새강자의 즐거운 호주생활~~~

2080법칙

2009-11-24T10:28:52Z

19세기 말

이탈리아의 경제학자 파레토(Pareto)는 소득분포를 연구한 결과를 자신의 이름을 따서 파레토 법칙이라고 이름 지었습니다

그가 밝혀낸 파레토 법칙이란 사회의 소득분포에서 20대 80의 비율이 존재한다는 것입니다

즉 전체 인구 중에서 20%에 해당되는 소수의 계층이 80%의 소득을 차지하고 있고

나머지 80%에 해당되는 대다수의 사람들이 20%의 소득을 나누어 갖는다는 뜻입니다

그런데 이 법칙은 다른 분야에서도 쉽게 발견되곤 합니다

인간 사회에서 유능한 사람의 비율은 20%이고

그렇지 못한 사람이 80%라고 합니다

백화점에서도 20%에 해당되는 소수의 VIP 고객이 매출의 80%를 차지합니다

2명의 뛰어난 리더가 나머지 8명의 사람들을 이끌어간다는 주장도 같은 맥락이라고 보시면 되겠습니다

심지어 자연에서도 20대 80의 파레토 비율이 발견되는데

예컨대 개미들 사회에서도 열심히 일하는 개미는 전체의 20%에 불과하다는 것입니다

더욱 더 재미있는 것은 이처럼 열심히 일하는 20%의 개미만 따로 분리해 하나의 집단으로 만들어놓으면

또 그중에서도 20%에 해당되는 개미들이 더 열심히 일한다는 연구결과도 보고됐습니다

세상만사 공평하고 평등해야 하지만 유감스럽게도 인간사회 혹은 자연에는

20대 80이라는 파레토 법칙이 엄연히 존재하고 있습니다

그것이 현실입니다

더구나 파레토 법칙을 조금만 더 깊게 살펴보면 큰 비밀이 숨어있는 것을 알 수 있습니다

법칙에 따르면 20%에 해당되는 사람이 전체 소득의 80%를 보유하고

80%의 사람들이 나머지 20%의 소득을 나누어 갖는다는것입니다

그러므로 부유한 계층에 속하는 사람들은 한사람당 평균적으로 전체의 4%의 소득을 차지하는 셈이 됩니다

반면 그렇지 못한 대다수의 평범한 계층은 한사람당 평균적으로 전체의 0.25%의 소득을 보유하는 셈입니다

따라서 부유한 사람과 평범한 사람의 소득 비율은 4%대 0.25%

즉 16대 1로 계산됩니다

단순하게 20대 80이 아닙니다

파레토 법칙은 주식투자에도 적용됩니다

일반적으로 말해 우리는 20%에 해당되는 소수의 종목에서 전체 투자수익의 80%를 얻고

반면에 80%에 해당되는 종목에서는 전체 투자수익의 20%만을 얻을 따름입니다

투자손실에서도 마찬가지일것입니다

곰곰 생각해보면 실제로도 그렇다는 사실을 알수 있습니다

주식투자에서 성공한 사람들이라면 대부분 소수의 종목에서 대박을 얻은경우가 많기 때문입니다

모든 종목에서 두루두루 수익률이 높았던 것은 아니었을것입니다

결론은 명백합니다

전체적인 수익을 극대화하려면 소수의 종목에서 얻는 투자수익을 최대한으로 높여야 합니다

그런데 소수의 종목에서 어떻게 최대한의 수익을 얻는가?

방법은 의외로 단순합니다

일단 상승세로 판단되는 종목이라면 추세가 꺾일 때까지 지속적으로 보유하고 있어야 합니다

상승추세가 한창 진행되고 있는데도 서둘러 매도해버리면 큰 수익을 얻지 못합니다

그래서는 주식투자 수익을 높이기 어렵습니다

20%에 해당되는 소수의 종목에서 큰 수익을 얻으려면 추세에 순응하는 방법이 제일인것입니다

자신만의 투자기준을 만들어라

2009-11-10T11:17:39Z

프로야구팀의 한해 성적은 겨울농사에 있다는 말이 있을 정도로 겨울은 매우 중요한 기간입니다

특히 야구팀의 입장에서 겨울농사의 백미는 신인선수를 선발하는데 있다고 할수 있습니다

우수한 선수가 새롭게 많이 보충되면 될수록 그 팀의 전력이 탄탄해지는 것은 당연한 결과입니다

그래서 각 팀마다 고등학교나 대학교 아마추어 선수들의 경기를

일일이 체크해 우수한 신인을 선발하는 임무를 맡은 전문요원들이 있습니다

만일 당신이 스카우트 요원이라면 어떤 선수들을 선발할까요?

당연히 체력이 우수하고 야구 자질도 뛰어난 선수를 뽑으려 할것입니다

구체적으로 말한다면 타격능력, 파워, 주루 스피드, 송구능력, 수비 자질 등을 따져볼 터

그리고 모든 점에서 다 우수한 선수라면 두말할 것도 없이 합격일겁니다

그런데 이 기준을 만족하는 선수가 있다고 생각 해보겠습니다

당신만 그 선수를 알고 있다면 문제가 없습니다

하지만 다른 팀의 스카우트 요원들도 그 선수를 알고 있다면 이야기는 달라집니다

서로 그를 뽑으려 경쟁하면서 몸값이 높아지는 부작용이 발생할것입니다

당신 팀의 재정이 넉넉해 신인선수를 스카우트하는데 돈을 물 쓰듯 하지 않는 한 어려움에 봉착할 것입니다

결국 당신이 유능한 스카우트가 되려면 이미 잘 알려진 우수한 선수가 아니라

나중에 빼어난 선수가 될 ‘흙 속에 묻힌 진주’를 찾아서 싼 값에 데려와야 합니다

그러려면 다른 팀의 스카우트 요원들과 같은 기준을 사용해서는 안 됩니다

당신만의 기준이 필요합니다

또한 그 기준을 이용해 나중에 큰 선수가 될 잠재력을 가진 신인을 정확히 가려내야 합니다

엉뚱한 선수를 잘못 뽑았다간 낭패입니다

어떻게 하는것이 현명 할까요?

그 점에서 미국 프로야구 오클랜드 어슬레틱스의 단장 빌리 빈(Billy Beane)은 빼어난 사람이었습니다

다른 사람들이 타격능력 등에만 신경 쓸 때 그는 선수의 출루능력에 더 관심을 쏟았습니다

어차피 안타로 출루하건 포볼로 출루하건 마찬가지라는 것입니다

그래서 그는 선구안이 좋고 참을성이 높은 선수를 골랐습니다

대성공이었습니다

다른 팀에서는 거들떠보지도 않는 무명이었지만 그의 기준에 따라 선발된 신인선수들은

나중에 뛰어난 선수로 자라났습니다

그의 팀도 덩달아 막강한 전력을 갖추게 됐습니다

주식도 똑같습니다

다른 사람들과 같은 기준에 따라 종목을 고르면 결국 비싼 값을 치를 수밖에 없습니다

하지만 남들과는 다른 기준, 즉 다른 사람들은 아직 잘 모르지만 큰 잠재력을 가지고 있는 기준을 만든다면

숨겨진 보석 같은 좋은 종목을 싼 값에 살 수 있을것입니다

유명한 펀드매니저 피터 린치는 주당순이익증가율(PEG)이라는 기준을 만들었고

켄 피셔는 주가매출액비율(PSR)이라는 독특한 기준을 만들었습니다

그들이 큰 수익을 낸 것은 말할 필요가 없을것입니다

나의 판단? 시장의 판단

2009-11-02T11:09:43Z

한가지 예를 들어 보겠습니다

얼마 전에 자동차를 한대 새로 샀다고 가정을 하고

나름대로 차종별로 가격이나 디자인 등을 꼼꼼하게 분석한 끝에 가장 좋아 보이는 차를 한대 산것이겠지요

그런데 얼마 되지 않아 생판 모르는 여러명의 사람들로부터 잇달아 그 차를 사고 싶다는 제의를 받습니다

하지만 문제는 그들이 제시하는 가격이 점점 하락한다는 사실입니다

그들은 처음에는 1000만원을 주겠다더니 다음에는 900만원으로

그리고는 800만원으로 연신 내리고 있습니다

왜 이럴까?

그들이 왜 차값을 계속 내릴까?

요즘 우스갯말로 니들 미친거 아냐 란 말이 절로 나옵니다

주행거리는 아직 몇천km에 불과하고 외관도 멀쩡합니다

엔진소리는 새 차나 다름없이 부드럽고 이제까지 사고는커녕 고장 한번 없었던 차입니다

하지만 그들이 연신 값을 내리는 것으로 미루어 혹시 내 차가 무언가 잘못되고 있는 것이 아닐까?

당신은 불안한 나머지 차를 팔아버리려고 마음먹습니다

당신의 의사결정은 과연 옳은 것일까요?

누구나 이런 이야기를 들으면 한마디로 말도 안 된다고 할것입니다

남들이 당신 차를 사겠다는 가격을 멋대로 올리건 내리건 상관없습니다

당신은 그냥 그 차를 가지고 있으면 그만입니다

하지만 당신이 보유하고 있는 물건이 차가 아니라 주식이라면 이야기는 달라집니다
남들이 내가 가지고 있는 주식을 사겠다는 가격을 연신 내리면 당신은 불안한 나머지 앞뒤 가리지 않고 얼른 팔아버리게 마련입니다

더구나 증권사 직원이나 혹은 소위 증권 전문가라는 사람들은

당신에게 그 주식을 서둘러 매도하고 다른 주식으로 빨리 갈아타라고 권할 것입니다

사람들은 주식과 관련된 의사결정은 자동차를 파는 것과는 전혀 다르게 내리면서도 그게 잘못이라고는 생각하지 않습니다

벨스키와 길로비치가 같이 펴낸 <돈의 심리학>(한스미디어)이라는 책에 나오는 에피소드입니다

이처럼 사람들은 주식과 관련된 일에서는 너무나도 엉뚱한 의사결정을 내립니다

투자 심리가 개입되기 때문입니다

자동차와 달리 투자자들은 자신의 주식에 대해

‘남들이 어떤 생각을 하는지’에 과민반응을 나타냅니다

그래서는 안 됨에도 불구하고 말이죠

당연합니다

당신은 처음부터 자동차를 탈 생각으로 이모저모 꼼꼼하게 따져보고 매수했으니

남들이 뭐라고 하건 상관없이 그 차를 보유할것입니다

주식도 똑같습니다

당신은 어떤 주식을 매수하면서 수익성, 성장성, 재무지표 등을 신중하게 분석했을 터

그러기에 주식시장에서 남들이 그 주식을 사겠다는 가격을 어떻게 정하건 거기에 흔들려서는 안 됩니다

그 주식에 대해서는 당신이 처음부터 마음먹은 ‘적정가격’이 존재할 것이고

그 가격에 이르기 전까지는 초심을 유지해야 합니다

우리는 워런 버핏의 엄청난 수익률에 감탄합니다

그런데 그가 뛰어난 수익을 얻을 수 있었던 비결은 우량한 주식을 철저한 분석 끝에 매수했고

그런 연후에는 주식시장의 단기적인 가격 움직임에 흔들리지 않았기 때문입니다

자신만의 확고한 신념을 갖는 것이 중요합니다

물론 애당초 그 주식을 매수했을 때 심사숙고도 하지 않고 덜컥 사들였다면 이야기는 달라지지만...

