푸른 하늘

[홍두깨]금 관련 경제 소식들(11/7)

2009-11-08T07:21:06Z

쥔장comment : 일주일 간격으로 홍두깨님은 꾸준히 아고라에 글을 올려주시는 군요.

금은 워낙 투기세력이나, 음모론적인 관점에서 억압 받아왔다고 들어서리 상당히 저 개인적으로는 조심스럽습니다.

게다가 자세히는 모르지만, 금에 투자를 할려면, 금자체에 대한 흐름도 읽어야하고, 원달라 환율도 볼수 있어야하는 것으로

알고 있습니다. 전 자신이 없어서 이쪽은 그냥 참고만....ㅎㅎ

약 5년전에 금 5돈을 부상(?)으로 받은 적이 있는데, 대략 지금 팔면 90만원 정도 되겠네요.. 캬캬...

* 아고라 홍두깨님의 글 *

미국 공식 실업률이 드디어 두 자리수로 진입하였습니다. 주말에 미국 노동부가 발표한 10월 실업률은 10.2%로 지난 달보다 무려 0.4% 급등하였습니다. 우호적인 통계 방법에도 불구하고 지난 달 실업률은 미국 정부가 2010년쯤 예상했던 10%대 실업률 수치들을 훨씬 앞당겨 달성하고 있습니다. 3분기 GDP호조에도 불구하고 제로 금리를 고수했던 말 못할 고민이 실업률 급등에 있었던 듯합니다. 아마 전통적인 실업률로 계산한다면 아마 20% 중반대를 넘어 1930년대 대공황수준일 것입니다.

경기 침체가 사실상 끝났다고 호들갑을 떨었던 주류미디어들을 멋쩍게 한 대표적인 경제 지표의 후퇴입니다. 미국 GDP의 70%를 차지하는 내수 소비가 급증하는 실업률과는 다르게 살아날 리가 없습니다.

금리 인상도 없다고 합니다. 이미 이곳에서 소개한 전문가들의 연준과 버냉키 연준 의장의 머리를 이미 모두 들여다 보고 내놓은 분석처럼 미 금융 당국은 1929년 대공황 같은 금융 재난을 막기 위해 대공황 때와는 완전히 반대로 정책을 펴고 있으니 제로 금리 유지는 당연한 결론입니다. 심지어 2차 경기 자극(stimulus) 정책에 대한 연기까지 피우고 있습니다.

이런 정책들은 경기를 자극하는 것이 아니라 금과 1차 상품들의 가격을 자극시켜 결국 달러 가치 파괴를 가속화시키고 경제 회복의 발목을 잡을 것입니다(미국 금융 정책 당국자들 상당수가 금 벌레가 아닌가 하는 생각이 들 정도로 달러 파괴에 박차를 가하고 있습니다).

또한 인내심이 바닥난 달러 보유자들은 결국 달러를 투매할 것입니다. 이미 달러 인덱스는 연초 대비 10%가량 하락하여 달러 표시 장기 채권을 들고 있어보았자 손실만 깊어갑니다.

대공황을 막기 위한 미국 금융당국의 정책들이 역설적으로 대공황보다 더 악화된 결론을 유도할 듯합니다.

IMF가 매각하기로 이미 결정했던 403톤의 보유금의 절반인 200톤을 지난 10월 하순에 인도가 사들였다는 소식입니다. 중국에 이어 인도의 중앙 은행도 적극적으로 금 보유량을 늘리면서 달러를 털어내고 있습니다.

올해는 분명 중앙 은행들이 금의 순 매수자로 등장하며 금값 상승에 촉매역할을 하고 있습니다. 중국이 왜 인수를 못했는지는 아직 알려지지 않고 있습니다만 매수자로 일찍 주목되었던 중국이 아니라 인도가 매수했다는 소식은 여러 가지 의미를 내포하고 있습니다.

이제는 아시아 중앙 은행들이라는 강력한 매수 세력들의 등장과 매각 금의 장외 거래를 통해, IMF의 금 값 상승 억제를 위해 써먹었던 금 매각 협박이 더 이상 통하지 않게 되고 있습니다.

또, 그간 강 달러를 위해 불철주야 노력해오던 IMF가, 내막은 알 수 없지만 중국이 아닌 인도라는 또 하나의 강력한 금 매수 세력을 부각시켜 아시아의 중앙 은행들의 금에 대한 집착이 확산되고 있음을 알려주는 계기가 되었습니다.

약세 추세에 있는 달러에는 설상가상으로 중국, 인도 등 달러 자산 보유국들이 달러를 털고 금으로 갈아타는 것은 달러의 지위에 타격을 지속적으로 가하고 있습니다.

화요일 잘 올라가던 달러 인덱스가 금값 급등으로 주저 앉은 것을 보면 이래저래 달러를 쳐다보던 시각들이 점점 회의 쪽으로 방향을 굳혀가고 있는 것을 감지할 수 있습니다.

유럽의 중앙 은행들은 이미 금에 대한 순 매도에서 매수자로 전환하고 있으며 아시아와 중동의 중앙 은행들은 금 매수에 박차를 가하면서 현재 상승하는 금 값이 거품이 아님을 반증하고 있습니다.

<글의 취지에 대한 안내>

이곳에 영어권 전문가들의 경제 분석 글과 소식들을 소개하는 것은 투자를 돕기 위한 것이 아니며 경제 전문가들이 예상하고 있는 금융 시스템 위기를 이해하고 개인적으로 대비하는데 목적이 있습니다.

이번 주 내용 목록입니다. 필요한 부분만 선택해서 보셔도 됩니다.

1. 주간 금 시세

2. 경제 소식들

9개 은행 추가 파산-Market Watch

CIT파산 신청으로 미국 사업활동 위기-Guardian

중앙 은행들 금에 대한 순 매수자가 된다- Bloomberg

미 상무부 장관, 두 번째 부양책에 대해 모호한 언급- Bloomberg

인도, IMF의 매각 금 매입-wsj

공장 주문 0.9% 상승- Market Watch

10월 개인 파산, 2005년 법 개정 이후 최고- Bloomberg

연준, 조만간 금리 인상 필요하지 않다- NYT

Rogers, 금과 주식 상승에 Roubini는 틀렸다- Bloomberg

Roubini, “Rogers의 금 2,000달러는 정말 터무니없다”-Bloomberg

영란 은행 양적완화 확대- Reuters

베이징의 관리, 중국은 “충분한 금을 살 수가 없다”- Goldseek

실업률 10.2%로 급등하여 26년래 최고 - Bloomberg

3. 달러의 몰락

1) 웹 세미나: 달러 전쟁(Webinar Tran-script: The War on the Dollar) (1)

2) 대공황 때의 발언들 – Mine Set

3) 주요 회사들 현금 비축, 두 번째 금융 위기 대비-Daily reckoning

4. 금에 대한 평론

1) 금은 경제 안을 정확히 들여다 보게 한다-Telegraph

2) 금 시장은 분기점에 이르고 있다-Eric deCarbonnel

3) 인도는 금을 사고 영국은 은행을 산다- Egon von Greyerz

4) 불태환 화폐의 초장기 사이클의 끝자락-Dan Denning

5) 금은 제 갈 길을 가고 있다 -Financial Times

1. 주간 금 시세

3주간의 조정을 진행하며 단거리 승객들을 내보내면서 지난 주말부터 달러 인덱스 상승과는 무관하게 금은 1027에서 1050선으로 급반등을 하였는데, 이번 주 초에 터져 나온 인도 중앙 은행의 IMF매각 금의 매수 소식은 달리고 싶은 말에 채찍을 휘두른 격이 되었습니다.

월요일부터 달러 인덱스는 비교적 강한 상승 흐름을 타고 있었지만 화요일에 금은 아랑곳하지 않고 대형 은행들의 저지선인 1070을 뛰어 넘어버렸습니다. 달러 강세에 금 상승은 대부분주요 통화에 대해서 금이 상승한다는 것으로 지폐들 가치히락이 달러와 동시에 진행되고 있습니다.

주말 장중에는 급증한 거래량과 더불어 1,100을 넘는 상승 흐름을 보여주었고 보조지표인 PPO를 보면 몇 더 상승흐름을 이어갈 수 있을 것으로 보입니다만 현재 단기 고점을 잇는 추세선 상단에서 일단 매물 저항을 받고 있습니다.

다음 주 중반 이후 조정이 있게 된다면 앞서 저항대였던 1,070이 단기 지지 역할을 해줄 것으로 보이고 좀 더 깊은 조정이 온다고 해도 1,050에서는 강한 매수세가 들어오는 중기 지지선이 될 것입니다. 50일 이동 평균선은 이미 1,022를 넘어서고 있습니다.

주간 차트입니다.

꾸준히 상승 흐름을 보여주고 있습니다.

보조지표인 PPO 역시 아직 과열 현상을 보여주지 않고 있어서 당분간 큰 조정 없이 상승 흐름을 이어갈 듯합니다.

온스당 1,000 이하 때와는 다르게 금 시장이 질적인 면에서 변화하고 있습니다.

그 하나로 달러 인덱스 눈치를 보지 않는 장거리 승객들로 점차 바뀌어가고 있음을 느낄 수 있습니다.

더구나 큰 손 중의 큰 손인 아시아 중앙 은행들의 적극적인 금 매수는 앞으로 금과 달러에 대한 향방을 시사해 주고 있습니다. 스리랑카 중앙 은행도 금 매입을 시사하였지만 보유 달러가 수십억 달러에 불과하여 시장에 큰 영향을 주는 정도는 못됩니다. 어쨌든 큰 손들의 가담은 이제 시작 단계이며 아마 2,000을 넘어설 때까지 이어질 것으로 보입니다.

또한 1,000 이하에서와는 달리 대형 은행들의 금 상승 저지 시도가 그렇게 강하게 보이지 않습니다. 점차 미 금융 당국과 대형 은행들은 금 가격 통제에 무기력함을 느끼고 서서히 손을 떼는 것이 아닌가 하는 판단도 듭니다. 상승 쪽으로 머리를 드는 것은 금뿐만 아니라 원유를 포함한 1차 상품들 전반적인 상황입니다.

달러 인덱스입니다.

화요일엔 77에 접근하는 강세를 보여주었지만 인도 중앙 은행이 던져준 충격으로 추세선 상단을 돌파하지 못하고 다시 75선으로 후퇴하고 말았습니다.

거기다가 연준의 현재 금리 고수 발표가 이어져 달러 인덱스는 주말로 갈수록 힘을 잃어가고 있는 것이 추세선 상단에서 단기 고점을 만든 후 이제 다시 바닥으로 내려 가려는 모습입니다.

그리고 주간 달러 인덱스 차트입니다.

현재 경제 상황과는 심히 다르게 움직이고 있는 주식 시장이 본격적인 하락으로 돌아서 급락장으로 돌변하면 안전 자산으로 대피하는 그간의 모습들을 볼 때 달러 인덱스 상승의 여지는 남겨두고 있긴 합니다.

2. 경제 소식들

9개 은행 추가 파산

2009년 10월 31일, Market Watch

http://www.marketwatch.com/story/9-more-us-banks-fail-2009-10-30?siteid=bnbh

모두 다 일리노이 지주 회사가 소유한 9개 은행들이 은행 감독원에 의해 금요일 문을 닫았으며 미네아폴리스 은행이 이들 예금을 떠안을 것이라고 FDIC가 말했다.

이로써 2009년 파산 은행은 115개가 되어 1992년 이후 최대가 되었다.

CIT파산 신청으로 미국 사업활동 위기

2009년 11월 2일, Guardian

http://www.guardian.co.uk/business/2009/nov/02/cit-group-us-bankruptcy

간 밤에 대출 기관인 CIT 그룹이 파산 신청을 한 이후 미국의 수 만 중소 업체들이 금융 어려움에 직면하고 사업을 그만둘 수 잇게 되었다.

비록 회사는 계속 업무를 하지만 이전처럼 같은 수의 대출을 해줄 수는 없을 것이다. CIT는 가게, 공급업체와 식당들과 같은 소형 업체에 대출을 해왔으며 이들은 이미 침체에 빠져 있다.

미국 역사상 최대 규모의 파산 중의 하나인 CIT는 채권 보유자들에게 부채 교환이 실패한 이후 뉴욕 파산 법원에 파산을 신청한 것이다.

“재조직 계획을 진행하려는 우리의 결정은 CIT로 하여금 중소 규모 업체들에게 자금을 지원하는 것이 계속 가능하도록 하게 할 것이다. 이들 중소 규모 업체들은 미국 경제에 정말 중요하다.”라고 연말에 자리에 물러날 CIT의 Jeffrey Peek 회장이 말했다.

그러나 소매업 단체들은 전통적인 대형 은행들 역시 신용을 줄여나가는 가운데 많은 가게들이 중요한 성탄절을 앞두고 자금 조달과 재고가 없이 남게 되는 것을 우려하고 있다.

CIT는 30만 개가 넘는 가게들에 상품들을 공급하는 2천 개 회사에 자금을 지원해왔었다.

미국 의류 산업의 약 60%는 CIT의 자금 지원에 의존하고 있다.

중앙 은행들 금에 대한 순 매수자가 된다

2009년 11월 2일, Bloomberg

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601012&sid=agl8iwWuXS_k

중앙 은행들은 금에 대한 순 매수자가 될 것이라고 세계 금협회의 CEO인 Aram Shishmanian 가 에딘버러의 회의에서 오늘 말하였다.

미 상무부 장관, 두 번째 부양책에 대해 모호한 언급

2009년 11월 2일, Bloomberg

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aG8YOdEMfVRE&pos=1

Gary Locke 상무부 장관은 “오바마 대통령의 자문들이 두 번째 부양책을 고려하고 있다고 말할 때 불명확했다고 그의 대변인이 오늘 말하였다.

블룸버그 텔레비전과 대담에서 Locke 상무부 장관은 말하기를 “또 다른 부양 책이 있게 된다면 의회에서 뿐만 아니라 행정부 내에서도 열심히 논의하고 진지하게 생각해보아야 하며 그것은 매우 구체적이어야 하고 우리는 적자에 대해서도 매우 염두에 두어야 한다.”고 하였다.

Kevin Griffis 상무부 대변인은 Locke장관의 발언 후 전화 대담에서 말하기를 장관이 언급하는 것은 하나의 부양 책보다는 “모든 여러 가지 일자리 창출이 의원들에 의해 고려되고 있다”는 것이라고 하였다.

인도, IMF의 매각 금 매입

2009년 11월 3일,wsj

http://online.wsj.com/article/SB125722876971624729.html

인도의 중앙 은행은 지난 달 IMF로부터 200톤의 금을 매수하였으며 이는 주요 중앙 은행이 보유 외화를 다양화하는 첫 번째 주된 움직임이다.

분석가들은 말하기를 이러한 움직임은 금에 대한 강세이지만 미국 달러 보유로부터 상당한 회피의 시작은 아니라고 말했다.

인도의 중앙 은행은 성명서에서 그런 움직임은 보유 외화의 관리 운영의 한 부분이라고 말했다.

IMF의 매각 금 403,3톤의 거의 절반에 해당되는 양의 구매는, 중앙 은행의 외화 다양화가 공개 시장에서 금에 대한 수요에 부채질할 것이라는 생각에 아시아의 금 사증을 밀어 올렸다.

시장 외 거래 역시, 대량 매각에도 금 시장엔 부정적 영향을 제한하면서, IMF의 금은 거의 시장에 도달하지 못한다는 시각을 강화하고 있다.

IMF는 성명서에서 인도 중앙 은행은 10월 19일과 10월 30일 사이의 2주에 걸쳐 매입하였다고 발표하였다. 매입 금액 67억 달러는 온스당 평균 1,045달러로 몇 달 전 IMF의 계획안이었던 온스당 850달러보다 훨씬 높은 가격이다.

공장 주문 0.9% 상승

2009년 11월 3일, Market Watch

http://www.marketwatch.com/story/factory-orders-rise-09-5th-increase-in-6-months-2009-11-03?siteid=bnbh

미국의 생산 제품 주문이 9월에 0.9%상승 하였다. 기계류, 자동차, 방위산업용품, 화학에서 성장이 있었다고 화요일 상무부가 평가했다. 공장 주문은 지난 6개월 중 5개월에서 상승하였지만 2009년 처음 9개월은 작년 동기 대비하여 13.9%하락하였다. 9월 0.9%는 전문가들 예상치인 0.6%보다 높았다.

10월 개인 파산, 2005년 법 개정 이후 최고

2009년 10월 3일, Bloomberg

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=a9eOFk1X3uoQ&ref=patrick.net

실업 증가와 주택 가격 하락이 소비자들로 하여금 그들 부채를 갚을 수 없게 하면서 2005년 미국 파산법 개정 이후 지난 10월이 사상 최대 개인 파산을 기록하였다.

자료에 따르면 개인 파산 신청 건수는 연초보다 25%늘어서 131,200건을 기록하였다. 10월까지 이미 120만 파산 신청을 기록하여 지난 해 전체 110만 건을 앞질렀다.

사업체 역시 채권자들에게 빚을 갚느라 사력을 다하고 있다. 법인 파산은 2008년 10월보다 30% 증가하였다.

연준, 조만간 금리 인상 필요하지 않다

2009년 11월 4일, NYT

http://www.nytimes.com/2009/11/05/business/economy/05fed.html?_r=2&hp&emc=na

침체는 지나간 듯하지만 아직 경제가 취약하다고 말하며 수요일 연준은 금리 인상할 때가 아니라는 신호를 보냈다.

경제 여건들이 ‘연장된 기간’에 대해 ‘매우 낮은’ 금리를 보장해야 할 것 같다는 오랜 주문을 반복하면서 연준은 벤치마크 금리를 사실상 제로로 유지할 것이라고 말했다.

분석가들이 말하기를 그것은 정책입안자들이 여전히 통화 정책을 죄는데 최소 6개월 이상 지나야 함을 뜻한다고 하였다.

Rogers, 금과 주식 상승에 Roubini는 틀렸다

2009년 11월 4일, Bloomberg

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=a8fc.G.WUIP8&pos=5

1999sus 1차 상품 상승 시작을 예측했었던 짐 로저스는 금과 신흥 시장 주식에서의 거품 위협에 대해 누리엘 루비니가 틀렸다고 말했다.

상당수 1차 상품들이 아직 최고치에 비해 낮고 주식 시장은 붕괴 직전은 아니라고 싱가포르에 본사를 둔 Rogers Holdings사의 회장인 Rogers는 블룸버그 텔레비전 대담에서 오늘 말했다. 그가 말하기를 금은 앞으로 두 배가 되어 10년 이내에 최소 2,000달러가 될 것이라고 하였다.

2006년에 다가오는 금융 위기를 경고했던 뉴욕 대학의 Roubini 교수는 10월 27일 투자자들은 달러를 빌려 자산들을 사면서 ‘엄청난’ 자산 거품을 만들고 있다고 말했다.

Rogers는 말하기를 금은 더 살 수 있지만 자기는 지금 주식을 사지 않고 있다고 하였다.

루비니의 견해에 대한 질문을 하자 로저스는 “무슨 거품?”이라고 응답하며 “루비니씨가 다시 한 번 아직도 자신의 숙제를 하지 않은 것이 틀림없다”고 말했다.

지난 달 루비니는 남아프리카 회의에서 투자자들이 달러를 빌려 자산들을 사면서 “모든 캐리 트레이드의 원조”를 저지르고 있다고 말했다.

-여기에 Jim Sinclair씨의 논평을 붙입니다. 금 값 예상 때문에 여러 전문가들은 입방아에 오르며 낭패를 보고 있습니다. -

Roubini 교수는 2,000달러 금값은 터무니 없다고 말한다. 나는 동의한다. 금값은 최소한 Alf씨의 최소값 예상인 3,000달러를 갈 것이다.

루비니 교수는 “아니다 라고 말하지 마라(Never say never)" 라는 격언을 생각해보아야 할 듯하다.

Roubini, “로저스의 금 2,000달러는 정말 터무니없다”

2009년 11월 4일, Bloomberg

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aOfwpkHV2clM&pos=5

세계 금융 위기를 예견했던 Nouriel Roubini는 금이 두 배가 되어 온스당 2,000달러 간다는투자자 Jim Rogers의 예상은 “완전히 터무니없다”고 말했다.

오늘 뉴욕에서 있었던 내부 1차 상품 회의에서 루비니는 금 가격을 올릴 동인이 되는 인플레이션이나 ‘근접 불황’이 없다고 말했다.

만약 투자자들이 통조림 식품을 사서 주방에 저장하는 정도의 심각한 불황이 온다면 그런 상황에선 “여러분은 일부 금을 원할 수도 있을 것”이라고 루비니는 말했다.

“아마 1,100달러는 가겠지만 1,500달러 또는 2,000달러는 턱도 없는 소리다.”라고 루비니는 말했다. 중앙 은행들과 투자자들이 하락하는 달러에 대한 헷지로 금을 살 것이라는 전망에 따라 오늘 금은 뉴욕에선 1,098.50달러를 기록하였다.

영란 은행 양적 완화 확대

2009년 11월 5일, Reuters

http://news.yahoo.com/s/nm/20091105/bs_nm/us_britain_bank_rates_2

LONDON (Reuters) –영국의 침체에 빠진 경제를 신속히 발진시키기 위해 250억 파운드만큼의 양적 완화 프로그램을 확대할 것이라고 영란 은행은 목요일 말했다.

이러한 증가는 중앙 은행의 총 자산 매입 프로그램을 2천억 파운드로 늘리는 것이며 이는 영국 경제 생산량의 14%가 넘는 것이다.

영란 은행은 예상대로 금리는 변경없이 0.5%로 두었다.

베이징의 관리, 중국은 “충분한 금을 살 수가 없다”

2009년 11월 5일, Goldseek

Adrian Ash의 London Gold Market Report

http://news.goldseek.com/BullionVault/1257429075.php

IMF 보다 “중국의 금은 훨씬 싸다.”고 전 중국 중앙 은행의 통화 정책 위원회의 위원이었고 지금은 중국 사화과학 학술원에서 연구업무를 하고 있는 Li Yang은 로이터 통신에 말했다.

중국은 2008년 이후 1위 금 생산국이며 세계 1위의 민간부분 금 소비 시장이다.

“중욱 시장에서 사는 것이 우리에겐 싸다.”라고 중국 인민 은행의 한 관리는 동의하면서 “하지만 우리의 막대한 외화 보유액을 다양화 하는 데는 도움이 되지 않는다.”라고 하였다.

