최장위

통곡은 포효가 될 것이다-김정란 교수님

2009-06-09T12:56:03Z

사악한 용들의 혀가 그의 몸을 칭칭 감았다.

끈적이는 모욕의 침을 그의 온몸에 뿌려댔다.

그 모욕의 침은 우리의 얼굴 위에도 떨어졌다.

다만 올바르게 살기 위해서

역사의 갈피를 지극한 마음으로 살폈던 자들의 얼굴 위에도.

매일이 악몽 같았다.

용들의 혀는 사방으로 독을 내뿜었다.

사방이 그 독이 뿜어낸 매캐한 연기로 가득찼다.

앞이 보이지 않았다.

사람들의 마음속으로 그 독이 깊이 스며들었다.

사악한 용들의 혀는 특히 사람들이 독립적으로 사유하지 못하도록,

자기들에게 이익이 되는 세계의 원리를 사람들이 진리라고 숭앙하도록,

스스로 사유의 주체가 되려는 자들의 얼굴 위에 독의 침을 발랐다.

그들의 얼굴이 흉하게 일그러지고, 몸이 썩어가기 시작했다.

사악한 용들이 오만하게 외쳤다.

보라, 우리에게 저항하면 어떤 꼴이 되는지를.

사악한 용들의 혀에 칭칭 감긴 그의 몸이 광장으로 끌려나왔다.

사람들은 지나다니면서 한번 씩 그의 몸 위에 침을 뱉고,

저주의 말을 내뱉었다.

사람들은 진실에는 아무 관심도 없었다.

그들은 이미 사악한 용들의 혀가 오랫동안 내뿜은 독에 중독되어 있었으므로,

그들이 자신의 사유의 주인이 아니라는 사실을,

그들이 그를 향해 내뱉는 저주의 말이

실은 사악한 용들의 말이라는 사실을 알지 못했다.

그는 광장에 끌려나와 모든 모욕을 감당해야 했다.

사악한 용들은 이미 그에게서 모든 방어수단을 빼앗아 버린 뒤였다.

그에게는 자신을 지킬 수 있는 최소한의 방법도 없었다.

그가 믿었던,

그나마 덜 사악한 작은 용들의 혀도

사악한 용들이 걸어놓은 마법의 주문대로 움직였다.

때로는 사악한 용들보다 더 잔혹하게 그의 몸에 비수를 꽂았다.

그렇게 해야만

세상의 저주가 온몸에 떨어지고 있는 그를 한때 지지했던 자신들이

그보다 더 우월하며 절대적으로 순수하고 무결하다는 것을

사람들이 믿어줄 것이라고 생각했기 때문이다.

그와 무관하다는 것을 증명해야 했다.

그를 더욱더 잔인하게 고문함으로써,

이제 그를 버렸다는 것을 세상에 알려야 했다.

그는 자신의 안으로 돌아갔다.

영혼은 맑고 차다.

두려움도 회한도 없다.

그는 마법에 걸린 세상을 향해 돌아서서 울었다.

그러나 그 울음은 오래 지속되지 않았다.

그는 자신이 할 수 있는 일을 모두 끝냈다는 것을 알았기 때문이다.

그는 운명을 완성하기 위하여

그에게 남은 마지막 존재의 매체인 몸을 높이,

아주 높이 들어올렸다.

그리고 그는 자신이 오래 사랑했던 세상을 향해 자신의 몸을 던졌다.

그를 칭칭 감고 있던 사악한 혀의 밧줄이 단번에 툭툭 끊어졌다.

그의 몸에 덕지덕지 붙어 있던 모욕의 진물도

맑은 새벽 공기 속으로 연기처럼 사라졌다.

그는 우주의 순수 공간으로 돌아갔다.

갑자기 혀의 마법이 사라졌다.

사람들의 가슴에 진실에 대한 열망이 돌아왔다.

그리고 눈에 눈물이 차올랐다.

사악한 용들의 마법을 걷어내는 눈물.

진정한 이성의 전조인 눈물.

세계의 진실에 감응하는 눈물.

세상이 통곡으로 가득찼다.

사람들은 회한으로 몸부림쳤다.

사람들은 그의 찢어지고 부서진 몸을 껴안고 통곡했다.

그들은 죽어서 비로소 모욕으로부터 자유로워진

그의 가엾은 작은 몸을 쓰다듬으며 울었다.

그들의 사유는 비로소 그들 자신의 것이 되었다.

사람들은 그제야

그들이 사악한 용들의 혀가 내뿜는 독의 마법에 걸렸었다는 것을 깨달았다.

그러나 사악한 용들이

그들의 혀를 거두어 들였다는 징조는 아직 어디에도 없다.

사람들의 통곡이 세상을 바꿀지도 아직은 알 수 없다.

사악한 용들을 부리던,

아니 어쩌면 그들에게 부림을 당했던 자는

사람들의 고통스러운 외침에 귀를 틀어막고 있다.

사악한 용들은 다시 혀를 낼름거리기 시작하고 있다.

그런데, 보라,

사람들이 저마다 홀로 조용히 몸을 일으키는 것을.

통곡이 깨달음으로 서서히 전환되는 것을.

그들의 머리 위로 어둠을 찢으며

황금 부엉이가 방향을 가리키며 날아오르는 것을.

그가 몸을 던진 부엉이 바위 옆에는 사자 바위가 있다.

시대는 상징으로 가득차 있다.

사람들의 통곡은 포효가 될 것이다.

사자는

사악한 혀를 낼름거리는 용들과 싸우기 위해

천천히

몸을 풀기 시작하고 있다.

tag : 노무현, 부엉이바위

3할타자 이승엽 그리고 노무현 대통령

2009-04-21T12:27:52Z

저는 갠적으로 야구경기를 좋아하는 편입니다.

각본없는 드라마처럼 박진감이 넘치는 종목이기 때문입니다.

9회말 2아웃 에서도 승부를 아무도 예측할수 없는 역전의 짜릿함을

맛볼수 있기 때문에 또한 즐겨봅니다.

이승엽 선수는 누가 뭐래도 불세출의 야구 영웅입니다.

아시아 최다 홈런 신기록을 갖고있는 훌륭한 선수입니다.

일본에서 들려오는 이승엽 선수의 홈런 소식은 요즘같은 혼돈의 시기에

저에게는 단비와 같은 큰 위안거리가 됩니다.

야구는 우리네가 살아가고 있는 삶과 별반 다르지않다고 생각합니다.

그훌륭한 야구영웅 이승엽선수의 타율은 3할 안밖입니다.

안타를 칠 확률이 범타를 칠확보다 훨 부족한 셈이죠.

7할 이상은 삼진이나 플라이 내야땅볼로 아웃된다는 것이죠.

요즈음 노무현 대통령에대한 검찰수사를 보면서 착잡한 마음을 가눌수가 없습니다.

그분이 윤리적으로 잘못이 있다면 비판받아야하고 법적으로 위법사실이 있다면 법적인 처벌을 당연히 받아야 한다고 생각합니다.법앞에서는 만인이 평등하니까요.

야구 경기에서와 마찬가지로 우리네 삶의 모든 기준과 가치는 상대적인것이라고 생각합니다.이승엽 선수에게 8할이상 타율을 기록하지 못한다고 비판하는 언론이나 팬들을 여태것 보지못했습니다.노무현 대통령을 연일 비난하고 저주하는 우리 시대의 언론,검찰,정치권의 제세력,이명박정부, 그리고 저같이 평범한 장삼이사들또한 절대적인 기준과 잣대로 역주행의 굿판을 벌이고 있지는 않는지 자문해봅니다.

우리사회의 도덕과 윤리의 기준을 역대 대통령들과 비교해보더라도 몇단계는 끌어올리신 대한민국의 대통령이셨습니다.흠결도 있고 부족한점도 많이 있는 우리네와 별반 다르지 않는 분이십니다.하지만 역대 대통령중에서 우리사회의 부패카르텔 세력과 타협하지않고 끈임없이 저항하고 도덕과 윤리의 상식적 기준을 끌어올리신 유일한 대통령입니다.작금의 상황은 부패세력들이 저들의 특권적인 지위를 유지키위해 노무현 대통령을 발판삼아 허물어지고있는 부패의 카르텔을 공고히하기 위한 저열한 음모 그이상 이하도 아니라고 봅니다.

대통령은 메시아가 아닙니다.

흠도있고 결함도 있는 시대을 같이 살아가는 똑같은 사람입니다.

절대적 기준으로 비난하고 저주하면서 그분이 우리 역사에서 이뤄낸 소중한 자산마저 물거품이 되게 해서는 결코 안됩니다.3할을 치는 이승엽이라는 야구선수 못지않게 정치에서 3할이상의 성과를 일궈낸 노무현 대통령은 우리 국민 모두가 지켜줘야 합니다.그래야 정치에서 더많은 홈런을 치고 4할 타율에 육박한 지도자를 만날수 있다고 봅니다.오늘도 이승엽 선수의 홈런 소식을 기대해 봅니다.

tag : 노무현, 대통령, 이승엽, 3할타자

왜 나는 노무현 대통령 곁을 지킬 수 밖에 없는가! (북새통선생님)

2009-04-10T11:05:48Z

한마디로 도덕성 세우기를 가장해 도덕성을 때려잡는 역설이 펼쳐지고 있습니다. 정치 영역에서 권력과 금권에 있어 도덕성으로 순위를 매겨 줄을 세우면, 노무현 전 대통령이 가장 앞에 있고, 그 다음에 김대중 전 대통령이 있으며, 김영삼은 전두환과 노태우보다는 낫지만 앞의 두 분 보다는 한참이나 격이 떨어지고, 지금의 이명박 대통령도 저 뒤에서 꼴찌를 다투는 것은 분명합니다. 솔직히 말해 권력과 금권의 자유로움에 있어서 다른 누구와 비교할 수도 없이 노무현 전 대통령 한 분만 독보적으로 두각을 나타냈습니다.

그런데 지금 상황은 도덕성을 이유로 가장 많이 지탄받아야 할 대상들이 총궐기하여 도덕성이라는 총을 무기삼아 가장 청렴한 전직 대통령을 겨냥하고 있으니 참으로 분노가 일어나는 상황입니다. 총대를 거꾸로 잡고 자신들을 쏘는 게 더 알맞은 자들이 이러고 있는 꼴을 이해할 수 있겠습니까? 도덕성을 두고 논한다면 가장 몰매를 맞아야할 당사자들이 오히려 유일하게 착한 사람 하나를 두고 너 혼자만 특출나게 깨끗하다고 티 하나 샅샅이 뒤져서 멍석질하겠다는 참담한 상황이란 말입니다.

정치에 있어서 도덕성을 논할 때 우리의 상황이란 모든 정치하는 이들이 아주 우월한 도덕적 기준을 따르는 상태에서 간혹 그 기준 이하로 떨어지는 사람을 벌주는 구조가 아닙니다. 오히려 너무 부패한 사슬이 많아서 높은 기준을 세워놓고 그것을 달성하기 위해 경주를 해야할 상태입니다. 현실과 너무 멀리 있는 도덕성의 기준에 다가가기 위해 노력을 해야하는 상태입니다.

그리고 노무현 대통령 시절에 그 기준을 설정하고 도달하기 위해 노력을 했고 상당한 성과가 있었습니다. 노무현 당선 이전의 선거와 이후의 선거는 분명히 달라졌습니다. 아직도 갈 길이 멀지만 분명히 지난 시절과는 확연히 차이가 납니다. 공적인 영역, 특히 정치자금의 영역에서 많이 개선된 것은 사실입니다.

노무현 대통령 시절에는 참여정부 구성원들의 인사에서도 철저한 검증이 이루어졌습니다. 한나라당은 털끝만큼의 잘못도 가리지 않고 걸러내었고 그 시절 장관들은 국회의 바늘구멍 같은 인사검증에서 통과한 분들입니다. 급기야 전효숙 헌법재판소장 내정자의 인사청문과 같이 한나라당이 스스로 태업을 하여 문제없는 분의 인사조차 방해하는 지경까지 이르렀습니다. 참여정부의 정부 구성에서 도덕성은 한나라당 의원들에 의해 벌써 증명된 역사적 사실입니다.

그러나 현재의 장관들을 보면 국회의 인사청문에서 수두룩한 하자들이 발견된 채 그대로 임명되어 그 직무를 수행하고 있습니다. 현 정권은 벌써 정부의 구성에 있어 도덕성 면에서 확연한 차이를 드러내고 후퇴하였습니다. 불법 의혹을 받는 땅투기가 수두룩하고, 논문 표절 의혹도 쌓여있으며, 이명박 대통령조차 어마어마한 부정부패의 비리 의혹이 해소되지 않은 채 당선된 상황입니다. 참여정부 시절 철저히 가리던 기준을 들이대면 지금 장관들은 모두 자진해서 물러나야 합니다.

그리고 이제 역설적인 상황이 벌어졌습니다. 가장 도덕성의 이상적인 목표에 가까이 다가간 전직 대통령을 가장 밑바닥에 있는 부패집단의 카르텔이 도덕성을 이유로 공격하는 역설이 벌어졌습니다. 물론 노무현 전 대통령 측에 잘못은 있습니다. 물론 그 잘못이 어떤 법적 평가를 받을 지 아직 모르겠지만, 노무현 전 대통령이 스스로 선언하듯이 잘못은 잘못이라고 분명히 선을 긋고 솔직하게 사과를 하셨습니다. 그러나 그 잘못도 도덕성과 청렴성의 면에서 작은 누가 될 지언정 그로 인해 정부의 의사결정 자체가 왜곡되었다는 합당하지 않은 비판을 들을 만하기에는 턱없이 부족한 결점입니다.

그런데 문제는 노무현 전 대통령의 작은 허물을 물고 늘어지는 것을 바라만 보고 있다면 우리 사회가 더 높은 도덕성의 기준을 달성하는 데 그 역할을 다하는 것이 아니라 오히려 저 밑바닥에 있는 부패의 카르텔이 자신들의 불법적 구조를 더 공고히 하는데 도움만 될 뿐이라는 사실입니다.

부패의 카르텔이 자신들 저 위에 놓여있는 도덕적 이상을 칼자루 삼아 그 이상에 가까이 다가가려던 전직 대통령을 찍어 누르려는 행태는 도덕성 바로 세우기가 아니라 도덕성의 싹을 갈아엎고 잠재우는 일이 될 뿐입니다. 부패의 카르텔이, 그것이 1% 특권층의 공고한 사회적 계층이든지, 한나라당이든지, 정권의 시녀로 전락한 검찰이든지, 지금 그들이 내세우는 도덕적 기준은 부패의 공고한 사슬을 깨고 더 높은 진보를 이룩하려는 사람만 잡아 옭아매는 수단으로 작용할 뿐입니다.