이러한 경우는 나의 분석이나 나의 적정가격 보다는

시장의 분석과 시장의 적정가격을 인정 해주고 손절이라는

무기를 사용해야겠지만

그걸 정확히 파악할수 있는것이

성공투자와 실패하는 투자의 갈림길임은 틀림 없습니다

BW?

2009-10-27T12:04:01Z

'헤지펀드들의 그 많은 수익은 어디서 나오는가'라는 질문에

모 상장사 임원 C씨는 "결국 100%개미"라고 말하고 있습니다

연예인ㆍ자원개발ㆍ경영권 분쟁 등을 테마로 불기둥이 솟는 주가를 보고 뛰어든 개미들의 돈이

결국 검은 헤지펀드의 수중으로 빠져나간다는 말입니다

그는 "자원개발을 선언한 기업들이 유상증자로 수백억원을 가져갔지만 성과를 낸 곳이 있느냐"고 오히려 반문 합니다

검은 헤지펀드는 개미들의 묻지마 심리에 기생하는 면이 있다는 뜻입니다

실제 피터벡이 투자한 코스프, 스멕스, 제너비오믹스, 글로웍스, GK파워, 폴켐

이볼루션이 투자한 큐로홀딩스, 윈드스카이

DKR이 투자한 유비트론, 엑스콘 등이 자원개발사업을 진행 중이거나 사업목적을 추가했습니다

과거 개미들의 경우 헤지펀드들의 신주인수권을 행사한다는 공시를 '외인매수 호재'로 보고 덤벼들기도 했습니다

그러나 실제론 대주한 주식 전부를 매도해 놓고 싼 값에 전환해 갚는 경우가 많았습니다

헤지펀드들은 이 같은 한국 시장의 특성을 끈질기게 이용해 장기간 신주인수권을 보유하면서 이익을 극대화 합니다

가령 상장사가 채권을 상환하지 못할 경우 헤지펀드는 이자와 페널티를 누적시켜가면서 '차환발행'을 유도합니다

만약 1억달러의 회사채를 상환 못해서 차환발행을 했다면

페널티와 이자를 얹어 기본적로 10~20%의 수익을 깔고 1억 달러 규모의 신주인수권을 또 받습니다

같은 원금으로 신주인수권은 2배가 되는 기막힌 일이 벌어지는 셈입니다

이 때문에 '최대주주와 짜고 치는 고스톱'이라는 말도 나옵니다

회사채 발행 등 재무행위는 주주총회가 아닌 이사회에서 결정되는데

헤지펀드의 압박에 밀린 경영진이 주주들의 이익에 반하는 결정을 할수밖에 없고

이럴 경우 기존 주주들의 주식가치는 계속 희석될 수밖에 없습니다

헤지펀드가 투자한 기업의 최대주주가 경영권을 매각할 경우

종종 시장에서는 개미 죽이기라는 의혹이 발생하곤 합니다

얼마전 디초콜릿의 경우에도 전 최대주주의 지분매각이 현 최대주주인 은경표,개그맨신동엽 측으로부터 의혹을 받았습니다

전 최대주주 이귀분 씨와 이도형 전 회장 측은 지난 8월 51억원 규모의 BW를 피터벡에 추가로 발행했고

시가의 6배에 주식 136만여주(3.24%)를 매각하고 떠났습니다

헤지펀드들에게는 '차환발행'보다 더 많은 수익을 안겨주는 전략이 있습니다

바로 '대주 후 先매도·後행사' 입니다

행사주식이 리픽싱되는 시점이 임박하면 대주한 주식을 매도

주가를 폭락시키면서 행사가액을 낮춥니다

이후 싼 행사가액에 신주인수권을 행사해서 돌려주는 수법입니다

실제 2007년 하반기 B사는 주주배정 유상증자를 진행했고

B사 최대주주는 주식을 배정받기 위해 이볼루션에 담보로 맡긴 주식을 가져와야했습니다

이볼루션은 담보로 잡은 주식을 원래 주인에게 돌려주는 조건으로

50만주를 대주해 줄 것을 요청했습니다

이후 대주한 주식 50만주를 몽땅 장내매도했습니다

"어떻게 해서든 주식을 빌려 가면 무조건 던집니다 주가가 추락하면 싼 값에 전환해서 갚는 '무자본·무위험'거래죠"

B사 관계자의 말입니다

주가 폭락에 지친 상장사가 신주인수권 장외매수를 시도하면 헤지펀드로선 횡재입니다

주금을 납입할 필요도 없이 그 금액은 고스란히 차익으로 남기 때문이지요

이밖에도 헤지펀드는 신주인수권을 여러 곳에 웃돈을 주고 팔아 곳곳에서 행사할 수 있도록 하는 전략도 활용합니다

지난 8월 한달간 주가가 4분의 1토막난 T사의 경우

피터벡이 신주인수권을 모 증권사 지점 등 여러 곳에 5%이하 수준에서 분할매각했고

곳곳에서 행사물량이 터지면서 T사주가는 폭락한 뒤 회복하지 못하고 있습니다

그리고 이런 경우도 있습니다

지난 2008년 3월 B사는 회사채만기일인 15일을 며칠 앞두고 이볼루션에 450만 달러를 상환하기 위해 연락을 취했습니다

그런데 이볼루션은 15일이 하필 토요일이므로 17일 월요일에 해결하자고 했다가

17일이 되자 이틀간의 지연이자를 요구했고 결국 B사는 일 3%씩 연체이자를 물어야했습니다

B사는 회사채를 상환한 후 대주해준 주식을 반환할 것을 요구했으나

이볼루션은 몇 개월간 답변이 없었습니다

B사는 그나마 수수료를 내고 한국 증권사를 중개기관으로 뒀기 때문에

국내 증권사에 콜을 행사해 강제로 상환 받을 수 있었지만

대부분 기업들이 중개기관 없이 헤지펀드와 직접 거래합니다

이 때문에 빌려준 주식을 반환받는 일도 쉬운일만은 아닙니다

B사의 경우

일부 주주들도 헤지펀드의 '거짓 구두매매계약'에 당했다고 합니다

행사 후 매도시 주가 폭락을 우려한 B사의 일부 주주들은 이볼루션을 만나 81만2500달러에 신주인수권을 사기로 했지만

팔겠다던 이볼루션은 갑자기 매매를 거부했고

이틀 후 100만달러를 입금하면 바로 거래를 하겠다고 했고

B사 주주들은 울며 겨자먹기로 100만달러를 입금완료했습니다만

이볼루션은 또 일방적으로 거래를 거부를 한경우도 있습니다

분노한 B사 주주들은 결국 법에 호소하기로 하였습니다

법정은 과연 누구의 손을 들어줄까요?

이러한 행위가 헤지펀드들이 우리나라에서 자주 일어나는 이유는

건전치 못한 시장에 있기는 합니다만

이또한 개미들의 몫이기에 비난은 하지 않습니다

비난은 하지않되 연구를 거듭하여 뻔히 알고도 당하는 경우는 없어야 하겠습니다

주식판은 복마전

2009-10-20T16:09:32Z

- BW : 신주인수권부사채로 채권과 신주인수권(이하 워런트)으로 나뉜다.

일체형도 있지만 한국에서는 분리형만이 통용되고 헤지펀드들은 분리형 BW에만 투자한다.

실제로 1500만달러의 분리형 BW를 발행한다는 의미는

1500만달러 규모의 채권과 1500만달러 규모의 신주인수권을 동시에 발행한다는 말이다.

워런트는 신주를 발행할 수 있는 권리를 말하며 발행할 때 전환가격이 정해진다.

주가가 하락할 경우를 대비해 전환가액을 낮추는 `리픽싱' 조건을 넣는 경우가 대부분이다.

리픽싱이 이뤄지면 신주인수권 수는 차액만큼 많아진다.
BW는 잘 활용하면 경영진과 투자자들이 이익을 보는 ‘윈윈전략’이 될 수 있다.

하지만 일반주주들은 신주가 발행되면서 보유주식 가치가 희석되는 불리함이 있다.

또 전환가액이 낮아지는 ‘리픽싱’이 이뤄질 경우 발생되는 신주의 수가 더 많아지기 때문에 일반주주들에게는 불확실성도 크다.

"첫 유혹은 달콤했습니다. 주식만 담보로 주면 거액의 돈을 쾌척하니까요

그러나 이 헤지펀드는 기업의 성공을 원하는 투자자가 아니라 기업의 실수와 부실을 먹고 삽니다" - A사 전 부사장

"한국증시의 '하이에나' 같은 존재죠

어려운 기업들의 돈을 뜯어가는 다양한 수법들이 있는데 걸리면 헤어나기 힘듭니다" -B사 이사

인생막장들이나 하는 일이더라구요

도저히 아니다 싶어서 다시 국내증권사로 돌아 왔습니다" -30대 초반의 경영학과 출신의 젊은 금융인 K씨

국내증권사에 근무하던 K씨는 동경의 대상이던 외국 ‘헤지펀드’회사에 취직할 기회를 잡았지만 3개월도 안돼 퇴사를 했습니다

신라호텔 비즈니스룸에서 샌드위치와 모닝커피로 하루를 시작하고 자유롭게 글로벌 시장을 누빌 줄 알았지만

막상 들어와보니 사무실도 없고 딱히 갈 곳도 없었습니다

어디서든 홍콩 본사 직원의 전화를 받고 지시에 따라 움직여야했는데

대부분의 업무가 ‘특약’을 이유로 투자한 기업들의 꼬투리를 잡거나 돈을 받아오는게 일이었습니다

막상 신분도 외국 헤지펀드사의 직원이 아니라 국내 법무법인 소속의 ‘컨설턴트’였던것입니다

그는 헤지펀드의 ‘에이전트’, 즉 대리인이었던것입니다

그의 소감은 이랬습니다

"헤지펀드가 아니라 사채업자 같았죠 원래 홍콩에서는 롱숏,차익거래 등 진짜 헤지펀드를 운용하지만

유독 한국에서만 이런 식으로 영업한다고 하더군요"

