정위기 우려와 원달러환율 반등은 원화채권의 매력도를 더욱 높여주고 있다. 환율하락기에 외국인들의 자금유입은 경험적으로 1,000~1,050원까지 지속되었다. S&P기준 A-등급 이상 27개국의 금리수준을 비교할 때, 외국인에게는 지..

[Bondstone] 글로벌 경기리스크와 안전자산 선호 재부각 1/4분기 국내 GDP성장률이 7.8%로 발표되면서 출구전략 논의와 경기낙관론이 팽배하다. 경기개선과 출구전략 논쟁, 부담스럽게 낮아진 금리수준에도 불구하고, 향후 약 3개월 동안 채권금리는 추가 하락할 것이다. 채권수급의 영향력은 전분기에 비..

동부증권으로 출근해서 정확히 한달 만에 첫보고서로 시작합니다. 2004~2005년 동부증권에서 사용했던 'Bondstone'이 좀 더 세련되어졌습니다. 많은 성원과 관심 부탁드립니다. 감사합니다. [Bondstone] 원화채권의 위상 변화, 게임의 룰이 달라지고 있다 2010년 2월말 현재 세계최대 글로벌본드펀드인 템플턴의..

[Bond Focus] 점진적 듀레이션 확대 채권금리 중기고점은 2010년 1/4분기 ㅁ 국고3년 4.60% 이상에서는 금리상승시마다 분할매수 접근: 약 100bp의 금리인상 가능성이 선반영되어 있는 국고3년 4.60% 이상에서는 듀레이션을 BM 대비 Overweight으로 확대한다. 그러나 외화유동성 관련 불확실성과 예상을 넘어서는 펀..