높은 도덕적 기준을 제시하고 그것에 도달해야할 정치적 상황에서 그 기준에 한참이나 모자란 자들이 오히려 그 기준을 이용해 그 기준에 가까이 간 사람을 쳐내는 현실이 지금 노무현 전 대통령을 향해 벌어지고 있는 역설적인 상황입니다. 만약 노무현 전 대통령이 이런 기준에 완벽히 도달하지 못했다고 깍아내리는 것을 계기로 우리 사회가 그만큼 높은 이상에 완벽히 더 다가갈 수 있다면 인내하고 감수할 수도 있습니다. 그런데 정반대로 그나마 도덕적 기준을 향해 앞으로 나아갔던 발걸음조차 돌려세워 넘어뜨리는 상황이 되어버리니 어떻게 동의할 수가 있겠습니까? 오히려 도덕적 기준에 가까이 간 사람에게 너만 홀로 그 틀을 깨고 나가 부패의 공고한 구조를 위태롭게 만들어 놓았다는 죄명을 씌워 찍어 내리는 꼴 아닙니까?

물론 부패의 카르텔과는 동떨어져 있으면서 노무현 전 대통령을 비판하는 진영도 있습니다. 그런데 이들의 지식욕은 그때그때 자신의 배만 채우기에 급급해서 참으로 어리석고 한심합니다. 모든 권력을 부당하게 휘두르는 거대한 세력에게는 끝없이 침묵하면서 현직일 때나 전직이 되어서나 모든 권력을 내려놓은 분에게만 큰소리를 내며 알량한 지식인의 의무를 다했다고 자화자찬하는 사람들을 말합니다.

제 잘난 맛만 알고 순수한 열정은 이미 잊어버려 누군가를 열렬히 지지한 적도 없고 그렇다고 잘한 일 조차 한번 제대로 인정한 적도 없으면서 자신들의 의무를 이런 때만 충족시키기 위해 달려들어 우쭐해 하고 있습니다. 그들은 개인적 만족감을 느낄 수 있겠지만 그 현실적 결과는 엉뚱하게도 우리 사회의 도덕성을 몰락시키는 부패의 카르텔이 그 권력을 공고히 하는데 이바지할 뿐입니다. 자칭 균형을 취한 지식인이라고 말하지만 하이에나와 다를 바 없는 행태로 썩어버린 의무만을 찾아 배 채우는 사람들입니다.

지금 우리나라에서는 도덕성을 말하고 있으나 도덕성을 세우는 게 아니라 그나마 이루어진 도덕적 진보를 때려잡고 있는 상황이 벌어지고 있습니다. 우리의 정치구조가 매우 청렴한 상태에서 노무현 전 대통령이 그 선을 넘은 것이 아니라, 목표가 되는 그 선에 한참이나 뒤떨어진 부패와 사익의 집단들이 그 선 아래에 가장 근접하는 데 성공한 노무현 전 대통령에게 달려들어 물어뜯고 있는 상황입니다.

우리는 노무현 전 대통령을 뽑을 당시 구시대의 정치로부터 자유로운 분을 하늘에서 내려받아 선택한 것이 아닙니다. 노무현 전 대통령의 정치 시작도 구시대로부터 출발해서 그 시절로부터 자유로울 수는 없습니다. 그러나 마찬가지로 구시대를 살아가던 우리는 우리와 함께 높은 도덕적 이상을 성취할 수 있는 리더로서 노무현 전 대통령의 노력과 도전을 보았기 때문에 그 분을 대통령으로서 선택한 것이고 또한 노무현 전 대통령은 그 기대에 어긋나지 않게 구시대를 끝내고 더 높은 목표에 가장 가까이 다가갔습니다.

그런데 아직 도달하지 못한 미진한 부분이 있다고 비판한다면 그것은 바로 그 목표에 한참이나 뒤떨어져 초조하게 발 구르던 부패의 카르텔에게 물어뜯을 구실을 주어 그들의 입지만 더 공고하게 만들 뿐입니다. 너희 서민들은 앞으로는 정치와 경제의 특권층만이 누리는 부패의 카르텔에 도전할 엄두도 내지말라는 본보기로 벌주는 효과 밖에 일어나지 않습니다.

여러분, 이제 노무현 전 대통령을 지키고 후원하시겠습니까? 아니면 부패의 카르텔에 속한 자로서 또는 그들에게 속아 넘어간 자로서 도덕적 기준에 한참 못 미친 저 밑바닥을 박차고나가 도덕적 이상에 가까이 다가간 모범을 향해 돌을 던지고 있는 역설적인 상황에 동참하시겠습니까? 그들과 함께 돌을 던지시겠습니까? 부패의 카르텔이 제시하는 미끼를 물고 그 거래에 응하시겠습니까? 거대한 부패 세력은 모두 놓아주고 그 곳에서 벗어나 앞으로 나간 분만 오히려 희생물로 삼자는 거래에 서명하시겠습니까?

거대 재벌들의 조직적인 불법도 어느 하나 제대로 심판받지 못했고, 그들로부터 흘러나온 수많은 떡값 조차 제대로 조사되지 않았으며, 어느 한나라당 국회의원은 검찰이 구형조차 포기해 법원이 의원직 유지시켜주는 명목상의 벌금만 내리고 종료시키며, 폭력으로 힘없는 여자 연기자의 자살까지 몰고간 성상납 리스트에 오른 거대한 족벌신문의 이름은 모두가 벌벌 떨며 땡땡으로 처리하는 상황에서 그것으로부터 틀을 깨고 앞으로 나간 분만 희생물로 삼자는 흉계에는 모두가 큰 목소리를 내며 호응하겠다는 말입니까?

지금 상황은 우리 모두가 높은 기준을 달성해서 이제 노무현 전 대통령에게 남아있는 약간의 잘못마저 뛰어넘어야할 순간이 아닙니다. 오히려 지금 상황은 대다수 부패의 카르텔로부터 소수의 그룹이 이탈해 도덕적 기준에 다가간 것을 눈에 가시처럼 여겨 찍어내리고 아예 그 싹을 자르려는 작당에 불과합니다.

국민이 노무현 전 대통령을 선택한 이유는 아직 달성하지 못한 목표를 향해 전진하는 것에 있었지, 이미 목표를 달성해 지고지순한 곳에 있는 분을 모셔오고자 한 것은 아닙니다. 그리고 노무현 전 대통령이 충분히 그 기준을 끌어올려 놓았기 때문에 이에 좌불안석이 된 부패 카르텔이 드디어 기회를 엿보아 반역사적 불명예의 테러를 자행하고 있을 뿐입니다.

이런 테러 같은 구시대의 궐기에 속는 국민도 부지기수인 점이 답답할 뿐더러 속지 않더라도 속수무책으로 당하는 것에 대응할 힘도 없어 한없이 슬플 뿐입니다. 더불어 노무현 전 대통령도 구시대에 정치를 시작하시면서 그 질곡에 한 발 걸친 채 출발했기 때문에 지지자들에게 밥 한끼 사기도 어려웠고 퇴임 후 살 집을 위해서도 빚을 내야할 정도로 힘드셨는데 그 고충도 모르고 바라는 것만 많았다는 게 마음 속에 한없이 후회스러울 따름입니다.

여러분은 결코 저들이 파놓은 함정에 빠지지 마시고 현명하게 우리가 누구를 지켜야 될 지를 생각해 보시기 바랍니다. 지금 돌을 던지는 자들이 오히려 그 돌을 맞아야 마땅합니다. 바위 투성이 밑바닥에서 그 곳을 벗어나 앞으로 향했다고 그의 주변이 과거에 호주머니에 넣었을 지도 모르는 조약돌에 덕지덕지 쇠뭉치를 붙여 던지고 있는 이 상황에서 우리가 이 바위 투성이 질곡을 벗어나기를 진심으로 원하신다면 누구의 방패가 되어야 할 지 생각해 보시기 바랍니다.

tag : 노무현, 박연차

무역수지 흑자 다시보기 /상승미소

2009-04-06T14:00:31Z

무역 수지 흑자 다시보기

상승미소 2009.04.02 07:32

비관주의와 사실주의는 분명히 다릅니다. 내가 듣고 싶은 이야기를 하지 않는다고 비관주의라 하면 안된다고 생각합니다. 비관주의는 객관적인 사실을 무시하고 있지도 않은 추측에 근거해서 더 안좋아질 것이라고 주장하는 것이 비관주의입니다. 하지만 사실주의는 실제는 이런 모습인데 힘있는 자들이 의도적으로 그런 것을 축소하거나 왜곡하는 것을 밝혀내는 것을 말한다고 생각합니다. 그래서 제글은 사실주의임을 밝혀드립니다. 이러한 사실을 인정하면서 긍정을 생각하는게 옳다고 믿기 때문입니다. 오늘은 짧게 쓰겠습니다. 오전 8시부터 주간회의를 하고 충남 서산/태안에 다녀와야 하기 때문입니다. 양해바랍니다.

2월에 이어 3월에도 무역수지가 연속해서 흑자를 냈다고 모두들 흥분해 있습니다. 특히 우리 대통령님은 해외에서 한국의 경제회복이 더 빨라질 것이란 자신감에 차있는 모습이고, 많은 신문들이 역시나 U자형 턴이라고 조심스러운 반응을 보입니다. 하지만 전체적인 숫자를 가지고 의견을 말할뿐 진짜 내용에 대해서는 별로 분석한 기사가 안보이네요. 그래서 지난 달에 이어 다시 분석해 봅니다. 기본적으로 무역수지 흑자는 한국경제의 앞날을 예측하는데 정말 중요합니다. 왜냐면 단기외채가 보유 외환금액보다 적다고 계속 외국에서 한국을 안좋게 보기에, 이를 근원적으로 해소하는 가장 좋은 방법이 수출을 통해 외환보유고를 늘리는 방법이기 때문입니다. 즉, 무역수지가 흑자가 보이는 것도 중요하지만 문제는 외환보유고가 늘어나는 정상적인 무역수지인지 확인해보는 것이 필요하다는 것입니다. 그런데 지난 번 2월 무역수지 흑자났다고 좋아할때 제가 올렸던 글을 보신 분이라면 이제부터 제가 말씀드리는 내용을 이해하실 줄 믿습니다. 안보신 분들은 링크를 눌러주세요(http://blog.daum.net/riskmgt/?_top_blogtop=go2myblog)

그런데 이번 달 무역수지도 잠정집계치 이지만 월간 무역수지 흑자금액 중 최고인 46억달러를 기록했다고 합니다. 정말 대단합니다. 비록 수입이 줄어서 나온 흑자라고는 하지만 이정도 금액이 국내로 들어오는 흑자일 경우에는 정말 외환보유고 문제와 원달러 환율에 긍정적인 영향을 줄것이기 때문입니다. 하지만 속내용을 보니 그렇지 않네요. 안타까울 뿐입니다.

지난 달에 이어 이번 무역수지 흑자에 큰 영향을 준 것이 바로 선박류 수출, 금액도 무역수지 흑자 금액 46억달러의 대부분을 차지한 41억달러 입니다. 그런데 우리는 의아해 합니다. 신문이나 뉴스에서는 최근 선박수주가 거의 없다고 하는데 무려 3월에도 2월에 이어 41억달러 흑자...이게 이번 무역 흑자의 비밀이 되겠습니다. 실제로 3월달에 수출해서 벌어온 외환은 정확하게 5억달러라는 것입니다.

자 이것의 비밀을 알기 위해서는 선박 수출의 기간 구조도를 알아야 겠습니다. 지난 번 그녀생각님이 보여주신 그림을 잠시 빌려와야 겠습니다. 선박을 수주하게되면 계약에서 선박을 인도하기 까지 적어도 수년이 걸리게 됩니다. 그래서 조선사는 선박을 건조하는 시기에 맞추어 돈을 지급받게 됩니다. 밑의 그림을 보시면 이해가 빠를 것입니다. 그런데 문제는 환율변동의 위험을 제거하기 위해 조선사들이 해당 달러자금을 과거에 이미 선물환으로 헷지를 했다는 것입니다. 선물환 헤지를 했다는 이야기는 실제 3월달에 달러가 국내에 들오오긴 했어도 바로 다시 해외로 나간 것이라는 것입니다. 선물환 매도에 대해서 궁금하신 분들은 세일러님의 글을 링크시켜 놓으니 꼭 읽어보시기 바랍니다.(http://bbs1.agora.media.daum.net/gaia/do/debate/read?bbsId=D115&articleId=436800&pageIndex=4&searchKey=daumname&searchValue=세일러&sortKey=depth&limitDate=0&agree=F)

또한 선물환 헤지가 아니더라도 이 자금은 안타깝게도 들어오는 구조가 아니라는 점입니다. 2월달 무역수지 흑자를 설명하면서 인용했던 주간무역신문의 기사를 다시한 번 보여드리도록 하겠습니다. 이번 수출로 인식되어 있는 41억달러라는 금액이 선물환으로 위험 회피를 한 것이 아니더라도, 이미 허수로 잡혀있는 무역금액이라는 것입니다. 이는 지난 달에 올렸던 밑의 기사를 참조하시기 바랍니다.

시간이 없으니 결론을 내리겠습니다.

우리에게 한국경제가 희망가는 꼭 필요합니다. 하지만 제대로 된 사실을 확인하지 못하고 단순히 감으로, 의견으로 지표가 호전되고 있구나라고 알게되면 잘못된 선택을 하게됩니다. 미국과 일본그리고 유럽 중국의 수출과 경기가 하락하는데 경제에 있어서 수출의존도가 40%를 초과하는 한국경제가 쉽게 수개월안에 호전될 일은 쉬운일이 아닙니다. 그렇기에 정말 사실을 인식하시고 잘못된 선택으로 주식이나 부동산에 무리하지 않는 것이 중요할 것입니다.

좋은 하루되시길 기원합니다.

tag : 수출, 수입, 무역수지흑자

북한 정대세의 헤딩슛은 골???

2009-04-02T10:50:30Z

어제 아들과 축구경기를 보면서 내기를 했습니다.

한국이 이기면 아들이 3000원을 받고,비기면 제가 3000원을 받기로 말이죠.

결과는 한국이 1-0으로 이겨서 제가 약속한 돈을 지불했죠.

하지만 위 사진을 보니 돈을 되돌려 받아야 한다는 생각이 듭니다.

과연 받을수 있을까요???

tag : 월드컵, 정대세, 심판오심, 북한축구, 조1위

명동성당,김수환추기경

2009-02-20T11:52:30Z

오늘 김수환 추기경님의 장례식날이다.

눈물이 흐르고, 우리 사회의 큰어른이 돌아가심을 많은분들과 함께

삼가 님의 명복을 빕니다.