“설령 중국이 연간 세계 생산량의 절반을 산다고 하여도 수백 얼 달러에 불과하며 중국의 엄청난 보유외화에 비하면 별 것 아니다. 시장가에 팔린다고 해도 우리는 사야 된다.”고 베이징의 두뇌집단의 책임자인 Xia Bin는 사견임을 내세우며 국가평의회에 조언을 하였다.

“인도가 좋다고 하는데 우리는 왜 아닌가? 구매력이 점점 약해지는 그 많은 달러를 무엇에 쓸 것인가? 의심할 것 없이 손에 들고 있는 그 많은 외화로 중국은 사야 한다.”

오늘의 런던 시장으로 돌아와서, “금은 3일에 걸쳐 1043에서 수직으로 올라왔다.”고 투자사인 Scotia Mocatta사가 언급했다.

“새로운 고점에 이르면서 이제 역사적인 가격 저항은 없다.”

“시장을 지원하는 매수 관련 펀드로 투자자들은 이미 당분간 시장을 떠도는 인플레이션 우려에서 값을 매기기 시작하고 있다.”라고 스위스의 거래사인 MKS는 말한다.

“양적 완화 장기간의 영향을 어떻게 다룰 것인지 말들이 오가면서, 금은 1,100을 넘는 상승 추진력을 모으고 있는 것으로 보인다.”

실업률 10.2%로 급등하여 26년래 최고

2009년 11월 6일, Bloomberg

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aM5vmVlHcV6A&pos=1

미국의 10월 실업률이 10.2%로 급등하여 1983년 이후 최고 수준으로 경제 회복에 대한 전망을 김빠지게 하였으며 오바마 대통령의 인기를 손상하고 있다.

오늘 워싱턴에서 발표한 노동부 보고서는 지난 달 급여 지불 명부가 190,000개 하락하였음을 보여주고 있다. 실업률은 9월 9.8%에서 상승하였다. 공장 급여 명부는 4개월 동안 가장 많이 하락하였으며 주간 평균 수치도 최저이다.

2년짜리 재무부 채권은 연준이 제로 금리를 고수함에 따라 상승하였다. 숫자들은 오늘 실업 혜택을 연장하는 법언에 서명한 오바마 대통령으로 하여금 1,570만 명의 실직한 미국인들중 일부가 일자리로 돌아가는데 돕는 수단들을 약속하도록 부추기었다.

“우린 분명 11월과 12월에 매우 저조한 급여 지불 명부를 갖게 될 것이다.”라고 블룸버그 조사에서 실업률을 10.1%로 예상하여 가장 잘 맞춘 UniCredit Global Research의 Harm Bandholz씨가 말했다. “사업들이 조만간 고용 활동을 펼 것으로 우리는 기대 못한다.”

블룸버그의 전문가들 84명의 조사의 예상치에 따르면 급여 지불 명부는 9월에 263,000개 하락하는 것으로 보도된 후 175,000개 하락이 예상되었었다. 실업률은 9.9% 에상되었다.

오바마 대통령은 주택 구입자들에 대한 8,000달러 세금 감면과 실업 근로자들에 대한 복지혜택의 연장 법률에 서명하였으며 일자리 창출을 위한 향후 수단들을 약속하였다.

3. 달러의 몰락

1) 웹 세미나: 달러 전쟁(Webinar Tran-script: The War on the Dollar)(1)

2009년 10월 26일, Martin D. Weiss, Ph.D.

http://www.moneyandmarkets.com/webinar-transcript-the-war-on-the-dollar-4-36178

지난 주에, 내 생애에서 보아온 가장 충격적인 숫자들을 여러분에게 보여주었다;

지난 9월 Lehman Brothers가 무너질 때까지 미국 은행의 금고의 준비금과 현금 통화를 두 배로 연준이 만드는데 5,012일, 13년 8개월이 걸렸다.

대조적으로 Lehman Brothers가 무너진 후에 버냉키의 연준은 이들 준비금의 규모를 두 배로 하는데 불과 112일 걸렸다. 그는 은행 준비금의 확대 속도를 45:1로 가속시켰다.

최근 과거의 가장 큰 비상사태에 대한 연준의 대응은 훨씬 적었다. Y2K와 911 공격 때 연준의 돈 투입은 각각 14배와 25배 적었다.

더구나 위기가 물러가자마자 그것들은 급속히 전환되었다.

이번에 연준은 정확하게 반대로 하였다. 2008년 말 사상 최대의 돈 투입에도 불구하고 연준은 2009년에 여전히 더 많은 돈을 추가하고 있다!

그 결과는 미국 달러의 대대적인 공급이며 그 가치를 하락시키고 있다.(“Bernanke gone berserk.”를 참조)

(차트1)

불행하게도 이는 미국 정부의 달러 가치를 하락시키는 노력의 한 부분일 뿐이라는 것이다.

워싱턴의 달러에서의 비밀 전쟁:

자신과 자산을 보호하라

대담; Martin D. Weiss과 Larry Edelson

Martin Weiss: 이 시대의, 미국 달러 가치와 미국의 근간을 위협하는 가장 긴급한 금융과 전략 딜레마를 다루는 온라인 토론에 오신 것을 환영한다.

달러는 역사적으로 최저 수준으로 기울고 있으며 금은 과거의 장애물을 넘어 지붕을 뚫고서 최고치 행진의 폭등을 하고 있다. 세계 주요 석유 생산자들은 이제 석유 거래의 대금으로서 달러를 포기하려는 데 대한 이야기들을 하고 있다.

오랜 Weiss Research 분석가인 Larry Edelson씨가 아시아 사무실에서 오늘 토론을 같이하고 있다. 지난 두 주 동안 수천의 독자들이 그의 블러그에서 달러의 운명에 대한 뜨거운 토론을 하였다.

우리 독자들은 현 달러의 하락에, 그러한 하락이 그들 부를 얼마나 깎아버릴지 그리고 그들 삶의 질에 어떻게 영향을 줄 수 있을지 깊은 우려를 하고 있다. 그들 미래에 대해, 그들 자손들에 대해 언제 어떻게 저축을 할 수 있을지 궁금해 하고 있다.

그들은 묻는다: 미국이 달러의 하락에 살아남을까? 달러 하락은 세계의 힘으로서 미국의 위대함에 종지부를 찍는 것인가?

그리고 지붕을 뚫고 가는 금과 천연 자원과 함께 그들은 또한 질문하기를: 이런 폭등에서 수익을 내어야 하는 것인가?

이것들은 미래에 대한 질문들이 아니다. 지금 답해야 하는 질문들인 것이다.

(차트2)

달러는 이미 주요 모든 통화들에 대해서 가치가 하락하고 있다.

기축 통화로서 달러는 이미 유럽, 아시아 그리고 아메리카에서 도전을 받고 있다. 달러 청산의 날이 이미 온 것이다.

Larry Edelson씨는 이 날을 가장 먼저 경고한 사람 중의 한 사람이다. 1980년대와 1990년대를 통해 그는 계속하여 미국의 막대한 부채는 언젠가는 지탱할 수 없을 것이라고 써왔다.

그는 민주당과 공화당 모두 선호하는 부채 해결책은 최고로 값싼 달러로 정부 부채를 갚아나갈 것이라는 점을 줄곧 설명해왔다.

국가의 대대적인 부채 부담으로부터 벗어나기 위한 필사적인 시도로 워싱턴은 사실상 미국 달러에 대한 전쟁을 선포할 것이라고 그는 반복하여 경고하였다!

그는 나아가 한 단계 한 단계씩 국제 투자자들은 달러를 포기할 것이라고 경고해왔다.

그리고 아마도 가장 중요한 경고는 그가 쓴 달러의 최종 청산의 날일 것이다. 그날은 외국과 국제 기구들이 달러를 다른 새로운 기축 통화로 교체하라는 압력을 넣어 결국 세계 경제력으로서 미국 패권을 종식시키게 되는 것이다.

이제 Larry의 전망이 하나씩 모두 일어나고 있다. 지금 다른 목소리들은 - 몇몇은 매우 중요한 목소리들- 본질적으로 몇 년 전에 Larry가 썼던 것과 똑 같은 내용이다.

최근 C-Span, CNN, NBC News, Bloomberg와 다른 주요 매체들에서 언급된 관련 전문가들의 논평을 Weiss Research의 팀들이 정리해놓은 것을 여기서 보기로 하자.

아나운서:

Barack Obama 대통령은 선언했다: “우리가 누적해온 장기 적자와 부채는… 지탱할 수 없을 정도이다. 우리는 중국이나 다른 나라로부터 계속 빌려올 수가 없다. 우리는 부채에 대한 이자를 지불해야 하며… 이것은 우리가 우리 자녀들의 미래를 담보로 잡고 있다는 것을 말한다.”

Judd Gregg 상원의원은 워싱턴의 선호하는 해결책으로 어떻게 값싼 달러로 그 빚을 갚는가를 보여주고 있다. “부채 문제를 해결하는 한 방법은 달러 가치를 하락시켜…통화를 팽창하는 것이다. 그것이 가장 혹독한 세금이다.”

Ben Bernanke 연준 의장은 이렇게 말한다: “미국 정부는 윤전기라는(요즘은 전자에 해당) 기술을 가지고 있으며 이는 비용이 들지 않고 원하는 대로 미국 달러를 만들어 내게 한다.”

Jim Rogers는 명확하게 말한다: “통화를 가치 하락하는 것은 중앙 은행과 미국의 공식 정책이다.”

Zhou Xiaochuan, 중국 중앙 은행의 총재는 선언했다: ”달러가 지배하는 시스템의 세계에 대한 비용은 그 이득을 초과했을 것이다. 달러는 새로운 기축 통화로 교체되어야 한다.”

유엔에서도 새로운 기축 통화로의 변경을 요구하는 달러와의 전쟁을 선언했다.

Martin: Larry, 반갑고 당신의 통찰을 축하한다! 당신이 틀리기를 기도했었다. 워싱턴과 세상이 달러에 대한 이 전쟁을 하지 않고 이런 청산의 날이 오지 않기를 희망했다. 하지만 왔다.

난 달러와 미국에 대한 희망을 포기하지 않았지만 동시에 난 투자자로서 우린 희망만으로는 생존할 수가 없다는 것을 깨닫고 있다. 우린 실용적이어야 한다. 우리는 우리 자신과 가족들을 보호할 행동을 취해야 한다. 당신은 이것이 오는 것을 보았기 때문이 아니라 더 중요한 것은 당신은 당신의 통찰력을 행동하도록 투자자들이 전환하는데 도움을 주었기 때문에 당신을 오늘 이 자리에 초대한 것이다.

Larry Edelson: 그런 부분을 인정해주어서 고맙다.

Martin: 내가 특히 인정하고 싶은 것은 투자자들에게 최선의 방어가 공격을 계속하게 되는 것이며 달러 하락을 부의 형성의 기회로 전환하는 실용적인 면을 당신이 보여주었다는 점이다. 이것들은 나중에 이야기 하기로 한다. 거기에다, 늘 이야기를 마치기 전에 특별하고 행동으로 할 수 있는 조언들을 주기를 기대한다.

Larry: 그렇게 하기로 하자.

Martin: 근본적인 질문이다. 오늘날 미국이 가지고 있는 모든 부채는 몇 년에 걸쳐 형성된 것이다. 우리가 오늘날 보고 있는 추세는 몇 십 년에 걸쳐 만들어진 것이다. 이것이 갑자기 왜 위기가 되고 있는가?

Larry: 지금까지 여러분이 보아온 달러의 하락은 달러의 청산의 날에 대한, 우리가 이제 보고 있는 사건들의 수렴에 대한 서막에 불과하다.

Martin: 그 이유를 상세하게 알려달라.

Larry: 4가지 요소의 수렴 때문이다. 첫째는 우린 더 이상 부채의 산더미를 가지지 못한다. 부채의 화산 폭발을 우린 가지고 있다. 몇 달 전에 세계를 휩쓸었던 대대적인 금융 위기의 형태에서 파열을 여러분은 보았다. 그리고 이제 여러분은 다른 형태의 동일한 파열을 보고 있다.

Martin: 미국 정부 적자의 파열에서!

Larry: 그렇다, 만약 미국 정부 적자가 20%, 30% 또는 50% 증가한다면 전문가들은 장기 추세의 연속이라고 논쟁을 할 수 있을 것이다.

그러나 지난 12개월 동안 미국 정부 적자는 2008년 회계연도 4천 548억 달러에서 2009년 회계연도에서 1조 4천억 달러로 폭발하였다.

올해 적자는 지난 해 수준의 3배가 넘는다. 그리고 작년 적자는 달러 관점에서 이미 역사상 최고였다.

Martin: 되풀이 되는 이야기가 아니라는 것이다.

Larry: 그렇다. 과거와는 확연히 분리되는, 완전히 다른 시합이다. 그것이 첫째 중요한 변화이다. 둘째, 세계 경제에서의 조수의 변화를 목격하고 있다.

Martin: Weiss Global Forum에서 우리가 말했던 서에서 동으로 권력 이동…

Larry: … 그것은 세계 기축 통화로서 달러로부터 중요한 이동을 반영하고 있다. 국제 투자자들 입장에 서보라. 설령 당산이 달러 투자를 선택하더라도 하락하는 달러는 당신의 수익을 깎아먹는다. 당신은 질려버렸다. 달러를 벗어나 다양화하고 싶은 것이다. 당산만이 그런 것은 아니다.

중앙 은행들은 똑같이 행동한다. 기억해보라. 은행계좌에 넣고 주머니에 넣고 다니는 것이 미국 달러만은 아니다. 외국 중앙 은행들이 그들 보유 외화에 가지고 있는 것 역시 그 돈이다.

Martin: 달러는 그간 세계 기축통화였다.

Larry: 그렇다. 그것은 세계가 달러를 좋아하든 그렇지 않든 달러를 가져야 했다는 것을 의미한다. 그들에겐 선택이 없었다. 그런 것이 미국에겐 엄청난 전략적인 이점을 주었다. 다른 나라들과 달리 우린 우리의 바보짓들의 결과로부터 보호를 받았다. 우린 청산의 날을 연기할 수 있었다. 우린 파티를 하고 흥청망청하고 남용할 수 있었지만 결코 후유증이나 부작용을 겪지 않았다.

이제 보호막이 녹아 없어지고 있다. 이제 우리는 모든 우리의 과거 부절제가 한번에 우리에게 무너져 내릴 수 있는 위험에 직면하고 있다.

당신은 세계의 전문가들이 말하는 것과 세계 지도자들이 하는 것들을 분명하게 볼 수 있다. 통화 시장에서 달러의 하락을 더욱 생생하게 볼 수 있다.

(내용이 길어서 후반부는 다음 주에 소개합니다)

2) 대공황 때의 발언들

http://jsmineset.com/

1929년 9월

"걱정할 이유가 없다. 높은 번영은 이어질 것이다.”— Andrew W. Mellon, 재무부 장관

1929년 10월 14일

"상무부 장관과 관리들은 기업과 산업활동에서 심각한 불황이 임박했다는 소문을 부인하였다. 이는 연준 위원회가 앞서 발행한 산업과 신용 상황 자료에 대한 잘못된 해석에 근거하고 있었다.” — New York Times

1929년 12월 5일

"정부의 사업활동은 건전한 상태에 있다.”

The Government’s business is in sound condition." — Andrew W. Mellon, 재무부 장관

1929년 12월 28일

"12월 동안 미국 내에서 일반적인 높은 수준의 사업의 유지는 오늘 Andrew W. Mellon 재무부 장관에 의해 검토되었으며 미국 산업은 뉴욕 주식 가격 폭락이 반드시 불황을 의미하는 것은 아니라는 시점에 도달하였다.” — Associated Press 특보

1930년 1월 13일

"기업활동은 만족할만한 상태에 있다고 상무부 보고서는 가리키고 있다며 Lamont 장관이 오늘 말했다.”– 뉴스

1930년 1월 21일

"투기 시장의 위축에 이어졌던 일시적인 비상 기간으로부터 사업활동과 산업이 고비를 넘기고 있다는 분명한 신호가 보였다고 후버 대통령은 오늘 말했다.

대통령은 내각에 대한 보고서에서 고용의 흐름이 옳은 방향으로 바뀌었다고 말했다.”- Washington Dispatch

1930년 1월 24일

"무역 회복은 대통령이 말한 것을 이루었다. 사업활동 조사 보고서는 산업이 자체 힘으로 진전되고 있음을 보여준다. 어떤 부양도 필요 없다! 이른 봄까진 모든 분야에서 진전이 예상된다.”– New York Herald Tribune.

1930년 3월 8일

"후버 대통령은 실업 붕괴의 최악의 영향이 다음 60일 이내에 지나갈 것이라고 오늘 예상했다.”– Washington Dispatch.

1930년 5월 1일

"붕괴가 6개월 전에 일어났었지만 나는 최악이 지나갔다고 확신하며 단합하여 우리는 신속하게 회복해야 한다. 미국인들의 성격과 재능 그리고 자원의 미래의 확실한 것은 번영이다.”–Hoover 대통령

1930년 6월 29일

"최악은 의심할 것 없이 지나갔다.” – James J. Davis, 노동부 장관

1930년 6월 29일

"미국 노동은 미래를 신뢰를 가지고 보게 될 것이다.”– James J. Davis, 노동부 장관

(사진: 1929년 10월 25일 New York Daily Investment News)

-주식 시장 위기는 지나갔다-

3) 주요 회사들 현금 비축, 두 번째 금융 위기 대비

(Major Companies Hoarding Cash, Preparing for Second Wave of Financial Crisis)

http://dailyreckoning.com/major-companies-hoarding-cash-preparing-for-second-wave-of-financial-crisis/

2009년 11월 2일, Rocky Vega

Stockholm, Sweden – 만약 여러분이 미국 경제에서 회복에 대해 어떻게 대응할 것인가를 알고자 한다면 미국의 선두 기업들의 건강을 흘끔 보라. 지금 주요 미국 기업들은 지난 40년간 그 어느 때보다 더 많은 현금을 비축하고 있다.

언론 보도에 따르면 다른 기업들 중 Citigroup과 JPMorgan Chase는 “또 다른 금융 위기가 오는 것처럼” 현금을 모으고 있다.

Rochdale 증권사의 Dick Bove 부사장은 Citigroup에 대해 언급하며 말하기를 ”나의 44년간

사업에 있어서 이렇게 많은 현금을 가진 회사를 본 적이 없다”고 했다.

위에서 언급한 은행들 말고도 비상시를 대비하여 돈을 모으고 있는 회사들은 Bank of America, Wells Fargo와 대형 비금융 회사들 500개가 포함된다.

그들 회사들은 모두 자산과 단기 투자를 늘리는 중이다. 그래서 여러분이 지금은 소비를 하는 것이 나은지 저축을 하는 것이 나은지 궁금하다면 적어도 이들 회사들은 어떻게 할지 결심한 것으로 보인다.

더 상세한 것은 Citigroup, Bank of America와 다른 회사들이 현금을 비축한다는 The Huffington Post의 일면 기사에 나와 있다.

http://www.huffingtonpost.com/2009/11/02/citigroup-bank-of-america_n_341949.html

4. 금에 대한 평론

1) 금은 경제 안을 정확히 들여다 보게 한다(Gold gives a precious insight into economy)

-Telegraph

2009년 10월 24일, Tom Stevenson

http://www.gata.org/node/7931

낯설고 매혹적인 1차 상품인 금은 어느 누구에게도 부채가 없으며 정부에 의해 인쇄가 되거나 타락될 수 없지만 객관적인 가치를 가지고 있지 않다.

디플레이션 침체 또는 악성 인플레이션 양쪽에 대한 동시 헷지는 아마겟돈의 군중들에 대한 투자 선택이 된다는 것이 놀라운 일은 아니다.

금은 다른 자산들과 달리 음모들을 끌어 모은다. “야마시타의 금” 검색을 해보고 일본의 전쟁 기간에 금괴를 약탈하고 필리핀에 버렸다는 정말 같은 이야기에 들어가보라. 흥미진진한 이야기는 하지만 실제 세상을 우리에게 말하는 것인가?

몇몇 진지한 사람들은 최근 금 값 상승이 이번에는 다르다고 생각한다. 매번 상승 후 유지를 못했는데 최근 몇 가지 사건으로 온스당 1,000달러를 밀어 올리는 것은 안전 자산의 상승 같지는 않다. 거래자들은 최근 되돌림이 약한 것과 온스당 1,100과 1,200달러 사이에 금을 매입하려는 투기세력들의 거래량을 지적하고 있다.

오랜 시장 참여자는 이번 주에 말하기를 그는 18년간 금을 거래해왔지만 이전 13년은 누구도 그에게 말을 걸려 하지 않았다는 것이다. 이제 그는 시장에 일어나는 일에 대한 질문들을 물리치느라 정신이 없다.

물가를 낮추려는 압력에 직면하면서 무엇이 금값을 오르게 하는 것일까? 금은 인플레이션으로 상승하지만 최근 가격 압력이 완화되고 인플레이션 기대가 낮음에도 불구하고 상승하고 있다. 투자자들이 증가하는 디폴트와 디플레이션에 대한 헷지로 금을 사용한다는 이야기들도 시들해지고 있다.

만약 금이 오늘날 우리에게 무엇인가를 말하고 있다면 그것은 정부들이- 주로 미국이나 영국- 경제 부양책의 출구에 대한 혼란함을 만들고 있는 것에 대한 것이다.

정부들이 조만간 강화하면 세계를 디플레이션의 빙하기로 내몰거나 그들이 너무 오래 머뭇거리면 우리는 하이퍼인플레이션으로 쓸려나가게 될 것이다.

연준 기금 금리를 보라- 크레딧 스위스에 따르면, 금 가격의 가장 중요한 동인이다. 상승하는 경제 활성에도 불구하고 금리는 하락하고 있다. 미국 정부가 회복에 따른 어떤 위험 감수도 하지 않을 것이라는 것으로 시장은 이해하고 있기 때문이다.

금리는 오랫동안 낮게 머물 것이며 다가올 인플레이션 폭풍에 항공유가 되는 과잉 은행 준비금은 계속 상승할 것이다.

연준 의장인 Ben Bernanke는 그의 일생을 대공황의 경제적 원인을 공부하는데 보냈다.

그는 실수를 반복하지 않으려고만 할 것이다. 역사적으로 연준은 일자리 찾는 줄이 길게 이어지면서 실업률이 정점을 이룬 후 19개월 뒤에 금리를 올린다. 싼 돈들이 그 어둠의 주문을 다시 던지고 있다.