그가 경험한 류의 헤지펀드는

피터벡파트너스(Peter Beck&Partners)

이볼루션캐피탈매니지먼트(Evolution Capital Management)

DKR사운드쇼어오아시스(DKRSoundShoreOasisHoldingFund)

오즈(OZManagementLP) 오펜하이머(OppenheimerFunds,Inc) 등이었습니다

일반인에게는 생소한 이름의 펀드들이지만 코스닥상장사 최고경영자(CEO)에게 이름만 꺼내도

누가 어떻게 당했다고 얘기가 어렵지 않게 나올 만큼 은밀히 퍼져 있습니다

그러나 이들이 어떤 펀드고 어떤 방식으로 돈을 버는지에 대해서는 잘 알려져 있지 않습니다

'파트너','캐피탈', '펀드' 등 일반 투자펀드에도 쓰는 명칭을 사용하는 헤지펀드지만 K씨의 말대로 질이 다른 헤지펀드입니다

국제통화기금(IMF) 사태 이후 외국자본에 대한 문이 활짝 열리면서 들어온 것들인데

그나마 올해부터 자본시장법이 시행되면서 전자공시를 통해 행적에 대한 일부 정보를 접할 수 있게 됐습니다

먼저 헤지펀드의 변모를 살펴보겠습니다

이볼루션의 모회사인 타이거펀드와 오펜하이머는 외환위기 당시

SK텔레콤의 적대적 인수·합병(M&A) 시도로 널리 알려진 헤지펀드입니다

외환은행, 브릿지증권, 오리온전자 등의 매각과정에서 '기업사냥꾼'이라는 여론의 질타를 받으면서

한국 대기업을 상대로 한 M&A, 구조조정, 유상감자와 배당 등 기존 수법은 리스크가 커지게 되었습니다

이후 헤지펀드들의 전략은 '중소기업을 상대로 한 보이지 않는 전략'쪽으로 바뀌었습니다

주로 자금사정이 어렵고 경영권 분쟁 중인 기업을 대상으로 잘 드러나지 않는 신주인수권부사채(BW)에 투자해 수익을 올립니다

국내 법무법인 증권사를 앞세워 활동하며 실무는 법무법인 소속의 ‘대리인’이 맡습니다

경영에 참여하지는 않는다고 명시하고 있지만

어려운 기업에 투자해 막강한 파워를 발휘하는 탓에 유명무실 할뿐입니다

말이 헤지펀드지 대리인을 통하여 실질적인 명동 사채업자 역할을 많이 하고 있습니다

회사가 퇴출되거나 공중분해되지 않는 한 절대 잃을 수 없는 구조입니다

사모회사채로 최소 원금과 이자를 거두고 워런트를 통해 본격적인 수익게임에 나서기 때문이지요

자금사정이 어려운 기업의 경우

은행이나 창투사로부터 자금을 조달하는 일은 거의 불가능 합니다

헤지펀드들은 국내증권사를 통해 이 같은 기업들을 물색하고 신주인수권부사채(BW)를 발행합니다

해외 사모분리형으로 BW를 발행하며 엔화·유로·달러 등 외화로 발행하는 점이 특징입니다

대부분 3년 내에 사채로 원금과 이자를 회수한 뒤 장기간 신주인수권(워런트)을 보유하며 본격적인 수익을 올립니다

실무는 법률 대리인인 법무법인 소속의 대리인 '에이전트'들이 맡습니다

투자계약서에는 무수히 많은 '디폴트', 즉 기한이익상실(EOD) 특약조항이 숨어 있습니다

디폴트에 해당되면 기업은 채권을 즉시 110% 이상 상환해야 하는데 헤지펀드들은 이를 이용해 각종 요구사항과 페널티를 요구합니다

특히 헤지펀드의 특약조항에는 대부분 채권자의 허락 없이 경영권 매각, 증자, 대표변경 등

중요한 경영활동을 할 수 없다는 조건이 붙어있기도 합니다

헤지펀드들의 핵심 요구사항은 대주주 주식 '대주'입니다

이들은 주식을 빌려가면 시장에서 몽땅 판 뒤 주가가 하락하면 싸게 전환된 가격으로 주식을 갚는 방식으로 수익을 올립니다

헤지펀드는 또 신주인수권을 직접 행사해 장내 매도

수익을 올리거나 장외에서 웃돈(프리미엄)을 신주인수권을 받고 매각합니다

공시 대상이 아니어서 장외매각 대금을 확인할 수 없지만 경영권 분쟁 중인 기업의 경우

신주인수권 프리미엄은 최대 시가의 100%를 넘는 경우도 많다고 합니다

주가가 하락해도 문제 없습니다

전환가액을 낮춰주는 '리픽싱'이 이뤄지기 때문인데 오히려 보유주식 수가 늘어나 더 큰 덫이 되기도 합니다

현행법은 리픽싱이 주가의 70%까지만 가능하도록 해놓았지만

불과 얼마전까지만도

이들은 특약을 통해 액면가 이하로도 리픽싱이 가능하도록 해놓기도 하고

감자후에도 감자전 액면가로 리픽싱이 가능하도록 해놓곤 하엿습니다

특히 이들 헤지펀드들이 보유한 신주인수권은 불특정 다수의 미래 주주들에게 지속적으로 영향을 미친다는 특징이 있습니다

경영진과 대주주가 수차례 바뀌어도 이들이 보유한 신주인수권은 수년간 계속 남아있으며

오히려 리픽싱으로 늘어나는 경우가 대부분입니다

다음주에는 구체적으로 예를 들어보겠습니다

주식투자는 도박이 아니다

2009-10-13T11:44:21Z

TV 드라마로 만들어져 큰 인기를 끌었던 <올인>의 실제 주인공인 프로기사 차민수 씨는

한때 미국에서 직업이 프로도박사이기도 했습니다

관광객들이야 라스베이거스의 카지노에서 재미삼아 포커를 하고 블랙잭을 즐기지만

그는 돈을 벌기 위해 도박을 했습니다

그리고 실제로 그는 도박에서 꽤 많은 돈을 번 것으로 알려져 있습니다

차민수 씨가 성공한 비결이 있습니다

그는 프로도박사의 길로 들어서기 전에 확률이론을 철저하게 배웠다고 털어 놓았습니다

예를 들어 수중에 스페이드 패 두장으로 원페어를 쥐고 있을 때 트리플이 될 확률

혹은 더 나아가 풀하우스가 될 확률을 과학적, 합리적으로 판단하는 방법을 철저하게 익혔다는 말입니다

이를 발판으로 그는 프로도박판에 뛰어들었고 성공했다고 합니다

주식투자는 도박이 아닙니다

카드 패가 오가는 도박과 수익성이 우량한 기업과 전망이 좋은 기업을 선별해

장기적으로 투자하는 주식투자를 동일시할 수는 없습니다

다만 확률이라는 관점에서 살핀다면 엇비슷한 면을 발견할수는 있습니다

예를 들어 도박장에서 수중에 스트레이트 플러시를 쥐고 있다고 생각하고

상대방이 무슨 패를 쥐고 있는지는 알 수 없으나 그가 로열 스트레이트 플러시만 아니라면 무조건 이기는 상황

더구나 로열 스트레이트 플러시가 나올 확률은 수백만분의 1

이 상황에서 여러분들이이라면 거기에 돈을 얼마나 걸 것인가?

생각해볼 것도 없습니다

있는 돈을 몽땅 털어서 올인 해야 합니다

이길 확률이 높을 때 베팅하는 금액도 많아야 한다는 것은 상식입니다

그래야 큰돈을 벌 수 있습니다

반면 고작 원페어처럼 이길 확률이 낮은 패를 가지고 있다면

아예 베팅하지 않거나 베팅금액을 최소한으로 해야 합니다

무턱대고 아무 패이건 돈을 걸기보다는 확률에 따라 베팅 금액에 차등을 두어야 이길 때 많이 따고

질 때에는 적은 돈을 잃습니다

그래야 결국 돈을 법니다

주식투자로 돌아가 보겠습니다

현재 마음에 두고 있는 주식이 있다고 가정 하겠습니다

그 주식에 투자하고 싶은데 대체 얼마나 매수해야 할까?

있는 돈으로 몽땅 매수할까 아니면 자금의 일부만 투자할까?

그리고 일부라면 대체 얼마나 투자해야 할까?

쉽사리 결정하기는 어려운 일이지만 도움이 되는 공식이 있습니다

바로 '2P-1'이라는 공식이다. 여기서 P는 이길 확률을 말합니다

예컨대 그 종목에 투자해 수익을 낼 확률이 60%라면

2x0.6-1=0.2 즉 자금의 20%를 투자해야 하고

이길 확률이 90%라면 2x0.9-1=0.8

즉 가진 돈의 80%를 걸어야 한다는 의미입니다

그리고 이길 확률이 40%라면 2x0.4-1=-0.2가 되므로 거기에는 돈을 걸면 안 됩니다

이 공식을 이용한다면 투자 비중을 얼마나 할지 쉽사리 판단할 수 있기는 합니다만

저는 이렇게 투자 하지 않습니다

이게 주식투자의 함정이기도 하지요

대부분의 투자자분들이 이론데로 따르지 못한다는거

그리고 그확율은 누가 보장해주겠어요-.-;;

S전자가 상승할 확률이 67.8%'라는 식으로 정확하게 계산할 수만 있으면

저 이론대로 투자 해서 돈을 벌수가 있겠지만

그확율은 어디까지나 시장의 판단이 아닌 나만의 판단이기에 나름 이론은 있지만

행동으로 옮기지 못하고는 있습니다만

아무런 기준 없이 막연하게 투자 비중을 결정하는 것에 비하여 훨씬 안전하다는 생각은 듭니다

다음주에는 헤지펀드들의 수법을 한번 파헤쳐볼까 합니다

이유없이 주가가 급락을 하는 경우 헤지펀드의 농간인 경우가 많습니다

이러한 종목은 피해가는것이 정답이나

꼭 분위기를 만들어서 개인투자자를 현혹을 시키는게 문제입니다

보이지 않는 손에 의해서...