80년대 대학생으로서 시대의 정의를 위해 투쟁하던 시절,

님께서는 문익환목사님과 함께 저의 등불이자 안식처였습니다.

그누구도 사회의 약자를 위해 쉽게 손을 내밀기를 두려워하던 독재정권하에서

님들께서는 예수님의 사랑으로 우리 사회의 정의를 위해

맨앞에 서서 사회적 약자들을 보호해 주셨습니다.

명동성당에서 눈물흘리며 목청껏 우리 사회의 정의를 외쳤던 20년전의 저의

모습이 오늘은 더욱더 자랑스런 기억으로 다가옵니다.

김수환 추기경님,문익환 목사님의 가르침이 있었기에 가능했던일입니다.

하느님의 품안에서 고히 잠드소서.....

대한민국의 정의를 위해서 하늘나라에서도 기도해 주시라 믿습니다.

tag : 명동성당, 김수환추기경, 문익환목사

97년 IMF를 상기시키는 동유럽 경제 위기... -그녀생각

2009-02-19T09:36:59Z

야마로 쓴 소설임

현재 동유럽 위기를 보면 우리의 97년 외환위기를 떠올리지 않을 수가 없다. 아니 그때 우리가 처한 위기보다 작금의 동유럽은 몇배나 더 어려운 곤경에 처해있다고 보는 것이 옳다. 윤증현이가 동유럽발 위기에 선제적 대응을 하라고 하는 데... 아시아의 변방국가의 재경부장관이 저런 소리 할정도면 여타 다른 나라의 경우는 어떠하겠는가? 절망적 현실에 이런 부정적 인식까지 전세계적으로 퍼진다면 해외 유동성에 의지하고 있는 동유럽은 도저히 버틸 재간이 없는 것이다.

작년 리먼발 공포의 재연은 일어나지 않기를 개인적으로 바라지만 상황 돌아가는 꼴이 영 아니올시다다. 하필이면 타이밍이 지금이라니.. 현재부터 4월까지는 한국은 꽃샘추위보다 더 지독한 한파가 몰려 올 것인데 대외적 환경이 이리 안 풀릴 수가...

역시 악마와 결탁한 신용평가기관들의 입김은 이런 공황의 시기에는 사신의 낫에 가깝다. 한마디씩 뱉을 때마다 경제가 흔들린다. 어제 무디스는 런던에서 'West European ownership of East European banks during financial and macroeconomic stress' 라는 제목의 보고서를 발표 했다. 보고서 좀 보려고 했더니 550달러란다. --; 가난한 나는 사서 읽어보진 못하고 보도자료만 보았다. 보도를 요약하면 동유럽 경제 침체가 심각해 신용등급 하락 압박을 받고 있고 이로 인해 동유럽에 대출 비율이 높은 서유럽의 은행들이 위험에 노출되어 있다는 것이다.

그러면 먼저 동유럽의 경제구조를 알아보면서 어떤 문제가 있는지 생각해 보자.

현재 동유럽의 경제 구조는 이렇게 이해하면 된다.

외환위기때의 아시아 + 미국 + 비기축통화

일단 구조만 따지면 정말 최악인데 왜 그런지 한번 썰을 풀어보자. 동유럽의 대부분의 국가들은 전형적인 '경상수지 적자 + 자본수지 흑자'로 나라를 꾸려나가고 있다. 여기서 우리는 두 가지를 유추할 수가 있는 데 한가지는 부채로 경제성장을 이뤄나간다는 것 다른 한가지는 무엇을 잘 만들어서 파는 구조가 아닐 수 있다는 것이다. 실제로 동유럽의 주요국가의 GDP 성장기여도를 살펴보면 일부국가를 제외하고 GDP의 60%가 가계소비에 의존하고 있다. 소비로 버티는 국가 중 딱 떠오르는 나라 없는가? 그렇지.. 미국이다. 그러나 극명하게 다른 점이 있는데 안타깝게도 동유럽은 기축통화가 아니라는 말씀이지..

풍부한 유동성이 활기치는 경제 호황기에는 큰 문제가 없지만 지금처럼 D의 공포가 확산되는 시점에서는 투자국의 엄청난 디레버리지로 인한 자본회수가 발생하게 되는 데.... 부채로 경제를 버텨나갔던 동유럽은 이것이 감당히 될 수가 없는 것이다. 게다가 물건 파라서 달러 벌어오기 힘든 경제구조..

IIF 전망을 참고해 보면 올해 동유럽의 자금유입 예상규모는 달랑 302억달러.. 이는 2008년 유입추정치 2,542억달러의 12%도 안되는 수준에다가 특히 동유럽 은행에 대한 외국 은행들의 대출규모는 2008년 1,227억달러 대출에서 올해는 272억달러 회수로 역전될 처지에 놓여있다.

앞으로 동유럽 국가에서 자금 회수가 본격적으로 가중된다고 봤을 때 이들이 믿을 수 있는 것은 외환보유고 뿐이다. 현재 우리나라의 외환보유고 대비 단기외채 비율은 약 70%.. 이래도 우리는 문제라고 하지 않는가. 동유럽의 대부분의 나라들은 100%에 가깝거나 이를 초과하고 있다. 특히 라트비아와 에스토니아는 무려 200%가 넘는 상태.. 그런데 문제는 무디스를 시작하여 각종 언론에서 게다가 우리나라 재경부장관이 언급할 정도로 동유럽에 대한 공포감이 확산된다면 과연 그 외채들이 얼마나 롤오버가 되겠으며 자금이탈 속도와 규모는 또 얼마나 증폭될 것인가.

물론 동유럽 주요국을 다합한다 하여도 전세계 GDP의 2.1% 밖에 되지 않으며 동유럽에 노출된 주요국가의 은행 대출규모는 1조달러 밖에 되지 않는다. 하지만 현재의 위기는 어느 한곳이 무너지면 어떤 도미노효과가 벌어질 지 모르는 불확실성, 공포감이 팽배한 시기에 동유럽이 망한다면 서유럽에 적지 않는 충격을 줄 것이며 이는 전세계적인 파장을 충분히 일으킬 수가 있다.

무디스가 언급한 내용에 의하면 동유럽의 대출 중 서유럽 은행이 차지하는 비중이 무려 94.7%.. 8,883억달러 수준...만약에 동유럽 국가들이 디폴트를 선언하게 된다면 이 피해는 고스란히 서유럽 은행들이 받게 되며 그렇지 않아도 실적이 좋지 않은 유럽 금융권은 더 심한 구렁텅이로 떨어지거나 이제는 아에 회생할 수 없는 좀비중에 상좀비로 전락할 수도 있다.

아시아 외환위기의 발원지인 태국이 전형적인 경상수지 적자 + 자본수지 흑자 구조였다. 그러나 급격한 자본이탈로 인해 바트화가 폭락하고 이를 막아낼 여건이 없어 IMF에 구제금융을 요청하게 된다. 이는 인도네시아, 말레이사 필리핀 등의 동남아시아를 강타하고 바로 한국까지 전이되어 우리나라도 IMF를 접견하게 되는데..

현재 동유럽의 상태는 사면초가, 백척간두, 일촉즉발, 위기일발, cul de sac....

연쇄적인 디폴트의 위험이 상존해 있다.

현재 러시아, 아일랜드, 우리나라 디폴트 이야기가 나온다. 미국의 경기부양책은 실망을 금하지 못한 상태에서 일본의 수출거품과 엔고로 인한 망조에 대한 두려움이 상존한 상태에서.. 그나마 잘 버텼던 중국증시도 오늘 4.72% 폭락...

신년 그리고 오바마와 함께 시작했던 올해의 경기 반등 희망시나리오는 이미 사라지고 있는 현실에서.. VIX변동성 지수가 다시 치솟고 있는 상태에서..이런 심리적 공황이 야기되는 상태에서...윤증현이 말할 정도의 상태에서...

우리는 동유럽을 바라보고 있다...

당신이라면 동유럽에 투자할 것인가?

그리고 투자했던 돈은 어떻게 할 것인가?

당신은 당신의 부채를 갚기 위해 어떤 나라들로부터 자금을 회수할 것인가?

18일 JP모건이 추산한 지수를 보면, 헝가리 국채는 같은 만기의 브라질 국채보다 1.35%P 프리미엄을 더 줘야 한다. 이게 무슨 뜻인지 아는가? 무디스 평가 기준으로 헝가리는 브라질보다 신용등급이 무려 4단계나 위임에도 불구하고 국채 가치는 개털이라는 소리다. 헝가리, 루마니아 국채는 작년에 12% 손해.. 폴란드 국채는 2007년 9.1%에서 2008년 1.3% 이익 급감.. 2008년에는 국채가 꽃놀이패였지만 동유럽 국가에서는 전혀 그렇지 못했다.

이렇게 외면받기 시작하면 가망이 없는 것이다.

라트비아, 헝가리, 우크라이나 등의 나라는 이미 IMF 접견하셨고

불가리아, 루마니아, 리투아니아, 에스토니아 등이 이제 접견하실려고 줄 서고 있다.

근데 문제는 IMF 지원 여력도 만만치 않은 상태...

역시 그나마 기댈 언덕은 서유럽이 봐주는 것이다. 같이 죽지 않기 위해 바주는 것.. 딱 그것 밖에 없다.

비기축통화가 죽는 매커니즘은 거의 판박이처럼 똑같다. 코쟁이 노랭이 들의 풍부한 유동성이 처들어가서 버블키우고 거기에 현혹되어 그 자본으로 내실을 다지는 데 쓰지 않고 부동산 주식 등 자산가격만 펑펑 키우면... 이렇게 돈 빠져 나갈 때 남는 것은 뭐???

자국내 화폐가치 폭락, 막대한 부채... 연쇄적 파산....그리고 죽음...

그래도 뭔가 맹글어서 팔 수 있는 경제구조를 만들어야 피해도 덜 받고 회생도 빨리 할 수 있는 거다.

동유럽은 이번에 망하면 경제구조상 자진능력으로는 거의 회복 불능 상태...

서유럽이 도와주던 뭐 기적이 일어나던 암턴 뭐하던 동유럽이 그래도 버텨줘야 우리한테는 좋다. 동유럽이 무너질 경우 비기축통화 및 신흥국들에 대한 이미지는 더욱더 안좋아질 게 뻔한 것.. 게다가 무시할 수 없는 연쇄효과와 나비효과..

......

동병상련이 느껴지는 것은 왜일까...?

....

뭐 그냥 그렇다고..

tag : 동유럽, 외환위기, 유동성, 기축통화, 디폴트

환율 급등, 어떻게 볼 것인가? 그 원인과 시그널 -그녀생각

2009-02-18T08:59:57Z

야마로 쓴 소설입니다.

이즈음 해서 환율이 어떻게 이지경까지 오게 되었는지 작년부터 현재까지 훑어보는 것이 의미가 있을 것 같습니다. 아참 오해하시는 분들이 계시는 데 야마로 쓴 소설이라고 쓴 이유은 쥐새끼가 무서워서가 아닙니다. 실력도 없는 제글을 무턱대고 믿지 말라는 의미로 쓴 것입니다. 이미 작금의 법이라는 것도 이현령비현령 아니던가요?

각설하고, 제가 처음 썼던 글을 다시 참고해서 2008년부터 지금까지 환율을 흐름을 부족하지만 써 보겠습니다.

2008년

실제적으로 환율을 개입하지 않는 나라는 없습니다. 소위 스무스오퍼레이션이라는 미세조정을 통해서 시장에 무리가 없을정도로 개입을 하지요. 하지만 결코 당국은 환율 개입을 한다는 말을 안할 뿐 아니라 해서도 안됩니다. 국제적으로 환율조작국으로 낙인찍히면 좋을 것이 없기 때문입니다. 그러나 MB의 소망교회 30년 지기이시며 기획재정부장관이신 강만수는 2월 29일 장관 취임 기자회견에 이런 말을 합니다.

'환율을 시장에 온전히 맡기는 나라는 어디에도 없다.'

아에 취임 때부터 한나라의 경제 수장이라는 작자가 저렇게 대 놓고 우리는 환율조작국이라고 온천하에 선포하니 이를 처다보는 외인들은 97년 IMF 주범이 컴백했다며 그날의 만찬을 회상했을 것입니다.

IMF이후 지난 10년간 각고의 구조조정과 국민들의 저력으로 상처는 여전했지만 1년만에 회생의 발판을 마련하였고 이후 저환율에도 불구하고 세계경제호황과 맞물려 꾸준한 수출을 통한 무역흑자로 차곡차곡 외환보유고를 쌓아놨습니다. 물론 조중동과 딴나라당은 입에 거품을 물고 경제파탄을 노래하였지만 경제는 그럭저럭 순항하는 듯 하였습니다.

김대중-노무현 정권을 잃어버린 10년으로 몰아간 그들의 노력이 가시적인 성과를 보이고 소위 747공약으로 맹박이는 이후 청와대에 입성하게 됩니다. 잠재성장률이라는 의미를 퇴색시킬 정도로 그 당당한 7% 성장을 달성하기 위해 그들은 GDP의 50%에 육박하는 수출과 그에 준하게 GDP를 부양할 수 있는 부동산 건설경기에 이미 올인할 생각이였습니다. 이것은 바로 대기업과 2%의 그들을 위한 바로 정책이니까요.

하지만 이미 2007년 후반부부터 서브프라임 위기에 대한 논의가 오가고 있었으며 2008년도 초는 경제위기에 대한 이야기가 솔솔 풍기기 시작했을 때였습니다. 하지만 강만수는 수출부양을 위한 고환율 기조를 이미 세운 상태에서 서서히 시장은 이미 이것을 반영하기 시작할 즈음 경제의 이상 신호가 오기 시작합니다.

3월 17일 글로벌 증시가 급락하여 달러가

997.30원에서 10,029.20으로 무려 31.90원이 폭등하게 됩니다.

보통 평일의 외환시장의 환율 등락폭은 3원정도였으며 10원이상 변동하였을 경우 그날 외환시장은 상당히 불안한 것으로 여겨집니다. 하지만 3월 17일은 무려 32원가량이나 폭등하며 앞으로 닥칠 엄청난 허리케인의 전조를 보입니다.

역시 환율개입의 대가 답게 구두개입과 10억달러의 실개입을 통해 환율을 잠재웠습니다. 글로벌증시는 안정을 찾았고 환율 또한 안정을 찾는 듯 보였습니다만 여전히 미국발 서브프라임 문제에 대한 논의는 계속될 즈음이였습니다.

제가 지금까지 여타 다른 나라에 비해 우리의 환율 변동성이 유독 증폭되었던 원인 중 가장 치명적인 사건이라고 여기는 일이 3월 26일에 터지게 됩니다.