거의 틀림없이 정부들은 실행할만한 대안이 없다. 부채에 빠져 채무불이행이 될 수 있지만 워싱턴이나 런던에서 이것을 고려한다는 것은 거의 상상할 수 없는 일이다.

유일한 정직한 방법은 세금 인상을 천천히 하고 정치적으로 받아들여지기 어려운 지출을 줄이는 것은 재정적으로 전혀 부적당하게 될 것이다. 미국에서 지출 삭감은 더욱 받아들이기가 어렵다.

돈 인쇄는 유서 깊은 방법이며 항상 그랬듯이 어지러운 결과를 맺을 것이다. 견고한 자산들과, 그 중에서도 최고는 금, 이를 생산하는 회사의 주식들은 이런 제도화된 세대의 도둑질에서 살아남는 것을 찾고 있는 사람들에겐 반드시 필요한 것이다.

한편 중앙 은행들은 금에 대해선 심각하게 모자라고 있다. 중국과 일본은 그들 보유 외화에서 금은 매우 작은 부분이다. 그들 보유외화의 10%로 옮기는 것은(유럽은 70%) 현재 외환 거래 자금의 거의 4배에 해당하는 금을 구매하는 것이 된다. 이것은 금 시장을 대대적으로 불안정하게 하는 것이다.

(생략)

Tom Stevenson씨는 Fidelity International의 투자 평론가이다.

2) 금 시장은 분기점에 이르고 있다(Gold Market Reaching The Breaking Point)

2009년 10월 29일, Eric deCarbonnel

http://www.marketskeptics.com/2009/10/gold-market-reaching-breaking-point.html

http://www.marketoracle.co.uk/Article14818.html

(전반부 생략)

금에서 두려운 진전들

금이 1,000달러 장벽을 넘는 것이 정말 두려운 것은 미국 선물 시장에서 공매도 물량의 홍수 속에서 일어났다는 점이다. 금은 홍콩의 매수세에 의해 상승하고 Comex 거래 시간에서 무차별한 매도로 꺾이어왔다.

아래 차트에서 보는 것처럼 Comex의 금 선물 계약 수는 8월 말부터 통제가 안될 정도로 급증하고 있다.

(차트; 금의 미결제 약정)

금 선물에서 미결제 약정은 폭발하고 있지만 금 값은 1,000을 넘었으며 여전히 상승을 하고 있다. 달러 붕괴에 대한 믿음으로 금에 대한 수요는 멈출 수 없는 수준에 이르고 있다.

투자자들은 Comex 창고를 비우고 있다.

낮은 가격에서 금을 확보하기 위해 미국 투자자들은 금 선물 계약의 인도를 택하는 복잡하고 긴 과정으로 향하고 있다. 인도 예정 금 선물을 매입하여 만기 때까지 기다리면서 정교한 투자자들은 Comex 창고를 비우고 있다.

미국의 다른 곳에선 Comex 상품 교환소만한 가격으로 구할 수 없기 때문에 Comex 창고에서 금을 받으려는 믿기 힘든 혼전이 투자자들을 유혹하고 있는 것이다.

인도 과정을 통해 투자자들을 안내하는 것은 선물 시장에서 금과 은의 인출을 하는 고액 고객들을 돕는 JB Slear과 같은 금과 은 중개업체이다. 투자자들이 Comex 창고에 문제가 있다는 것을 발견할 때 이들 조언들은 필요하다:

1) 인도 과정에서 지연과 복잡함은 점점 일상이 되고 있다. 투자자들이 소유하고 있는 금을 창고 밖으로 인출하기 위해선 몇 주 그리고 몇 달이 걸리고 어떤 때는 수 십 번 문의가 있어야 한다.

2) 해외 구매자들이 인도하는 데는 더 많은 제약이 적용된다.

3) 몇몇 중개인들은 수수료를 지불했음에도 불구하고 인도 과정에서 도와주지 않고 심지어는 거절하기까지 한다.

4) Comex의 모든 비용들이 증가하고 있다.

5) 중량과 일련 번호가 일치하지 않는 100온스 금괴가 Comex 창고에서 인출되고 있다.

Comex 인도 과정에서 어려움과 변칙과 더불어 JB Slear같은 금과 은 중개인을 포함한 많은 업체들이 금에서 기존 창고 인수증과 재고량이 일치하는지에 대해 의문을 갖고 있다.

금 시정의 다른 관련 업체와 마찬가지로 Slear씨는 귀금속이 실제 재고 부족에 처해 있다고 믿고 있다.

하지만 그는 선물 시장이 다른 곳에서 적절한 가격으로 금을 살 수 없는 사람들에겐 최후로 의지할 곳임을 인정하고 있다:

“매수자들이 실물 금을 사기를 원하고 거주지역에서 찾을 수 없다면 그 사람은 내 회사의 홈 페이지를 방문해주기 바란다.”

그는 말하기를 고액 고객들이 창고에서 금을 빼가면서 이런 행동들이 창고 재고에 충분히 영향을 미친다는 일화들이 있다고 말한다.

그러나 그는 그런 움직임이 창고 재고 자료에 나타나야 한다고 말한다.

“인도에 관한 한 어떤 동향도 Comex 숫자에는 보이지 않는다는 것이 흥미롭다.

창고 3군데에 이야기 했는데 각 창고마다 금과 은이 빠져나간 것을 확인해주었다. 고객 중 한 사람은 말하기를 그녀가 그녀의 구매에 대해 “공지 통화(will call; 산 물건을 맡아 두는 것)” 했을 때 그 공지 통화 대기 장소는 인도를 하느라 물건을 높이 쌓아두고 바빴다고 하였다.

Comex를 통해 발표되는 창고 자료들이 어떤 감소도 보이지 않는다는 것은 기이한 일이다.

동향을 반영하는데 얼마나 걸리는지 나는 모른다. 난 열심히 내 할 일만 하고 있을 뿐이다. 그것이 내 고객에게 가능한 한 빨리 금을 인도받을 수 있게 하는 것이다.

Comex 창고 밖으로 금이 쏟아져 나가는데 참고 재고는 변함이 없다는 것은 웃기는 일이다.

아래 차트는 작년 한 해 동안 금 재고량이다. 변화가 거의 없다.

(차트; 2008년 금 재고량)

비록 창고 시설들은 매월 대량의 금의 유출을 확인해주지만 COMEX 재고 자료에는 그런 움직임이 보이지 않고 있다. 지난 한 해 COMEX 창고에서 총 금의 양은 10% 또는 24톤(868,000온스) 증가하였다.

자료를 확인해보라:

COMEX 금 재고량- 2008년 10월 30일 (총=8.56 백만 온스)

COMEX 금 재고량- 2009년 10월 27일 (총=9.43 백만 온스)

(NYMEX 웹사이트에서 받은 엑셀 자료에서)

슬픈 일은 설령 Comex자료가 믿을 만하다고 해도 1,465톤의 선물 인도 약속에 비해 등록된 금의 양은 겨우 66톤이라는 것이다. 공식 자료에 따르면 Comex 금 선물 계약의 4.5%만 감당할 수 있는 정도이다.

런던 창고도 비워지고 있다.

Comex처럼 런던 금 창고도 비워지고 있다. 홍콩은 그들 실물 금 전체를 영국에서 빼내어서 그들의 6천 3백만 달러 가치의 금을 공항 근처 새로 지은 창고로 옮기고 있다. 두바이는 런던에서 그들의 금을 빼올 계획을 세우고 있다. 한편 개인 투자자들과 스위스 ETF는 런던에서 금을 계속 빼오고 있다.

런던과 COMEX에서 금을 빼내려는 투자자들의 요구에 더하여 독일과 스위스는 그들 금을 미국으로부터 돌려받기를 원한다는 보도가 있었다. 수요의 맹공습에 직면하여 미국/영국의 금 시장은 무너지고 있다.

(생략)

금 시장은 사고가 생기기를 기다리고 있다.

기본적으로 금 시장은 부분 지불 준비에 근거하여 운영되고 있다. 런던에서 거래되는 대량의 OTC 금 거래에 대한 유동성으로서 공동 금의 London Good Delivery (LGD)에 따르는 각 금괴에는 평균적으로 다수의 소유자가 있다.

마찬가지로 Comex창고의 금괴에도 다수의 소유자가 있다. 시장 참가자들이 이것에 대한 우려가 시작되어 충분한 수의 참가자들이 실물 금을 다투어서 인도하려고 한다면 전체 금 시장은 대다수 세계 금융 시스템과 함께 무너지게 될 것이다. 시장 파산은 위험이 아니라 확실한 것이다. 규제되지 않은 금 시장은 사고가 일어나기를 기다리고 있다.

3) 인도는 금을 사고 영국은 은행을 산다(INDIA BUYS GOLD – UK BUYS BANKS)

2009년 11월 3일, Egon von Greyerz(GoldSwitzerland)

http://goldswitzerland.com/index.php/india-buys-gold-uk-buys-banks/

중국처럼 인도는 금의 가치를 이해하고 있다. 그래서 IMF의 금을 온스당 1,045 달러, 모두 67억 달러로 낚아챈 것이다. 영국은 금을 이해하지 못하고 있다. 그래서 고든 브라운은 1999년에 250달러 헐값에 국가 보유금을 팔아버렸다.

대신에 영국은 오늘날 파산한 은행을 지탱하느라 510억 달러를 사용하였다. 오늘 스코틀랜드 왕실 은행은 총 750억 달러가 되는 추가 410억 달러 구제 금융을 받았다.

미국 역시 올해 현재까지 파산한 115개 은행과 더불어 은행 채권자들을 구제하는데 인쇄한 돈을 사용하고 있다.

누가 더 투자 이익을 보겠는가? 금을 산 인도일까 아니면 파산한 은행을 구제하는 영국과 미국일까? 우리는 알고 있다.

우리는 10월 22일자 보고서 “마지막 경고”에서 11월의 출발은 시장과 경제에서 대단히 중요한 변화를 보게 될 것이라고 예상하였다. 이제 우리는 11월에 들어왔고 금은 이미 사상 최고가인 1,081달러를 기록하고 있다. 이것은 IMF가 계획했던 금의 반을 처분한 직후에 나온 것이라 흥미롭다.

1970년대에 똑같은 사건이 금값 상승을 가속시킨 촉매가 되었다.

우리 보고서에서 논의한 것처럼 이는 단지 시작에 불과하다. 우리는 투자자들이 영국과 미국처럼 양화를 악화 때문에 내던지지는 예를 따르는 것이 아니라 인도처럼 스스로를 보호하는 예를 따르기를 조언한다.

-위의 글에서 언급된 "마지막 경고"는 다음 주에 소개하겠습니다.-

4) 불태환 화폐의 초장기 사이클의 끝자락(The End of the Super Cycle in Fiat Money)

Dan Denning

http://dailyreckoning.com/the-end-of-the-super-cycle-in-fiat-money/

11/04/09 Melbourne, Australia –

인도가 중국을 밀어내고 IMF의 200톤을 가져가버렸다. 금 값으로 인도는 68억 달러를 지불하였다. 그러나 중국은 꾸준히 보유 자산으로서(가정과 중앙 은행 수준에서) 금을 모으고 있어서 모두들 중국이 금을 확실하게 가지고 있다고 생각했다. 그렇지가 않다!

눈에 보이는 그 이상의 일들이 여기에 일어나고 있다. IMF의 판매량은 금 403.3톤의 일부분이다. 일의 중간 정도가 진행되고 있으며 자금화하고 개발도상국들에게(아마 영국과 미국이 파산하면 이들에게도) 대출을 해줄 것이다. 다른 무엇이 진행되고 있는 것일까?

과거에는 대단위의 금 매각은- 주로 유럽의 중앙 은행들-금 가격을 가라앉혀서 계속 눌렀다. 왜 그들은 팔았던가?

중앙 은행가들은 장부 상에 금을 너무 많이 가져서 일을 할 수 없다고 믿었다.

다시 말하자면 이들 현대 은행가들은 설명한다, “금은 이자도 없다.”

그래서 그들은 이자를 주는 재무부 증권 같은 자산으로 금을 바꾸는 것을 “타산적이라고” 생각했다. 지금까지 끔찍한 거래가 되어왔으며 금이 사상 최고치를 이어가면서 더욱 끔찍한 거래가 되고 있다.

그렇지만 서구의 중앙 은행가들은 계속 그들 보유금을 아시아의 중앙 은행들에게 주고 있다.

인도의 중앙 은행들은 이제 금 557톤의 자랑스러운 소유자가 되었다. 중앙 은행들 중에서 10번째 보유국인 것이다. 그러나 아직 끝난 것이 아닐 것이다. 금은 인도 외화의 6%에 불과하다. 더 늘릴 충분한 여유가 있다.

그러나 중국을 잊어서는 안된다. 중국은 외화 보유액이 2.2조 달러이다. 이들 중 70%가 미국 달러로 되어 있다. 중국은 1,000톤이 넘는 금을 가지고 있다. 이는 보유 외화의 2%미만이며 중국을 7번째 금 보유국으로 만들고 있다. 사실 ETF가 중국보다 금을 더 많이 가지고 있으며 프랑스, 이태리, IMF, 독일과 미국 순서로(밑에서부터 위로) 상위 5위권을 차지하고 있다.

이는 중국이 금 보유량을 두 배로(그리고 다시 두 배로) 늘려도 보유 외화의 10%가 안된다는 것을 말해주고 있다. 공식 자료인 이태리의 66%, 독일의 69%, 프랑스의 70%, 미국의 77%와 비교해보라. 별것 아닌가?

유럽 중앙 은행들이 시장에 금을 방출할 위협은 항상 있을 것이다. 사실 유럽 중앙 은행들은(IMF 포함) 5년 협약을 갱신하여 연간 금 매각량을 400톤 이하로 제한하였다.

그러나 이 새로운 협약 하에서도 유럽 중앙 은행들이 그들에게 허용된 금을 팔지 못하는 것을 보아도 놀라울 일은 아닌 것이다. 런던에 있는 오랜 친구인 Adrian Ash는 에딘버러의 런던 금 시장 협회의 연례 회의에 참석 중이다. 역시 이 회의에 참석 중인 UBS의 분석가인 John Reade는 말하기를 유럽 중앙 은행의 관리인 Paul Mercier씨가 금의 공식 보유자들이 “더 이상 금의 순 매도자가 되지 않을 것”이라고 말했다는 것이다.

올해 초에 예견하였듯이 유럽 중앙 은행들은 금을 값이 올라가는 시장에 내다파는 것이 아니라 소장할 것이다. 그들은 국가 부채를 갚아나가기 위해 금을 파는 가격이 있을 것이다. 그러나 심리적으로 중앙 은행들이 금을 팔기 보단 소유하기를 원한다는 사실이 훨씬 중요하다.

또한 이는 경제력의 균형이 어떻게 동으로 이동하는 가를 여러분에게 보여주고 있다.

사실 유럽 중앙 은행들은 여전히 가격을 낮추려고 금을 시장에 내던질 수 있다. 그러나 ETF와 안도와 중국의 중앙 은행들, 베이징, 뭄바이 그리고 다른 곳의 보통 사람들 사이에 파는 사람들보다 더 많은 사는 사람들이 있다.

만약 세계 금융 위기가 서서히 국가 채무 위기로 변형이 된다는 우리의 생각이 맞다면 금의 경우는 더 강하게 될 것이다. 이것이 지난 밤에 금 선물이 거의 3% 뛴 것을 설명해준다.

많은 헷지 펀드 운영자들과 전문가들은 같은 소리를 내고 있다: 금은 장기로 미국 채권은 단기.

장기적으로 보아 불태환 화폐에서 초장기 사이클은 금의 재통화제정으로 끝난다. 이것이 지금 여러분이 보고 있는 것이다. 그리고 이것이 몇 년 간 더 여러분이 보게 될 것들이다. 다른 귀금속들도 마찬가지 혜택이 갈 것이다.

5) 금은 제 갈 길을 가고 있다.

2009년 11월 5일, Financial Times, London

http://www.gata.org/node/7985

금의 최근의 신고가 기록은 이를 설명해주는 통상적인 시장 움직임으로 이루어진 것이 아니라 대신에 다른 요인들이 작용하였다고 GoldMoney의 James Turk 회장이 말한다.

그가 언급하기를 미국 달러는 몇 주 동안 같은 범위 내에서 갇혀 있다고 하였다. 그가 말하기를 금은 다른 1차 상품들과 다른 행로를 밟고 있다는 것이다. 그 예로서 CRB는 지난 달 고점보다 낮으며 원유와 은마저도 10월의 고점을 아직 넘지 못하고 있는 것이다.

“이제 금은 관습을 깨고 있다. 우리는 실물 금을 서로 가지려는 것을 보고 있으며 그 수요들이 금을 더 높이 오르게 하고 있다. 구매자들은 실물 금을 원한다.”고 Turk씨는 말한다.

그가 지적하기를 금이 4월 초에 온스당 870달러로 내려갔을 때 SPDR 금 신탁은-세계 최대의 금 ETF- 1,127톤의 소유를 기록하였다. 그 이후 SPDR의 보유량은 20톤이 줄었지만 금은 200달러 이상 상승하였다.

“구매자들이 종이 금이 아니라 실물 금을 원한다는 것을 분명히 보여준다는 예이다. 그들은 대체품이 아니라 실물을 원하는 것이다.

왜? 은행의 지불 능력에 우려가 다시 표면에 부상하면서 위험 회피가 무대 중앙으로 돌아왔기 때문이다. 우리는 태풍의 눈에 있을 가능성이 있다. 실물 금은 거래 상대방 위험을 가지고 있지 않으며 그것이 가장 안전한 피난처로 만들어준다.”

------------------------------------------------------------

이곳의 글들은 달러에 대한 부정적 전망과 금에 대한 긍정적 전망이 대부분입니다. 심리적인 균형을 유지하기 위해 필요한 경우 신문과 방송들이 전해주는 정보들도 접해보시기 바랍니다

[양원석]백조 헤엄치기

2009-11-06T20:40:13Z

쥔장comment : "초보 경제 읽기"의 저자 양원석님의 글이네요~

* 아고라 양원석님의 글 *

단기 국채

미국의 단기 국채는 여전히 구매가 높습니다.

그래서 수익율은 여전히 낮은 상태를 유지하고 있습니다.

오히려 수익율이 점점 낮아지고 있습니다.

미국 단기 국채는 인기 짱입니다. ^^

그런데 단기 국채에 대한 수요가 높다는 것은

투자할 곳은 마땅치 않으니

낮은 금리라 하더라도 원금 자체를 지키고자 하는 심리가

더 크다고도 볼 수 있을 것 같습니다.

수익율보다

자본 보존율을 더 중요하게 여기고 있다는 것이겠지요.

경제가 나아지고 있다는데,

왜 단기 국채는 낮아지고 있을까요?

지금 분위기는 낙관론이 우세하지만,

그렇다고 시장이 마음을 놓고 있을 만큼

상황이 낙관적이지는 못하다고 보고 있습니다.

그러니 여전히 이자도 별로 안 주는

단기 국채로 몰려 가겠지요.

그렇다면 무슨 걱정일까요?

저는 두 가지라 봅니다.

하나는

단기적으로 미국 상업용 부실 문제에 대한 우려가

여전히 남아 있기 때문이라 생각합니다.

미국 상업용 부실 문제가 어떻게 될지 모르기 때문에

이에 대비해서 단기 국채에 돈을 잡아두는 것이라 봅니다.

또 하나는

단기간에 기대심리로 너무 많이 올랐는데,

실물 경제 특히 실업률증가와 소득 하락으로 인한 소비 여력이

여전히 살아날 기미를 보이지 않는다는

언발란스가 문제가 된다고 봅니다.

결국

이러한 불안 요인이 여전히 상존해 있기 때문에

단기 국채에 대한 수요는 여전히

높은 수준을 유지하고 있다고 봅니다.

(여기에 하나 더 추가한다며나,

아시아 각 국이 미국의 달러 가치 하락을 막고자

국채를 열심히 매입해주었다고 합니다. )

10년 및 30년 장기 국채

단기 국채는 점점 인기가 높아지고 있는데,

만기 국채는 수익율이 오르고 있습니다.

즉 10년, 30년 만기 국채에 대한 수요가 줄어

가격이 떨어지고 있고 있습니다.

단기 국채는 인기가 많은데,

장기 국채는 오히려 수요가 줄고 있습니다.

물론 미국 FRB가 11월부터 국채 매입을 중단하는 것의

영향도 있겠지요.

FRB가 국채 매입을 안 하면

이제부터 발행되는 국채는

시장에서 소화해야 한다는 것이니, 수요가 그만큼 줄어든 것이지요.

대신 여전히 국채 발행 물량은 대기하고 있습니다.

즉 국채 발행은 여전하지만,

FRB가 빠진 만큼 줄어든 것이겠지요.

그런데 여기에 하나 더 본다면,

미국의 인플레이션 기대 심리 및 우려가

장기 국채에 반영되어 가는 것은 아닌가 봅니다.

인플레이션이 오리라 생각할수록

미국 국채 그것도 장기 국채를 지금 금리에서 사 놓으면

만기 때 받는 수익률은 오히려 마이너스가 될 가능성이 높기 때문입니다.

결국 장기적인 초저금리가 유지되면서

점점 시장은 인플레이션이라는 이후의 걱정을

과연 미국이 잘 처리할수 있을지 의구심을 가져가는 시기인 것 같습니다.

그래서 조금씩 미국에 대한 장기 투자를

망설이고 있는 것은 아닐까 싶습니다.

정리하자면

단기적으로 미국의 신용 위험을 걱정하고 있으면서,

장기적으로는 미국에 대한 인플레이션 우려 또한 심화되고 있는 것 같습니다.

(물론 아직 추세적으로 확실한 것은 아니고.

그냥 예측입니다. )

문제는 자본

문제는 돈, 화폐가 아니라,

자본입니다.

단기적으로만 자금이 유입될 뿐

장기적으로는 미국에 대한 신뢰에 대하여 의심을 가지면서

자본이 빠져나가게 된다는 것입니다.

여기에서 제가 말하는 자본은 돈이 아닙니다.

돈이라고 하면 그냥 미국이 달러를 찍어내면 되지만,

자본은 그렇지 않습니다.

즉 미국 내 있는 자산을 팔아서

돈 즉 달러를 버리고

다른 화폐로 갈아타서 미국을 빠져나간다는 점입니다.