상탔다

2009-10-09T15:48:27Z

올만에 사진 올리는데 벌써 학교를 들어가서

착한 어린이상 그런걸 받았다 ㅎㅎ

주식투자 단순해지자

2009-10-06T18:35:42Z

"오늘만 특별 행사합니다 이 기회를 놓치지 마세요"

대형할인마트에 가면 매장 직원이 이런 문구로 유혹하며 소매 자락을 붙들어 매곤 합니다

별로 살 생각도 없었는데 또는 산다고 해도 2개 정도면 충분할 것 같은데도

결국 오늘만이라는 말 등에 속아 5개짜리 묶음 물건을 구입한 기억이 누구나 있을것입니다

한참 뒤 다시 그 마트를 찾으면 또 똑같은 행사를 하고 있죠

아차! 속았네 까짓것 한두번 속은 것도 아닌데 이 정돈 애교에 속합니다

이보다 훨씬 더한 것도 속고 사는것이 우리 주식투자자들이니까요

증시 고수들이 "가치투자만이 정답이다"라고 외칩니다

그런데 다른 한쪽에서는 이런 수군대는 소리가 들립니다
이거야 이거 차트 좋지? 작전 붙었나봐 대박날 것 같지?
개미들에겐 이런 종목이 딱이야 삼성전자가 100만원 간다고?

가치투자를 해야 한다고? 그건 머나먼 남의 나라 얘기지

살다보면 이론과 실전이 따로 노는 것이 실제 우리네 삶인듯 싶습니다

우리는 매번 자주 속습니다

이론으론 알겠는데 실전에서는 여지없이 깨지고 맙니다

<마시멜로 이야기>를 읽으며 인내심을 배웁니다

'참아야 성공한다 눈앞에 이익에 연연하지 말고 미래의 큰 이익을 위해 참자 라고...
그렇게 매번 수많은 다짐을 하지만 도로아미타불입니다

오죽하면 작심삼일 이라는 말이 있겠습니까

인간이 매사 계산적일 것 같고 잘 참을 것 같이 보여도 실제로는

그렇지 않다는 가정이 최근 경제학에서도 큰 이슈가 되고 있는것 같습니다

36.5도 따뜻한 체온을 가지고 있는 우리네 인간은 때론 알면서 실수도 하고

또 충동적이기도 하고 손해 보는 줄 알면서도 기꺼이 자신의 이익을 양보할 줄도 아는 존재라는 것입니다

정통 경제학에서 가정하고 있는 인간이 합리적이고 자기계산적인

'호모 이코노미쿠스'라는 이론을 여지없이 무너뜨리는 가정입니다

이것이 바로 경제학의 뉴프론티어인 '행태경제이론'입니다

이준구 서울대 경제학부 교수가 최근 내놓은 <36.5℃ 인간의 경제학> 등이 이것을 자세히 소개하고 있습니다

이 '행태경제이론'을 주식투자에 적용해 보면 흥미로운 여러 해석들이 나옵니다

일단 행태경제이론에서 자주 언급하는 '휴리스틱(heuristics)'이란 말을 먼저 짚고 넘어가보겠습니다

휴리스틱은 우리말로 굳이 표현하자면 '주먹구구'라고 표현할수 있습니다

어떤 현실의 상황을 판단하는 데 있어 너무 복잡한 사항에 대해 사람들은

이를 단순화하기 위해 몇 개의 주먹구구식 원칙을 사용한다는 것입니다

일반적으로 주식 전문가들은

"기업에 투자를 하려면 재무제표를 들여다봐야 합니다

자산과 부채가 얼마인지 꼼꼼히 따져보고

과거 기업들의 수익이 어떻게 변화해왔는지 살펴봐야 합니다

PER(주가수익배수)가 낮은지 높은지 따져보고 경제전망에 대해서도 자세히 알아둘 필요가 있습니다"라는 식으로 이야기합니다

결코 틀린 얘기는 아닙니다

하지만 실제 주식을 투자하는 사람들은 이렇게 합리적이고 이성적으로 투자하기보다는 대부분 휴리스틱에 따르는 경우가 많습니다

예전에 이런 식으로 투자를 해봤더니 괜찮더라나는 이 종목이랑 궁합이 잘 맞아 등등

상식적으로는 별로 타당성이 없는 자신만의 고유한 투자방식으로 투자하는 경우가 대부분입니다

PER계산법을 제대로 아는 개인 투자자들이 세상에 몇명이나 있을까요?

이런 주먹구구식 투자법이라고 얕볼수 없는것이

휴리스틱 투자법 가운데 기업의 지명도를 보고 주식구입여부를 결정하는 방식이 심리학자들 사이에 관심을 끈 적이 있습니다
기업에 대한 제대로 된 분석 없이 단지 지명도만 놓고 투자한 이 방식을

심리학자들은 '무지에 기초한 의사결정방식'이라고 불렀습니다

그런데 결과는 놀랍게도 주가지수펀드보다도 수익률이 높았습니다

다른 어떤 투자방식보다 더 높은 수익률을 기록한 것입니다

주식투자를 하는 데 있어서 이런 주먹구구식 투자법이 오히려 수익률이 높았다는 것은

주식시장이 반드시 합리적으로 작동하지만은 않는다는 얘기로 바꿔 말할수 있습니다

또한 어떤 차원에서는 비합리적이라고 무조건 무시하지는 말라는 얘기일 수도 있습니다

그렇다고 해서 비합리적인 것이 너무나 당연하고 합리적인 것보다 좋다는 얘기는 아닙니다

일반적인 사람들의 속성이 비합리적인 부분이 많기 때문에 이것을 잘 간파해야 한다는 얘기입니다

실제 주식이나 부동산 등 자산 가격을 평가할 때 이런 부분들을 가정하지 않으면

오히려 분석 자체가 안 되는 경우가 많습니다

강남의 A아파트가 너무나 허름한데도 왜 그렇게 높은 가격에 거래되는지를 분석할 때

이런 사람들의 심리와 비합리성을 간과한다면 어떻게 답이 나오겠습니까

이준구 서울대 교수는 이렇게 이야기하고 있다.
"만약 행태경제이론이 말하는 것처럼 비합리적인 투자자들이 많이 존재한다면

주식 가격은 그것의 기초가치와 크게 차이가 날 수 있다

이런 때는 기초가치보다 가격이 크게 싼 주식을 사들이고

그 반대인 주식을 파는 전략을 적극적으로 활용해야 한다

이것이 바로 합법적인 방법으로 대박을 터트리는 요령이다."

한마디로 비합리적인 투자자들 사이에서

그래도 합리적으로 생각해보면 돈을 벌 수 있는 기회(혹은 돈을 덜 잃을 기회)가 생긴다는 이야기입니다

일시적인 패닉 등으로 주가가 과도하게 떨어졌을 땐 사고

반대로 과하게 적정 가격 이상을 넘어서게 되면 파는 가치투자가 그래도 최선임을 역설하고 있습니다

가치주 전략은 결국 비합리적인 투자자들의 어설픈 투자전략을 역으로 이용하는데 있습니다

모든 사람들이 합리적으로 행동한다면 주식을 싸게 살 기회는 결코 오지 않기 때문입니다

어찌 보면 비합리적인 투자자들이 많이 있기에 워렌 버핏 같은 사람이 돈을 벌고 있는 것입니다

그렇다면 현재 우리 증시는 어떻습니까?

코스피지수 1700을 넘어섰다가 조정기를 거치는 지금 적정가격에서 멀어져 있는 것인지

아니면 적정가격에 근접해 있는지 냉정하게 생각해봐야 할 시점이 된듯 합니다

비합리적인 투자자들이 많아져 가격거품이 생기면

누군가 합리적인 투자자들은 매도할 절호의 기회로 활용하고 있을수도 있을테니까요

주식과 결혼 하지마라

2009-09-28T08:00:50Z

팔자니 아깝고 들고 있자니 도통 오르지 않고.....

주식투자자 A씨는 요즘 증시 호황 속에서도 나홀로 가슴앓이를 하고 있습니다

외국인 투자자들의 러브콜이 계속되면서 삼성전자와 현대차가 사상최고가를 경신했다는 둥

어떤 주식 투자자는 어떤 종목을 사서 대박을 터트렸다는둥 떠들썩하지만

정작 A씨가 들고 있는 종목은 철저히 소외돼 있기 때문입니다

사상최고가 경신은커녕 원금회복도 요원하기만 합니다

그가 들고 있는 종목은 지난 2007년에 5000원대에 샀던 주식

자동차부품주지만 아직까지 2000원대로 반토막 상태를 면치 못하고 있습니다

1년 전 리먼 브라더스 사태 때 1000원대까지 떨어졌다가 최근 일부 회복은 됐지만 원금회복까지는 아직 바라보기 어려운 상태

A씨가 주식을 살 때만 해도 저평가된 종목이라고 주변에서 많이들 이야기해서

무조건 들고 있으면 주가가 오를거라 판단했지만여전히 저평가 중입니다

언젠가는 주식이 제 가격을 찾겠지라는 심정으로 들고 있는 것이 맞는지

이제라도 팔아야 하는 건지 판단이 서질 않습니다

반토막 난 계좌를 보고 있으면 울화가 치밀지만 손실을 현실화하고 싶은 생각 또한 없습니다

주식투자자 B씨는 지난 1999년 말 증권 쪽에서 일하는 아들 얘기만 듣고 덥석 J기업에 1000만원어치를 투자했습니다

당시 샀던 가격은 7만원대 아들은 분명히 이 주식은 10만원까지 갈 것이니 들고 있다가 10만원에 팔라고 조언했습니다

B씨는 아들의 얘기를 철석같이 믿었지만 그 주식은 1년여 만에 IT버블이 꺼지면서 7000원까지 떨어졌습니다

무려 10분의 1토막이 난 것입니다

1000만원의 계좌는 순식간에 100만원으로 줄어들었습니다

하지만 B씨는 10년째 아직까지 이 주식을 처분하지 못하고 있습니다

현재 이 주식은 1만원대 중반

10년이 지난 지금도 7분의 1토막 난 상태입니다

원금 회복은 도저히 이룰 수 없는 꿈이나 마찬가지입니다

하지만 B씨는 여전히 팔지 않고 있습니다

어차피 손해난 계좌 당장 팔아봐야 기분만 나쁠 것 같아서입니다

언젠가는 다시 한번 오를 날이 있겠지 하는 희망과 반쯤은 자포자기 심정으로 10년째 주식을 보유중입니다

'주식과 연애만 하고 결혼은 하지 말라'

대표적인 증시 격언입니다

아무리 좋아하는 주식이라도 평생 들고 있지 말라는 충고에서 나오는 얘기입니다

이 이야기가 유명한 것은 반대로 그만큼 안좋은주식을 팔지도 못하고 들고 있는 사람들이 많다는 방증이기도 합니다

요즘 주식시장이 다시 1700선 부근까지 오르고 외국인이 무서운 기세로 국내 주식을 사들이는 등 돌진하고 있지만

개미에겐 그저 그림의 떡일뿐입니다

내 주식은 이게 뭐야?