3월 26일 이미 10일전에 환율 급등이라는 위험신호를 맛보았고 서브프라임의 경제위기설이 나도는 횡횡한 분위기에도 불구하고 당국은 은밀히 달러를 매수하게 됩니다. 매도가 아니라 매수입니다. 당국이 환율 상승을 종용하기 위해 달러를 샀다는 말입니다. 그리고 그후 한달동안이나 매수와 매도를 적절히 섞어가며 환율을 1,000선으로 맴돌게 하였습니다.

7% 성장이 필요했지요. 솔직히 현재 위기가 이정도 일줄은 몰랐을 것입니다. 자기가 하는 짓이 앞으로 활활 타오를 외환시장을 위한 군불 역활을 할 것이라는 것은 몰랐을 것입니다. 정말로 어리석은 고환율 정책이 시장의 롱심리를 자극한 상태로 몰아가게 하고 이는 향후 다가올 재앙을 멋지게 배가 시키게 됩니다.

달러화 급등의 서막 - 역송금 수요

2006년 12조3천159억원

2007년 29조6천562억원

2008년 11월까지 35조4천364억원

위 수치는 국내유가증권시장에서의 외인들의 순매도 규모입니다. 세계적 호황과 국내 자산버블로 인해 잘 구어진 상태에서, 글로벌 위기로 인해 달러 유동성 문제까지 불거지자 외인들은 주식을 팔아치우면서 역송금 수요를 늘리게 됩니다.

보통 외환시장에서 순매도의 80%정도가 역송금 수요로 등장했습니다. 1년내내 하루 2~3억달러로 추정되는 역송금 수요가 꾸준히 등장하면서 시장 참가자들의 롱심리를 자극했습니다.

만수의 고환율정책과 함께 외환시장의 환율 재앙은 이렇게 시작하게 됩니다.

무역수지적자와 유가급등

2008년초부터 무역수지 적자는 만수의 똥꼬를 상당히 타들어가게 했습니다. 지금 흑자를 해도 모자를 판에 말이죠. 97년 이후 최초의 연간적자를 기록한 2008년은 말할 것도 없이 달러 수요를 자극했습니다.

결제 수요 > 네고 물량

그런데 설상가상으로 유가가 미친듯이 오르기 시작합니다. 유가는 7월 147.27달러를 찍으며 사상 최고치를 기록했습니다.

무역수지 적자에 고환율 정책, 글로벌 경제 위기에 이은 달러 유동성 문제...

시장에서 달러 매수세가 급증하자 수입업체들은 리딩(leading)전략을 구사하게 됩니다. 리딩 전략은 말그대로 앞으로 끄는 것으로 달러가 오를 것을 대비해 미리 달러를 사는 것을 말합니다.

그러면 수출업체는 어떻게 하겠습니까?

달러화가 오르는 것이 눈에 훤히 보이는 상태에서 당연히 네고 물량 출회를 늦추게 됩니다.

이것이 바로 레깅(lagging) 전략입니다.

사는 것은 미리하려고 하고 파는 것은 늦추려고 하니 이것도 바로

결제 수요 > 네고 물량

6월 다우 하락세에 이어 달러화 급등의 전조가 보이자 당국은 한달간 4차례의 공식 구두개입과 약 40억 달러를 매도하며 개입했습니다. 그러나 유가폭등과 증시불안으로 국내 달러 상승 압력의 대세는 막을 수가 없었고 6월말에 1,046.00원을 기록하게 됩니다.

7월 7일 다급해진 만수는 한국은행과 공동대응을 모색하게 됩니다. 최종구 기획재정부 국제금융국장과 안병찬 한국은행 국제국장은 각자 자기 부처에서 기자회견을 열며 달러를 잠재우기 위해 공동으로 대응하겠다고 천명하기에 이릅니다.

그리고 드디어 날뛰던 유가에 덩달아 미치던 환율을 잠재우기 위해 만수는 신종무기를 던집니다.

바로 도시락 폭탄입죠

7월 9일 오후 12시 40분경 서울환시에는 20억달러짜리 환율 30원을 내리까는 폭탄이 떨어졌고 딜러들은 어안이 벙벙한 채로 딜링룸으로 러쉬했습니다. 유가폭등으로 인한 결제수요 급증으로 대부분 롱포지션을 구축했었건만..

이날 하루만 무려 60억달러를 쏟아부었습니다.

그리고 7월달에만 210억달러를 쏟아 부으며 가까스로 환율을 1,000원대로 잡게 됩니다.

9월 위기설과 리먼 브라더스

9월 15일 158년을 자랑하던 美 IB의 선두주자 리먼 브라더스가 파산신청 계획을 발표하게 되고 VIX지수는 요동을 쳤고 덩달아 코스피와 환율시장도 뒤 흔들립니다.

게다가 국내에 위기를 고조시켰던 9월 위기설의 진원인 외채만기일이 9월 9일과 10일에만 외국인 채권 5조 9천억원이 몰려있게 되면서 환율이 치솟게 됩니다.

8월과 9월에만 글로벌 신용 경색을 타개하고자 총 5조6천698억원 주식 순매도

기록하게 되고 약 70억달러의 역송금 수요 발생,

9월 16일에는 리먼발 악재로 10년여만의 최대 폭인 50.90원이 급등하게 됩니다.

당국은 달러를 환시에 쏟아내며 8~9월 두달간 약 220억달러를 팔아 째끼게 되고 외채 만기일에 3조 8천억원의 채권 투자가 사라지게 됩니다.

글로벌 증시 폭락 - 투신권 다이나믹 매수 헤지

2007년까지만 해도 증시 호황을 구가하면서 우후죽순처럼 해외 펀드들이 만들어졌습니다. 하지만 2008년 들어 글로벌 증시가 반토막 나면서 투신권은 다이나믹 달러 매수 헤지에 나서기 시작했습니다. 해외 증시 폭락으로 펀드의 잔존가치가 선물환 매도 금액보다 낮아짐에 따라 이를 맞추기 위해 매도 헤지 물량을 매수를 통해 줄이려고 했습니다.

물론 달러 상승 압력...

그리고 더불어 과도한 선물한 매도.. 이는 세일러님의 글을 읽어 보시기 바랍니다.

통화 스와프

미친 듯한 환율 폭증과 이 위기를 타개하고자 당국은 드뎌 통화스와프를 하게 됩니다.

10월 30일 미국, 일본, 중국과 각각 300억달러 규모의 스와프 계약을 맺는데 통화 스와프란 양국가가 현재의 계약환율에 따라 자국통화를 상대방의 통화와 교환하고 일정기간 지나면 최초 계약 때 정한 환율에 따라 원금을 재교환하는 거래를 말합니다.

그런데 미국은 스와프인데도 불구하고 우리나라 원화를 받지 않았습니다. 개무시한거지요. 한마디로 마이너스통장을 개설한 겁니다. 여튼 환율은 한미스왑을 통해 진정되는 듯 보였지만 그 하락폭을 금새 만회하게 됩니다.

2008년 한해에만 최소 600억달러의 외환보유고를 먹어 치웠습니다. 고환율로 인해 작년까지 키코 피해액만 5조에 육박하며 외환으로 인한 흑자도산이라는 진풍경도 야기시켰습니다.

29일 환시 장 막판 만수는 10억달러 규모의 고강도 개입을 단행하고 금융권에 달러 매수 자제를 요청 등으로 달러를 찍어 눌렀으며 30일 1,259.50원으로 한해를 마무리하게 됩니다.

2009년

역시나 새해 벽두부터 억지로 찍어 눌렀던 만큼 환율은 크게 융솟음 치게 됩니다. 1월 2일 전거래일보다 61.50원이라 폭등한 1,321원으로 환율을 마감합니다. 이후 외환보유고 2천을 지키고자 한미사채를 쓰며 버텨보지만 서서히 올라 최근까지 1,400원을 저항선으로 테스팅하며 고환율이 계속 지속되게 됩니다.

2월 5일 만수에 이어 기획재정부장관으로 임명된 윤증현은 -% 성장에 대해 이야기하게 됩니다. 그리고 외환유동성이 안좋아진다고 말하게 되죠. 이들이 이렇게 대놓고 고백할 때마다 우리는 주의를 기우려야 합니다. 뭔가 큰 걸 하겠다는 신호거든요.

2월 12일 드디어 금리인하를 하게됩니다. 증시, 금리 시장이 덤덤한 상황에서 1,400원 테스트를 하던 환율은 저항선을 뚫고 상승랠리를 이어가게 됩니다.

6일째 급등한 환율은 2월 17일 28원 오른 1,455원을 기록합니다. 이날 당국은 윤증현 체제이후 겉으로 보이는 첫 실개입을 단행합니다. 7억달러 수준으로 그 양이 미비하기 짝이 없습니다.

윤증현이 외화유동성을 언급하면서 외환보유고를 각별히 관리하겠다고 이야기 하였습니다. 예상컨데 현재 실개입할 달러 자체가 고갈된 상태에다가 수출증대를 통한 대기업 중심의 경제 모멘텀을 세워 나가기로 이미 마음을 굳힌 듯 보입니다.

근데 문제는 현재 실탄도 거의 없는 상태로 보여지는 상태에서 당국의 미온적 태도의 시점이 아이러니하게도 너무 좋지가 않다는 것입니다. 그러면 현재 환율에 부정적인 시그널을 간략하게 살펴 보겠습니다.

이거 안지워지네요

1. CDS가 급등했습니다. 현재 우리나라 CDS는 370안팎인 상태에서 외신에서는 대한민국 디폴트까지 운운하는 지경까지 이르렀습니다.

2. 우리은행의 콜옵션 행사 포기로 인해 국내 금융업계에 대한 해외 시장의 시각을 악화시켰습니다. 현재 우리은행 CDS 프리미엄은 무려 580으로 감당히 안된 상태에서 파이넨셜타임즈는 칼럼을 통해 보복행위가 가해질 수 있다고 논평했습니다. 이미 올해 민간은행 중 외화차입을 성공한 은행이 단 한개도 없는 상황에서 이러한 어설픈 행보는 외화차입을 더욱더 힘든 지경으로 만들고 있습니다.

3. CRS가 급락했습니다. 통화스와프(CRS)가 마이너스라는 의미에 대해서는 몇번이고 말씀 드렸습니다. 간략하게 달러 빌려서 이자주고 원화 가져가줘서 고맙다고 이자주는 미친상황이라는 얘기죠. 문제는 1월 내내 CRS 1년물이 -%였지만 0.50%이내였습니다. 그러나 현재 1년물이 -1.45%입니다. CRS가 -%인 것도 심각한 상황인데 -1.45%이라니요. 상황이 심각해도 이만저만이 아닙니다. 더 심각한 것은 3년물이 -0.40%이라는 것입니다. 달러 수급에 대한 공포심이 단기에 끝나지 않고 더 길어질 것이라는 시장인식입니다. 도대체 언제 3년물이 -였는지.. 찾을 수도 없을 지경입니다.

4. 스와프베이시스가 413bp까지 확대되었고 본드-스와프 역전폭도 계속 벌어지고 있습니다. 그냥 이것들이 벌어진다는 것은 달러가 무쟈게 고픈데 얻기가 힘든다는 것을 뜻한다고 생각하시면 됩니다. 또한 외인들이 발을 빼는 결정적인 역활도 합니다.

5. 은행 3월 외채만기 몰림.. 롤오버가 얼마나 될까요? 이 얘기는 작년부터 나왔던 얘기였습니다.

6. 금리인하.. 상반기 1.5%까지 인하 예상. 이미 유동성함정 구간에 있어서 더 내리기는 어려울 것 같지만 시장은 인하를 원하고 있으며 당국은 이렇게 할 것입니다. 시장이 이렇게 인식한다는 것은 각 지수에 반영이 됩니다. 비기축통화 주제에 1.5% 기준금리라뇨... 외화 탈출 금리로 딱 적정하네요.

7. 일본계 은행들의 회계 결산일이 3월 말입니다. 지금 일본도 지금 죽을 지경입니다. 상당량의 자금이 빠져 나갈 경우 환율은 걷잡을 수 없습니다.

8. 미국발 위기입니다. 미국 CDS가 금년들어 전고점을 돌파했습니다. 저번에 경기부양안이 안되는 것이 우리나라에 긍정적이라는 글을 보았는데 제 생각은 반대입니다. 여러가지 이유 중에 큰 부분이 바로 환율 때문입니다. 미국이 현재의 경기부양이 어정쩡 할 경우 오히려 달러 강세기조가 더 강해질 것입니다. 달러 폭락에 이은 미국의 막장 시나리오요? 당분간은 택도 없습니다. 우스운 경우지만 그저 우리는 미국이 잘되길 빌어야 합니다. 그런데 지금 GM 파산이야기가 나옵니다. 아직 은행들의 부실자산 문제가 끝나지 않습니다. 이런 불안 요소는 지속될 가능성이 높고 불확실성은 환율상승을 부추길 수 있습니다.

9. 유럽발 위기입니다. 러시아, 아일랜드가 디폴트 이야기가 나오고 있습니다. 여담이지만 아이슬란드는 디폴트 선언했는데 아일랜드는 왜 짐까지 버티는 줄 아십니까? 원래 그넘이 그넘입니다만 바로 통화때문입니다. 아일랜드는 유로를 씁니다. 지딴애는 기축통화지요. 그래서 개막장이면서 지금까지 버티고 있는 것입니다. 여튼 유럽은 미국보다 더 힘든 처지에서 동유럽도 이곳저곳에서 디폴트 이야기가 끈이질 않고 있습니다. 뉴욕을 능가하는 금융의 핵심인 런던도 개막장입니다. RBS 등 은행들이 이미 작년에 천문학적인 영업손실을 기록했으며 파운드가 개털나는 등 한시 앞도 볼 수 없는 처지입니다.

10. 현물환 거래량이 대폭 감소했습니다. 작년 1분기 104억달러, 2분기 89억달러, 3분기 81억달러 4분기 38억달러.. 거래량이 감소한 이유는 환율 변동폭이 커지면서 딜러들이 몸을 사리고 있기 때문입니다. 이렇게 거래량이 적으면 노랭이, 발갱이, 파랭이 등 여러 토끼들이 작전 펼치기도 좋을 뿐만 아니라 작은 악재에도 환율이 크게 요동을 칠 수 있습니다.

11. 증시에서 외인들이 순매도로 돌아섰습니다. 얼마전까지만해도 아시아에서 나홀로 강세를 띠고 나홀로 외인순매수를 기록했다며 좋아했습니다. 그러나 우리 주가는 리스크 프리이엄과 퍼등 봤을 때도 이미 고평가 상태였습니다. 환율매리트다 뭐다 증권애덜들이 주절거리는 거림은 다 서커들을 위한 낚시 그이상도 그 이하도 아니였지요. 게다가 펀더맨탈과 너무도 상이하게 움직이는 증시는 해도 너무 했습니다. 역시 혼자 오른 만큼 다른 나라보다 오늘은 잘도 내려주시네요.