결국 자본이 빠져나가니

그만큼 자본을 얻기 위해서는

더 높은 이자를 지불할 수 밖에 없게 됩니다.

경제 필수 요소인 자본이 빠져나간다는 것은

장기적으로 미국의 경제를 더욱 악화시킬 요소입니다.

일단 돌아선 자본이 다시 발걸음을 돌리도록

미국은 자본이 해외로 빠져나가도록

무한정 방치할 수 없습니다.

물론 약달러를 통해 시뇨리지를 누리려 하지만,

이는 전제 조건이 필요합니다.

사람들이 달러를 많이 가지고 있어야

시뇨리지 효과가 극대화되는 것입니다.

아무도 가지고 있는 않은 돈은

시뇨리지를 일으킬 수 없습니다.

게다가 지금은 약달러를 통해

상대적으로 각국의 통화를 강세로 만들어

미국에 수출하기 어렵게 만들고 있지만,

이는 양날의 검으로

날이 갈수록 달러 가치가 떨어지니

자국 내 자본의 탈출을 더 심화시킬수도 있습니다.

이런 점에서 보면

미국에서 탈출하는 자본을

언젠가는 다시 끌어들여야 합니다.

금리는 절대 못 올린다. 다만...

현재 미국의 모기지 금리는

미국의 장기 채권 금리를 따라 움직이는 경향을 보입니다.

그런데 모기지 채권을 FRB가 사들이면서 겨우 금리 상승을 막고 있는 상태에서

미국의 장기 채권 금리가 올라버리면

모기지 금리 상승으로 FRB는 더 머리 아프게 됩니다.

이런 상태에서는 기준금리를 올릴 수 없습니다.

만약 금리를 올리면

모기지 시장은 또 한 번 엄청난 폭풍을 맞이하게 될 것입니다.

따라서 FRB는 한동안 제로금리를 유지하리라 생각합니다.

그런데 반대로 제로금리를 계속 유지하면

달러 약세로 미국 내 자본이 계속 빠져나간다는 점이 우려스럽습니다.

그러니 겉으로는 제로금리를 이야기하지만,

수면밑으로는 제한적인 통화 흡수를 취할 수 있다고 생각합니다.

마치 검은 백조 헤엄치기 처럼요.. ^^;

그렇다면 출구전략의 얼굴마담으로 제로금리는 계속 유지한채

금리 인상 이외의

통화 흡수 정책을 수면 밑으로 진행할 가능성도 있다고 봅니다.

즉 올 해 11월부터 국채 매입을 중단하는 것에서 부터

모기지 채권 매입 규모 축소,

그리고 그동안 양적완화 정책으로 시장에서부터 구매해준

환매조건부채권(중앙은행이 사주되, 나중에 일정 기간이 되면 되사가야하는 채권)의 만기가 돌아오면

그냥 되사가게 하면 됩니다.

그러면 FRB는 특별하게 눈에 띄는 조치를 취하지 않아도

시중의 통화량을 흡수하는 효과를 나타낼 수 있습니다.

(한국도 이미 이렇게 수면 밑으로 진행하고 있는 것으로 알고 있습니다.)

아마 상황이 이렇게 돌아가지 않을까 예측하고 있습니다.

--------------------------------------------

어제 달러에 연동된(?) ETF인 UUP라는 것이

엄청나게 변했다더군요.

게다가 거래량 또한 엄청나다고 들었습니다.

저는 이 부분 잘 모르니 잘 모르겠지만, 달러 인덱스는 별로 변함이 없었는데..

어쨋든, 이런 영향인지 모르겠지만,

최근 유가는 주식 상승하면 함께 오르기도 하고 그랬는데,

어제 주식 폭등에도 불구하고 유가는 오히려 소폭 하락했다고 하더군요.

잘 아시는 분은 좋은 내용 덧붙여 주시면 더욱 좋겠습니다.

참고로 이것으로 주식하지 마세요. 그런 용도의 자료 아닙니다. ^^;

저는 초보이니

몇 가지만 가지고 제한적으로 해석해보려 한 것이니

그냥 참고만 해주십시오.

그리고 개인적 의견이니 그냥 참고만 해주세요.

[카이사르21}향후 세계 경제 관전 포인트

2009-11-06T20:38:14Z

쥔장comment : 오늘은 카이사르21님과 양원석님이 아고라에 글올려주셨네요.

두 분 다 겸손하게 글을 쓰시고, 쉽게 써주시는 분이라 읽어보시면 도움이 되실듯....

최근 양원석님은 국채와 이자율 관련해서 쉽게 글을 써주시고 계시네요..

* 아고라 카이사르21님의 글 *

지난 번 세계 경제 현주소에 대한 글을 썼는데 거창한 제목에 현혹 되어 오신 분들이 많으셨는지 방문자가 제법 되어 보람이 있었습니다.. ^^
여세를 몰아  오늘도 약간 거창한 주제로 " 향후 세계 경제 관전 포인트" 에 대해  써 보도록 하겠습니다..

먼저 우리는 왜 경제 현상에 관심을 가지는지 근원적인 문제에 대한 고찰이 필요 할 것 같습니다..
취미로 혹은 심심해서 경제에 관심을 갖는 사람은 그리 많지 않을 것 입니다..
사업하시는 분이든 직장인이든   심각하게 혹은 긴박한 마음으로   사업에 도움이 되고자, 투자 판단에 보탬이 되고자 경제 현상을 파악하려 할 것 입니다..

그렇다면   경제를 바라 볼 때 반드시   잊지 말야야 하는 중요한 전제가 있습니다..
그것은 바로 경제 현상을 선행해서 파악해야 한다는 것입니다..
그렇지 않으면 잔치 끝난 집의 설것이를 하게 되고 뒷북치게 됩니다..

수많은 경제 지표 가운데 투자에 직접적으로 도움이 되는 것도 있지만 제대로 이해하지 못하면   오히려 해가 되는 지표도 있습니다..
예를 들어 실업률과 고용현황을 보고 주식 투자 시점을 판단 하게 된다면 어떻게 될까요...
언듯 보기에 타당한것 같지만 고용현황을 보고  주식투자 판단을 하면 실패 할 확률이 높습니다..
왜냐하면 고용은 후행지표이기 때문입니다..

피터지게 싸우는 우리의 전쟁터는 경제를 반영하는 것이 아니라 경제를 선행합니다.
대표적인 예가 주식 시장이죠...
주식투자에 성공하려면 선행지표가 뭐고 후행지표가 무엇인지 분별 할 수 있어야 하고 후행지표는 참고만 해야 합니다..

그렇다면 경제의 선행성을 파악 할 수 있는 가장 중요한 지표는 무엇일까요...
물론 판단하는 사람에 따라 조금씩 차이가 있겠지만 이치로 볼 때 역시 가장 중요한 지표는 실질 소비지출(Real Personal Consumption Expenditures) 입니다..
미국이 세계에서 차지하는 비중이나 미국 GDP 에서 소비가 차지하는 비중을 고려하면 당연하다고 볼 수 있습니다.

조금 전에 말씀드린 고용지표, 실업율 지표는 투자 시점을 판단 할때는 배제 하는 것이 좋습니다...
고용이 늘고 실업률이 줄때는 이미 주가는 올라도 한참 오른 후일 경우가 허다합니다..

경기판단의 기준점에 실질소비지출을  두는 것이 타당 합니다..

경제의 파급효과 흐름을 보면
실질소비지출 =>   산업생산 및 서비스 => 실질 자본지출 =>기업이익 => 주식시장   그리고 그 후에야 고용이 회복되는 순입니다...

물론 이런 사이클이 순환적으로 물고 물리기 때문에 닭이 먼저냐 달걀이 먼저냐의 논쟁일 수도 있지만
파급의 발화점은 역시 실질소비지출에 있습니다.
실질소비지출은 산업생산의 주기적 변동을 결정하는 핵심 요소 입니다..

실질소비지출이 늘게 되면 산업생산이 확대 되고 이것과 맞추어 기업들은 실질자본지출(공장과 장비에 투자하는 돈)을 늘리게 되고 그렇다 보니 자금 확보 경쟁이 생겨 시장금리도 따라 오르게 되며 그 후 기업실적도 좋아집니다.
기업실적은 당연히 주식상승의 원동력이 되고 경기는 활황을 맞이하게 되는 흐릅입니다..

그렇다면 실질소비지출 표를 살펴 보겠습니다.

위의 표를 가만히 보시면 2009년 2사 분기 부터 쌍바닥을 치며 본격적으로 실질 소비지출이 증가세로 돌아 섰음을 알 수 있습니다..주가 반등 시기와 거의 일치합니다...
크게 보면 아직 상승세는 꺽이지 않고 있지만 마지막에는 꺽였음을 알 수 있습니다..

다음으로는 산업생산을 보도록 하겠습니다..

위의 표는 산업생산 지표 입니다...
일단 과거와 비교 했을때   얼마나 심각하게 회손된 상태인지를 알 수 있습니다...
아무튼 이것도   올해 주식시장 반등과 거의 시기를 같이 해서 오르고 있습니다....
위의 두 지표는 경기를 선행하므로 경기가 침체를 멈추고 상승으로 전환 될 것이라는 추측도 할 수 있습니다..

그러나 여기서 한가지 더 살펴 볼 것이 있습니다...
실질 소비지출 =>   산업생산 및 서비스 => 실질 자본지출=> 기업이익 => 주식시장
이와 같은 사이클에서 실질 소비지출의 근거가 되는 것이 있습니다..
무엇 때문에 실질소비 지출이 늘어 나게 되는 것일까요...
당연한 이야기지만 그것은   평균 시간당 임금 입니다...
실질소비지출이 증가세로 돌아서려면   소비자의 소득이 늘어야 함은 상식일 것입니다..
소비자의 소득이 줄고 있는데   소비지출이 늘어 난다는 것은 자연스런 것이 아니고 정상적인 현상은 아니기 때문입니다..
그렇다면   평균 시간당 소득 추이를 살펴 보겠습니다..

이상하게도 소득은 전혀 개선 되지 않고 있습니다..
소득이 늘지 않는데 소비지출이 늘어나는 현상이 벌어지고 있습니다.. 뭔가 찜찜합니다..

지표 하나 더 보시겠습니다..

위의 표는 연방정부 부채 추이 입니다...
역시나   올해   2분기 부터 급격히 증가하고 있습니다....

우리나라도 마찬가지지만   지금의 경기회복 국면은 정부가 주도 하고 있습니다..
그래서 착시현상이라는 말이 나오기도 하는 것입니다..
지금까지 살펴본 지표들은  모두 경제 변동률 추적 법(Rate of Change in Economic Tracking : ROCET)에 근거 했습니다.   즉 전년대비 변동율을 기준으로 삼은 것입니다.
향후 경제 흐름을 예측 할 때는 절대적인 값 그 자체보다   전년대비 변동율이 더 중요 하기 때문입니다..
이점 참고 하시기 바랍니다..

경기 후행지표인 고용은 매우 좋지 않지만 선행지표를 기준으로 보면 경기 회복세는 매우 빠르게 진행되고 있음은 사실입니다.
그러나 우리가 관과 해서는 안 되는 것이 있습니다.
지금까지의 회복세는 지난해 급격한 폭락에 따른 기저효과와 이에 놀란 정부가 과도한 경기침체를 막기 위해 막대하게 쏟아 부은 적자재정에 의한 정책효과 때문이였습니다..
이러한 기저효과 및 정책효과는 올해말이나 내년초까지 이어 갈 수도 있습니다..
따라서 주가 상승도 그때까지 이어질 수도 있겠지만 그 변동폭은 클 것으로 생각 됩니다..
그러나 그 효과가 소멸 되면 그때는 본게임을 뛰어야 합니다..
지금까지는 정부라는 대타가 뛰었는데 힘이 다해 갑니다..
조만간 소비자라는 주전 선수가 뛸 차례인데 어떻게 될지 궁금하군요...
향후 경제 전망 관전 포인트의 에서  핵심은    소비자 소득증대 추이라 생각합니다..

ps, 기술적 분석 약간만 .....

코스피 일봉입니다..

저점을 낮추며 내려가고 있습니다..
지금은  5일선이 120일선을 시험하고 있습니다..
특별한 일이 없는한 일단 120선은 지지하고 반등 할 것으로 보입니다..
그러나 이번 반등이 전 고점인 1650을 뚫고 올라 가기는 쉽지 않을 것 같습니다..
120선에서 지루한 공방을 버리다가   년말이나 년초에 경기선행지수 하락과 함께   제대로된 조정을 받지 않을까 생각합니다..

위의 그림은 주봉입니다..
검은 선은 제가 한번 그려본 것입니다..
주봉역시 120일 선에서 일단 반등하겠지만 전고점 돌파는 쉽지 않을 듯 합니다.
혹시 돌파를 하더라도 약간 돌파한후   쌍봉의 모양을 그리며 슬슬 내려 오지 않을까 생각 합니다...
그렇다면 본격 하락 타이밍은 년말이나 내년 초...
역시 경기 선행지수가 꺽일 것으로 예상 되는 시점과 비슷합니다..
어디까지나   일개 개미인 저의 예상이니 참고만 하시고요.....
확율은 50%로 봅니다..
왜냐. 주식이 원래 홀짝 확률하고 비슷하니깐요.. ^^

----------------------------------------------------------------
www.successguide.co.kr

겨울 일기

2009-11-04T00:13:12Z

요즘은 경제 관련 책을 잘 읽지 않고 있습니다.

왜냐면, 1년 조금 넘게 혼자서 공부를 해왔는데, 일차적으로 내린 결론은....... 잘 모르겠다..가 나름 답이더라구요..

뭐.... 꼴랑 1년이긴 하지만.... -.-

잘 모르겠다라는 생각이 든 이유는,

첫째, 경제학이라는 것들이 안정적인 시기에 있어서의 경기의 흐름이나, 추세 등에 대해서는

조금 맞는것 같은데, 변곡점의 시점에서 방향 판단하는데는 별로 도움이 안되더라구요.... -,.-

게다가, 많은 이론들이 뭔 넘의 가정을 많이 세운뒤.... 논리를 전개하는지...

둘째, 대형자본의 흐름을 읽는 다는 것이 매우 힘들다는것... 물론 여기에 개미들의 쵸글링 러쉬까지 달라붙어야 추세가 정해지는데,

이를 판단하는게 넘 어렵더군요..

물론, 작년초에는 경제가 어떻게 흘러가는지, 흐름이 어떤지에 대해서, 어쩌다 한번 경제기사나 그런 것들을 보면서 으응 -.-? 그런가?

하고 생각했었는데, 지금은 전체적인 판때기가 어케 흘러가는지는 감이 오죠(요즘은 판때기라는 용어가 쫌 많이쓰이더군요..ㅎㅎ).

다만, 시기가 점쳐지지 않을뿐..ㅋㅋ 젠장..

하긴... 아이작 뉴턴도 '천체의 움직임은 계산할 수 있어도 인간의 광기는 도저히 측정할 수가 없다.'라는 말은 하긴 했다고 하지만..

쩝... 그래도, 예전에 주식관련 차트 책 1권 달랑 들고 깔짝거리던, 글로벌 호구에서는 벗어났다고 자평은 하고 있습니다만... 쩝쩝..

최근에 읽은 책은

"부자들은 경제보다 먼저 움직인다", "거꾸로 읽는 한국사", "심리학, 남자를 노크하다", "커피한잔의 명상으로 10억을 번 사람들"입니다.

부자들은.... 이 책은 열라게 기대감 부풀리게하더만... 결국 자기들 Site에 가입해야 자료를 받아 볼 수 있는 곳 같더군요.. 참나.

한 70%읽다가 좌절해서 던져 버렸죵~

거꾸로 읽는 한국사는 읽어볼 만 했습니다.

해방전후의 주요 Issue에 대해서 우리나라가 처한 환경 및 국제적인 상황을 설명하면서, 그때에 발생한 일들에 대해서 설명을 해놓았더군요.

현재, 골때리는 정권이 집권한 시기라 자세한 이야기를 쓰기는 좀 그렇네요..

나름 알고 있는 내용도 있었으나, 머리속에서 연계되지 않았던 해방현대사의 이해에 대해서 많은 도움이 되었습니다.

심리학, 남자를 노크하다,,,, 이 책은 처음에는 참 재미있으면서도, 나름 이것저것 도움이 되는 듯 하더니만, 뒤로 갈수록.... 쩝...

다 읽고 난 뒤에, 별다른 감흥이 없는 걸로봐서는, 그저 그런 책이었던 것 같습니다.

커피 한잔의.... 이 책은 대략 1/4 정도를 읽었는데,,, 핵심은 긍정적인 자기암시, 긍정의 힘을 믿어라는 것이 주인것 같습니다.

긍정적인 자기의 미래를 그려보고,... 암시를 주고,,, 해서 성공한 사례들을 나열하면서 긍정적인 마인드로 살아라~하는 것이더군요.

뭐... 긍정적인 생각을 가졌음에도 불구하고, 긍정적인 미래가 오지않았을 수도 있고, 부정적인 생각을 가졌음에도 불구하고

긍정적인 미래가 오지 않았을 수도 있으리라 생각됩니다만....

한편으로는, 내가 최근에 너무 부정적인 사고를 하고 있지 않나하는.... 스스로를 되돌아보는 기회도 되었던 같습니다.

어짜피 한 평생 살다갈바에서 긍정의 힘을 믿으므로써 잘되던 안되던 희망을 가지고 산다는 것이 나쁠 것은 없을 것 같습니다.

최근에 '심리적 고아"라는 단어를 접하는 기회가 있었는데요..

심리적 고아는 기뻐도 기뻐해줄 사람이 없고, 슬퍼도 같이 슬퍼해줄 사람이 없는,,, 즉 심리적으로 외로운 상태에 있는 사람...

뭐....자세한 것은 pass....

오늘도 회사에서 열라리 후배들 갈구면서...이러면 안되는데... 하면서도,,,, 내가 원하는 수준까지 따라오지 못하는 후배들을 다그치다보니,

이게 뭐하는 짓인지 하는 생각이 들더군요..

위에서 요구하는 수준은 높고, 후배들은 못따라오고, 중간에서 이리 펄쩍, 저리 펄쩍 뛰다보니....츱.....

먹고 살자니, 싸이코가 되어가는 것 같기도 하고,,, 츱...

한편으로는, 혼자서 생활한지 좀 오래되다보니, 회사일을 제외하고도, 여러가지 일들을 혼자서 의사결정해야하는 경우가 많고... 그러다보니,

심리적으로 약간 외로운 것같고, 이런 저런 스트레스는 계속 쌓이고, 그래서 나름 스트레스를 풀지 못하다보니, 제 스스로가 조금 신경질적인 것으로 변해가는 것 같더군요....

스트레스를 풀 새로운 방법을 찾아봐야될 것 같습니다.

좀 더 수련해서, 후배들의 기들 살려주고, 능력도 키워줄수 있는 사람이 되도록 수양을 좀 더 해야할 것 같습니다.

그나저나, 오늘은 아침 출근할 때 날씨가 -1도까지 떨어졌더군요.. 겨울이 성큼 다가왔습니다.

날씨는 쌀쌀하더라도, 따뜻한 인간미가 넘치는 사람으로 살아갈 수 있도록 노력해야겠습니다.

전 장나라를 그다지 좋아하지도 않고, 싫어 하지도 않는데, 이 노래의 동영상을 보다보면,

노란색 스웨터를 입고 마이크앞에서 노래를 부르는 장면에서 뽕갔더랬죠..ㅋㅋ but, 딴노래는 별로.. -,.-

[처용]$ Carry 청산 =코스피 외국인 차익실현 =$ 강세= 단기외채?!

2009-11-03T22:55:44Z

* 아고라 처용님의 글 *

지난주 미국의 3분기 GDP가 3.5% 상승 했다는 발표로 월가의 다우지수가 급등을 하자 월가의 이코노미스트.에널들이 나와 경기침체는 끝났다고 낙관적인 전망을 하는 반면 일부 비관적인 전망을 하는 에널들은 3분기 GDP 상승은 Sugar high 라며 상승의 훤더멘탈을 믿을게 못된다고 하고 얘기하고 있다.

실제로 현재 미국 경제에서 GDP 성장이 경제활동의 선순환적으로 실질성장의 훤더멘탈이 뒷받침이 되려면 무엇 보다도 미국 경제의 약 70% 정도 차지하는 소비가 살아나야 하고 부동산 가격이 안정이 되어 점진적으로 상승을 하여 부의 효과를 보고 소비의 증가가 실질적으로 기업의 매출증가와 함께 고용이 증가하는 선순환이 이루어져야 한다.

비관적인 월가의 일부 에널이 3분기 GDP증가는 Sugar high 라고 하는것은 실질적으로 경기 부양책과 우리나라와 마찬 가지로 자동차 보조금 정책으로 미래의 소비를 미리 소비하는 것으로 3분기에 판매가 급증하고 주택 보조금으로 주택 판매의증가.월가 대형은행의 각종자산의 단기투자 매출증가등 인위적으로 유동성을 공급해 GDP증가분의 반이상의 비중이 됬다는 것이다.따라서 경제 훤더멘탈이 뒷받침이 안되는 성장은 유동성 공급으로 상승한 허수라는 얘기다.

주가지수는 시장참여자들의 집단지성이 향후 경제전망에 대한 선행적인 경제지표가 될 수 있지만 지금 까지 다우의 급상승은 내가 지난글에서도 여러번 얘기 했드시 월가의 금융자본의 거물들과 재무부 장관 가이스너.FRB 버냉키와 밀약으로 인위적으로 끌어 올려 시장 참여자들에게 향후 경제의 장미빛 허상을 심어 줬다고 생각한다.

급상승한 그다음날(10/30) 다우는 250 P. 가까이 6월 이후 처음으로 대폭락을 하고 시카고 옵션 시장의 VIX 지수는(일명;공포지수) 24P. 폭등 했다 표면적인 이유는 국내 경제금융 전문가나 에널들은 주로 중소기업에 대출을 하는 CIT은행의 파산 신청으로 폭락의 원인을 얘기하고 있고 그렇게 알려져 있으나 더큰 영향을 미친 것은 소비가 5개월 만에 예상 이상으로 감소를 하고 국내 에널들은 얘기를 하지 않고 있으나 CITI 은행에 대한 우려가 더크게 다우의 폭라과 함께 은행주를 끌어 내린 것이다.