버리고 싶다가도 내 주식도 언젠가는 오르겠지 하는 막연한 희망으로 버티는 개인 투자자들이 많습니다

물론 이들의 희망이 어리석은 것만은 결코 아닙니다

실제로 몇년 만에 주식이 폭등한 사례도 있기 때문입니다

특히 내재가치가 우수한 저평가 종목(일명 가치주)들의 경우 그런 예가 심심치 않게 있습니다

대표적인 내수 우량주인 신세계만 해도 IT라는 글자만 대면 너도나도 주식이 폭등했던 지난 IT열풍 때

전혀 부각되지 못하고 3만~4만원대에서 서성대고 있었습니다

하지만 이후 IT버블이 꺼지면서 관련 주식들이 거의 휴지조각이나 다를 바 없이 폭락했을 때 신세계는 꿋꿋했습니다

그러다가 2007년 무려 77만5000원까지 폭등한 사례가 있기도 합니다

미련하다시피 주식을 보유하고 있었던 투자자들은 20배가 넘는 대박을 냈습니다

실제로 주식은 결국 내재가치에 수렴되는 경향을 보이는 경우가 많습니다

비이성이 지배하는 시장에서 실패자로 보이지만 이후 시장이 다시 이성을 찾기 시작하면 이들 주식이 빛을 발하는것입니다

이것은 '강아지 이론'이라고도 불립니다

강아지를 데리고 산책을 나간다고 가정해보겠습니다

이 때 강아지 주인은 기업 강아지는 주가로 해석할 수 있습니다

강아지는 주인을 따라 앞서가고 한참을 앞지르기도 합니다

또 한참 떨어져서 뒤따라오기도 합니다

때로는 주인이 찾지 못할 만큼 먼 곳까지 도망가 버리기도 합니다

하지만 결국 강아지는 주인의 곁에 오기 마련이고 주인을 따라 움직입니다

반대로 저평가된 우량주로 꼽혀도 끝끝내 저평가 상태로 남는 경우도 있습니다
결국 주식을 들고 기다릴 것이냐 아니면 기다리지 말아야 할 것이냐는

기업의 내재가치와 업황(펀더멘털)에 따라 달려있다고 볼수 있고

결국은 투자자의 몫입니다

즉 저평가된 가치주라면 언젠가는 제자리를 찾게 될 가능성이 높지만

업황이 오랫동안 나쁠 것으로 예상되고 내재가치가 좋지 않은 기업이라면 결국 끝없는소외주가 될수도 있다는것입니다

주식시장에서 이런 현상이 생겨나는 것은 주식의 가격이 항상 내재가치와 일치하지 않는다는 점과 비합리성 때문으로 해석할 수 있습니다

시장이 항상 합리적으로 움직인다고 하면 지금처럼 출렁거림도 없을 것이고

버블(거품)이라는 것이 생겨나지 않을 것이기 때문입니다

이를 테면 주식의 내재가치가 1주당 7000원이라면 7000원 내외에서 거래돼야 하는 것이 정상이고 합리적입니다

하지만 실제 주식시장은 쏠림 현상이나 일시적인 악재 등에 의해 주가는 1000원으로 내려갈 수도 있고

반대로 투기세력이 붙으면서 10만원까지 폭등할 수도 있습니다

시장이 항상 합리적으로 움직이는 것은 아닙니다

경제 행위 뒤에 숨겨진 인간의 심리를 탐구하는 '행태경제이론'을 소개하고 있는 책 <36.5°c 인간의 경제학>을

쓴 이준구 서울대 경제학부 교수는 이렇게 얘기합니다

"비합리적인 투자자는 주식시장에 유포되는 정보에 과잉 반응하는 경향을 보인다는 분석 결과가 있다

이와 같은 비합리적인 투자자들이 많으면 어떤 주식의 가격이 기초가치 이하로 떨어질 수 있다

따라서 그들의 반대편에 서서 이런 주식을 사들이는 사람은 높은 수익률을 얻을 수 있게 되는 것이다"
만약 경제학 교과서에서 가정하는 것처럼 모든 투자자가 완벽하게 합리적이라면 그런 기회는 존재할수 없다

이 세상의 모든 비합리적 투자자들에게 깊은 감사를 드려야 한다."

돌이켜보면 저평가가치주라면 언젠가는 제자리를 찾아갈터이지만

주식투자란 어차피 주식의 내재가치 보다는 타이밍을 사는것이기에

기회비용을 생각하신다면

주식과 연애는 하되 결혼은 하지말아야겠습니다

주식투자 할때와 그만둘때

2009-09-21T14:25:25Z

동물은 생존환경이 악화되면 새끼를 덜 낳거나 낳지 않는다고 합니다

새끼를 낳아도 먹여살릴 환경이 되지 않으니 몸이 스스로 알아서 조절하는 것입니다

인간도 마찬가지입니다

전쟁 등 생존환경이 극히 나빠지면 여성들이 생리를 하지 않는 경우가 많다고 합니다

열악한 생존환경으로부터 스스로를 방어하는 것입니다

낳아봐야 먹여살릴 일도 까마득하고

자식 때문에 자신도 생명이 위협받을 수 있으니 몸이 알아서 생리를 조절하는것이라고 합니다

주식투자도 마찬가지가 아닌가 싶습니다

주식시장을 둘러싼 경제환경과 그에 따른 투자자들의 심리를 읽어보면 주식투자를 해야할지 말아야할지 답이 나오곤 합니다

2008년 4분기는 암울 그 자체였습니다

그렇게 높아만 보였던 미국 월가의 세계적 투자은행들이 차례로 나가떨어졌습니다

선진국 금융시장이 마비되자 풀었던 돈을 회수해갔고

늘 여유자금이 없는 한국의 은행들이 직격탄을 맞았습니다

한국이 다시 IMF 구제금융을 신청해야할 지 모른다는 우려가 고개를 들었고

주식시장은 연일 곤두박질쳐서 10월 하순에는 코스피가 900선마저 붕괴되었습니다

그렇게 암울하던 주식시장이 올 3월초를 저점으로 꾸준히 상승해 어느덧 1700선대까지 올라섰습니다

3월초 이후 상승 기간 동안 조정다운 조정이 없었기에 주식투자자들의 고민은 여간 큰 것이 아닙니다

펀드투자자들도 마찬가지입니다

작년에 워낙 호되게 당했기에 6,7월에 1400 선 내외에서 횡보를 할 때

대거 환매에 나섰다가 이제는 배가 아파 발을 동동구를 지경입니다

너무 많이 오르지 않았나 이제 상투 아닐까? 하던 얘기들이 계속 나왔음에도

코스피지수가 좀처럼 조정을 받지 않고 속등하자 주식투자자들은 당혹스럽지 않을수 없습니다
그래서 지금 싯점에서 가장 큰 고민은 바로 이것입니다

지금 펀드를 환매해야하나?

새로 투자를 해야하나?
지금이라도 주식투자를 해도 늦지 않나?

이에 대한 답은 쉽지 않습니다

하지만 앞서 살펴보았던 자연의 이치를 곱씹어보면 의외로 답이 쉽게 나올수 있습니다

주식투자는 미래의 주가를 선반영하는 곳이기에 다분히 심리적 영향을 많이 받곤 합니다

투자자들이 그 기업 혹은 그 시장의 미래를 낙관할 경우 높은 프리미엄을 누릴 것이며

그렇지 않고 현재는 좋더라도 미래를 불확실하게 볼 때는 낮은 프리미엄이 불가피합니다

그 프리미엄이 곧 PER(주가수익비율)이며 이는 투자심리에 영향을 많이 받습니다

북한이라는 지정학적 리스크가 등장하고 이에 따라 ‘코리아 디스카운트’라는 말이 흔히 나오는 것도

미래의 불확실성 증폭에 따른 투자심리의 악화의 결과물입니다

그렇다면 지금 우리를 둘러싼 환경은 어떤가요?

작년 하반기 금융위기로 인해 올 상반기까지 기록적인 경제위기가 닥쳤습니다

순식간에 세계경제가 얼어붙은 것입니다

그리고 그 얼음은 올해 하반기부터 녹아내리고 있습니다

그런데 한국은 기술경쟁력에다 가격경쟁력이 더해져 이번 경제위기를

후발주자들을 멀찌감치 떼어놓는 기회로 활용하고 있습니다

반도체, LCD 등은 더욱 독보적 위치를 확보하고 있고

가전제품, 핸드폰 등 세계 일등품목이 늘어나고 있습니다

만년 일본에 밀렸던 전자부품 등의 분야도 속속 지위가 올라가고 있습니다

그래서 외신들은 “한국은 세계경제의 스위트스팟”이라는 보도를 내는 형국입니다

유가증권시장에서의 외국인 순매수는 20조를 넘어선지 오래입니다

불확실성이 증폭되면 주식투자자들은 주식매매를 줄입니다

확실성이 증가할수록 매수에 나섭니다

그렇다면 지금 우리가 처한 상황은 어디일까요?

확실성의 증가 상황이라고 보여집니다

세계 경제가 해빙하고 있으며 우리 간판기업들은 누구보다 봄을 먼저 맞이하고 있습니다

당연히 외국인들은 사상 최대 규모의 매수 강도로 반응하고 있습니다

그렇다면 주식투자의 방향성에 대한 답은 나와 있습니다

다만

그 속에서 어디를 공략해야 할 지가 고민일뿐입니다

역시 어려운 고민거리이긴 하지만…

싹수 노랗다면 말을 갈아타라 당장!!!

2009-09-14T17:09:54Z

친한 친구가 상의할 일이 있어 당신을 찾아왔다고 예를 들어보겠습니다

사연인즉 지금 사귀는 사람이 있는데 처음에는 키도 크고 얼굴도 훤칠하게 잘생겨서 결혼까지도 생각했다는 것

그런데 차차 사귀면서 알고 보니 변변한 직업조차 없는데다 아예 돈을 벌 궁리는 하지 않고

심지어 성격도 포악해 걸핏하면 술을 마시고는 자신을 못살게 군다고 합니다

친구는 지금이라도 헤어질까 아니면 그래도 그동안 사귀면서 쌓인 정이 있으니 그냥 참고 결혼할까라고 묻습니다

당신이라면 어떻게 대답할까요?