12. 실탄 부족입니다. 외환보유고, 한미사채 거의 바닥입니다. 오늘 같은 날 7억달러라뇨.. 안한이만 못했습니다. 만수가 너무 많이 써서 없겠지요. 돈 젤 많이 썼다고 자랑스럽게 말하는 위인인데요

13. 북한 리스크입니다. 10년 공든탑 무너지는게 쥐새끼 이빨까는 것만큼 쉬울 줄 누가 알아겠습니까. 점입가경입니다.

14. 무역수지 악화입니다. 1월에만 무역적자가 34억불입니다. 카바가 안됩니다.

15. 3월 배당금 시즌 도래합니다. 배당금 송금은 달러 상승 압력을 가중시킬 것입니다.

16. 당국은 이미 금리인하와 1,400선을 헌납하면서 강력한 개입의지를 버린 상태입니다. 어느선까지 보고 있는 지는 모르지만 전고점은 가뿐히 넘어 주실 것으로 예상됩니다.

물론 요인들이 16개가 되었지만 이것들은 이미 서로 영향을 주고 있는 상태입니다. 지속적으로 주면서 환율에 반영되고 있는 것이지요. 이미 지난 재료들도 있고 앞으로 줄 재료들도 있습니다. 당분간 환율을 내려갈 여지는 없을 것처럼 보입니다. 역시 문제는 당국이 얼마까지 허용하느냐입니다. 실탄이 없다고 해서 아에 없지는 않을 것입니다. 그러나 혹독한 3월이 될 것입니다. 또 어떤 예상치 못한 사건이 터져 나올지 모를 일이지요. 아니.. 더... 이건 뭐..

......

곧 각종 색깔의 토끼들과 쥐새끼들이

인간을 다스리는 이상한 나라가 될 것입니다.

곳간을 이미 먹어친 쥐새끼들은

이제 우리 공통의 집과 일터를 팔아 재낄 준비가 되어 있거든요

그 수순입니다.

.....

해법이요? 뭐 딴게 있나요

뭐 그냥 그렇습니다.

......

tag : 주식, 부동산, 환율, 무역적자

경제, 누가 바닥이라고 하는가?-그녀생각

2009-02-13T21:43:43Z

* 야마로 쓴 소설임

오늘 다음 메인 기사보니

세계 금융,경제..뭐..뭐 바닥, 안정 이런 소리를 하더라구..

내 참 기가 막혀서... 바닥 아닌 거 알사람 다 알겠지만...걍 현재 진행 사항들 실시간으로 대충 따져 보자고..뭔가 근거가 있어야 아니라고 우리도 우기지... 아 글고.. 최대한 쉽게 쓰려고 노력하는 데.. 내가 내공이 없어서..그랴 노력해 볼께..

그럼 한번 미국부터 돌아보자구. 어제 다우는 약보합으로 겨우 초반 폭락세 마감했어.. 경기부양안에 실망한 다음에 현실을 보니께 워매..안되겠네 했겠지.. 그래서 갑자기 급락하니께 아니여 아니여 이게 아니여..탁탁 자기 뺨을 후려치며 포커 페이스 유지해! 하면서 다시 제자리 찾아가는 형국인디.. 경기부양안에 실망했으면 이제 뭘 호재 삼아 지수 지지할래?

아 근데 왜 이뉴스 안나와? 내가 못 봤나? 미국 2008년 4분기 GDP 성장률 연율

-3.8% 이거 잠정치였어. 수정치 나올건데 BOA/메릴린치 애널리스트 두명이서

-5.0%로 수정할 것이라고 전망했어. 거의 30% 더 하락하네...

자자 그러면 어제 나온 소식부터 시작해 보자고

어제 소매판매가 1.0% 올랐거던. 그래서 위에 기사 한번 날렸나봐. 뭐 내용 읽어보면 바닥이 아닌 얘기들도 썼긴 썼는 데 왜 제목을 저따구로 한거야. 일반인들은 제목 보고 그러나보다 할거 노리는거 아냐? 여튼 시장 기대 -0.8%를 가뿐하게 밟아주시며 1.0%로 예상치를 크게 상승했어. 무려 7개월만에 상승 반전. 어쨌거나 좋은 일 아니겠어? 근데 이게 지수만 반전이 아니라 내용도 반전이여.. s로 시작하시는 미국소식 전해주시는 분 글 중에 거의 훑어지나갔던 것 같은데 미국에서 뭐뭐 할인 받을거 다 합치니 95%까지 할인된다는 내용이었어. 웅..딱 그거거던.. 가격 후려쳐서 파는 거여.. 딱 저번에 펜딩주택판매지수 소폭 상승한 거랑 같아. 할인판매 하는거지.. 상황이 더 암울하다는 것을 대변하고 있는거여...

또 이런 거여. 어제 기업재고가 -1.3%로 또 예상(-0.9%)를 가뿐이 눌러주며 감소했어. 걍 짱돌 굴리면 재고 줄었으니 좋다고 여겨지자나. 근데 지표를 볼 때는 짱돌을 2번이상 굴려줘야 혀. 지표를 감싸는 큰 틀을 보는 거지. 왜 줄었을까? 2가지가 있자나. 잘 팔았거나 일부러 줄였거나. 잘 팔았나 보려면 기업판매를 보면 되겠네. 워... 역시 보니께 -3.2%야. 글치 글치 글로벌 침체와 국내외 수요감소로 재고조정 들어간거라는 거지.. 안팔리니께 재고도 줄여뿐거여. 그래서 재고는 재고/판매 비율표를 바야혀

워... 하늘 모르게 올라가네. 낙폭도 이미 만회했고. 근데 올라가는 추세보니 떨어질 기미가 안보이지? 그럴 수 밖에 읍서. 근본적인 소비자체가 안되니께..누가 사줄꺼여.. 사주는 사람은 사람이고 사람이 물건 살려면 돈이 있어야 하는 데 돈 있을려면 뭔가 일을 해야할 것 아니여..

이것도 어제 나온 지표여.. 일주일마다 한개씩 나와 신규실업수당보험청구자수

시장 기대의 61만명을 또 살포시 찍어 눌러주시며 62.3만건을 기록했어. 뭐 전주랑 대동소이하지만 이 자체가 엽기라는 얘기지. 이게 4부동안 이동평균을 보면 481만명... 1982년이래 최고를 기록해 주셨어.. 아 어제 뉴스보니께 GM이 비정규직 6만명 정도 짤라주신다네...

아래 흐름도 걍 외워.. 펀더맨탈 반등 어찌고 나올 때 복잡하게 생각할 것 없어. 운하 삽질 일용직 그런 거 말고 실제로 일다운 일자리가 늘었나 보는거여.. 아 오해는 말고.. 나는 몸으로 하는 일을 신성시 여기는 사람이여.. 다만 쥐새끼가 추진하는 삽질은 질도 좋을 리가 없자나...저질보다 질 낮은게 바로 삽질....

고용악화 -> 소득 감소 -> 소비 감소 -> 기업실적악화 -> 실업률 증가...
----------------------------------------------> 주택경기 악화

----------------------------------------------> 금융위기 부각

----------------------------------------------> 글로벌 경기 침체

뭐 유기적으로 돌아가고 유념해야 할 것도 많지만 우리 초보들은 저 고용지표만 유심히 바.. 실질적으로 질 괜찮은 직업이 많이 생겼나.. 고용시장이 안정되면 희망을 보는거여..

자자 근데 지금은? 실업자가 저렇게 많은 데 바닥을 칠 수 있겠어? GDP랑 일자리는 거의 함께 간단말이여.. 진짜 경기부양안 잘 되지 않으면 걷잡을 수가 읍서. 현재 실업률 지금 7.6%인데 9%넘기면 주택시장 파탄나면서 안드로메다로 갈 수 밖에 읍서... 근데 올해 미국 성장률이 -5.0%라고 생각혀봐..--;;

주택시장 자꾸 모기지금리 내려갔네 뭐네 하면서 주택경기 바닥쳤다고 지롤들 하는 언론이랑 증권애널 있는데 가격내려간 것 보자 NAR 이라고 전미부동산중개인협회가 작년 4분기 주택가격 발표했어. 4분기에만 주택가격이 전체 12.4% 폭락했는데 NAR이 통계를 시작한 1979년이래 최대 하락폭이여. 펜딩주택판매 좀 올랐다고 했자나. NAR의 말을 따르자면 美 주택만매의 45%가 차압주택과 세일판매라는 말씀이지.. 대충 감 잡히지?

경기부양안에 대해서는 저번에 내가 이빨깠고, 자 생각을 해보자. 이번에 금융안정계획이라고 향후 총 2조달러에 달하는 자금이 투입될 예정이다. 지금까지 1조 부었다면 한 3조달러 되겠네. 3조달러라고 본다면 작년 3분기 신용잔고가 약 52조달러.. 즉 부실자산을 5~6%정도로 보고 있다는 말씀인데.. 상위 25개 은행 CDS 발행규모만 16조달러... 게속 되는 기업실적 악화와 실업률에 따른 카드연체... 만약 부실자산 규모가 6%를 넘어갈 경우 앞으로 3조달러로 되겠어? 7, 8 , 9% 부실 나오면 어쩔래?

현재 금융시스템이라는 것이 얼마나 우낀 거냐면 저 그림 보면 나올꺼고 이거야 경방에서 주주장창 말했던 야그고 ... 좀 신선한 얘기 해볼까?

바클레이즈라는 은행이 있어.. 영국 GDP가 약 1조4천억파운드야.. 바클레이즈 자산과 부채를 합친 총자산규모가 얼마게? 크크.. 무려 2조55억6천만파운드.. 이넘이 파산하면 어떻게 될까? 장난 아닐껄~. 진짜 쥐세상이 될 수도 있어.뭐 그런데 당분간 걱정할 필요는 없어. 지난해에만 65억달러 흑자낸 은행이니.. 근데 이넘이 리먼 북미지역 자산을 인수한 넘들이라... 좀 꺼림직하긴 혀..

하나 더..거 모냐..현재 미국에서..스트레스테스트인가 하면 지금 은행들 지들 대마불사고 뭐고 다 디질까봐 진짜 스트레스 받고 있어... 금융-실물 계속 실타래처럼 물리고 물리면서 터져 나오는거지..

여튼 나는 도대체 어디서 언제 세계 금융 경제가 바닥을 쳤는지 모르겠다는 말씀이야...

우리나라??

우리나라도 할말이 많긴 많은데 말이지.. 현재 실업률에 3.5% 취업자수는 2개월 연속 감소해서 마이나스 12만 3천명..인 상태인데..

09년 오면서완전히 지표가 바뀌지?

올해? 윤씨가 말한 -2%로 성장률 잡으면 취업자 수는 -18~-35만명 정도 추산 가능한데.. IMF로 잡으면 얼마겠어? 대충 계산은 나오는 거고.. 근데 지금까지 성장률이랑 취업자수랑 마이나스인 경우가 딱 한번 있었어 바로 98년..... 올해가 그 이후 다시 첨이라는 거지..대충 현재 어떤 상황인줄은 알겠고.. 아 글고 알지? 우리나라 실업률은 경제활동인구로 하는 데 구직포기자, 쉬었음 등 뭐 별 씨답지 않은 조목들로 활동인구자체를 줄여서 한거여.. 그런거 다 합치면 4백만명인가 된다던데 실업자... 숫자는 가물하고.. 3.5% .. 쿨럭..말이 되나 걍 주위 둘러보면 아는걸

각설하고,

고용이 안되니까 뭐여... 위에 사이클 생각해봐 .. 글치 돈을 안써..돈을

국민은행이 4분기 카드매출 보고서를 발표했어. 다 마이너스인데 패스트푸드랑 학원 뭐 이런건만 뿌라스야... 이럴 때 안습 크리라고들 하더군..

바닥이 될 수가 없자나 그런데 바닥이라고 자꾸 우긴단 말이여.. 우기면서 2가지를 야그하지 부동산이랑 주식... 부동산은 뭐 여러 전문가들이 다양각도로 말씀하고 계시니까 난 주둥이 닥치고 ... 뭐 주식은 최근 외인 매수세 이어지면서 우리가 뭔가 다르네 뭐네 ...주식은 선행지수이네 마네... 개뿔 지롤헌다..

자 그림 해석해보자.. 2008년 이후로 작성된건데... 증시 누가 받치고 있어? 이미 다 아는 사실을 호도한단 말이여... 그림보면 딱 나오는데 .. 저게 지금 증시가 정상적인 상황을 대변하는 거여?

지금 달러 구하기? 우리은행이 개삽질 해가지고 그렇지 않아도 평판 안좋은 한국은행들 믿보인 상태에서 어제 금리인하했지... 지금 1년 CRS가 -0.80%이야.. 게다가 장기영역도 떨어지고 있고.. 그만큼 외화차입여건이 나쁘다는 거여.. 뭐 스와프베이시스(CRS-IRS)도 조금 확대됐는데...이정도까지 걍 넘어가고.. 암턴 스와프베이시스도 현재 벌어지면 안좋다는 것이다 생각하면되..

여튼 올해까지는 바닥이네 마네 그런 건 믿지도 말고 처다보지도 마러..

....

뭐 그냥 그렇다고..

tag : 달러, 경제 imf

경기부양안, 과연 미국(美國)을 구할 수 있을 것인가?-그녀생각

2009-02-11T09:58:38Z

* 야마로 쓴 소설임

어제 경기부양안이 상원 에서 찬성 61 vs 반대 36으로 통과했다. 상원을 통과한 경기부양법안은 경기부양을 위해 2천930억달러 규모의 감세와 5천억 달러이상의 자금을 새로 지출하는 내용이 담겨져 있다. 앞으로 상하 양원의 협의를 거쳐 단일안을 만든 뒤 오바마에게 전달된다.

더불어 2조달러에 달하는 금융시장안정대책이 발표되었다. 민관 투자펀드(PPIF), 금융안정기금(FST)설립, 대출확대 이 세가지를 골자로 하고 있다.

이러한 발표해도 불구하고 어제 다우는 4%이상 급락했으며 유로지역도 마찬가지였다. 안전자산선호현상이 확장되며 금, 엔화, 국채는 급등했으며 달러도 유로화대비 상승했다. 유로화는 어제 러시아금융발 악재에 다우하락까지 겹치며 어려움을 면치 못하고 있다.