물론 CIT 가 전혀 영향을 안미친 것은 아니지만 CIT의 총자산은 약710억$ 정도 되고 채무자들과 사전 조정으로(Prepackage) 자동차 업체 GM 이나 크라이슬러 처럼 신속하게 판결을 받아 정상화 시키는 절차를 밟는 것이다 처음에 커다란 장애가 됬던 우리도 잘아는 기업 사냥꾼인 칼.아이칸도 손을 들고 골드만 삭스도 채권금액 약30억$ 에서 21억$ 로 합의를 보고 순조롭게 진해이 된것이고 CIT 의 파산설은 이미 얼마전서 부터 시장에서 다 알고 있던 사실이다. 하지만 향후 지방 중소은행의 파산은 계속되고 신용카드와 상업용 부동산의 부실도 계속 진행되고 금융경색은 지속 될것이다.

또한 재무부나.FRB.FDIC(연방 보험공사)도 CIT 의 파산이 금융시스템 전반에 미치는 영향이 상대적으로 적다고 하여 유동성 부족 초기에 구제 금융을 신청 했을때 승인을 하지 않은 것이다 실질적인 대폭락의 근본 원인은 시장 참여자들의 GDP 상승에 대한 의구심과 소비지수의 악화와 CITI 은행의 재무 건전성이 또다시 이면적으로 부각된 것이 주요 원인이라고 생각한다.

나는 과거에 올린 글에서 여러번 월가의 대형은행의 재무 건전성을 언급 할때 월가의 대형은행은 골드만이고 뭐고 재무재표를 믿을게 못된다고 애기 해왔다 그렇게 얘기 하는 이유는 무엇 보다도 파생상품등 자산가의 시장가로(Mark-to-market)의 회계규정의 유예이고 현재도 변칙적으로 회계를 처리 하고 있는 것이다

재무재표 이외의 계정은(SIV 특별계정;헷지펀드. 파생상품등 단기 투기자금 운용계정) 별도로 하고 라도 현재의 분기별 결산도 대손충당금을 점점 비율을 줄이고 있고.분기 손실에 대한 법인세의 유예를 자산으로 계산.그동안 인수 합병에 대한 신용권(Goodwill)에 대한 과다 계산등..예를 들면 Wellsfago 은행이 그리니치 소재의 파산일보 직전의 와코비아 은행을 인수하고 신용권을 줄여서 계산해야 하는대 줄이지 않고. 심지어는 늘려서 계산한 은행도 있다. 월가의 회계 전문가들은 월가 대형은행의 재무재표는 거의 믿지 않고 있는 것이다.

월가에서 은행의 분석으로 상당히 신망을 받고 있고 영향력이 있는 에널은 휘트니 자산운용의 여성 에널인 메르디히.휘트니와 프랑스의 켈리온 은행의 에널 마이요가 있다 두에널은 다우나.S&P의 금융지수에 상당한 영향을 미치고 있다 10/30 일 다우가 폭락 할때 CIT의 파산 신청 소식도 있었지만 켈리온의 에널 마이요가 CITI 은행의 100억$ 정도 되는 세금 유예분을 자산으로 회계 처리해 다시 손실로 처리 해야 한다는 분석을 해서 금융주의 큰폭 하락의 직접적인 원인이 된것이다.

CITI.BofA.AIG 등 대형은행은 앞으로 회생을 하기 위해서는 구조조정으로 분리를(Divestment) 해야 할 것이라고 생각한다 그상황이 되면 월가의 금유위기는 재발될 가능성도 있다고 생각한다. 그리고 골드만.제이피 모간등 다른 대형은행들도 금융위기를 통해 더욱 금융시스템이 몇게 업체로 집중.대형화되어 현재 월가와 워싱턴에서 향후 금융시스템의 위험 요소로 문제가 제기 되고 있다.

월가의 분별 있는 이코노미스트.에널들등 시장참여자들은 월가 대형은행들의 현재 자본금은 실질적으로 우선주도 제외하고 실제로 유통되는 보통주로 밖에 자본금으로 인정을 안하고 있는 실정이다 그동안 장미빛 전망으로 금융주 주도로 다우지수의 급등은 훤더멘탈이 뒷받침이 안된 허상이라고 생각 할 수 밖에 없는 것이다.미국 소비의 반을 차지하는 연말의 쇼핑시즌의 소비도 거의 희망을 갇고 있지 않고 있다. 현재 월가의 이코노미스트.에널들은 4분기 GDP의 예상을 1% 미만- +1.5% 정도로 전망치를 대폭 낮추고 있다.

월가의 얘기는 여기서 줄이기로 하고 우리나라의 코스피 지수에 대해 얘기 하고자 한다 나는 주가나.환율 전망은 향후의 상승.하락의 방향만 전망하고 정확환 예측의 장담을 거의 하지 않는대 그근본 이유는 주가지수나.환율의 전망은 어짜피 신의 영역이다 신의 영역에 감히 도전 하고 싶은 생각이 없는 것이다 어느 정도 전망을 하는 방향으로만 진행되도 만족을 하고 있다.

세계에서 유명한 경제학자.노벨 경제학 수상자들도 경제전망을 정확히 예측을 못하는 것은 통계로도 나와있고 그동안 증명이 된 사실이다(99.9%가 전망이 어긋나고 있다) 작년의 금융위기도 노벨 경제학자인 스티글러츠.뉴욕대 루비니.예일대 쉴러등 극소수의 경제학자들이 예측을 했고 IMF의 총재인 스트라우스.칸 이 파생상품의 남용에 대한 위험성을 얘기한 정도 뿐이다.

그당시에는 말도 안되는 소리라고 외면 당하고 무시를 당했다 경제전망도 여러가지 경제내.외적인 상황변수가 존재해 예측이 어려운대 자고나면 변하는 주기지수.환율은 말해 무엇 하겠는가 그런대 방송에서 일부 경제.금융 전문가들이 출현해 주가지수가 얼마까지 상승.하락할 것이라고 얘기하고.향후 경제 전망도 확신에 차 얘기를 하는 것을 보자면 상식적으로 이해가 가지 않는다. 상황이 바뀌면 언제 그랬냐는 듯이 무책임 하게 딴소리들 하고..

월가의 다우나 우리나라의 코스피등 중국을 비롯한 아시아의 증시기 여름을 지나면서 계속 급상승을 하자 아고라 토론방에도 비관론자들이 비판을 받으며 결국에는 몇몇 사람들을 제외 하고는 비관적인 의견이 점점 사라지고 있다 나는 지금도 국내 경제나.세계 경제 전망을 비관적으로 얘기 하는 몇명 안되는 사람들과 의견을 같이 하고 있고. 지금 까지 비판을 받고 어리석다는 소리를 들어도 국내 경제는 물론 세계 경제의 향후 전망에 대한 나의 비관적인 소신은 아직은 변함이 없고 지금 까지 장비빛 낙관적인 희망을 경계해야 한다고 의견을 제시 하며 비관적인 전망의 글을 올려 왔다.

결코 확실하게 장담을 하는 것은 아니고 나의 국내.외 경제금융 상황을 연구.분석하여 경제가 다시 급격한 더불딥(W dip:급격한 이중침체) 은 아니더라도 거의 더불 딥으로 갈것이라고 전망을 하는 것이다 나는 지난번의 의 3번 올린 글에서(9/18.9/25,10/7) 에서 환율과 코스피 지수에 대해서 나름대로 전망의 글을 올렸다. 우연히도 나의 전망대로 전개되고 있는 것같다.

지난번의 올린글과 코스피가 한번더 상승하고 변곡점이 올거라고 얘기 했는대 그와는 달리 코스피가 급속히 하락하고 있고 환율은 어느정도 내가 저점으로 전망을한(1$:1100-1150) 선까지 하락하고 계속 상승을 하고 있다 그동안 나의 코스피의 방향이나 환율의 방향이 어느정도 정립이되 이글을 올리는 것이다.

우선 코스피의 방향에 대해서 지난번글 에서 1800-1900 사이에서 변곡점이되고 대세 하락장이 될것 이라고 얘기 했다 그런대 외국인의 핫 머니(Hot money)인 $케리 자금이 생각보다는 의외로 짦은 올해안으로 청산이되며 차익을 실현하며 빠져 나갈거 같다고 판단이 된다 그이유는 현재 진행되고 있는 국제 금유자본의 흐름과 그동안 집중적으로 외국인이 매수 했던 삼성전자.삼성전기.현대자동차.현대모비스.글로비스.LG전자.LG 화학등 일부 재무 건전성이 우량한 시가 상위종목의 불루칩 종목을 집중적으로 매도하며 이익을 실현 하고 있는 것이다.

그 좋은 예로 얼마전 까지 국내 에널은 물론 월가의 골드만.제이피모건등의 에널들이 삼성전자의 향후 주가를 1백만원 이상으로 상향 조정한 것이 얼마나 지났다고 하루에 30만주 씩이나 집중적으로 매도를 하며 차익실현을 하고 있는 것이다 오늘도(11/2)그동안 상기한 외국인이 집중 매수 했던종목이 3-6% 씩 타종목 보다 하락 폭이 이 월등이 큰것이 그것을 반증 하고 있다.삼성전자 어재 종가가 @718000 이다 몇칠만에 이런 가격으로 폭락한 주가가 장기 투자일까? 다시 한번 생각해 볼일이다.

현재 까지 미국에서 해외로 주식 매수 자금으로 공식적으로 2000억$ 정도 유출 된것으로 얘기 하고 있다 그중 아시아의 신흥시장 주식훤드로 약650-700억$(브름버그) 유입된 것으로 알려져있다 그중에 한국의 코스피에만 약27조(약300억$)이 유입된 것이다.아시아에서 가장 외환시장을 공략하기가 용이하고 대외 의존도가 높아 대외적인 정치.경제의 상황 변화에 아시아의 타국에 비해 취약 한것이 단기 투기자금의 공략이 용이한 금융환경인 것이다.(8/13.8/18 글:국제 금융자본의 중국.한국 공략 참조)

아무리 우리나라 향후 경제전망과 경제.기업의 훤더멘탈이 양호 하다고 그동안 국내.외의 경제금융 연구기관이나 에널들이 펌프질을 해왔어도 아시아 주식 유입자금의 거의 2/1이 코스피에 투자를 했다는 것은 좀 이상한 생각이 들고 한번은 의구심을 가져야 할 필요가 있지 않은가. 향후 전망으로 얘기 하면 월가에서는 인도내시아를 중국.인도 다음으로 좋게 평가 하고 있다

지금 이글을 올리고 있는중에도 경제.증권 전문 TV 에서는 경제금융 전문가나.에널들은 코스피가 조정중이라고 $케리의 청산이 아니고 일시적인 조정이고 조정이 끝나면 저가 매수 기회라고 너도나도 얘기하고 있다 국내.외 경제 상황과 국제금융자본의 흐름을 열심히 공부하고 제대로나 분석을 하고 얘기 하는 것인지... 내생각은 반등을 하면 상황을 판단해 매도를 해야 한다고 생각 하는대...

월가의 다우지수와 .S&P는 급락을 하며 3월 거래량의 급증 이후 몇칠의 급락장에 처음으로 계속 거래량이 급증하고 있는대 기술적 지표도 분석 안하고 얘기를 하는지.. 내생각에는 현재 지수를 끌어 올린 세력이 물량을 털고 있는 것같은대.. 현시점에서 하락하다가 약간의 기술적 반등을 하고 대세 하락장으로 가지 않으면 다우도 한번 마지막 물량을 털기 위해 한번은 급등을 하며 끌어 올리고 꼭지를 찍고 대세 하락장으로 접어들 것이라고 생각한다.

일부 경제금융 전문가들은 일본의 엔케리 자금의 예를 들며 외국인의 $케리 자금은 쉽게 빠져 나가지 않을 것이고 심지어는 장기적인 투자일 것이라고도 얘기 하고 있다 지금의 $케리 자금은 엔케리 자금과 근본적으로 그성격이 틀리 다는 것을 알아야한다 엔케리 자금은 일본 국내의 약13.5조$ 정도의 미국 총GDP와 비슷한 엄청난 금액의 가계저축을 기반으로 일본의 장기적인 저금리로 인해 엔케리가 시작된 것이고

그와는 반대로 현재 세계의 석유등 원자재 상품시장.외환시장 등 금융자본시장에서 미친척 하며 광대춤을 추고 있는 $케리 자금은 미국의 가계.기업의 저축기반 없이 순수히 FRB의 버냉키가 연방은행 지하실에서 세계를 상대로 윤전기로 면화.잉크등 원가만 들이고 밤세도록 찍어서 월가의 금융자본에게 거의 무상으로 운반비만 받고 무한정 공급한 $ 인것이다(10/21 올린글 참조).

버냉키 말한마디면 하시라도 회수해야 하는 자금이고 현재 까지 각국의 주식시장 특히 아시아. 아시아 중에서도 한국 코스피를 엄청나게 끌어 올리고 원유.금.외환.원자재 상품 시장에서 그만큼 단기 투기로 수익을 냈으면 이제 $케리를 철수해서 버냉키한테 빛 을 갚아야할 때가 점점 다가 오고 있다고 생각한다.

예를들어 원유는 연초에 1bl 당 30-35$ 까지 급락 했을때 지상에 저장탱크가 임대가 다되 세계 경제의 급속한 침체로 용선이 안되 정박해 있는 전세계 유조선 톤수의 약20-25% 정도 임대를해 싸게 원유를 매입해 벨기에 덩커크.네델란드 암스테르담.걸프의 암만.싱가포르항의 외항에서 그동안 원유를 체우고 정박해 있다 현재는 거의다 급등한 가격으로 매도를 해가고 있는 중이다. 원자재등 상품시장에서 서서히 투기자금이 이탈을 하고 있는 중인 것이다.

금도 그동안 2008년도 까지 가격이 하락해 왔고 인풀레이션 헤지의 수요도 없어 주요 금생산국인 남아프리카 공화국등에서 금광 개발도 안하고 노후 생산 설비도 교체를 안해 생산량을 줄려 온대다가 러시아.중국등에서 $의 계속되는 약세로 중앙은행에서 국제 금시장에서 집중적으로 매입하고 거기다 국제 투기자금까지 가세해 국제금값이 급등을 한것이다.

현재 서서히 미국의 경제전문 방송인 CNBC 나 타 방송에서 월가의 일부 경제금융 이코노미스트나.에널들이 원유나 상품시장의 가격의 급등이 세계 경제의 훤더멘탈이 뒷받침이 안되고 너무 급속이 많이 올랐고 지금의 원유 가격이나 원자재 가격은 하락 하면 하지 더 오를 수 는 없다고 얘기 하는 빈도가 잦아 지고 있다.

얼마전 까지만해도 원유가 100$ 이상 갈거라고 하는 에널들이 아닌가 이제 엄청나게 챙겼으니 $케리를 청산할때가 된것이라는 생각이 든다 월가의 다우지수도 마찬가지로 경제적 훤더멘탈이 뒷받침이 안된다는 시장참여자들의 판단이 작용해 어제 다우지수도 250P가까이 폭락했다고 생각한다.경기가 침체를 완전히 벗어났고 향후 경제 훤더멘탈이 좋다고 하는등 더이상은 허황된 장비빛 전망으로는 시장참여자들을 끌고가기에는 주식.원유들.모든 자산이 너무 가격이 급상승 해온것이다.

상황의 전개로 봐서 나의 예상보다 빨리 $케리 자금이 청산될거라고 생각이든다 국제 금융투기자본이 그동안 상기에 얘기한 주식.원유.외환..시장에서 엄청난 차익을 챙겼고.FRB 의 버냉키는국채. 모기지채권 매입을 끝내고( $ 찍어내는 작업:좋게 말해 양적 완화 정책).따라서 모기지 금리는 국채와 더불어 상승할 것이고 기준금리를 올리지 않아도 미국 국채금리가 점진적으로 상승을해 간접적으로 출구전략의 효과를 보며 인풀레이션의 기대심리도 억재 할 수 있고..

시장금리가 일부라도 오르면 $케리의 메리트는 없어지고 월가 대형 금융자본에 이자도 거의 없이 무한정 빌려준 자금 회수를 독촉을 안해도 간접적으로 $케리를 자발적으로 청산하게 만들고 여러가지의 여건을 시장의 급격한 충격없이 모양 좋게 진행 할 수 있는 분위기를 조성하고 있는 것이다 거기에 이번에도 월가의 거대 금융자본은 박자를 맞추고 있고.. 이번에도 가이스너,버냉키와 월가의 거대 금융자본은 이해가 맞아 떨어지는 것이다.

이번 세계 경제금융위기에서 시장참여자들은 현재 까지 주식.금.국채에 투자해서 전부 수익을 이났다 거의 제로 금리에 가까운 $케리의 넘쳐나는 유동성으로 어느곳이 투자해도 수익이 나는 여건인 것이다 원래 금.국채는 안전자산으로 위험 회피 투자이고 주식은 위험자산이다 금.주식은 인풀레이션의 헷지이고 국채는 인풀레이션이면 손실이 난다.

경기침체에서 3가지 상품에 투자를해 수익난 경우는 1980년대 뿐이다 3가지의 수익율이나.가격이 균형이 깨지면 또다시 경기 침체가 온다는 것을 1980년대의 더불딥이 증명하고 있다 1980년대의 3가지 상품구조의 균형이 깨져 또다시 경기가 더불딥으로 빠져든 것이다.현재도 주식.금.국제의 가격이 어느 하나라도 깨지면(예;주식하락=국체상승) 역사는 똑같이 반복되지는 않지만 또다시 침체로 빠질 가능성이 충분히 있는 것이다.

상기 한대로 $케리는 일본의 엔케리 자금과 근본 성격이 다르고 현재 $케리 청산 시기가 거의 다가 왔다고 생각한다 $케리가 청산되면 엔케리는 일본의 장기 디풀레이션의 경기침체에서 벗어나 경기가 성장으로 접어들고 중앙은행의 기준금리를 올려 정상화 할때 까지 엔케리는 $케리를 대신해 국제 자산.금융시장의 수익을 따라 다닐것이다.

요약하면 상기한대로 금.원유등 원자재 상품 가격은 한계에 왔고 향후 상품가격이 하락하면 주식이 하락하고 국체금리는 상승하고 안전자산 선호로 $와 일본의 엔화는 강세가 진행 되는 것이다 지난번글에서 국내환율은 1$;1100-1150원 정도가 저점이 될것 같다고 얘기 했다 현재 환율변동을 주시하며 당국의 개입 여부를 판단하고 있는 외국인도 그정도가 저점으로 생각하고 있다고 판단을 하고 있다고 생각됨. 현재 국제 경제금융 상황으로 판단해 다른 사람은 지금까지 $의 계속되는 하락을 주장해 오고 있는대 반대로 나는 지속적으로 $의 강세를 주장해 왔다.

나의 판단이 틀릴 수도 있고 장담을 하는 것은 아니다 위해서도 얘기 한대로 주가지수나.환율등 신의 영역은 인간의 한계를 넘는 것이다 내가 전망을 하는 것은 단지 나의 개인적인 생각일 뿐이다 경제나 주가지수.환율전망을 장담을 하는 사람은 너무 자만에 빠져 있는 사람이라고 밖에 생각하지 않을 수 없다 일부에서는 내년에 1$;900원 까지도 원화가 상승할 것이라고 얘기하는대

나는그반대로 지금까지의 글에서 지속적으로 의견을 주장해온 "우리나라의 경제가 잠재적으로 엄청난 국가 경제.금융시스템의 충격이 예상되는 부동산버불 붕괴=가계부채의파산=은행의 부실=기업의 연쇄부도(구조조정)" 의 과정의 경제와 국민적 고통을 다행스럽게 피한다면 원화가 상승해 $에 900원도 갈 수 있다고 생각한다.

그러나 불행하게도 나의 생각은 시간이 문제지 상기의 진행 과정은 언젠가는 겪어야 할일이라고 생각한다 충격의 정도가 문제지.. 그과정이 당장 전개 되지 않는다고 해도 현 국제 경제.금융 상화으로 $케리는 청산되고 국내 환율은 1$;1000-1150 정도가 저점이라고 생각하고 향후 $케리 청산으로 외국인이 주식을 집중 매도하여 차익실현을 하며 자금을 회수하면 $급등을 할 것이라고 생각한다.

코스피는 지난번에 마지막으로 외국인 한번 급등장을(최고1800-1900사이) 연출하고 변곡점을 찍고 대세 하락장으로 접어 들것이라고 얘기 했다 그러나 나의 판단이 바뀌어 지금 급락하는 하락 조정장에서 계속 하락하다가 기술적 반등을 하고 대세 하락장으로 들어 가든가 아니면 아직 물량을 충분히 떠넘기지를 못해서 외국인은 기회를 노리다가 한번은 다시 급속한 상승장을 연출하며 최고 1700-1800 정도에서 변곡점을 찍을 것이라고 감히 생각해본다.

현재 까지 코스피 지수를 외국인이 독주하며 끌어 올린 장인대 연기금으로 대세 하락을 방어 할 수 있을까? 한심하고 어리석은 일이지.. 국민의 노후연금으로 주가지수 방어하는 나라는 세계에서도 회귀한 일일 것이다 아프리카 후진국도 아니고...

문제는 상기와 같은 상황이 예상대로 비슷하게라도 전개 된다면 우리나라의 환율의 급상승과 그에 따라 작년 금융위기때 국내은행의 단기외채의 국제 금융자본의 채무연기 거부로(Roll-over) 유동성 위기와 $부족 위기로 미국.일본.중국과(일본.중국과의 통화스왑은 $로 사용할 수 없음) 통화스왑을 급히 체결해서 위기를 넘겼으나 그위기가 다시 재현되지 않으리라고는 보장을 할 수 는 없는 것이다.

경상수지의 계속흑자와 국제 금융자본 경색의 완화로 외환위기는 다시 없을 것이고 현재 외환 보유고가 연말에는 외환위기 이전의 보유고인 2600억$을 상회 할것이라고 얘기 하고 있다.하지만 무역수지 흑자도 있으나 수입의 급격한 감소에서 기인 한것이고 원화.유로화.엔화의 $에 대한 절상과 상당 부분이 외국자본의 국내 주식.국채 시장의 자본계정의 유입도 기인 한것이다.