십중팔구 사람들은 당장 헤어지라고 답할 것입니다

그래도 쌓인 정이 있지 않느냐고 친구가 말한다면

당신은 정은 무슨 놈의 얼어 죽을 정? 그게 밥 먹여 주냐?라고 말할 것이 틀림없을것입니다

그리고 덧붙여 세상에 남자(혹은 여자)가 그 사람밖에 없냐?라고 힐난할 터

당신은 친구가 참으로 답답하고 한심해 죽을 지경일것입니다

그렇다면

이번에는 당신 차례로 가볼까요

당신은 오래 전에 매수한 주식을 아직도 보유하고 있습니다

그런데 그게 말썽입니다

다른 주식은 잘도 올라가는데 하필이면 당신이 보유하고 있는 주식은 영 올라가지 못해 당신의 속을 끓입니다

그 놈의 주가가 오르지 못하는 이유가 있습니다

처음에는 우량한 회사라고 생각해 매수했는데 알고 보니 재무구조가 신통치 못하고 실적도 적자투성입니다

업계의 경쟁에서 뒤처지고 있고 앞날의 전망도 밝지 못합니다

이 노릇을 어찌해야 할까요?

당신의 친구에게 지금이라도 과감하게 헤어져라! 정이 무슨 소용 있어?라고 조언한 당신의 논리라면

당연히 그 주식을 지금이라도 팔아야 합니다

소위 말을 바꾸어 타는 것이 정답입니다

앞날의 전망이 신통치 못한 주식을 빨리 팔고 그 돈으로 유망한 주식을 매수해

그동안 잃었던 손해를 벌충해야 하는 것이 옳습니다

그게 정답이 없는 주식시장에서 그나마 정답에 가까운 행동인것입니다

주식시장에는 그 주식만 있는 것이 아닙니다

하지만 여기서 문제가 발생합니다

당신의 친구에게는 헤어지라고 쉽게 충고할 수 있었지만

정작 그게 당신의 일이 되면 쉽사리 결단하지 못합니다

막상 팔려고 하니 과거의 쓰라린 경험이 새록새록 생각나기 때문입니다

두말할 것도 없이 시장 종사자 누구나 가지고 있는 과거의 경험이란

주식을 팔자마자 하필이면 그때부터 주가가 훨훨 날아가 버려

마치 닭 쫓던 개 지붕 쳐다보는 식이 되었던 경험을 뜻합니다

심리학에서는 인간의 후회에 작위후회와 부작위후회가 있다고 말합니다

작위 후회란 어떤 행동을 하고 난 연후에 그 행동에 대한 후회를 의미하고

반면에 부작위 후회란 어떤 행동을 하지 않은데 대한 후회를 말한다.

예를 들어 당신이 A전자 주식을 보유하고 있다고 하면

이때 거래하는 증권사의 직원이 A전자의 전망이 좋지 못하니 B전자 주식으로 갈아타라고 권합니다

당신은 그 권고를 받아들여 A전자를 팔고 B전자 주식을 매수했습니다

그런데 만일 그때까지 영 움직이지 않던 A전자의 주가가 하필이면 당신이 주식을 팔자마자 날아가기 시작했다고 생각하고

반면에 당신이 갈아탄 B전자의 주식은 그때부터 영 신통치 못합니다

이럴 때 당신은 내가 왜 A전자 주식을 팔았을까!라며 후회할 수밖에 없을것입니다

이런 경우의 후회가 바로 A전자를 매도한 행위에 대한 후입니다

즉 작위 후회인것입니다

반대로 이번에는 이런 상황을 생각해보겠습니다

당신은 증권회사 직원의 권고를 무시하고 그냥 A전자를 보유하고 있었습니다

그런데 당신이 보유하고 있는 A전자의 주가는 예나 지금이나 그대로인 반면

B전자의 주가는 큰 폭으로 상승했습니다

이럴 때 당신은 내가 왜 A전자를 진작 팔지 않았을까라고 후회할 것입니다

이런 경우의 후회가 바로 A전자를 매도하지 않은 행위에 대한 후회입니다

즉 부작위 후회를 뜻합니다

작위 후회와 부작위 후회

어느 쪽이 더 강력할까요?

물어볼 것도 없습니다

작위 후회가 훨씬 강력합니다

작위 후회는 자신이 애써서 어떤 결정을 내렸는데 그게 잘못된데 따른 후회이므로

그냥 가만히 있으면서 아무런 행동도 하지 않은데 따른 부작위 후회에 비해 심리적으로 훨씬 더 강력하게 작용합니다

내가 그 좋은 주식을 왜 팔아버렸을까?

밤에 잠도 안 옵니다

그렇기에 사람들은 쉽사리 현재의 상황을 바꾸는 행동을 하지 못합니다

보유하고 있는 주식이 오르지 않아서 혹은 그동안 손해가 심해서 당장에라도 팔고 싶지만

사람들은 작위 후회가 두렵습니다

행여나 내가 팔자마자 주가가 내리 올라서 자신의 행동을 후회하게 되면 어쩌나 그게 겁나는 것입니다

그러기에 아무리 수익이 신통치 못한 주식이라도

아무리 전망이 불투명한 주식일지라도

그동안 보유했다는 이유만으로 계속 쥐고 갑니다

그놈의 정이 있는것도 아닌데 막연히 언젠가는 좋은 날이 올 것을 기대합니다

하지만 호박에 줄긋는다고 수박이 되지 않듯 이제까지의 주가 움직임이 좋지 못하고

전망도 밝지 못하던 주식이 갑자기 신데렐라가 될 수는 없는 법입니다

후회를 두려워할 일은 아닙니다

어차피 인간은 후회할 수밖에 없습니다

자신의 행동이 나중에 잘못된 결과를 초래해도 후회하지만

아무런 행동을 취하지 않았는데 차라리 행동을 취하는 것이 옳았더라도 역시 후회하는 법입니다

따라서 이래저래 후회하기 마련이라면 결과가 좋게 나타날 확률이 높은 쪽으로 의사결정을 해야 합니다

그동안 보유하고 있는 주식의 움직임이 좋지 못하였다면 과감하게 팔고

다른 주식으로 말을 갈아타는 것이 정답입니다

더구나 주식은 사람이 아닙니다

인간이라면 그 정에 보답할 줄 압니다

아무리 포악한 성격을 가진 사람이라도 사랑과 정성으로 대하면 개과천선할 수 있다지만

주식은 그럴 줄도 모릅니다

당신은 그동안 보유하고 있는 주식을 사랑하고

그 주식에 정이 들었을지도 모르나 주식은 당신의 사랑을 되갚을 줄 모릅니다

아무리 길게 보유해 봤자 아무 소용없습니다

싹수가 노랗다면 지금이라도 말을 갈아타십시요

당장!!!

!!!

2009-09-08T11:09:21Z

9월입니다

아침저녁으로 서늘한 바람이 벌써 창문을 닫고 잠을 청하게 합니다

산보를 나가면 풀벌레 우는 소리가 계절이 바뀌었음을 알리고 있고

여름 내내 무더위에 시달렸던 몸과 마음이 청량한 가을 날씨에 의욕을 되찾고 있습니다

9월의 정취는 이렇게 로맨틱하지만 증시와 가을은 사실 궁합이 맞지 않았습니다

통계에 의하면 미국의 경우 지난 100년 동안 가을에 증시가 좋았던 적이 별로 없었습니다

주지하다시피 대공황의 출발도 가을이었고

1987년 ‘블랙 먼데이’도 가을에 발생했습니다

1년 전 온 세계를 공포의 도가니로 몰아넣었던 금융위기도 바로 가을에 시작됐습니다

그래서 결실의 계절인 가을이 증권맨들에겐 '요주의 계절'로 자리 잡았습니다

금년은 예외이기를 바라지만 지난 봄부터 여름까지 증시가 워낙 뜨거웠던 관계로 아무래도 조정이 있을 것 같은 예감이 듭니다

또 적당한 조정이 있어야 다음 시장이 좀 더 탄탄한 기초 위에 2단계 상승을 할 수 있을것입니다

상하이증시처럼 6개월 사이에 거의 100% 폭등했다가 반토막 나는 널뛰기 시장은 신뢰도가 떨어지고

투자자들이 장기투자에 대한 신념을 갖기 힘들겠지만요

물론 투자자들의 마음은 급합니다

당장 2000 포인트를 회복해 원금 플러스 이자까지 찾고 싶을뿐입니다

하지만 조급증을 부릴수록 시장은 왜곡되거나 신경질적인(?) 반응을 보이곤 합니다

최근 지수 상으로는 1600포인트를 넘어섰지만

일부 대형 우량주를 제외하고는 아닌 말로 1000포인트 가격대에서 헤매는 종목이 대다수입니다

이와 같은 현상이 새삼스러운 일은 아닙니다

과거에도 경제위기 이후에는 산업의 지평이 바뀐 경우도 많고

위기 이후 극복과정이 산업간 기업간 편차가 있기 때문에 주가의 회복이 당연히 다르게 나타납니다

그러나 종국적으로 경제회복은 경쟁에서 완전히 탈락한 업종이나 기업을 제외하고는

시간의 문제이지 반드시 똑 같은 활력을 산업전반에 불어넣기 마련입니다

그래서 주도 종목을 놓치고 애물단지 같은 개별 종목을 보유한 투자가들은 내용이 좋은 기업이라면

급하게 교체매매하기 보다는 시간을 기다리는 자세가 중요합니다

또 웬만큼 먹었다고 이제 정리를 하자는 식의 단기투자전략도 다시 한 번 살펴볼 필요가 있습니다

만약 작년의 금융위기가 1987년 식의 블랙 먼데이와 같은 형태를 반복한다면

1988년부터 2000년까지 대 상승 (미국의 다우존스는 1700포인트에서 1만2000포인트까지 상승했습니다)

국면을 놓칠 수 있는 실수를 할수 있기 때문입니다

이런 측면에서 버냉키의 재임용과 일본 정치의 대혁명을 주의 깊게 분석해 볼 필요가 있습니다

버냉키가 임기 5년의 연방준비위원회 의장으로 일찌감치 재임용된 것은

지난 2년간의 금융위기 극복 정책을 그대로 유지하겠다는 강력한 의지입니다

물론 일부 반대론자들은

이번 금융위기의 공범인(버냉키는 과거 지역연방은행 행장 시절 알랜 그린스펀의 저금리 정책을 강력히 지지했었다)