증시하락 원인은 2조달러에 달하는 금융안정대책의 구체성 결여와 자금조달에 대한 의구심이다. 게다가 상원통과한 경기부양안에서 공화당이 단 3표만 찬성으로 인해 차후 안을 협의함에 있어서 난항을 겪을 것이라는 우려감이 시장에 반영된 것으로 보고 있다..

하지만 내눈에는 경기부양안 자체가 나빴기 때문이 아니다. 솔직히 무엇을 내논다하더라도 다우는 급락했을 것이다. 경기부양안에 대한 기대를 미끼로 최악의 지표에도 불구하고 다우는 이미 과도하게 올랐기 때문이다.

그러면 경기부양안 내용을 보자.

저번 美 하원은 8,190억달러의 경기부양안을 통과시켰다. SOC 사업 뿐 아니라 실업대책 및 보건 부분 그리고 에너지부분 등 전방위에 걸친 자본을 투입할 예정이며 2,750억달러 정도의 세금 혜택을 제공할 생각이었다.

하지만 상원에 들어 약간 이견이 있었다. 골자는 세금감면 확대이다. 이는 공화당과의 줄다리기에서 어느정도 양보한 흔적이 보인다. (*이자료는 예비투표 때 통과한 것이다. 조금 변경이 있지만 큰 틀은 변함이 없다.)

경기부양안이 올해 GDP 1.6%~3% 가량의 성장효과가 있을 것이라는 전망이 나오고 있다.

그렇다면 과연 경기부양안이 미국을 구할 수 있을 것인가?

1. 재정지출의 경기부양효과?

저축+세금 = 민간투자 + 정부지출

(이건 걍 닥치고 외우자)

상식적인 흐름을 쫓아가보자. 재정지출 확대는 총수요를 급격히 확장함으로 경기부양의 효과를 가져올 수 있다. 하지만 재정지출 확대를 장기적으로 할 수 없기 때문에 재정지출이 축소되는 과정에서 민간부분의 승수효과가 자생적으로 발생하지 않는다면 초기 재정지출 확대시 나타나는 성장률 상승은 다시 하락할 수가 있다.

일단 세금을 제외한 재정지출의 재원이 어디서 왔는가를 생각해보자. 미국은 국채를 발행하여 해외자본과 민간자본을 끌어 들이게 된다. 어짜피 타국의 자본이나 민간의 자본은 정부가 투자하려는 것과 마찬가지로 투자를 할 수 있는 자본이다. 이를 민간투자라고 한다면 정부의 부채를 통해 투자한다는 것은 곧 민간투자를 전용한 것 뿐으로써 그저 단순한 자본의 흐름의 그 이상도 그 이하도 아니게 된다.

이런 경제학 원론처럼 진행된다면 GDP 증가는 있을 수 없다. 그저 자본의 이동일 뿐. 그래서 경기부양안은 아무런 효과가 있을 수 없다. 하지만 노벨상에 빛나는 폴 그루그먼은 정부지출이 증가하더라도 반드시 같은 양만큼의 민간투자가 동시에 감소하는 것이 아니라고 말하며 이러한 이론을 비판하였다. 시간차가 있다는 말이지. 이로 인해 GDP가 증가하고 더 많은 저축과 세금이 균형을 이루게 된다. 이로서 정부의 재정지출 확대는 경기부양을 하게 된다. 하지만 정부의 재정지출은 구축효과, 즉 이자율 상승을 불러와 민간투자를 감소시키게 됨으로 지속하지 못하게 되고 그 효과는 단기적으로 멈추게된다. 이러한 민간투자 감소 현상을 상쇄하기 위해 국제수지흑자를 통한 재원이 유입하려고 한다. 미국의 경우는 무역수지적자 폭을 줄이고 더 많은 자본을 유입하려 할 것이다.

폴그루먼의 이야기처럼 되면 정말 좋겠지만 나는 현실이 과연 그렇한가 의문을 갖지 않을 수 없다. 경제적이라고 하는 것은 대체가능한 희소자원이 가장 효율적으로 갈 때 성립된다. 그러면 과연 정부가 민간보다 더 효율적이고 생산적일 수 있을까? 더 경제적일 수 있을까?

겉으로 보기에 경기부양안의 내용들은 민간부분에서는 생산적이지 못할 것 같은 요소들로 보여지긴 하다. 인프라 구축이나 보건 등등.. 하지만 민간부분의 치열한 경쟁체제가 야기하는 효율성이라는 인센티브가 부족한 상태에서 재정지출집행에 영향력을 행사하는 이들은 관료와 정치인이다. 이들은 이미 다양한 이익집단의 로비에 노출되어 있다. 벌써 부실자산프로그램(TARP) 1차분에서 20%이상의 낭비가 있었으며 작년에만 로비로 사용된 돈이 1억달러에 달한다고 하니... 과연 이들이 나라의 미래만을 생각하며 가장 적절한 곳에 적절한 비용을 치열하게 산출하여 사용할 수 있을까? 작금까지 한 행태에 비추어 보면 결코 미덥지 못하다.

또 하나, 미국은 보호무역주의라는 자충수를 놓고 있다. 물론 미국의 보호무역주의로 더 많은 피해를 보는 이들은 미국보다는 타국일 가능성이 높다. 하지만 정부의 재정지출을 통해 발생하는 구축효과를 상쇄하기 위해서는 해외자본의 유입이 중요한 데 이런 보호무역기조는 글로벌 동반침체와 더불어 인급궁핍화(begger-thy-together, 같이 힘들다 뭐 그런 뜻)를 야기시킬 것이 자명하다. 무역적자는 줄일 수 있을 지 모르나 국채나 금융자산을 통한 해외자본 유입은 더 힘들 것이니 미국의 재정지출을 통한 경기부양효과에는 큰 도움이 되지 못할 것이다.

2. 감세?

감세를 통한 부양효과를 노리는 것은 물론 재정지출 확대처럼 단기적인 것이 아닐 것이다. 보통 감세는 중장기적으로 개인의 근로 및 투자 의욕을 불러 일으켜며 이로 인한 생산성 향상과 소비진작을 통한 경제성장의 효과를 유인하는 것이다. 실질적으로 IT버블 후 미국의 감세정책을 통한 소비진작 효과가 미미하게나마 있었고 미국이라는 나라 자체가 중산층 주도의 소비대국이기에 이러한 기대가 일견 타당성이 있어보이기도 하다.

하지만 현재 이건 내가 보기에 대단한 착각이 아닐 수 없다. 이론적으로 직관적으로 역사적으로 그렇다.

1. 리카르도 동등성(이론적) : 만약에 폴 그루그먼이 말한 정부지출과 민간투자의 불균형을 통한 GDP 증가가 정부지출의 비효율성으로 인해 발생하지 않았을 경우, 리카르도 동등성에 의해 소비진작이 일어날 수 없을 수 있다. 리카르도 동등성이란 세금을 삭감하고 재정적자를 증가시킬 때, 소비자는 결과적으로 발생한 정부부채를 보전하기 위해 높은 세금을 예상해 저축(민간저축)을 늘리는 경우를 말한다.

2. 레버러지 축소(직관적) : 난 이전 글을 통해 미국의 막대한 민간부채가 과거 대공항과 일본장기불황과는 다르게 금융기관과 가계부채라고 말하였다. 현재 가계는 레버러지 확대가 엄청난 상태에서 부동산, 주가 폭락으로 자산가격 또한 급락한 상태이다. 이럴 때 감세를 통해 가처분소득이 올라갔다한다면 당신은 어떻게 하겠는가? 소비를 할 것인가 아니면 빚을 갚을 것인가? 당연히 소득은 레버리지 축소에 쓰일 것임으로 감세를 통한 소비진작은 요원해 보인다.

3. 재정적자 확대 요인 : 재정지출 확대와 감세라는 것이 겉보기에 장단기 원투 스트레이트 시간차 공격을 통한 멋진 경기부양 하모니처럼 보이겠지만 역사적으로 보기에 두번째 나가는 감세 스트레이트는 가드가 없는 형국을 만들어 카운터를 맞을 것이다. 무슨 말인고 하면, 역사적으로 금융위기 후 대부분의 국가들은 엄청난 정부부채를 경험하게 된다. 평균적으로 3년간 85%이상 부채가 상승하는데 그 폭발적인 부채의 원인이 무엇이라고 당신은 생각하는가? 막연하게 생각한다면 막대한 재정이 드는 구재금융이라고 생각되지 않는가? 그렇지만 결코 그렇지 않았다. 정부부채의 많은 부분은 바로 경기침체로 인한 세금이익이 감소했기 때문이다. 세금이익 감소가 재정 건전성을 악화시킬 것이 뻔한 상태인데 거기다가 감세? 결과는 암울해 보인다.

정리하면, 감세를 통한 경기부양안은 리카르도 동등성을 통해 저축을 유발할 수 있으며 특히 레버리지 규모가 큰 상태에서 자산가격이 하락한 가계의 경우 감세를 통한 소득은 레버러지 축소에 쓰여질 것임으로 소비진작효과에 대한 기대는 미비할 것이다. 더군다나 역사적으로 금융위기 후 정부부채의 많은 부분이 세금이익 감소로 인한 것으로 감세를 통한 경기부양은 더 막대한 정부부채를 안겨줌으로써 상황을 더 악화시킬 가능성마저 상존한다.

그렇다면 경기부양을 하지 말아야 한다는 말인가? 그런 의미에서 이글을 쓰는 것이 아니다. 벌써 우리나라 애널들과 월가들은 sucker들을 끌어들이기 위해 경기부양안에 대한 실효성을 부풀리고 있다. 경기부양안이 실행되면 올 4분기나 내년 1분기에 바닥을 찍고 경기가 회복할 것이니 안전자산에 대한 수요를 줄이고 Risk-taking을 하라고 하는 것이다.

그러나 최소한 역사는 그렇게 말하지 않는다. 12월 중순 쯤 NBER은 한 보고서를 발표했다. 이 보고서는 과거 경기정체시간, 주택가격, 실업률, 주가, 정부부채 등의 변화를 분석하여 현재의 위기와 비교할 수 있게 하고 있다.

일단 이 보고서에 의하면 마이너스 성장은 보통 2년을 넘긴다. 미국의 실제 경기침체가 리만사태 이후라고 본다면 아직도 2011년 3분기는 되어야 한다.

주택가격은 어떠한가 극심한 금융위기 과정에서 실질주택가격은 36%가량 하락했고 고점에서 저점까지 약 5~6년이 소요된다. 미국의 경우 2005년 말이 고점이었음으로 최소 2010~2011년을 넘겨야 바닥을 경험할 수 있을 것이다.

실업률은? 보통 실업률 상승 기간은 평균 5년이었고 그 기간동안 7%상승했다. 만약 이러한 역사적 패턴을 따르게 된다면 미국의 실업률은 두 자리수를 훌쩍 넘게 된다. 더 재밌는 사실은 실업수당 및 고용보호 등의 제도가 더욱 잘 갖춰진 선진국이 개도국에 비해 더욱 심각한 고용문제를 경험했다는 것이다. 미국에게는 결코 반갑지 않은 역사이다.

그러나 무엇보다도 이 자료를 통해 암울한 사실은 이들 국가들은 대부분 한 국가에 국한된 문제였다는 것이다. 현재 미국이 겪는 위기는 전세계적인 현상이다. 미국의 몰락은 세계의 몰락이 될 수 밖에 없는 구조에서 미국에 의존하던 많은 국가들은 역으로 현재 미국을 도와줄 여력은 충분하지 않다. 대외여건에 대한 수혜가 적은 미국은 스스로 해결해야 하지만 안타깝게도 내재적인 문제가 너무 크다.

난 경기부양안이 성공하길 바란다. 이것이 실패 했을 때 불어닥칠 후폭풍은 단순히 경제침체가 아닐 것이다. 역사적으로 돈은 피를 먹고 자랐고 버블이 터질 때 돈은 또 다른 피를 찾기 때문이다. 경제를 뒤에서 조종하던 정치가 아에 피를 찾아 전면으로 등장할 때 비극은 폭발한다.

하지만 이런 역사의 준엄한 가르침에도 불구하고 헤겔의 되내임이 오늘 나를 슬프게 한다.

"나는 인간이 역사로부터 배우지 않는다는 사실을 역사로부터 배운다."

.....

뭐 그냥 그렇다고..

tag : 오바마, 경기부양, 세금감면

과잉 유동성이 지나가고 남기는 것.. -그녀생각

2009-02-10T07:50:15Z

*야마로 쓴 소설임

Kenneth Rogoff

"체계적 금융위기는 부자나라나 가난한 나라나 비슷하게, 전형적인 자산가격 버블, 대규모 자본유입과 신용 붐에 의해 촉발된다."

블랙먼데이 - 1987년 10월 17일 다우지수 22.6% 폭락. 미국은 주요국 공조를 요청. 금리인상 준비하던 일본 상당기간 금리 동결. FRB 금리인하 단행. 풍부해진 유동성. 유동성은 일본으로 향하게 되고 일본은 88~89년 들어서 주가와 부동산 역대 최고 호황

....

일본 버블 붕괴 - 90년대 들어서 일본 부동산과 일본 주식 폭락. 고통 감내하지만 끝내 1~2년후 환매러쉬. 유동성은 동남아로 눈을 돌리고 동남아 중심으로 아시아 호황 구가

...

아시아 외환위기 - 자본수지 흑자이나 경상수지 적자가 지속. 이상현상 발생. 태국 바트화 폭락 후 대규모 외인 자금 이탈, 이후 말레이사, 필리핀 급락. 동남아 외환시장 아비규환. 한국으로까지 전이. 98년 러시아 모라토리움 선언. 미국 LTCM 파산. 다시 FRB는 금리인하 러쉬.. 주체할 수 없는 유동성은 IT로..

...

IT버블 붕괴 - 반도체가격 급락, 과잉설비투자 해소 불능.. 그리스펀 스탶을 밟으며 금리인하. 어느덧 정책금리 1.0% IT 버블 후 갈 때 없어 서성이던 유동성 파생상품이라는 신종 오토바이트를 타고 부동산 세계로 러쉬. 부동산 초호황국면 돌입

.....

그후.. 서브프라임..리만사태..그리고 제로금리시대 돌입..

그리고 현재 .. 다시...

또 다른 먹잇감을 노리며 으르렁 거리고 있는 괴물....유동성

이 괴물이 지난간 자리에...

지금 미국의 부채율은 GDP 대비 358%...민간부채는 지난 10년간 평균 105%

2007년 한해만 294%..

지금이 미국의 대공항이랑 일본장기불황과는 확실히 다르다..

대공항 시기는 민간부채의 대부분이 비금융부분기업..

일본도 마찬가지...

그러나 지금의 대규모 부채증가는 금융부문과 가계부문...