외환 보유고가 2600억$이라도 실제로 위기시에 가용할 수 있는 $가 중요한 것이다 외환 보유고 내용중에는 보통 중앙은행 엥화.유로화.파운드화 대비 $를 현재60-65% 보유한다고 가정 할때 미국 재무성 국채를 제외 하면(약 500억$: 정확히 발표를 안해 나의 개인적인 예상 수치임. 후레디 맥.훼니매의 모기지채권 약450-500억$:작년 외환 위기때 재정부 발표) 순수한 가용 $보유가 최소1000억$- 최대 1300억$ 될걸로 개인적으로 추정하고 있다.외환시장 개입 $는 제외 한것이다.

작년과 올해 장.단기 외채 만기상환중 일부는 상환하고 금융위기의 완화로 장기외채 상환 도래분중 일부는 상환하고 대부분이 1년 미만의 단기외채로 연장(Roll-over) 하고 있다고 얼마전에 언론 보도가 있었다 그금액이 약1800-1850억$ 이 된다고 한다 상기한 $케리 청산 상황이 발생해 작년 금융위기와 같이 급속한 외국자본의 빠져나가는 상황이 닥칠때 한미 통화스왑의 연장금액 300억$을 합해 1000-1600억$로 감당할 수 있을지 의문을 가질 수 밖에 없는 것이다.

국내의 장단기 외채중 약60-65%가 유럽계 금융자금이고 그중에 특히 영국계 금융자금이 상당한 비중을 차지하고 있는 것으로 알고 있다 EU 는 아직도 금융경색이 진행되고 있고 완전히 정상화된 상황이 아니다 특히 동유럽을 비롯해 오스트리아는 GDP금액이 넘는금액의 금융자금이 동유럽에 투자 되있고 지난 글에서도 얘기 했지만 독일 연방과 각 주 은행인 린데스 뱅크(독일의 톡특한 금융시스템으로 국책은행이나 마찬 가지임)의 천문학적 잠제적 부실채권(독일에서 발표를 거부하고 있으나; 약1조$ 정도 되는 것으로 추정 하고 있음) 의 문제가 언제 표면화 될지 모르는 상황이다.

현재 영국에서는 EU 의 금융 독과점 위원회의 압박과 국내의 대형은행의 금융시스템 집중의 부정적인 여론으로 현재 국유화 된것이나 마찬 가지인 대형 모기지은행 로던록.RBS(로얄 스코트렌드 은행) 로이드 뱅크등 대형은행의 구조조정으로 분리를(Divestment)해 규모를 축소를 계획하고 있다 수일내로 알리스트 다링 영국 재무부 장관이 계획안을 공식 발표 할것이다.

워싱턴의 연방정부와 월가에도 심리적으로 영향을 줄것이라 생각한다. 현재도 경색되 있지만 향후 영국의 금융시장은 대형은행이 분리 재편되면 그만큼 자금이 경색이 될것이다 따라서 외화부채의 비중이 많은우리나라는 불리한 상황이 진행 되는 것이다.

상기한 국내.외의 경제금융 상황을 감안하면 우리나라 경제산업구조의 대외적인 의존도가 높고 현재 외환시장의 불안정을 생각하면(하루에 변동폭이 10원이상이 된다는 것은 어느면으로 생각해도 정상이 아닌 것이다;투기자금의 개입) 외환 보유고 2600억$으로는 안심할 일이 아니라고 생각하고 $케리가 청산 되기 시작하면 그때 부터 국내의 외환시장과 주식시장은 적신호가 켜지는 것이다.

지금은 황색경보 지만 향후 만약의 경우지만 국제 금융시장의 위기의 재발과 국내의 외환위기 재발에 대한 경계.대비를 하여야하며 지나친 낙관은 절대 경계해야 할 것이다. $의 상승과 함께.일본 엔화의 상승으로 이중고를 겪는 상황에 처하는 것이다. 그러한 극한 상황이 안오기를 바라고 있지만....

2009.11.3. 새벽.처용.

PS : 지난번의 글에서 미국.중국.일본.EU등 우리와 밀접한 정치.경제적 관계를 갖고 있는 국가의 출구전략에 대한 저의 글을 올린다고 했습니다 그런대 $케리의 청산 상황이 저의 예상 보다 빨리 진행될것 같아 이글을 먼저 그문제에 대한 글을 먼저 올립니다 위 각국의 출구전략에 대한 저의 의견은 4개국을 합해서 조만간 저의 판단이 정립되는 대로 올리 겠습니다.

*여러번 말씀 드리지만 저는 개인 사정으로 글을 자주 못올려 평소의 저의 생각을 범위를 넓혀 올리다 보니 다른 분들이 올리는글 보다 2-3배는 길다고 생각합니다 저의 짧은 지식의 장문을 지루 하시더라도 그동안 읽어 주셔서 감사 합니다 앞으로는 될 수 있으면 시간을 할애해 보다 짧은 글로 요약해 일주일에 2번 정도는 글을 올리려고 생각중입니다. 감사합니다 건강하십시요.

[시니컬]최악의 신용 붕괴, 그리고 자산 버블...

2009-11-03T22:35:09Z

* 아고라 시니컬님의 글 *

이미 여러 분들의 글에서처럼 양적완화에 따른 본원 통화의 증가에도 불구하고, 공짜 돈은 탐욕덩어리 돼지들의 피와 살을 보충하는 데 쓰였을 뿐이고...( Too pig to fail...너무 돼지라서 망할 수 없다.....킁...)

이 돈들은 새로운 신용의 증가로 이어지지 않고 있음은 물론 2차 대전 이후 최악의 신용 붕괴 상황이 지속되고 있다.

다음 그림을 보고 있자니 상업대출과 기업대출은 1940년대 이후 가장 큰폭으로 감소하고 있으며(감소율 연간 10%), 거대 은행들의 대출감소 비율은 연간 20%에 가깝다 . 이 수치만 보면 어느 분들의 의견처럼 공황은 진행 중일지도 모르겠다.

그러다보니 몇차례 구라친 바와 같이 은행들은 중앙은행서 공급받은 공짜 돈을 국채등에 투자하고 있다.

앞으록 금리가 오른다면 은행들이 지금 서둘러 대출을 늘릴 이유가 없다는 어느 분의 혜안까지 갈 것도 없이제로 금리로 중앙은행에서 돈을 빌려와 1% 짜리 단기 국채에 모셔두는 것만으로도 이미 은행들은 남는 장사가 된다.

거대 기업들의 현금 보유 또한 지속적으로 늘고 있단다.

2009년 2분기 미국내 500대 대기업(금융기관제외)의 현금성 자산은 전체 자산의 9.4%인 9940억 달러로 급증하였다. (전년 현금성자산은 전체 자산의 7.9%인 8460억 달러였음) - Cash is king!....어쨌든 지금 ,닥치고 현금은 기업들에게 최선의 경영 목표이다.

또한 어느 논자들은 현재 3%인 미국의 저축률이 10%까지 증가한다면, 이 경우 소비 감소율은 7%에 달할 것이라고 주장한다. 킁...소비 감소 7%...갑자기 콧구멍이 벌름거리는 구먼..

그러나 뒷골 서늘한 이 마당에도 타짜들은 호구를 울궈 먹는다. 이미 작살이 나고 있는 주거용, 상업용 모기지 대출에도 불구하고 타짜들의 솜씨는 언제나 존경스러울 정도이다.

보라~~! 바닥 찍었다고 설레발 쳐대면서 9월말 부터 상업용 MBS가격을 띄우더니 호구들 한테 물량 떠넘기고 빠져나오는 늠름한 발걸음을...

이번에는 쓰레기 서브프라임 모기지로 채워진 구조화 증권의 가격을 보자.

주택가격 안정된다고 구라쳐대며 가격을 띄워놓고 이제는 유유히 물량 털기...

흐미...역시 대단한 넘들이여~~! 미천한 천민들은 도저히 따라 갈수가 없다.

그저 눈 똑바로 뜨고 정신 바짝 차리는 수 밖에..

그러나 어제 갑작스럽게 다시 튀어오른 금 가격과 살짝 올라온 후 주춤거리는 달러화는 그들의 파티가 아직 쫑난 것은 아닌 것 같다는 느낌이다. (여관방 잡아서 뒷풀이라도 해야 되지 않겠어?) 어쨌든, 신용이 붕괴해도 타짜들에게는 호구들을 설계할 판돈이 있다는 것. 타짜들이 디플레 온다고 그돈을 국채에 고스란히 모셔두고만 있을까?? 적당히 빠져주면 다시 설계 들어가겠지..

그리고 FRB의 국채 직매입이 소진되면서 양적 완화가 마무리 되어간다는 시각이 대부분이지만, 4/4분기의 국채 발행 예정 금액은 여전히 후덜덜한 2760억 달러이지만, 3/4분기의 4860억 달러에서 폭싹 쪼그라 들꺼라는 군..이정도면 FRB가 안사줘도 금리 충격 없이 충성스러운 아시아의 중앙은행들 누군가는 사주지 않을까?

[나선]게임

2009-11-02T22:57:02Z

쥔장comment : 간만에 나선님이 글 올리셨네요.

* 상승미소님 블로그의 나선님의 글 *

GDP 통계는 매우 좋지 않은 통계로 가득차 있습니다. 모든 자료는 St Louis FED website에서 찾아보실수 있습니다. GDP는 작년 대비 아직 (-)입니다.

그 중에서도 FED와 많은 사람들이 주의깊게 보는 것은 GDP deflator 변화입니다. 이것이 디플레이션이나 인플레이션을 나타내는 지표가 되기 때문입니다. 다음에서 보시다시피 상승폭이 점점 낮아지고 있습니다. 조만간 (-)가 된다면 디플레이션이라고 많이들 생각할 것으로 보입니다. 또한 이 숫자가 상승하지 않는 한 FED는 이자율을 높일 이유가 아니 높일수 없을 것으로 보입니다. 마찬가지로 은행들의 excessive reserve역시 계속 높아가고 있습니다.

다음은 MZM과 money multiplier 추이입니다. 돈들은 아직 돌지 않고 있습니다. 보시다시피 money multiplier는 1보다도 더 낮습니다. 푼 돈 조차도 돌지 않는다는 이야기입니다.

그와 동시에 개인 수입은 점점 줄고 있습니다. 돈이 돌지 않는데 당연히 수입이 늘 이유가 없습니다.

그러다 보니 당연히 기관과 개인 투자자들의 구좌에는 돈이 들어오질 않고 계속 빠져나가고 있습니다.

은행들은 FED가 푼 돈을 그대로 갖고 있습니다. 이것이 다음 excessive reserve 차트에 잘 나타나 있습니다. FED는 reverse repo니 QE 중단이니 아무리 이야기 하여보았자 이 excessive reserve가 줄어들지 않는 한 그들의 balance sheet을 unwinding 할수가 없습니다. 그들이 그토록 바보는 아니니까 말입니다.

물론 주된 이유는 정책의 실패를 들수 있습니다. 다음에서 보시다시피 cash for clunker 프로그램은 단기간 증가만을 보여주었지 그 프로그램 종료와 함께 이전 수준으로 수요의 감소를 보여줍니다. 이 수요가 적정 바닥 수요임을 보여줍니다.

좋은 소식이라면 제가 볼때 capacity utilization부분이 바닥을 쳤다는 것입니다. 이것은 우리가 생활하는데 꼭 필요한 bare necessity에 해당하는 부분의 양을 대충 짐작하게 합니다. 미국의 재고량 증가는 그리 많지 않습니다. 물론 지난 평균을 통하면 아직 높다고 합니다. 하지만 일본, 중국, 독일과 비교하면 무척 적습니다. 일본의 경우 지난 평균보다 무려 20%정도 높은 셈입니다. 그리고 5%씩 계속 증가하고 있습니다. 그래서 이들의 더블딥 가능성은 미국보다 높다고 하겠습니다. 그것이 환율에도 나타나리라 생각합니다. 제가 일본인이라면 금소유를 늘릴 것입니다.

중앙은행과 정부의 정책들로 인해 모든 경제 활동들은 거의 도박판의 게임이 된 셈입니다. 여러분이 은행원이라고 생각해 보세요. 향후 몇년간 이자율이 낮게 된다고 하더라도 만일 정부의 인플레이션 정책으로 5년 후에 이자율이 두자리 숫자가 된다면 은행원은 30년 모기지에 돈을 빌려주겠습니까? 아무리 바보라 하더라도 그것이 손해라는 것을 바로 알 것입니다. 이들은 몇년간 단기 국채들에 있다가 이자율이 오르면 그때서야 돈을 돌리려고 하겠지요. 하지만 이들이 돈을 돌리지 않고 지금처럼 기다리면 이자율은 오르지 않습니다. 연방은행 역시 이자율을 올리지 못하다가 은행들이 돈을 돌리기 시작하면 이자율을 올리려고 기다리고 있습니다. 이것은 마치 chicken or egg 이야기가 됩니다. 은행은 이자율이 오른 다음에 돈을 돌리는 것이 이득이라 기다립니다. 연방은행은 은행이 돈을 돌려야 이자율을 올립니다. 이 모순된 게임은 기다리기 게임이라 하겠습니다.

나선

[카이사르21]세계 경제 현주소와 달러의 향배

2009-11-02T18:15:13Z

* 아고라 카이사르21님의 글 *

비온 후 날씨가 제법 쌀쌀해 졌습니다.
신종플루도 급속히 퍼지고 분위기가 뒤숭숭한데 다들 건강 잘 챙기시기 바랍니다..
지난 글에서 기술적 분석에 대해 쓰겠다고 했는데 가만히 생각해 보니 그리 좋은 주제는 아닌 것 같았습니다..
아무래도 주식 얘기를 가장 많이 하게 될텐데 제가 주식투자 전문가도 아니고 괜히 어설픈 잡기술에 대해 쓰면
읽으시는 분들에게 그리 도움이 되지 않을 것 같아 그 이야기는 좀 더 생각을 정리한 후에 써보도록 하겠습니다.

오늘은 전반적인 세계경제 흐름 및 요즘 초미의 관심사인 달러 향배에 대한 이야기를 하도록 하겠습니다.
지난 금요일 인가요.. 미국 다우지수가 -2.57% 제법 큰 폭으로 하락했습니다...
월요일 코스피가 적지 않게 영향을 받을 것 같습니다..
코스피가 그동안 세계평균보다 과도하게 올랐는데 조정을 받을 때는 그 댓가를 받을 각오를 해야 할 것 같습니다..

코스피 차트를 잠깐만 보겠습니다.

기술분석으로 보면 매우 좋지 않습니다..
상승장에서는  상승후 조정을 받더라도  전저점을 깨고 내려 오지 않고 저점을 높히고 전고점을 돌파하면서 올라가는 경향이 많습니다.
그러나 상승장에서 하락장으로 전환 될 때는 좀 다른 모양이 나옵니다..
위의 차트 붉은 박스 안을 보시면   1700 돌파하고 조정을 받을 때  5일 선이 전저점을 깨고 내려 왔습니다..
그리고 그후 반등을 시도 했지만 이번에는 전고점인 1700을 돌파하지 못하고 고개를 숙이고 맙니다..
그 후 20일 평균선도 고개를 떨구고 5일선, 20일선이 모두   60일 선에서 데드크로스를 그리며 내려가는 모습을 보이고 있습니다..
그동안의 상승기류에서 서서히 조정쪽으로 방향을 트는 것이 아닌가 생각해 봅니다.
쌍봉의 모양을 보이고 있고 상승 할때의 모습과는 반대의 모습인 저점을 낮춰가며 파동 형태로 내려 가려고 합니다..
이럴 때는   그동안 상승장에서 겁나서 덤벼들지 못하던 개미들이 상승의 분위기 속에 너무 비싸서 사지 못하다가 이제 싸졌구나 하고 매수를 하는 경향이 있습니다.
최근 투자자별 매매동향보면 개미들이 제법 큰 규모로 매수하는 모습을 보이는데 조금 우려스럽기도 합니다..
혹시나 지금 주식 매수를 고려하시는 분이 계시다면 신중하시기 바랍니다....

어제 TV 채널을 돌리다가 아주 오랫만에 주식방송을 잠깐 보게 되었습니다.
소위 전문가라는 사람이 이런 말을 하더군요..
"이제는 지수로 접근하지 말고 개별 종목으로 접근하는게 좋을 것 같다.." 라고 하더군요...
그냥 썩소 한방 날렸습니다..
지수로 봤을 때는 상승여력보다 하락으로 방향 트는 모습을 보이고 있으니 개별종목으로 접근하라는 조언인 것 같은데  이럴 때는 그냥 주식 하지 말라고 하는게 보다 양심적입니다.
그러나 시청자보고 주식하지 말고 쉬라고 하면 주식방송의 시청자가 떠나기 때문에 그렇게 밖에 말하지 못하는 그 사람의 입장도 이해가 가긴 했습니다...
10월 30일에 발표된 경기선행지수 전년동월비를 보니 9월 경기선행지수도 상승이더군요..
9개월째 상승입니다..
이제 경기선행지수 상승도 끝물에 다다랐습니다.. 이점 참고하시기 바랍니다..
기술적분석에 대해 말한다고 했는데 전혀 하지 않으면  섭섭해 하실것 같아 잠깐 몇마디 했습니다. ^^

이제   전체 시장을 대충 살펴보도록 하겠습니다.
세계 경제의 판때기를 보면 세계 경제의 중심은 역시 뭐니 뭐니 해도 미국이라는 큰형님 입니다..
요즘 중국이 새로운 G2로 격상되면서 목에 힘을 빳빳히 주고 있는듯 하지만 미국에 비하면
아직은 한참 어린애 입니다...
미국이 전국구로 노는 조폭이라면 중국은 지방에서 껌 씹는 양아치 정도로 비유 할 수 있습니다.....
이번 금융위기가 미국의 막대한 무역적자라는 글로벌 불균형의 배경에서 잉태했고 최근 중국의 급부상은 씀씀이 큰 미국 이라는 큰형님의  은혜(?)가 없었으면 불가능 했습니다..
미국이 세계 GDP에서 차지하는 비중이 거의 4분의 1에 달합니다..
그리고 미국 GDP의 70% 정도가 미국인의 소비에 달려 있습니다..
이 말을 달리 하면 미국인의 소비에 따라 세계 경제가 움직인다는 것입니다..
따라서 미국인의 호주머니 사정에 대해 예의 주시해야 합니다..

지금 주식시장의 반등과 세계적으로 아주 드문 현상인 금융위기후 부동산상승 이라는 기현상까지 목격한 우리 나라 유명 찌라시들이   이제 경제위기가 끝났다는 뉘앙스를 심하게 풍기는데 과연 그말이 맞는지 살펴보겠습니다..

먼저 세계 경제의 화두인 미국인의 소득을 보겠습니다..

위의 표는 미국인의 개별 소득 전년동월비 입니다..
일단 상태는 매우 않좋습니다.. 매우 심각한 상황이라고나 할까요...
붉은 선을 기준으로 보시면 최근 하락율은 유래가 없을 정도 입니다..
매우 심하게 회손된 상태인지라 앞으로 어떤 일이 벌어질지 예측하기 힘듭니다..

다음으로 실업율을 보겠습니다.
소비를 할려면 일할 곳이 있어야 하고 실업율이 적어야 경기가 활성화 된다는건 상식이니깐요...

허걱~~
실업율도 매우 좋지 않습니다..
붉은선이 실업율 10%인데 통계이후 80년대 살인적 고금리 시절을 제외하고는 지금의 실업률 가장 높습니다.
80년대초는 인플레이션을 잡기위에 기준금리를 20%가까이 높혔습니다.
이정도면 왠만한 우량회가가 아니면 버티기 어렵습니다..
금리 20% 시절에 실업율 11%는 어느정도 수긍이 갑니다.
그런데 지금은 금리가 얼마 입니까..

제로금리입니다.. 그런대도 실업율이 10%대까지 치솟았습니다.
이 말이 무엇을 의미한다고 보시나요... 한마디로 상황이 매우 골 때리는 것입니다...

다음은 실질소비지출 (PCE) 입니다..
실질 소비지출은 기업실적과도 직접적인 연관성이 있습니다.
소비하고 지출을 해줘야 기업은 돈을 벌고 수익을 내고, 그러면 주가 상승으로 이어지는 것이니깐요..

음...   제법 반등을 했네요..
우리나라도 그렇지만 미국도 자동차구매 지원금도 주고 소비 진작을 위해 엄청난 노력을 했습니다.
그 영향으로 어느정도 반등에 성공했습니다..
회색으로 그려진것이 경기침체인데  과거의 사례를 살펴보면 한번 상승후 다시 하락하는 모습을 볼 수 있습니다..
정부가 시동을 걸어서 민간에까지 동력이 전달 되어야 하는데 그것이 뜻대로 안되면 다시 주저 앉게 됩니다.
아직 안심하기는 이릅니다..

다음은 저축율입니다..
소비를 했던 사람이 저축을 하게 되면 그동안 물건 팔아서 이득을 낸기업 , 과도한 소비에 맞춰 생산 시설 투자를 했던 판매자는 과잉생산으로 인한 타격을 받습니다..

위의 표는 저축율입니다.
지속적인 하락패턴과는 사뭇 다름을 알 수 있습니다..
하락에서 상승으로 방향을 트는 모습을 볼 수 있습니다..
저축율 상승으로 기조가 바뀌어 버리면 소비시장은 매우 큰 타격을 받습니다.
이것도 예의 주시해야 합니다..

다음은 소비자 물가지수 (CPI) 전년동월비 입니다.

이것도 아주 좋지 않습니다..
중간에 붉은선을 그어 놓았는데
1950년대 중반이후 처음으로 마이너스로 내려 갔습니다..
그리고   끄트머리에 약간 위로 방향을 틀고 있지만 대세적으로 보면 아직도 내려가는  중입니다.
소비자물가지수가 내려가면 기업에게는 치명타 입니다..
디플레이션이라는 소리죠...
자고 일어나면 물가가 내려가는게 디플레이션 입니다.
소비자 입장에서는 물건을 빨리 사면 손해 입니다.
물건 가격이 점점 더 내리는데 소비를 미리 하려고 하지 않죠..
소비자가 소비를 하지 않고 가격 떨어지는 것을 바라보게 되면 기업은 점점 더 힘들어 집니다..
금태환시설도 아닌 신용화폐 시절의 가격하락은 상상하기 힘든 대목인데
우리는 거의 반세기 만에 찾아온 가격하락의 현상을 목격하고 있는 것입니다..