버냉키를 다시 임용하는 것에 시비를 걸지만 대공황 전문가인 버냉키야 말로 금융위기에 적임자임이 분명합니다

또 그의 냉정하고도 침착한 성격이 금융위기 속에서 더욱 빛을 발휘했다는 평이 많은 것은 격변하는 시기에 적합한인물임을 말해줍니다

특히 요즘처럼 너무 많은 전문가에 너무 많은 의견이 배를 산으로 가게 만드는 상황에서

일관성 있고 원칙이 흔들리지 않는 정책이 무엇보다 필요한 상황입니다

버냉키의 재임용은 미국 정부가 경기회복과 금융위기 극복에 자신감을 갖고 있다는 증거이며

항간에서 끊임없이 나돌고 있는 더블딥(Double Dip)을 결코 용인하지 않겠다는 의지를 표명했다고도 볼수 있습니다

글로벌 금융시장은 그의 재임용이 가져온 불확실성의 제거에 우호적인 반응을 보일것입니다

한편 54년 만에 정권을 교체한 일본 또한 우리의 관심을 끌기에 충분합니다

얼마 전 일본에서 60년을 산 한 재일교포 사업가가 일본인들은 바보고 일본은 망하게 돼있다고 신랄하게 비판한 적이 있습니다

이유인즉 일본 국민들은 워낙 위험을 싫어해 제로 금리에 예금을 하고 있고 또 이를 이용해 일본 정부가 불필요한 정치적 사업만 벌려

국가부채를 사상 최대로 쌓아놓고 있으니 15년 복합불황이 해결될 기미가 없고

노령화로 결국 나라가 망하는 수밖에 없다는것이 그의 주장이었습니다

사실 최근 일본의 정치를 보면 망조가 든 것이나 진배가 없었습니다

한 당에서 돌아가며 총리를 하면서 일본을 개혁하겠다는 어떠한 의지도 없었던 정당이

그렇게 오랫동안 정권을 유지하고 있었던 것 자체가 참으로 기이한 현상이었습니다

그런데 마침내 일본국민이 폭발했습니다

옛날 봉건시대 영주와 사무라이들이 시키면 시키는 대로 살던 온순한(?) 일본 국민들이 반란을 일으킨것입니다

15년간 성장이 멈춘 사회에 대한 환멸이 이번의 정치 반란으로 이어졌습니다

당장 대대적인 변화가 시작되지는 않겠지만 일본 경제에 근본적인 개혁 작업이 진행될것으로 생각 됩니다

만약 하토야마가 국민적인 지지를 이끌어 낸다면 일본 경제가 다시 한번 성장하는 계기가 마련될수 있습니다

이는 또 글로벌 경제 회복에 플러스 요인이 될것입니다

더구나 아시아 중시 정책이 한일간 자유무역협정 체결을 가속화시키고

역내 경제통합의 발판이 될 수 있기 때문에 전체적인 파이가 확장되는 방향으로 갈 수밖에 없습니다

물론 일본의 재부상은 한중일간의 경쟁을 더욱 치열하게 만들겠지만

경쟁을 통한 발전은 궁극적으로 아시아 전체의 경제역량을 키울 것이고

다 같이 번영할 수 있는 토대를 제공할 것입니다

장사는 몰려야 다 같이 잘된다는 속설과도 무관하지 않습니다

위기는 변화를 불러오고 시간 역시 변화를 가져옵니다

올해 9월은 아무래도 이전의 9월과는 다른 계절이 될수 있다고 생각합니다

족집게들의 반성

2009-09-01T12:53:00Z

7월 중순부터 예상 밖의 일들이 벌어지고 있습니다

외국인들이 역사상 가장 강력한 강도로 한국주식을 매수하기 시작한것입니다

그러자 코스피지수는 쉼없이 상승하며 어느덧 1600선마저 돌파를 했습니다

그러자 비관론자들의 반성이 속속 나오고 있습니다

외국인들이 이렇게 강하게 매수할 줄 예상하지 못했다는 등

이런저런 이유를 들어 판단의 잘못을 사과하고 목표치를 수정하는 모습입니다

돌이켜보면 이유없는 미소가 지어지곤 합니다

반성하는 분석가들은 작년 이맘때 ‘족집게’로 명성을 얻은 사람들이기 때문입니다

세상살이를 다시 생각하게 하는 대목이기도 합니다

투자의 대가들이 쓴 글을 보면 공통적인 것이 ‘경제전망을 보고 투자하지 않는다’는 것입니다

경제나 주가의 미래는 누구도 알 수 없으며 예측 밖의 영역이라는 점을 늘 강조합니다

소로스 같은 대가들은 “애널리스트들의 리포트에서 알 수 있는 것은 오직 그 사람의 성향뿐”이라고까지 얘기하곤 합니다

그러고보면 요즘 벌어지는 비관론자들의 반성과 의견 수정은 오버입니다

그럴 필요가 없는 것입니다

주식시장을 수십년 겪은 대가들이 ‘주가와 경제의 미래는 예측 불가의 영역’이라고 얘기해오고 있기에

그것을 제대로 예측하지 못했다고 반성하고 사과할 일은 아닌것입니다

어쩌면 틀리는 것이 당연한 것이며

한 번 맞추었다고 또 맞추는 것은 아닌것입니다

그렇다면 진정 반성해야 할 것은 무엇일까요?

그것은 바로 사고의 유연성이 아닐까 싶습니다

필자가 십 년을 넘게 주식시장을 보아오며 가장 느낀 점 중의 하나가 바로 사고의 유연성입니다

모름지기 사람이란 한 번 성공하면 그 쪽으로 확신을 겪는 오류를 쉽게 범하게 됩니다

IMF때 몇 천만원으로 선물을 매도해 수십억을 번 사람이 화제가 된적이 있습니다

그런데 1998년 11월부터 주식시장이 강세장으로 돌아서며 ‘매도만 했던’ 그 투자자는 수십억을 모두 날리고 말았습니다

그리고 다시 원점에서 몇 천만원으로 다시 시작한다는 기사까지 읽었습니다

스티브 마빈이라는 유명한 분석가도 있었습니다

당시 쌍용투자증권 이사였는데 비관론자로 유명했습니다

IMF때 주가가 폭락하면서 그는 비관론의 정확성으로 증시에서 아주 유명한 인사가 되었었습니다

하지만 강세장으로 돌아섰을 때도 비관론을 접지 않고 일시적 반등 후에 다시 하락할 것이라고 주장했고

그 주장이 틀리자 일본으로 가더니 이제는 언론에 소식도 나지 않습니다

세상일

특히 주식시장은 절대 일방적으로 진행되지 않습니다

삼성전자 100만원 얘기 나올 때가 삼성전자 상투고

선진국의 금융시스템이 붕괴될 것 같은 작년 말 과 올초가 금융주의 바닥이었습니다

되돌아 보면

다수의 눈에 좋아 보일 때나

반대로 다수의 생각이 비관론으로 젖어있을 때가

사실은 중요한 변곡점인 경우가 대부분이었습니다

따라서 늘 생각을 유연하게 가지려는 노력이 필요하다고 봅니다

내가 비관론으로 재미를 보았다면 이제는 정반대로 긍정론으로 바꾸고

긍정적인 면을 찾으려는 유연함이 필요한것입니다

그러기 위해서 가장 필요한 것은 강심장이 아닐까 싶습니다

사실 외국인들이 하루에 수천억씩 주식을 사고

그 중에 삼성전자를 가장 많이 매수하면 삼성전자에 대해 부정적 전망을 하기 어렵습니다

기관들이 철저히 중소형주를 버리고

코스닥을 버리면 아무리 실적이 호전되는 중소형주라도 긍정적 전망을 하기 어렵습니다

하지만 IMF 때도 그랬고

작년 금융위기 때도 그랬듯 남 따라 장에 가지 않으려면

그래서 남과 다른 성공을 하려면

남과 다른 길을 가려하는 반골기질과 그것을 실천할 수 있는 강심장이 필요합니다

비관론자들이 사과를 하기 시작했습니다

이는 또 새로운 변곡점일 가능성을 의미합니다

비관론자나 낙관론자들이 의견을 바꿀 때

그 싯점은 시장 흐름이 변화하는 시작일 가능성이 높습니다

저도 제예상이 맞다고는 말씀 못드립니다만 두고보면 알것입니다

올 연말에 뒤돌아보면 올 여름이 어떤 시기였을지 알수 있을것입니다

쓸데없는 걱정은 집어쳐~~~

2009-08-25T10:23:16Z

요즘 무엇에 대해서 걱정을 하고 계십니까?

요즘 어떤 걱정이 가장 큰 걱정이십니까?

그 걱정의 근본은 무엇입니까?

우리가 살아가면서 걱정을 근본적으로 피하기는 힘든 편입니다

우리 속담에 '걱정도 팔자'라는 이야기가 있습니다

늘 걱정을 하면서 사는 경우를 말하는것입니다

걱정과 관련하여 다음과 같은 이야기가 알려져 있습니다

우리가 걱정하는 것 중 70%는 아직 일어나지 않은 미래의 것이며

15%는 과거에 했던 후회스러운 일에 대한 죄책감이며

7%는 왠지 모를 두려움이라고 합니다

그리고 우리가 진정으로 걱정해야 할 것은 8% 정도라고 합니다

또 다른 이야기로는 우리가 하는 걱정의 40%는 이미 지나간 일이고

우리가 하는 걱정의 35%는 앞으로 생기지도 않을 것이고

우리가 하는 걱정의 12%는 남의 시선을 의식하는 것이고(저 사람이 나를 어떻게 생각할까)