Government - 정부, Non-financial corporate 비금융부문 기업

Households - 가계 financial - 금융

지금 미국이 하는 짓거리는 대출자의 대출 비용을 낮춰 부채수준을 유지시키려는 거..

금리하락에도 불구하고 실업률 지속적 증가로 인해 그것도 유지 자체가 힘든상태...

실업률 9%를 넘어 10%에 진입시 부동산 추가 폭락 막기 힘든 상태...

금융권은 납세자의 돈으로 부실자산 매입을 통해 개선시키려는 거...

벌써 상원 청문회에서 TARP 1차 3천500억달러 중 790억달러 낭비...

작년 로비로만 1억불 낭비..

앞으로 펼쳐질 돈잔치에 얼마나 낭비가 될지..

앞으로 누가 이 모든 짐덩어리를 질지는 이미 답이 나온 상태...

우리나라는 ??

이미 가계 빚은 사상 최대를 향한 상태에서...

작년에는 환율로 지대로 맞은 상태... 올해 -% 성장률..

실업률(3.5%)은 늘어가만 가고. 곧 있을 고용동향 발표 시장 기대는 암울의 지속..

취업자수는 게속 줄어들고..

그것도 구직단념으로 인한 경제활동인구 비율 감소로 고용악화에도 낮은 실업률 유지

한마디로 눈가리고 아웅...

취업의 질은 개떡같고..

CRS -%는 이제 뉴스거리도 안되고..

은행 신용등급하락도 영향 미비하다고 자위...

올해 민간은행 장기외화차입 단 한건도 못했는데 앞으로 뭐 볼거 있겠어?

2009년 들어 민간소비, 설비투자, 수출이 다 마이너스 전망 인데

세계적 추세에 역행하며 플러스로 전망되는 게 딱 하나 있긴 하지...

건설투자...

근데 얼마나 버틸 수나 있겠어? 그리고 도데체 누구를 위한거야?

.......

일용직으로 삽질하면서 부채 계속 짊어드든가..

걍 디지던가

아니면 엎으던가..

......

돈맛을 잘 아는 넘들보다 도덕적 인간을 리더로 세우는 게 국가에게는 더 경제적이라는 것..

.......

뭐 그냥 그렇다고...

tag : 환율, 유동성, 신용위기, 가계빚

IMF의 한국 경제전망(-4%)이 현재 우리에게 말해 주는 것들-그녀생각님

2009-02-06T17:20:27Z

야마로 쓴 소설임

2월은 기네스의 달이 될지도 모를 일이다. 2월 들어 우리나라에 발표되는 지표들은 미국을 중심으로 한 해외경제의 부실에도 불구하고 조중동과 몇주 견고하게 버텼던 증시만 바라보는 이들에게 적잖은 충격을 주고 있다. 어제는 수출이 광복이후 최대폭 감소라는 기염을 토해 주시며 가슴을 벌렁거리게 해주시더니 이제는 IMF가 올해 우리 경제성장률이 -4%가 될것이라는 엽기적인 발표를 해 주셨다. 물론 우리 재정부는 빠르게 인정할 수 없다며 항변하지만 누가 그말에 귀 기울일지... 조중동은 IMF 까는 기사 쓰느라 아마 오늘 머리 좀 아플 것이다.

어제 글을 통해 무역수지적자가 우리에게 어떤 의미로 다가오는지에 대해 간략하게 썼다. 큰 맥락에 다르진 않겠지만 본인은 최대한 하루 이전에 나오는 주요 지표를 중심으로 현 상황을 계속 기록할 것이다. 왜? 내공 부족하다. 현재 눈에 보이는 것으로 짱돌을 굴릴 뿐... 나같은 초짜분들은 계속 읽다보면 반복되는 경제 요소들의 관계에 익숙해지며 서서히 추세가 보일 것이다.

IMF가 우리나라 올해 성장률을 -4%로 발표하였다. 해외의존도가 50%에 육박하는 우리나라는 계속되는 글로벌 침체에 직격탄을 맞으며 4분기 연율대비 -22.5%로 추락한 상태에서 세계경제의 침체가 지속될 것이 명확히 예측되는 가운데 올해 -4% 성장률 전망이라는 대기록을 세워주시고 있다.

허경욱 기획재정부 1차관은 동의하기 어렵다고 한다. 본인도 동의할 수가 없다. -4%?? 정말 많이 바준 것이라고 생각하지 않는가? IMF는 한국에 좀 가혹했다 싶은지 내년에는 4.2% 성장률 기록할 것이라며 어설프게 덧붙였지만 의미없는 립서비스일 뿐이다. 우리나라는 미국과 중국을 중심으로 한 해외의 경제가 살아나주지 못하면 성장하기 힘들다. 내수가 밹이기 때문이지.. 4분기에 -20%의 성장률을 기록했는데 작년 4분기보다 현재가 세계 경제가 나아졌다고 생각하는가?

자 어제 발표한 지표부터 시작하자.

이것이 어제 발표한 세계 경제의 막대한 소비를 담당하고 있는 미국의 지표이다. 2008년 미국의 소비지출은 3.6% 증가에 그쳐 무려 47년만에 최저를 기록해주셨다. 12월 소비지출은 시장 예상 -0.9%보다 더 악화된 -1.0%를 기록해주시며 작년 7월부터 6개월째 마이너스 행진을 힘차게 걸어가고 있다. 근데 진짜 심각한게 무엇인지 아는가? 4분기 미국 소비지출은 -8.9%나 감소했는데 4분기에는 미국의 소비의 대축제인 핼러윈, 추수감사절, 크리스마스, 연말연시 ... 쇼핑 spree.. 즉 돈을 펑펑 쓰는 기간이였는데도 불구하고 지출이 곤두박질 치고 있다. 그런데 미국의 올해 1분기 소비지출? 뻔한게 아니겠는가.

지난글을 통해 최근 어닝시즌으로 레만위기 이후 다시 불거지는 금융위기는 상업은행위기라고 말하였다. 상업은행은 IB와 다르게 소매금융 즉 일반 가계들을 상대로 장사를 한다는 말씀이다. 계속되는 자산가치 하락과 실업률 이로 인한 개인소득 추락과 함께 카드대란이 오고 있다.

저 고고히 처드는 실업률과 신용카드연체율을 보시라. 미국의 근본적인 경제회생이 일어나지 않으면 중국은 덩달아 힘들 것이고 미국과 중국에 수출의존도가 높은 우리나라는 악랄한 이중고를 그것도 지속적으로 받을 수 밖에 없다. 게다가 S&P는 오늘 신용등급 B 카테고리에 분류된 그룹들 200 기업의 디폴트를 예상했다. 이것이 미국의 현주소이다.

아직 현주소가 확 안들어 올지 모르니 과거와는 어땠는지 비교해 보자

현재의 위기가 과거 저축대부조합사태와 LTCM 등의 아이티 버블 붕괴의 시기보다 얼마나 더 심각한지를 보여주고 있다. 그림에서 볼 수 있듯이 현재의 경제조정기간 즉 변화시간은 짧은 반면에 그 폭은 그전 위기때보다 더 큰 것을 볼 수 있다. 일례로 실업률을 보면

조정기간 조정폭

저축대부조합사태 3년3개월 2.8

LTCM+아이티버블 3년2개월 2.5

현재 1년10개월 2.8

더불어 현재 바닥이 어딘지 모르고 계속 추락하고 있는 상태에 처해져 있다.

1월 증시나 여러 지수들이 버텼던 이유가 무엇이었는가? 바로 오바마 아니였는가. 전대미문의 경제위기를 이 검은 영웅을 통하여 타개할 수 있다는 기대감이 최악의 지표들을 짓누르며 버티고 있었다. 허나 그의 모습은 대외적으로는 보호무역주의이며 대내적으로는 정치불안이다. 이번 하원에서 통과한 경기부양안에 공화당은 찬성표를 단 한표도 던지지 않았으며 민주당 내 소수도 그러하였다. 더군다나 부칙의 바이 아메리카 조항도 삭제를 요구하는 등 벌써부터 진흙탕 싸움으로 번지고 있다. 게다가 경기부양안을 차지하기 위한 엄청난 로비전이 뒷구멍에서는 추잡하게 진행되고 있으며 열렬히 환영하여 뱅킹 시스템의 구세주로 보여졌던 배드뱅크마저 그 실현 가능성과 성공 가능성 모두 오리무중에 빠져 있다.

자.. 이러한 가운데 계속 주목해야 하는 것은 미국채의 추이이다. 작년 글로벌 경기침체로 인한 안전자산선호로 엄청난 국채랠리를 경험했다. 그런데 지속되는 경기침체에도 불구하고 국채금리는 상승하는 이상한 행보를 보이고 있다.

슬슬 국채의 물량 압박의 추이가 가중되고 있기 때문이다. 어제 미국 재무부는 1분기에 무려 4천930억달러의 국채를 발행할 예정이라고 발표했다. 3개월 전 예상치보다 1천250억달러 증가한 수준인다. 왜 증가했을까? 그렇지.. 예상보다 경기가 더 침울하다는 이야기이다. 2분기에는 1천650억달러의 국채를 발행할 예정이라고 누가 믿겠는가? 여하튼 이러한 국채가격의 상승은 결코 미국으로서는 좌시할 수 없는 일이다. FRB는 양적양화의 일환으로 이 국채를 매입하여 국채금리를 찍어 누를 것이나 이로 인해 끝도 없이 늘어나는 미국의 재정적자와 향후 인플레이션 폭발 위험, 대량 국채 매도, 신흥국들의 해외 자금 조달 경색 등 열손가락이 모자라는 부작용이 무시무시한 암초처럼 기다리고 있다.

그런데 우리나라의 자금의 흐름은 부동화 상태..

......... 쿨럭.... 쿨럭

역시 우리는 성장률과 함께 늘 염두에 둬야 하는 사항은 환율이다. 오늘 아침 다행인지 불행인지 외환보유고가 2천억달러를 웃돌았다. 2천억이라는 숫자는 숫자일 뿐이라며 태연한 척 했던 당국이 얼마나 이 숫자를 지키기 위해 혈안이 되어 있는지 알 수가 있다. 죽어도 IMF 자금은 안받을려고 하는 것처럼 말이다. 외환보유고의 실체는 이미 전에도 얘기했고 다른 분들로 얘기하고 있으니 갈무리해두고...

어제 금에 관한 상승미소님의 글 그리고 현재 많은 증권 애널들이 발맞추어 금 상승에 대한 이야기를 쏟아내고 있다. 금은 달러와 역관계라는 상식이 이러한 위기때는 그렇지 않다는 이야기 일 것이다. 여하튼 금은 현재 달러의 대체통화의 역활을 하기보다 글로벌 위기 증폭에 따른 안전자산선호현상으로 보여지고 있다.

일단 금이 더 오를 것이냐 말것이냐 그것을 말하기 보다 현재까지 안전자산선호현상이 엄청나게 강하다는 것이다. 엄청난 달러 약세의 재료도 불구하고 달러는 강세를 띠고 있으며 그 달러마저 못믿는 이들은 금으로 몰리고 있다. 게다가 국채의 매력 또한 떨어진다면 돈은 어디론가 흐를텐데... 여하튼 이러한 기조는 당분간 변하기 힘들 것이며 현재 -4%라는 성장률 전망의 철퇴를 우리나라의 환율이 도대체 언제까지 버틸 수 있을지는 의문이다.

한미사채 남은 것이 현재 136억5천만달러

2월에 당국이 은행권에서 회수할 수 있는 달러 규모는 97억달러

2천억중에 1800억달러 이상은 채권으로 묶였을 것이고...

실탄은 저것 뿐인데 무역수지 적자 기록에.. 3월 외채 만기 몰려있고 ..4월.. 휴.. 이 꽉 물자

꽉 물자...

그리고 금에 관해서..

표 보고 내 글 읽어보고 향후 금이 오를 건지 안오를 건지는 각자 짱돌 굴려보고..

대충 답 나오니... 근데 금은 지표만 믿지 마... 별 미친 세력들 많으니

각설하고...

문제 해결은???

좋은 정책 대안이고 뭐고 간에 정치에서 풀어야지 안캈어?

아직도 수첩공주가 향후 대통령감 1위인거 보면... ㅋㅋㅋ 뭐 말 다했네? 그치??

......

뭐 그냥 그렇다고...

p.s) 흠냐.. *** 참고해라

2008년 대한민국 4분기 GDP

전기대비 -5.6%

전년동기대비 -3.4%

전기대비 연율환산 -22.5%

연율환산하는 이유

미국 4분기 GDP -3.8%, 일본 -5%, 등등등...

전기대비 아니다 이거 다 전기대비 연율환산이야... --;

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글로벌 금리인하에 대한 단상..그리고 대한민국 (아골펌)

2009-02-06T17:16:11Z

야마로 쓴 소설임

어제 영란은행(BOE)이 기준금리를 50bp를 인하했다. 금리는 1.00%로 이는 BOE가 설립된 1694년 그러니까 315년 역사상 최저 금리이다. 영국은 리만사태이후 그러니까 10월부터 4개월동안 무려 4.00%p 금리인하를 단행했는데 이는 영국의 침체가 얼마나 골수에 사무쳤는지를 보여준다.

올해 GDP -2.7% 예상, 실업률은 6.1%로 10년만에 최고, 부동산 급락, RBS로 대변되는 금융부실 등... 부양하기 위해서 안간힘을 쓰고 있다.

동일한 날 유럽중앙은행(ECB)은 금리를 동결했다. 2.00% 5개월만의 동결이긴 한데.. 이걸두고 ECB의 금리인하는 마감됐나 할일이 아니다. 총재 트리셰가 친절하게 언급해준 것처럼 2월의 금리결정은 1월의 금리결정과 기간이 짧았다. 3주정도. 그래서 무리하게 인하할 필요는 없고 3월에는 거의 금리인하가 확실히 되고 있는 상황.. 이미 시장은 그렇게 반영하고 있다.

그래서 어제 파운드, 유로가 다 달러대비 약세를 나타냈다.

이틀전에는 남아공, 체코, 노르웨이 들도 금리인하 계열에 발마추었고 특히 한미스왑을 한 나라중 덴마크를 제외하고 모든 나라들이 금리 인하의 물결에 동참하고 있다. 물론 우리나라도 예외가 아니지..