다음으로는 이번 금융위기의 직접적인 원인인 미국 주택가격 입니다.
집값은 단순히 집값 그 자체 현상으로 머무는 것이 아니라  자본주의의 중추인 금융시장과 깊은 연관이 있습니다.
집 살 때 발생한 모기지 채권이 잘게 잘게 쪼개져 증권화 되어서 세계 곳곳으로 암처럼 퍼져갔습니다..
따라서 집값이 계속 내려가면 부실채권이 지속적으로 발생하게 되고 금융권은 부실채권을 상각하게 되고 그렇게 되면  돈은 증발하게 되어 금융시장이 크게 위축되기 때문입니다.

따라서 이번 위기를 극복하고 반격을 모색하려면 우선적으로 집값이 하락을 멈추고 안정화 되어야 합니다.
그럼 한 번 보겠습니다..

하락이 멈추었나요?
끄트머리 약각 고개를 살짝 올렸는데 이것을 두고 매스컴에서는 집값 상승전환이라고 보도하고 마치 집값 하락이 멈추고 위기가 끝나간다고 얘기 하는데 지표가 말해주는 사실은 아직도 여전히 하락중이다는 것입니다..
그러고 보니 미국 집값은 2000년 초반대 가격까지 조정을 받았군요..
우리나라는???      ( 앞으로 우찌 될란지... 심히 걱정 --; ...)

루비니 교수는 집값이 앞으로 15% 더 하락 할거라고 하던데 그러면 금융권이 받게될 스트레스는 엄청날 겁니다..
금요일 다우존스 폭락 이유가 하루에 9개의 은행이 망했다는 소식때문이였는데
집값이 지금보다 더 하락한다면 버티다 버티다 못버티는 은행이 속출할겁니다.
앞으로 미국 주택가격 추이를 눈여겨 보시기 바랍니다..
서브프라임 모기지 이것 가지고도 휘청 휘청 하는데 알트엘, 프라임 대출자들이 나자빠지면 그때는 정말 골때려 집니다. 그것으로도 끝이 아니라  상업용 부동산 부실,  신용카드 .....
이 모든 것이 해결되려면 아직 갈길이 먼 것 같습니다..
제가 너무 비관적으로 바라보는 것이 아닌가 생각이 들기도 하지만 저는 그리 비관적인 사람은 아닙니다..
그러나 지표가 말해주는 사실은 그런걸 어떻게 하나요 ㅎㅎ

그동안 글로벌 불균형으로 미국의 막대한 무역적자와 나머지 세계의 과잉 저축에서 특히 중국의 무역흑자, 잉여저축이 발생하여 미국은 펑펑써서 좋고  중국등 수출 주도국은 돈 긁어 모아서 좋고   누이 좋고 매부 좋은 그림을 그려 왔는데    이제는 미국 큰 형님이  예전처럼 펑펑 지르지 못하는 상황이 온지라 세계 경제가 구조적으로 변화가 요구되고 진통이 예견되는 시점입니다. 앞으로 어떻게 전개 될지 궁금하네요..
파국으로만 가지 않았으면 하는 바램입니다..

마지막으로 달러 얘기를 안 할 수 없는데 지금 시장분위기는 달러를 우습게 보는 달러 약세 국면임에는 틀 림 없습니다...
달러가 지속적으로 약세로 가다 종이 조각이 되는 게 아닌가 하는 우려의 목소리도 있습니다..
그러나 그럴리는 없다고 생각합니다..
다른 그 어떤 이유보다 확실한 이유는 달러를 대신할 대항마가 없다는 사실입니다..
1970년 초 브레튼우즈 체제가 붕괴된 이후 큰 흐름에서 달러는 추세적으로 하락 입니다.
달러가 금태환이 안 되고 법적 화폐가 되었기 때문에 달러는 지속적으로 신뢰성을 시험 받을 수 밖에 없습니다..
하지만 이 과정에서 세계 경제의 역학관계 변화를 받기 때문에 중간 중간에 사이클이 변하기도 합니다..
일단 차트를 한 번 보죠..

달러 인덱스를 장기적으로 보는 곳을 찾지 못해서 2008년 10월 이후는 제가 조금 그렸습니다..
(혹시 아시는 분 가르쳐 주세요~~)
아무튼 위의 그림에서 보면 재미있는 모습을 볼 수 있습니다..
1985년 프라자 합의 이후 10년간 달러는 큰 하락을 보입니다..
그러나 하락 패턴을 보면 하락이 크게 두 단계로 나눠집니다..
초반에 일방적으로 하락 한 이후 1990년 이후는 상하 등락을 하면서 추세적으로 소폭 하락한 후 다시 상승을 한다는 것입니다...
미국의 경쟁력 상실의 원인이였던 일본과 독일이 1990년 이후 부동산 버블과 통일 후유증으로 시달리면서 장기 불황으로 빠지자 결국 미국 달러를 대신할 대안부재가 쟁점화가 되어 다시 달러강세로 전환이 되었습니다.
이점을 주목하여야 합니다..
지금의 달러 약세는 2000년 IT 버블붕괴와 엔론 사태등으로 미국 비즈니스 모델에 대한 신뢰가 붕괴가 되면서 시작 되었습니다.
작년에 금융위기로 반등을 하긴 했지만 큰 흐름으로 보면 하락 추세에 있습니다..
그러나 급격한 하락 패턴보다  등락을 거듭하는 모습을 보일 것이라고 생각이 됩니다..
장기적으로는   지속적 달러 약세보다는 90년대 중반의 현상이 보이지 않을까 생각이 됩니다..
달러 강세의 원인중 핵심은 그래도 달러만한 것이 없다는 공감대가 형성 될 때 입니다..

90년대 잘나가던 일본과 독일 경제가 죽을 쑤자 때마침 신경제론을 배경으로 IT 라는 산업이 태동하면서 미국이 신뢰를 받고 달러 강세로 전환 했음을 주의 깊게 생각해봐야 합니다.
앞으로 당분간은 아무리 봐도 달러를 대신한 화폐는 없습니다..
지금 달러 약세다, 달러 붕괴다 하면서 은근히 위안화와 유로를 떠올리기도 하는데
지금의 중국은 앞으로  그리 만만치 않습니다.
이번 반등장에서 중국의 거품은 우려스러운 수준 입니다.
미국이 소비를 하지 않는데 중국이 과거 10년처럼 성장 할 수 있을까요?
수출중심으로 산업전반이 편재된 중국이 글로벌 재조정 차원으로 요구 받고 있는 위안화 절상압력을 포함해 자국의 경제 체질을 민간 내수 위주로 효과적으로 재편할 수 있을까요 ?
중국의 빈부격차가 정도로 봤을때 내수 위주로 산업을 재편하는 것은 불가능에 가깝다고 판단이 됩니다..
미국 소비시장의 위축과 위안화 절상압력으로 인한 수출 경쟁력 약화 그리고 내수 경제의 취약함과 조정받지 못한 버블이 중국을 어렵게 할 것입니다..
지금 미국은 버블을 꺼트려 가고 있습니다. 아마 가장 먼저 이 위기를 탈출 할 것입니다..
유럽은 아직 뇌관이 많이 있습니다.. 미국 문제에 가려져 있을 뿐 동유럽에 묶인 돈도 장난 아니고 단일 국가도 아니여서  역시 미국의 대항마는 안 됩니다..
중국이 문제가 터지고 유럽이 댓가를 치루는 때가 될 때...
그때 모두들 "그래도 역시 미국이고 달러야" 하면서 달러에 대한 신뢰가 서서히 회복 되지 않을까 생각합니다.
그리고 그 절묘한 타이밍에 신경제가 나타나리라 봅니다..
신환경이든, 전기자동차든, 나노든....
그 신 동력을 바탕으로 세계 경제는 또다시 미국의 주도 아래 움직이지 않을까 합니다..
역사적으로 보면 패권 잡은 나라는 최소 100년은 큰형님 노릇을 합니다..
미국이 2차 대전 이후 세계 패권을 잡았는데 아직 100년 채우려면 한참 남았습니다..
아마 다음 세대는 되어야 새로운 패권의 여명이 보이지 안을까요..

오늘은 일요일이라 글을 좀 길게 썼네요..
찬성, 댓글 부탁요~~ ^,.^
-----------------------------------------------------------------
www.successguide.co.kr

------------------------

케이 dc***: http://stockcharts.com/index.html여기 가시면 달러인덱스 보실 수 있을 겁니다. 객관적인 자료하고 설명 감사드립니다. 사실 모든 지표가 좋은 것이 하나도 없네요. 진짜 좋아질 것이라고 우기고 싶어도 뭐 건덕지라도 있어야 :) 내년이 두렵습니다. 그럼. 09.11.02 00:33 IP 211.108.***.137; |

카이사르21 success****: 저도 그 사이트 이용하기는 하는데 달러 인덱스 수십년 추세를 볼수가 없어서요... 무료는 3년치만 볼 수 있더군요. 09.11.02 00:59 IP 58.126.***.137; |

케이 dc***: http://www.fxstreet.com/rates-charts/usdollar-index/여기 가시면 10년치는 볼 수 있습니다만, 수십년치는 저도 잘 모르겠네요. 도움이 못되서 죄송. 그럼 :) 09.11.02 01:28 IP 211.108.***.137; |

vision jjpark****: http://www.fxstreet.com/rates-charts/charts-panel/ 여기서 Change Symbol->USD/INX로 하시면 달러 인덱스 월봉으로 30년까지 보입니다. 달러/원을 몇일전까지 제공해서 유용하게 쓰고 있었는데 지난주부터 중단되더군요. 09.11.02 07:01 IP 203.247.***.8

[홍두깨]금 관련 경제 소식들(10/31)

2009-10-31T15:54:56Z

* 아고라 홍두깨님의 글 *

이슬비에 옷이 축축하게 적시듯 달러에 대한 신뢰 상실의 소식은 이번 주도 이어지고 있습니다. 터키는 러시아에 이어 이란과 중국들과 교역에서 달러를 배제하고 자국 화폐를 사용하기로 결정하였다고 합니다. 이런 추세가 점점 확산이 되어 달러를 어느 누구도 원하지 않는 순간이 오면 모두가 달러를 던지게 되는 것입니다.

그래서 Euro Pacific Capital의 Peter Schiff사장은 그 어느 때보다도 목소리를 높여 달러 탈출을 조언하고 있습니다. 미국 경제는 조종사가 없는 항공기와 같으며 달러에 탑승하는 승객들은 결국 항공기가 산에 부딪힐 것이며 어떤 탑승객도 생존하지 못할 것이라는 경고를 하고 있습니다.

주택 경기 하락에 우려하여 하락하던 주식 시장이 3분기 GDP가 성장하였다며 목요일 급등하였습니다. 이 바람에 주초부터 놀라운 상승을 보이던 달러 인덱스는 다시 주저 앉았습니다.

GDP성장은 정부의 부양책 덕분이지만 일부 주류 언론들은 사실상 대공황 이후 최장기 침체가 비공식적으로 끝났다고 호들갑을 떨었습니다.

들여다보면 GDP성장의 주요 부분은 주택과 자동차 분야라고 합니다. 보조금 덕분에 안 팔리는 주택들과 자동차를 더 열심히 짓고 만들었습니다.

실업 청구 건수는 여전히 높은 수준을 유지하고 있고 부동산 침체는 확산 중에 있는 가운데 상업용 부동산의 대형 대출 기관인 Capmark는 파산 신청을 하였습니다. 주택 판매는 정부 보조금이 끝나가면서 다시 하락으로 기울었고 자동차 할부 금융 회사인 GMAC는 11월에 다시 정부로부터 구제 금융을 받을 것이라고 합니다. 모두가 정부로부터 세금 공제나 현금 보상 프로그램들이 3분기에 끝났거나 끝나가기 때문에 일어나는 현상들입니다.

결국 3분기 경제 성장이란 것이 저 같은 경제 초보자가 봐도 윤전기로 찍어낸 돈의 힘으로 받쳐진 허상으로 여겨지지만 주류 전문가들은 죽어가던 환자가 산소 마스크를 떼고 걸어 다닌다며 환호를 하고 있습니다. 저 정도 수준의 전문가들이니 지난 가을에 위기가 오는 것도 예측을 못하고 위험 자산과 함께 같이 무너졌던 것입니다.

아니나 다를까 주말인 금요일엔 다우 등 주식 지수들은 목요일 상승을 반납하고 더 내려갔습니다. 전문가들의 환호가 하루 만에 끝난 것입니다.

부동산 침체에 의한 또 다른 금융 위기가 모락모락 연기를 피우고 있습니다. 미국의 은행들 파산은 이미 100개를 넘어섰으며 Alt-A와Option ARM 대출 재설정을 내년에 맞이하면서 주택 부동산은 점점 더 큰 태풍의 눈으로 들어가고 있는 중입니다. 그런 와중에 주택 부동산에 상업용 부동산 위기가 가세하고 있습니다.

대형 상업용 부동산 대출업체 Capmark은 파산 신청을 하였으며 수십억 달러 자산가이자 투자자인 사람인 Wilbur Ross 씨가 ‘엄청난’ 상업용 부동산 붕괴를 본다는 기사가 나왔습니다.

연준의 윤전기가 급히 돌아가야 할 때가 다시 오고 있습니다.

<글의 취지에 대한 안내>

이번 주 내용 목록입니다. 필요한 부분만 선택해서 보셔도 됩니다.

1. 주간 금 시세

2. 경제 소식들

은행 파산 106개 기록-AP

대형 상업용 부동산 대출업체 파산가능성으로 금융 붕괴 위협 점증-Daily Finance

Capmark 파산신청- Bloomberg

소비자 지수 예상외로 하락-AP

GMAC, 11월에 세 번째 구제 금융 받을 듯- Bloomberg

신규 주택 가격 하락으로 주식 하락-AP

세금 공제가 끝나가며 신규 주택 가격 하락- Bloomberg

터키, 이란과 중국과 교역에서 자국 화폐 사용키로 –Rianovosti

사우디, 미국에서 원유가격 설정 원하지 않는다-FT

부양책 효과에 의해 GDP 3.5% 상승-Market Watch

최초 실업 청구 530,000, 지난 주에 비해 1,000명 감소-Market Watch

파산으로 미국의 빈 집,1,880만채로 증가- Bloomberg

Wilbur Ross , ‘엄청난’ 상업용 부동산 붕괴를 본다- Bloomberg

3. 달러의 몰락

1) 연준의 머리 속 들여다 보기- Mike Larson

2) 파열하는 미국 부채는 Miss American Pie에게 작별을 하는 것이다 – James Quinn

3) 채권 시장과 달러는 붕괴할 것이다- Peter Schiff

4) 주택 태풍의 눈- Chris Mayer

4. 금에 대한 평론

1) 얼마나 많은 상상만의 금이 팔렸는가?- Adrian Douglas

2) 금의 새로운 동맹자- Ian Mathias

1. 주간 금 시세

목이 빠지게 끈기 있게 금값 하락하기를 기다리던 사람들에겐 꿈만 같은 한 주였습니다. 그렇지 않아도 조만간 종이 쓰레기 취급 받을 달러로 금을 산다는 것 자체가 경이로움 그 자체인데 거기다가 더해서 이번 주는 대폭 할인 판매에 들어갔습니다. 고점대비 무려 40달러 깎아주어서 1027달러에도 살 수 있었습니다.

모두가 종이 금 덕분입니다. 위기의 시대에 자산 보존을 위해 금을 산 사람들이라면 달러 인덱스 올라간다고 금을 내다 팔 사람들이 과연 얼마나 될까요.

금요일 달러 인덱스는 올라갔지만 금은 보합세를 유지했습니다. 반대 방향으로 움직이던 그간의 양상이 바뀌어 가는 중입니다.

주간 차트입니다.

3주간의 조정을 겪었습니다. 조정의 관점에선 어느 정도 급한 매물들은 빠져나가지 않았을까 판단해봅니다.

금융 위기가 다시 부각되면서 피난처를 찾는 자금들로 인해 달러와 금은 당분간 같이 상승할 수도 있겠지만 언젠가는 결국 달러와 금은 서로 다른 길로 가야 하는 때가 올 것입니다.

어느 평론 글의 댓글을 보면 Comex 시장도 대형 큰 손들에겐 인도를 하지 않는 조건으로 25% 높이 가격을 쳐준다고 합니다. 그래서 금값이 지금 부자들의 높은 가격과 서민들의 낮은 가격 두 가지로 형성되고 있답니다. 요지경입니다만 언제까지 그렇게 비정상적인 운영이 가능할까요.

달러 인덱스입니다.

50일 이동평균선에 접근을 탐색하고 있습니다. 보조지표 역시 추가 상승 가능성을 열어두고 있습니다.

주간 달러 인덱스 차트입니다

주식 시장의 하락에 힘입어 달러 캐리로 투자를 하였던 자금들이 빠져나오면서 달러 수요가 늘었나 봅니다. 목요일 76이하로 내려갔던 인덱스가 다시 76위로 올라왔습니다. 주식 시장이 본격적으로 하락으로 접어든다면 달러 인덱스의 상승은 더 이어져 작년 위기 때처럼 한 번 더 달러 강세의 가능성도 보이는 대목입니다.

여기저기 또 다른 금융 위기의 냄새들이 나기 시작하고 있는 가운데 돈들이 앞으로 어디로 대피할지 관심이 가는 시점이 오고 있습니다.

위기 때는 달러가 구명 보트라고 판단하여 당분간 몸을 숨기려 하겠지만 이 구명 보트는 바닥에 신뢰라는 구멍이 뚫린 허상입니다.

버냉키 연준 의장은 미국은 ‘달러 인쇄라는 첨단 기술을 가지고 있다”고 한 바 있습니다. 또 위기가 오면 첨단 기술은 더욱 진가를 발휘할 것이며 그에 비례하여 구명 보트의 구멍은 점점 커져갈 것입니다.

2차 위기가 오면서 진짜 구명 보트에 대한 진검 승부가 기다리고 있습니다.

2. 경제 소식들

은행 파산 106개 기록(Bank failures hit 106 for year; many more are weak)

2009년 10월 24일, AP

올해 지금까지 파산한 은행 수가 금요일 106을 넘어 20년 만에 최고이다. 그러나 악성 대출과 경기 침체에서 오는 은행 시스템에서 문제는 더 심해지고 있다.

이미 문 닫은 은행들만큼 취약한 수십, 수백 개의 은행들이 있다. 악성 은행을 인수할 매수자를 찾기가 어렵기 때문이기도 하고 공포를 불러 일으키는 것을 막으려는 이유도 있어서 은행 감독원들은 서서히 그리고 선별적으로 은행들을 압류하고 있다.

천천히 가면서 시간을 벌고 있다. 경제 회복은 그렇지 않으면 파산할 은행들을 구하고 있다. 그러나 회복이 늦어지면 작은 은행들의 재정은 더 악화되고 비용은 점점 커지는 것이다.

올해 106개 은행 파산은 저축 대부 위기 말에 있었던 1992년 181개 은행 붕괴 이후 최대이다.

대형 상업용 부동산 대출업체 파산가능성으로 금융 붕괴 위협 점증

2009년 10월 25일, Daily Finance

http://www.dailyfinance.com/2009/10/25/huge-commercial-real-estate-lender-may-file-bankruptcy-heighten/

상업용 부동산이 다음 금융 쓰나미가 될 것이라고 분석가들이 몇 달에 걸쳐 경고해왔다. 공실률은 건물주의 수입을 손상시켰다. 증가하는 공실률 때문에 임대로 입주자들은 인하 협상을 가능할 수 있었다. 일부 입주자들은 파산 신청을 하거나 임대를 완전히 포기하고 나가 버렸다.

상업용 부동상 손실은 이미 대형 은행들의 금융 보고서에 드러나기 시작하였다. FDIC의 감독하에 올해에만 문닫은 106개 은행은 상업용 부동산 자산 구성에서 엄청난 손실을 입은 것이다.

상업용 부동상 가치가 급격히 하락하는 가운데 부동산 대출 최대 은행인 Capmark가 다음 며칠 이내에 파산 신청을 할 것이라고 월 스트리트 저널이 보도했다.

Capmark의 사망 소식은, 은행들의 상업용 부동산 손실이 정부 구제로 한숨을 돌렸던 대형 금융 기관들에서 또 다른 상당한 상각의 파도를 일으킬 것이라는 두려움을 높일 수 있다.

GE와 Bank of America는 3분기 실적에서 부동산 손실을 공시했었다.

Capmark 파산신청

2009년 10월 26일, Bloomberg

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601103&sid=a3Z4h4E8kNp8

Capmark 금융 그룹은 2분기 16억 달러 손실을 공시한 후 파산 보호신청을 하였다.

소비자 지수 예상외로 하락

2009년 10월 27일, msnbc

http://www.msnbc.msn.com/id/33490296/ns/business/

CHICAGO(AP)- 일자리 전망이 삭막한 가운데 미국인들의 미국 경제에 대한 신뢰가 10월엔 예상외로 하락하였다고 화요일 민간 연구소 단체가 말하여 이미 우울한 연휴 쇼핑 전망이 더 악화될 수 있다는 것을 부채질하였다.

10월 소비자 신뢰 지수는 47.7로 하락하여 5월 이후 두 번째로 낮았다.

예상치는 53.1이었으며 90이상은 경제가 확고한 것이고 100이상은 강한 성장을 뜻하는 것이다.

2월에 역사상 최저점인 25.3에 도달한 이후 오르락 내리락 하다가 9월엔 53.4였다.

GMAC, 11월에 세 번째 구제 금융 받을 듯

2009년 10월 28일, Bloomberg

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=a7d8lS35GYvw

두 차례에 걸쳐 총 135억 달러의 정부 구제 금융을 받았던 대출업체인 GMAC사사가 다음 달 세 번째 생명선을 놓고 재무부와 협상하고 있다고 이 릴에 관련이 있는 한 소식통이 말했다.

신원을 밝히기를 거부하는 이 소식통은 말하기를 미국 정부는 28억에서 56억 달러 자본 투입을 연구하고 있다고 하였다. 생각보단 개선된 시장으로 인해 GMAC는 총 금액보단 덜 필요할 것이라고 소식통은 말했다.

오바마 행정부는 대출업체가 미국 자동차 산업의 생존에 중요하다고 보기 때문에 GMAC는 더 많은 정부 돈을 받을 듯하다.

전 모회사인 General Motors와 Chrysler Group LLC는 그들 자동차 구매자들에게 자금을 대줄 대출회사에 의존하고 있다. GMAC사는 지난 8분기 중 7분기에서 손실을 기록한 이후 11월 4일에 3분기 실적을 발표한다.