우리가 하는 걱정의 나머지는 건강에 대한 걱정이라는 것입니다

걱정할 시간이 있으면 차라리 도전하라는 이야기입니다

이러한 이야기들은 걱정을 하지 않는 것이 낫다는 메시지를 담고 있습니다

걱정으로 인하여 삶이 많이 위축되었던 경험을 한 사람들은 공감이 가는 이야기입니다

성장과 발전을 위해서는 걱정을 최소화하는 것이 필요하며

하고자 하는 의지와 실천력과 추진력이 더 중요합니다

투자의 세계에서도 미래의 걱정에만 늘 마음이 묶여 있으면 자산을 늘릴 수 있는 기회조차 놓치게 됩니다

금융위기의 절정 이후로 전 세계적으로 주식시장이 매우 많이 올랐는데

금융위기의 절정에서 가졌던 걱정의 수준을 계속 그대로 유지했다면

금융위기 직전에 발생했던 손실을 복구할 수 없었을 것입니다

그러나 걱정도 종종 필요합니다

걱정을 무조건 안하는 것은 오히려 더 위험합니다

생물이 생명을 유지하고 종족을 번식시키고 성장해가려면 위험으로부터 자신을 지키고 보호해야합니다

그러기 위해서는 미래에 발생 가능한 상황에 대해서 걱정을 해야만 합니다

걱정이 있어야지만 대비를 하게 되기 때문입니다

무차별적으로 파생금융상품을 만들고 확대시키면서 위험성에 대한 걱정을 제대로 하지 않았기에 금융위기가 야기되었습니다

주식시장이 몇개월째 많이 올라왔고 투자를 지속하고 있더라도 미래에 대한 걱정도 계속 어느 정도 하고 있어야지만

경제상황, 유동성, 기업실적, 시장의 기술적 움직임 등을 주시하게 됩니다

그래야지만 미래에 시장이 어떻게 변하던지 그에 제대로 대응해갈 수 있습니다

가뭄이나 홍수가 발생할지 모른다는 걱정이 있어야지만 저수지를 만들거나 댐을 만들게 됩니다

회사에서 신제품을 개발하지 않으면 다른 회사에 밀릴지 모른다는 걱정이 있어야지만 연구개발에 힘을 실어주게 됩니다

걱정은 해서는 안 될 것도 아니고 해야만 할 것도 아닙니다

동물이 초원에서 풀을 뜯어 먹으면서도 사자가 나타나지 않는가에 대한 경계심리를 늦추면 안 됩니다

그러나 사자가 나타나서 잡혀 먹어 죽을 것만을 걱정하고 초원에 가서 풀을 뜯지 않는다면 굶어 죽을 것입니다

사자에 대한 걱정을 하지 않으면 사자에 의해서 죽을 수 있고 사자에 대한 걱정만 하고 있으면 굶어죽을 수 있습니다

오래전 어떤 외국영화에서 주인공이 천장에 매달린 샹델리아가 떨어질지 모른다는 걱정에

샹델리아 밑에는 가지 않는 스토리가 있었습니다

물론 샹델리아도 떨어질 수 있습니다

샹델리아 떨어질 것을 걱정하면서 사는 사람이 심리적으로 문제 있다고 비웃겠지만

과연 자기 자신은 매사에 합리적으로 걱정을 잘 구분하면서 살아가는가를 들여다보면 꼭 그렇지는 않습니다

흡연으로 인한 폐암 발생 확률이 높아지는 것은 덜 걱정하고

그보다 건강에 미치는 악영향이 낮은 위험에 대한 걱정으로 특정 식품을 기피하기도 합니다

투자대상의 가격이 끝없이 올라갈 것 같은 비합리적인 걱정이 모이면 시장에서 거품이 만들어지고

가격이 끝없이 추락할 것 같은 비합리적인 걱정이 모이면 과도한 폭락이 만들어집니다

정책이나 제도도 국가와 사회의 현실 및 미래에 대한 어떠한 걱정이 바탕이 되어서 만들어지는 경우가 많습니다

그 걱정이 과도한지 적정한지 여부 중대한 걱정이 우선적으로 추진되느냐 여부

즉 걱정의 우선순위가 사람마다 다른 것입니다.

즉 걱정에 대한 핵심은 걱정을 하느냐 마느냐의 문제가 아닙니다

걱정을 한다면 어떻게 하느냐

걱정되는 것의 본질에 대하여 감성이 아닌 이성적으로 판단할 수 있느냐

걱정이 현실화될 확률을 낮추기 위해서 어떻게 준비할 것인가

걱정이 현실화 되었을 때 어떻게 대처할지 등을 미리 생각해두는 것이 중요합니다

투자에서도 걱정을 하면서 가만히만 있으면 투자를 통해 돈 벌 기회를 영원히 붙잡지 못합니다

걱정을 바탕으로 조금씩 해도 됩니다

적절한 대비의 마음이 있으면 됩니다

주식이라면 한꺼번에 사지 말고 분할매수를 하면 되고

펀드라면 적립식 투자를 하면 됩니다

금융위기 발생 이후에도 펀드를 납입하였다면 금융위기로 인한 손실분의 상당부분을 만회할 수 있었던 것입니다

비행기가 안전 운항되도록 승객이 만들 수는 없지만 사고발생시 사망확률을 낮추게끔 처신할 수 있는 것처럼

경제가 좋아지도록 투자자가 만들 수는 없지만 유사시 손실금액은 낮추게끔 처신할 수 있는 것입니다

이는 총 투자금액은 같으면서도 분산투자를 함으로써 가능합니다

지금 우리에게 필요한건?

2009-08-19T09:08:21Z

지금우리에게 필요한건?

스피드~~~

라는 말이 있지만 지금 우리에게 필요한건 바로 비관론일듯 싶습니다

대공황 이래 최악이라는 금융위기가 발생한지 1년이 채 안 됐는데

언제 그런 일이 있었느냐 듯 하루가 다르게 경제상황이 호전되고 있습니다

OECD국가 중 경기회복 속도가 제일 빠르다는 우리나라만 그런 것이 아닙니다

미국도 화색이 돌고 있고 20년 복합불황에서 헤매던 일본도 경기가 제법 살아나고 있습니다

유럽도 최근 한숨을 돌리는 형국이고

이웃 중국은 예전의 초고속 성장 궤도를 다시 밟고 있습니다

인도나 싱가포르 기타 아시아 개도국들 역시 기대 이상으로 선전하고 있습니다

와중에 성미 급한(?) 사람들은 경기회복으로 인한 인플레이션을 막기 위해

이제 그 사이 풀어 놓은 유동성을 거두어들이는 소위 '출구전략'을 준비해야 한다고 주장하고 있습니다

과연 위기가 끝난 것일까요?

대부분 전문가들이 최소한 금융위기로부터는 탈출했다고 믿습니다

작년 리먼 사태 이후 거의 마비되다시피 한 금융시장이 최근 상당 부분 풀어졌기 때문입니다

금융기관 사이에 거래가 늘어나고 있고

은행의 대출도 다시 증가하고 있습니다

한 때 격렬하게 흔들렸던 외환시장도 급속히 안정을 되찾고 있고

미국의 경우 기업들의 회사채 발행이 2년 전 수준을 회복했습니다

또 비록 부실자산이 여전히 남아 있지만

최근 성공적인 자본조달로 주요 은행들은 파산 위기를 넘긴 것으로 분석되고 있습니다

증시도 미국 S&P지수가 최저 시세에서 67%나 상승했고

코스피지수도 작년 저점에서 거의 70% 올랐습니다

기타 주요국 증시도 마찬가지입니다

부동산 시장은 하락 행진을 멈추고 있습니다

우리나라는 강남권을 중심으로 예전 최고 시세에 육박하는가 하면

지방의 미분양 아파트도 서서히 감소하고 있고

백화점 매출이 늘어나고 소비심리도 눈에 띄게 좋아지고 있습니다

호주도 부동산 시세가 살아나고 있고

요즘은 200만불이상 고가주택에 대해서는 중과세를 부여한단말도 있습니다

그렇다면 실물경제는 어떨까요?

삼성전자가 2/4분기에 깜짝 이익을 발표한 것을 필두로

주요 기업들이 2~3년 전 호황기의 수익성을 속속 회복하고 있습니다

게다가 하반기에는 수익성이 더 호전될 것이라는 기업들이 점점 많아지고 있습니다

미국도 비슷합니다

월가의 주요 투자은행들이 과거 전성기의 이익을 거의 따라가고 있고

제조업체의 수익성도 예상보다는 훨씬 양호한 성적을 내고 있습니다

파산 직전까지 몰렸던 포드자동차가 최근 판매량이 증가하면서 기사회생하는 모양을 보이고 있고

신규주택 착공건수는 바닥을 친 것으로 보입니다

중국은 작년 말 이후 해고됐던 9000만 명의 ‘농공민’ 중 8000만 명이 최근 재고용 됐다는 소식이 들려옵니다

한 마디로 글로벌 경제가 완연히 기지개를 펴는 모습입니다

물론 최근 경기회복이 여전히 의심스럽다는 회의론자들의 반박도 만만치 않습니다

미국 실업률 증가세가 꺾이지 않았다는 것이 첫 번째 이유이고

주택가격도 아직 반등하고 있지 않다는 것이 두 번째 이유입니다

세 번째 이유로는 금융권에 여전히 남아있는 엄청난 부실자산이 지속적으로 발목을 잡을 것이라는 것입니다

그래서 우리나라나 미국의 비관론자들은 현재 진행 중인 경기회복이 일시적이며

내년 이후에는 다시 하강하는 전형적인 "더블 딥(Double Deep)" 현상이 나타날 가능성이 높다고 보고 있습니다

정답은 시간이 보여줄 것이기 때문에 굳이 비관론자들의 논리를 반박해야 할 이유가 없습니다

또 경제는 상당부분 과학적 논리라기보다는 감정적인 비과학적인 영역이기도 하기 때문에

장기 예측이 사실상 불가능하다는 것을 인정한다면

오히려 경험적이고 직관적인 접근이 정답에 더 가깝게 다가 갈 수 있을지도 모릅니다
그래서 필자는 다른 모든 논리를 떠나 이번 위기극복과정의 시간에 초점을 맞춰

향후 사태추이를 추측해보고 있습니다

리먼 파산 이후 전 세계 금융시장과 실물경제가 마비되는 데까지 걸린 시간이 불과 3개월 밖에 걸리지 않았다는 사실이

무엇을 말해 주고 있는지를 해독하는 것이 가장 중요한 관건이라는 생각입니다

일부 경제학자들은 최근 경제를 리셋(Reset) 경제라고 부르고 있습니다

그 의미는 대공황이래 최악의 금융위기 이후 세계 경제의 룰과 시스템을 완전히 재정비해야 한다는 뜻입니다

그러나 이를 다르게 해석한다면 마치 컴퓨터가 바이러스에 감염되어 일시적으로 다운되었을 때

우리가 리셋(Reset) 버턴을 눌러 재부팅 시키듯 서브 프라임 론이라는 바이러스에 오염돼

전 세계 금융과 경제가 일시적으로 마비됐지만 중앙은행의 강력한 바이러스 퇴치 프로그램(즉 유동성 공급)으로

글로벌 경제가 다시 부팅됐다고 볼수 있습니다

위기의 진행 속도가 3개월이었다는 의미는 그만큼 세계 경제가 복합적이고도 기하급수적으로

상호 연계되었다는 얘기고 이는 만약 회복한다면 역시 기하급수적으로 호전된다는 의미일 것입니다

분명한 것은 글로벌 경제와 금융시장의 하드웨어가 망가진 것이 아니라

소프트웨어의 일부 프로그램이 순식간에 나가버린 것이라는 점입니다

그래서 경기회복 속도가 예상보다 빠르고 강력하게 나타나고 있습니다

필자의 오랜 경험으로 본다면 지금 우리에게 필요한 것은 비관론자들의 지속적인 비관론입니다

만약 이들조차 낙관론으로 돌아선다면

그땐 분명 피크(정점)일 가능성이 100%이기 때문입니다

당분간 주가 상승과 경기호전을 있는 그대로 받아들이면 됩니다