현재 원유와 원자재 가격이 무너진 상태..게다가 기저효과까지 겹쳐 선진국들의 인플레이션은 상반기에는 우려할만한 사항이 아닌 상태... 이미 미국이 제로금리까지 내려갔기 때문에 금리인하 행렬은 계속 될 것이다. 영국은 미국을 쫓아갈 가능성이 높으며 트리셰의 성정으로 보아 ECB는 제로금리까지 가지 않을 것이라는 것이 시장의 컨센서스.. 올해 안에 1.00% 아래로는 내려오지 않을 것으로 생각된다. 게다가 현재 돌아가는 꼴은 유럽이 미국보다 더 힘든 상태.. 어제 러시아의 신용등급 강등으로 인한 통화바스켓 보유 포지션 정리를 위해 유로화 투매... 계속 불거지는 유로화라는 통화 자체가 가지고 있는 구조적 문제점...

유로화는 힘들 수 밖에 없네..

그런데 금리인하해서 성공하고 있는거야? 과거 일본의 경우 금리인화와 양적양화라는 현재의 미국의 정책 같은 정책들이 지대로 삽질하면서 소위 잃어버린 10년을 야기 시켰는데.. 미국은 좀 다르게 행동을 했긴 했지.. 근데 그게 은근히 조삼모사같아..

물론 양적양화의 내용도 일본의 무분별한 경기부양보다는 미국이 규모있게 될 가능성이 높긴 하지. 본게 있으니.. 그런데 이렇게 정책 속도만 빠르게 한다고 빠르게 회복될까? 미국의 위치와 일본의 위치는 다른 데 말이지.. 뭐 이제 오바마가 대대적으로 경기부양을 할 생각이고 아직 시간이 많이 나왔으니 벌써부터 비관적일 필요는 없겠지. 허나 FRB의 1월 성명에서는 제로금리정책의 별 효용이 없다는 것을 고백한 상태에서 대대적인 돈 뿌림을 예고하고 있다. 그런데 참..

오늘 美 상원에서 청문회가 있었는데 부실자산구제프로그램(TARP) 1차분 3천억500억달러 중에 무려 790억달러가 낭비됐다는 주장이 제기되고 있다. 좀더 세분해서 보자면 2천540억달러는 금융회사들의 주식을 매입하는 데 쓰고 1천760억달러는 주식인수권을 사는데 썼는데 적정가격보다 더 돈을 쳐줬다는 게지.. 이런 식으로 국민 세금을 그들에게 잘 드시라고 맥이고 있으니 구조적 착취는 상존한 가운데 이런 불황에서 조차 의도적인 착취가 가중되는 상황..

그런데 왜 이런 일이 벌어지냐고? 원래 재무부에 있는 족속들이 금융권 출신이 많은 것도 있지만 무엇보다 국민 혈세를 타먹고자 로비전이 상상을 초월한 상태야. abc방송에서 오픈시크릿 연구자료를 인용해서 보도했는데 구제금융을 위해 은행과 일반 기업이 작년에 로비에만 쏟아 부은 돈이 무려 1억1천400만달러라고 한다. 돈 처먹은 넘들이 어쩌겠어? 돈 더 줘야지..

일본이 3차례 60조엔이던가..확실히 기억은 안나지만 이런돈을 쌔려 부었어도 불황을 극복하지 못한 것 중에 한것이 확실한 구조조정이 이뤄지지 않았던 거였지. 악성 종양이 버젓이 있는 데 보약만 맥인다고 그게 낫냐? 그래서 배드뱅크라는 것을 도입해서 부실자산이라는 종양 쓱삭 제거해주고 거기다가 돈 보약 쌔려 부어서 살리겠다는 것인데.. TARB에서 이런 불미스러운 일들이 벌어지고 있다면 앞으로 잘 할수나 있겠어? 쯧쯧.. 정치하는 넘들이 갑자기 정직해 질수가 없겠지.. 기업도 마찬가지겠고.. 죽겠는데 일단 살아야하자나.. 게다가 금융권은 파면 팔수록 나타는 부실자산들...

아 그리고 이번 주 초에 ISM 제조업 지수 지꼬리만큼 감소폭 줄었다고 긍정적 시그널들 몇몇 언론이랑 증권애널이 보내던데..

미국 재고출하비율이 이따구인데... 뭐 생산이나 할 수 있겠어? 재고처리 하기 바쁘지 근데 누가 사? 계속되는 고용악화로 인한 소비둔화가 뻔한 생태.. 공장재 수주는 말할 것도 없고 어제 새벽에 나온 지표 2개 일단 보여줄께

美 주간 실업보험청구자수가 60만명을 넘었어.. 62만6천명으로 1982년 10월이래 최고란다. 공장재 수주는 -3.9%로 5개월 연속 감소세이고.. 비관적으로 보는게 아니고 --; 아직 바닥인가? 반등조짐! 이런 설레발 치면 가는 쥐새끼가 청기와잡고 깔깔대겠네.

아 그리고 현재 글로벌로다가 안전자산선호가 강세 특히나 달러가 힘을 발휘하는 상태에서 자꾸 비기축통화국가가 아무런 대책없이 미국이랑 금리차 줄이면 어쩌겠다는 거야. 뭐 다른 나라는 모르겠고... 우리나라 함 보자.

오는 2월 12일 금통위 회의에서 현재 25bp ~ 50bp 정도 금리인하를 할 것이라는 것이 거의 확정적으로 예상되고 있다. 금통위 스탠스가 좀 애매하긴 해서 채권시장의 외국인들이 왔다리 갔다리 하고 있긴 하지만 이미 시장은 금리인하 쪽으로 바짝 몸을 기울인 상태이지. 왜? 금리인하면 좋자나 채권시장은.. 허허 그런데 이런 시그널에도 불구하고 신용채 스프래드 축소 현상이 정체되고 yield curve 스티프닝 현상이 벌어진거야...

그럼 좀 풀어서 써보면... 보통 금리인하 시그널이 들어오면 채권금리는 선반영하여 금리가 떨어진다. 채권금리는 채권가격과 반대인데 금리인하는 채권시장의 호재이기에 매수세가 모이고 매수세가 모이면 당연히 가격이 오르자나..그러니까 금리는 내리고.. 그런데 금리인하 시그널을 받아 들이면서도 국채금리가 최근 반등하는 기세를 보이고 있는데 그이유가 몇가지가 있어.

첫번째로 올해에 발행될 엄청난 국채때문이지. 이러한 물량 압박에 의한 수급부담으로 인해 금리가 반등하고 있다. 올해 국채발행은 74.3조 가량으로 계획되었는데 작년대비 42%야. 2005년 1~2월달에도 장기국채 발행물량 확대 발표가 있는 후 채권금리가 폭등했던 사례도 있다.

아 그런데 국채금리가 급등되면 크랫디물 금리의 차이가 축소됨으로 신용스프래드는 축소되는게 맞은데... 요즘 돈안돈다, 누구 망했네, 은행도 힘들다 등등 기업 파산 리스크가 커지면서 투자자의 불안심리도 덩달아 커지고 있다.. 그래서 크래딧물 금리도 같이 상승... 여러모로 돈맥경화를 잘 나타내고 있는 상태에서...이러한 리스크 증가는 장기물에 대한 투자를 피하고 자금이 단기물에 몰리는 경우가 강하지.. 그래서 yield curve 스티프닝(steepening, 가파르다!) 가 일어난다.

최근 2월 5일꺼 커프 바바.. 장기로 갈수록 금리 올라가지..그전꺼보다 선이 가파르지? 스티프닝.. 완만하면 플래트닝...

이러면 아주 금리인하를 안할 수가 없어. 시중금리 좀 내려서 경기좀 살려 보겠다고 했는데 금리인하 선반영 햇는데도 저 gr이면 만약에 금리 동결이나 소폭 인하가 일어날 경우 실망매물이 쏟아지면서 금리 급등을 야기할 수 있다. 게다가 신용스프래드를 축소시키고 장기금리 처 내리기위하야 또 각종 채들... 장긱국채, 은행채, 우량 회사채 등에 돈을 처 바를 수 밖에 없는 상태이다.. 근데 그게 어디서 나온 거냐..

이미 현재도 유동성 함정이네 역마진이네 별 얘기가 다 나오는 판에 또 금리 인하를 해서 과연 근본적인 문제가 해결될거라는 말이지.. 종양 생기면 제거하고 약발라야지...뭐 이리저리 힘든게 구조조정한다고 해도 그 구조조정 자체가 엄청난 불안심리 야기시킬 것이고 무엇보다 정부를 믿을 수가 있어야지...휴 이리저래 짜증난다.

뭐 어쨌든 금통위는 금리인하를 할 것이야.. 이미 안하면 안되는 수준까지 오고 말았승께

뭐 요즘 500조 자금이 부동화 걸렸네 초단기물인 MMF에 돈이 몰려서 돈맥경화네 하면서 대출 안된다 뭐다 하면서 언론이랑 정부가 은행까면서 얘기하길래 워..서민이랑 중기 생각하는거야? 했는데 말이지 거 기사나 보도자료 내용 자세히 읽어보면 이런걸 속에 깔아났어...

돈이 부동산이나 주식으로 흐르지 않는 것을 서민, 중소기업 대출 안해준 것을 잘 버무렸단 말이지...

솔직히 은행 이넘들도 문제긴 한데 저렇게 호도하는 것도 문제다 이거지... 현재 주식이랑 부동산에 돈 넣게 생겼어?? 지금 은행 지들도 죽게 생겼는 데.. 게다가 역마진 때문에 짜증나 죽겠는데..요즘에 잘나간다는 몇몇 기업들 말고 믿을만한 기업이 어딨어? 현재도 미래도 기약할 수 없는 처지에... 부동산 시장? 말 마라..

여튼.... 내가 보기에는 이렇게 굴러가는 거 같아.. 글을 자주 쓸라고 하니까 미천한 실력이 들어나서 글쓰기가 힘들어져... 뭐 그래도 소설이니께 대충 짱돌 굴러가는 데로 써 보는거여..

윤모시기 오늘 울더라???

슬퍼???

까고 있네 ...

우리는 피눈물 흘린다...

종로에 용산에 여의도에... 피가 철철 넘치는 거 안보여??

.......

젠장...뭐.. 그냥 그렇다고

tag : 그녀생각

한국은행들의 외화표시 파생상품거래 그리고 뱅크런 또는 은행파산

2008-12-04T17:20:46Z

저는 요즈음 김광수 경제연구소 관련 경제자료를 보고 공부하는 재미가 쏠쏠합니다.

지난주와 이번주 특집에서는 우리나라 은행들의 외화표시 파생상품 거래와 관련한 사실과 그파장에대한 내용들을 다루고있습니다.

외국인들이 주식을 팔고,환율이 상승하고 있는 이유가 실물경제 어려움,부동산대출위험등도있지만 파생상품 거래로 인한 은행들의 급격한 부실때문일수도 있다는 내용입니다.

그내용이 사실이 아니길 바랄뿐입니다.무섭기만합니다.

2008년 6월말현재 시중은행들의 외화표시 파생상품 거래액수는 2,600조원이나 된다고합니다.달러로는 2.6조달러라고합니다.

미국의 금융위기가 서브프라임론관련 파생상품의 무분별한 거래로인한 금융기관의 부실로 인한것을 감안하면 ,우리나라 시중은행들의 무분별한 투기적 파생상품의 거래로인한 손실이 현실화 될때 우리경제에 미치는 충격파는 상상 그이상의 것이 될것입니다.

실제로 9,10월 두달동안 시중은행들의 파생상품 거래로 70억달러의 손실이 났다고합니다.

400억달러 거래로 70억달러 손실을 보았으니 2조6천억달러 거래로 환산하면 수치상 3,500억달러 손실을 예상할수있다고합니다.....

우리나라 달러보유고가 11월말현재 2,000억달러입니다.이보다 훨씬많은 손실이 실제로 일어난다면 상상하기조차 무서울뿐입니다.요즘처럼 대한민국 국민으로 살아가는것이 힘든적도 없었던것 같습니다.

제발 국정을 책임지고 있는 위정자들이 제대로 준비하고 대처해야 하는 시기라고 봅니다..

오늘은 대통령과 마찬가지로 절로 기도가 나오는 상황입니다.OTL

tag : 서브프라임, 파생상품, 뱅크런, 외화보유고

세금폭탄

2008-11-07T15:07:03Z

참여정부시절 노무현 대통령을 공격하기위해 한나라당과 보수언론이

즐겨 사용해왔던 말이다.실체를 제대로 밝히지 않은채 정략적인

이익을 위해 국민들을 세뇌 시켰고 ,그 결과물이 2007년대선에서의

한나라당의 완승이었다.국민들의 이성과 지성을 마비시킨 국민 최면제였던 셈이다.부동산 시장의 투기근절과 가격안정화를 위해 도입된 종부세를 두고대표적인 세금폭탄이라고 속여왔던 셈이다.대한민국 전체가구의 채3%밖에 내지않는종부세를 두고 서민경제를 힘들게 하는 세금이라 주구장창 떠들어 댔으니,왠만한 이성과 지성을 겸비한 사람들도 속아넘어갈 정도였다.

이정부 들어와세 경제활성화를 명분으로 앞세워 일사천리로 처리하고 있는 정책이 상위 5%계층을 위한 감세정책이라는 것을 알만한 사람들은 이제다안다.침통할 뿐이다.

종부세완화내지는 폐지,종합소득세 인하,상속세폐지추진,양도소득세 인하등등.....

줄어든 세수로 작은정부로 가는것이 보수의 이념이건만..

이명박 정부는 오히려 내년도 예산을 증액한다고 한다.성장과 복지를 앞세워서..... 철학과 일관성이 전무한 무지,무능,사악함을 보는것같아 오늘의 날씨마냥 씁쓸한 기분이든다.

부자들 세금은 깍아주면서 온갖 미사여구를 동원하며 일반국민들에게만 고통을 전가시키는 정책을 들이 밀고있다.

재산세인상추진,지방소비세,지방소득세신설 추진,아파트관리비에 부가세 신설,급기야 오늘은 담배값에 소방세를 신설 하겠다는 뉴스를 접하게 �다.

국민세금을 부자들을 위해 물쓰듯이 들이 부으면서,고통분담은 서민들에게 전가시키고있는 보수혁명???을 용감하게 추진중이다.

엊그제 당선된 미국 대통령 오바마와 이명박을 비교하면서 변화와 철학이 같은 지도자라고 말한 청와대 대변인 논평을 접하면서 개그맨들의 일자리마저 위협하는 정부도 있구나라는 생각을 했다.부자 상위5%에게는 증세를,서민들에게는 감세를 추진하는게 오바마 당선자의

핵심공약이라는것도 모르면서 지껄여 댔나보다.

오바마 당선자의 국민을위한,국민의,국민에의한 민주주의에 대한 확고한 신념이나 제대로 인식하시고 반서민적인 부자들1%를 위한 정책을 당장에 거두시라...

대한민국의 밝은 미래를 위해......................

tag : 이명박, 종부세, 오바마, 세금폭탄, 소방세