“아직도 문제 회사에 납세자들이 지원해줄 것인가를 묻고 있다는 것에 화가 난다. 언제 끝나는 것인가?” 라고 Egan-Jones평가사의 Sean Egan 회장이 말했다.

신규 주택 가격 하락으로 주식 하락

2009년 10월 28일, AP

http://news.yahoo.com/s/ap/20091028/ap_on_bi_st_ma_re/us_wall_street_60

주택 가격 약세 조짐과 더 침울한 세계 경제 전망은 투자자들에게 주식을 더 내던지는 이유를 주고 있다.

상무부가 신규주택 가격이 4개월 만에 하락했다는 소식을 발표한 후인 수요일 주요 주식 시장 지수는 급락하였다. 판매는 9월에 3.6% 줄어든 402,000가구였다. 분석가들은 상승을 예상했었다.

다우는 1.2%인 119포인트 하락했으며 나스닥은 2.7%하락했다. 소형주로 구성된 Russell 2000은 3.5% 급락했다.

세금 공제가 끝나가며 신규 주택 가격 하락

2009년 10월 28일, Bloomberg

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aqefq0RL5oW8

미국 신규 주택 가격이 예상외로 9월에 하락으로, 정부의 세금 공제 끝난 후 주택 회복은 동력을 잃을 수 있다는 신호를 보여주고 있다.

판매는 3.6%하락하여 402,000가구였으며 블룸버그 뉴스에 의해 조사된 경제 전망치보다 낮았다. 신규 주택 중간 가격은 2008년 9월보다 9.1%하락하였다.

지난 달 서명한 계약들은 최초 주택 구매자에 대한 8,000달러 세금 공제가 11월에 끝나기 전에 종료될 수 없을 듯하며, 향후 몇 달간 실업률과 차압 증가하면서 시장은 다시 위축될 것이라는 우려를 키우고 있다.

전문가들은 70년래 최악의 침체에서 반등하는 중요 열쇠로 주택 가격 안정을 보고 있다.

터키, 이란과 중국과 교역에서 자국 화폐 사용키로

2009년 10월 28일, Rianovosti

http://en.rian.ru/business/20091028/156617011.html

ANKARA(RIA Novosti) – 터키는 이란과 중국과의 교역에서 상품 거래의 20%를 차지하는 달러와 유로화의 의존을 끝내고 자국 화폐로 전환하고 있다고 수요일 현지 매체가 보도하였다.

터키는 이미 기축 통화로서 달러의 신뢰가 약화되는 가운데 러시아와 교역에서 자국 통화로 전환 한 바 있다. 이는 2월 Abdullah Gul 터키 대통령이 모스크바를 방문하면서 이루어졌다.

현지 신문에 따르면 터키의 러시아, 이란, 중국과의 교역은 연간 650억 달러가 넘고 있다. 러시아는 터키의 최대 교역국이고 지난해에 378억 달러를 기록하였다.

사우디, 미국에서 원유가격 설정 원하지 않는다.

2009년 10월 28일, FT

http://www.ft.com/cms/s/0/8cda145a-c3fe-11de-8de6-00144feab49a.html?nclick_check=1

사우디아라비아는 수요일 원유가격 벤치마크로서 널리 사용되는 서부 텍사스 중질유를 탈락시키기로 결정하였으며 뉴욕 상품 거래소에 대한 심각한 타격을 주고 있다.

세계 최대 수출국이 내린 결정은 다른 생산자들로 하여금 벤치마크를 포기하도록 격려하는 것이며 세계에서 가장 많이 거래되는 선물 계약의 지배력을 위협하는 것이다. 이는 Nymex에서 거래되는 주요 계약이다.

이런 움직임은 올해 벤치마크 가격이 세계 원유 시장과 격리되기 시작한 이후 리아드와 미국 정제 고객들의 점증하는 불만을 나타내는 것이다.

서부 텍사스 중질유가 미국 수송 시스템으로 전해주는 쿠싱, 오클라호마에 있는 원유 재고의 급증은 다른 세계 벤치마크에 대한 서부 텍사스 중질유 가격을 억제하여 세계 원유 시장을 혼란에 빠트리고 있다.

부양책 효과에 의해 GDP 3.5% 상승

2009년 10월 29일, MarketWatch

http://www.marketwatch.com/story/us-gdp-rises-35-as-stimulus-kicks-in-2009-10-29

WASHINGTON (MarketWatch) – 목요일 상무부 평가에 따르면 정부의 대대적인 부양책이 경제를 1930년대 이후 가장 길고 깊었던 침체로부터 빠져 나오는데 도움을 주어 미국 경제는 3분기에 연간으로 환산하여 3.5%상승하였다.

비록 일자리 상실이 일어나고 있지만 생산과 판매에 있어서 월간 주요 수치들이 개선을 보이며 실질 GDP 상승이 말하는 것은 대침체가 기술적인 의미에서 끝난 것으로 보인다. 공식적인 침체의 종식 선언은 몇 달 이내에 있을 것으로 기대되지는 않고 있다.

최초 실업 청구 530,000 전주에 비해 1,000명 감소

2009년 10월 29일, MarketWatch

http://www.marketwatch.com/story/weekly-jobless-claims-inch-lower-us-data-show-2009-10-29

최초 실업 청구 수당 건수가 전주에 비해 1,000명이 하락한 53만 명이었다고 목요일 노동부가 발표했다.

청구 추세는 낮아지고 있지만 건강한 경제 수준을 여전히 넘어서고 있다. 최근 청구 건수 자료는 미국 경제가 3분기에 성장으로 돌아섰다는 정부 보고서와 부합하고 있다.

청구 건수의 빈약한 하락은 실망스러운 것이라고 분석가를은 말했다.

파산으로 미국의 빈 집,1,880만채로 증가

2009년 10월 29일, Bloomberg

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aNQJ9BUq2_yM

연체 대출자들에 대한 은행들의 자산 압류와 9월 신규 주택 판매 하락으로 3분기 미국에서 빈 주택은 1,880만 채였다.

차압을 포함한 비어있는 주택의 숫자는 연초 1,840만과 2분기 1870만 채에서 증가한 것이라고 미국 통계청에서 오늘 발표하였다.

최고 기록은 1,895만 채인 1분기였다. 주택 소유율- 자신의 집을 소유하고 있는 것-은 67.6%이다.

공실률로 알려진, 비어있거나 매각 중인 미국 주택의 비율은 2분기 2.5%에서 2.6%로 증가하였으며 2008년 4분기와 올해 1분기는 2.9%로 최고치를 기록하였다.

Wilbur Ross , ‘엄청난’ 상업용 부동산 붕괴를 본다

2009년 10월 30일, Bloomberg

수십억 달러 투자자인 Wilbur L. Ross Jr는 말하기를 미국은 “상업용 부동산에서 엄청난 붕괴”가 시작 중에 있다고 하였다.

“부동산 가치의 모든 요소들이 잘못된 방향으로 동시에 가고 있다.”고 은행 대차대조표로부터 악성 자산을 제거하는 정부 프로그램에 참여하는 9명의 참여자 중의 한 사람인 Ross는 말했다.

“점유율은 하락하고 있다. 임대료는 하락하고 환원율은 올라가고 있다.”

미국 상업용 부동산 판매는 부동산 산업이 1990년대 초 저축 대부 위기 이후 최악의 침체를 겪으며 거의 20년래 최저로 하락할 것으로 예상된다고 Real Capital Analytics사가 말했다.

무디스의 부동산 지수도 2007년 10월 이후 거의 41% 하락하였다.

“미국 소비자는 더 이상 세계 경제의 동력이 될 수 없다”고 소로스는 말했다.

그의 이런 언급은 Capmark 금융사가 파산보호신청을 한 같은 주에 나왔다.

WL Ross & Co. LLC의 71세 Ross 회장은 블룸버그와의 라디오 대담에서 말하기를 “상업용 부동산은 세입자를 잃고 있기 때문에, 상업용 부동산에 투자하기 전에 극도의 ‘주의’가 필요하다고 하였다.

3. 달러의 몰락

1) 연준의 머리 속 들여다 보기(Getting Inside the Fed’s Head)

2009년 10월 16일, Mike Larson

http://www.moneyandmarkets.com/getting-inside-the-feds-head-5-35993

http://www.marketoracle.co.uk/Article14291.html

항상 어떤 사람은 연준에 대해 나에게 싸움을 걸어온다. 내가 틀렸다는 것이다. 연준은 그 기개를 보여줄 것이라고 그들은 말한다. 외국 은행들이 ‘아저씨’에게 달러에 대해 한탄을 하고 있으며 이것이 연준으로 하여금 진로를 바꿔 금리 올리는 것을 시작할 것이라고 그들은 말한다.

말도 안 되는 소리이다.

다른 방식으로 논쟁을 하는 사람들에게 나는 “연준의 머리” 속으로 들어가보라고 간단하게 대꾸한다. 여러분은 무엇이 정책 결정에 그들이 접근하게 하는지 이해하여야 한다. 기본적인 원리는 이것이다: 그들은 인플레이션 발생보다 경제에서 재발을 더 두려워 한다.

연준은 쉬운 돈벌이가 여기에 있다고 분명하게 말하고 있다.

지금 권력에 있는 연준의 머리들은 상아탑의 책벌레들이다. 이들은 원유 가격이 바닥에서 두 배로 오르고 금이 거의 매일 사상 최고가를 기록하는 것이나 달러가 배수구로 빨려 나가는 것에 개의치 않는다.

그들은 이런 시장의 신호들을 무시하는 유형의 사람들이다. 그들은 전통적인 경제 지표들인, 설비 기동률, 실업과 소비자 가격 등과 같은 수치에 초점을 맞추고 있다.

나를 믿을 수 없다고? 나는 이유를 이해할 수 없다. 날마다 우리는 내가 옳다는 것을 더 강화해주는 증거를 얻고 있다.

연준의 Donald Kohn부의장을 보라. 그는 세인트 루이스에서 전국 비즈니스 경제학 협회에서 연설을 하였다. 경제학을 설명하면서 그는 다음과 같은 말들을 했었다.

“상당한 실업률 상승과 설비 기동율 하락은 노동과 제품 시장에서 느슨한 여유가 상당하다는 것을 알려주고 있다….”

“사업체는 일자리를 삭감하는 것뿐만 아니라 노동 보수에서 상승을 줄여나감으로 공격적인 비용 절감을 해왔다….”

“경제가 회복을 시작사면서도, 자원 활용에서 느슨함은 비용 압력을 계속하여 완화할 것이며 경쟁력 있는 가격 환경을 유지해줄 듯하다. 경제적 느슨함의 지속은 인플레이션을 당분간 억제할 것으로 나는 기대하고 있다….”

“금융 맞바람은 경제 회복을 늦추면서 서서히 누그러질 듯하다.”

이 말들 속엔 시장의 신호들에 대한 언급이나 호전적인 설명이 없다. Kohn은 분명히 전투를 준비하지 않고 있다. 다시 말해 금리 인상에 대한 준비가 없다는 것이다.

세인트 루이스 연준 의장인 James Bullard은 어떠한가? 그는 월요일 블룸버그와의 라디오 대담에서 여러분은 금리를 올리기 전에 “여러분은 생산과 거래, 모든 면에서 경제가 회복하는 것을 보고 싶을 것이다.” 라고 하였다.

영어로 말하면, 이것이 뜻하는 것은 실업률이 확실하게 떨어지기 시작할 때까지 연준이 금리를 올리지 않겠다는 것이다. 하락하는 실업률은 금리를 올리는 전제조건이라고 Bullard는 말하기까지 하는 것이다.

한편으로, 방금 발표된 연준의 지난 9월 회의 내용은 관리들이 실제로 모기지 구매 계획의 규모를 늘리는 것을 고려하고 있음을 보여주고 있다.

연준은 이미 금리를 낮추려고 어마어마한 1.25조 달러의 모기지 담보 증권들을 구매할 것을 밝혀왔다. 그러한 “양적 완화”의 신 개정판은 달러를 가격하고 있으며 시장은 연준이 후퇴해주는 신호들을 찾고 있다.

회의 요약 내용을 보면 연준은 전혀 개의치 않고 있다.

연준의 주문: 대공황 같은 ‘더블 딥’을 피해라.

여러분은 연준이 “대공황” 각본으로부터 움직이고 있다는 것을 이해해야 한다. 엄격한 통화 정책이 미국 경제에서 더블 딥을 일으킬 수 있다고 그들은 믿고 있는 1937-1938년 형태의 시나리오를 두려워하고 있다.

이것이 내가 “Paul Krugman” 시각이라고 부르는 것이다.

노벨 경제학상 수상자인 그는(뉴욕 타임즈에 글을 기고하고 있다) 한국에서 “자유 화폐, 지금 그리고 영원히” 체제에서 너무 이르기 때문에 줄일 수가 없다고 하였다.

“최선의 상황 하에서 우리는 선진국 경제에서 합리적인 고용 수준에 도달하는 것 등으로 돌아가는 데는 몇 년이 더 걸릴 것이다. 그것은 이들 매우 비정규적인 정책들이 더 오랜 기간 머무른다는 것을 의미한다. 제로 금리에 가깝게 오랫동안 유지하는 것을 뜻한다.”

노골적으로 여러분에게 말하건대 이것은 재앙으로 끝나게 된다!

연준은 무분별한 쉬운 돈 정책으로 두 개의 거대한 자산 거품을 팽창시키는 것을 돕고 있다. 다시 결딴낼 것이라는데 나는 전혀 의심하지 않는다. 우리들 면전에서 다시 폭발할 것이다.

그러나 여러분은 성급하게 굴 필요가 없다. 다음 파열은 정책 입안자들이 진로를 변경하고, 채권 시장이 폭발하거나 세계의 모든 중앙 은행들에 의해 달러를 지탱하려고 합심할 때 일어날 것이다.

나는 그것이 일어나고 있다는 신호를 전혀 보지 못하고 있다. 그런 경우가 지속되고 Kohn-Krugman 학파가 워싱턴에서 정책을 이끄는 동안 여러분은 캐리 트레이드 심리에 집착하여야 한다.

이것은 여러분이 선택된 특별한 상황에서, 단기 매매만 할 수 있다는 것이다. 여러분은 신흥 주식시장과 외국 채권을 선호해야 한다. 여러분은 달러를 단념하여야 한다. 자유 화폐 체제에선 여러분은 그 가치를 보존해주는 금과 다른 견고한 자산들에 집착해야 한다.

2) 파열하는 미국 부채는 Miss American Pie에게 작별을 하는 것이다(Exploding U.S. National Debt Means Bye Bye Miss American Pie)

Oct 21, 2009년 10월 21일, James_Quinn

http://www.marketoracle.co.uk/Article14397.html

“세계의 전반적인 문제는 바보들과 광신자들은 항상 그들 자신에 대해 확신을 하고 있지만 보다 현명한 사람들은 의심으로 가득 차 있다는 것이다.” - Bertrand Russell

(중간 생략)

현재의 위기 시기는 2005년에 절정을 이루었고 2008년 금융 시스템의 붕괴를 초래한 주택 거품으로 시작하였다. 소비자들에 의한 30년간의 부채 누적으로 생긴 위기에 대한 정부의 대응책은 금융 시스템에서 부채의 양을 어마어마하게 증가하는 것들이었다.

소비자들은 지출을 원하지 않고 은행들은 대출을 하지 않아서 연방 정부와 연준은 부패한 악의 제국을 유지하기 위해 우리들 손자들의 돈을 오늘 쓰기로 결정하였다.

백악관과 연준은 날마다 TV에 출연하여 미국 대중들에게 위기는 끝났다고 확신시키며 그들의 현명함이 2차 대공황을 막았다고 의기양양해 하였지만 실상 그들은 더 나쁜 위기의 씨앗을 심은 것이다.

지금까지 취한 정부의 행동은 2019년까지 국가 채무에 13조 달러를 더한 것이다. 이는 국가 채무가 2019년까지 모두 25조 달러가 되는 것이다. 만약 2019년에 금리가 5%라면 부채 이자는 연간 1.25조 달러가 될 것이다. 현실적으로 2019년에 금리는 10%를 넘을 것이다. 그 금리로 하면 연간 2.5조 달러가 이자가 된다. 2009년 총 세수가 2.1조 달러였다.

GDP에 대한 정부 부채 비율은 2019년에 99%가 되며 1974년에는 245였다.

Paul Krugman 파들은 일본이 오늘날 GDP대비 170%부채를 가지고 있지만 문제가 없다고 지적한다.

20년 동안 침체를 겪고 있으며 막대한 무역 흑자와 개인 저축 비율이 10%가 넘은 것을 그들은 지적하지 않고 있다.

미국은 이들 어떤 것도 가지고 있지 않다. 좋은 소식이라면 우린 결코 25조 달러에 이르지 못할 것이다. 나쁜 소식이라면 우린 2019년 이전에 붕괴할 것이다.

우리 지도자들이 지난 해에 한 모든 결정들은 미래에 대한 결과를 염려하지 않은 단기 해결책이었다.

이는 수십 년 동안 정치인들의 대책이었다. 놀랍게도 워싱턴의 홀에 거주하고 상아탑에 살고 있는 사람들은 부채가 너무 많은 부채로 생긴 재난을 치유한다고 믿고 있다는 것이다.

2차 대전 동안 미국은 연간 18억 배럴를 생산하는 석유의 자급자족 국가였다. 1972년에는 연간 34억 배럴로 사상 최고치를 기록했다.이후 미국 생산량은 줄기 시작하여 미국 인구가 1억 4천 1백만 명이었던 1946년 수준의 생산으로 후퇴했다.

오늘날 미국 인구는 3억 8백만 명을 넘는다. 세계적으로 2008년에 8천 6백만 배럴이 정점이었다. 세계에서 쉽게 뽑아낼 수 있는 석유와 가스는 모두 발견되었으며 추가 공급은 깊은 대양, 극지방, 모래와 이판암 등에서 발견될 것이다. 이들로부터 추출하는 것은 대단히 비용이 많이 들 것이다.

미국은 매년 6억 배럴의 석유를 멕시코에 의존하고 있다. 2012년까지 멕시코는 순 수입국이 될 것이며 6억 배럴의 석유를 충당해야 한다.

몇 년 동안 자본 투자가 이루어지지 않아 이란의 석유 생산은 하락세다. 러시아 생산은 정점을 지났다. 사우디 아라비아는 생산 능력을 올릴 수 있다며 거짓말을 하고 있다.

이들의 유정은 40년이 되었고 하락세다. 2012년까지 세계는 일일 8천만 배럴을 생산할 수 있을 뿐이다. 2012년에는 중국, 인도와 다른 개발 도상국들이 계속 성장할 것이므로 오늘날 일일 8천 5백만 배럴보다 수요가 훨씬 많게 될 것이다.

미국은 세계 5%의 인구를 가지고 있지만 세계 에너지의 25%를 사용한다. 가까운 미래에 휘발유 값이 갤런당 5달러를 넘는 것은 의심의 여지가 없다.

무시되고 있는 허리케인 규모의 위협으로는;

25조 달러 국가 부채에 이르게 할 유지할 수 없는 예산 적자

자금화 안된 향후 사회 보장, 노인 의료보장과 의료 부담금 등 100조 달러

배럴당 200달러에 이르게 할 피크 오일

유명한 투자자인 Marc Faber 는 자본주의 시스템의 조악함 때문에 붕괴가 불가피하다고 인정하고 있다:

“이는 총체적이고 완전한 재앙이며 우리가 맛보고 있는 위기는 전체 시스템이 파열할 때인 5년에서 10년 안에 정부들과 금융 시장의 거대한 총체적 몰락의 맛보기일 뿐이다.

미래는 우리가 알고 있는 자본주의 시스템의 붕괴와 더불어 총체적 재난, 전쟁들, 대대적인정부 부채의 채무 불이행과 서구사회의 커다란 분야들에서 피폐화가 될 것이다.

손실을 시스템이 청산하지 않는다면 공산주의가 붕괴한 방식대로 자본주의는 붕괴할 것이다. 경제 문제를 가장 잘 다루는 방식은 시장이 극복하도록 내버려 두는 것이다.”

대참사 혹은 영광

위기가 지나갔다고 믿는 사람들은 과거를 공부할 필요가 있다. 이 위기는 2025년까진 최종 결론이 나올 것 같지 않다.

아메리칸 파이 노래처럼 음악은 나라를 삼키고 있는 위기 분위기를 현재 반영하고 있다.

노래는 이 나라에 일어나고 있는 기본적인 특성을 잡아내고 있다. 지배 계층은 공공 교육 제도를 통해, 값싼 마약을 가난한 계층에 허용하며, 잘못된 정보의 홍보에 의해, 오락 매체에 의해, 무지한 대중들로부터 진실을 접근하지 못하게 할 수 있었다.

사회는 개인의 부에 의해 소비되고 그 부를 얻고 있다. 어떤 수단을 통해서든 부를 얻는 이들은 존경 받는다.

“탐욕은 선한 것이다.”라는 말은 오늘날 여전히 번성하고 있다.

골드만 삭스는 탐욕의 양자이다. 부유하지 않은 사람들은 병원 방문부터 휴대전화 비용 계획, 1040 세금 환불 그리고 정부 공문을 얻기까지 끝없는 형식적 관료주의를 다루게 되어 있다.

이 노래는 혁명을 부르고 있다. 우리는 이 나라를 운영하는 살찐 고양이 같은 은행 업자들과 정치가들에 의해 품위를 잃고 왜소해지고 있다.

자신들이 조작되고 통제되고 있다는 것을 알고 있는 화난 시민들의 무리가 커지고 있다.

살찐 고양이들로부터 권력을 되찾는데 폭력이 필요한 때가 다가오고 있다. 그들 평생을 통해 일하며 얻은 모든 것을 사람들이 잃게 될 때 더 이상 잃을 것이 없게 된다. 일단 금융 시스템이 파열하면 정부는 어쩔 수 없이 더 많은 가치 없는 돈을 찍을 것이다. 이 위기 동안 일어나는 폭동은 권력에 있는 사람들이 싸움 없이는 통제를 놓으려 하지 않을 것이기 때문에 피를 볼 것이다.

정의와 일치의 깃발이 올라갈 것이다. 생각하는 미국인들을 지배 계층들이 가장 두려워하는 것이다.

이것이 미국 역사의 4번째 위기이다. 앞의 세 개는 미국 혁명, 내란과 대공황/2차 대전이었다. 우리는 두 번의 혁명과 65백만 명을 죽게 한 2차 대전을 겪었다.

우리를 기다리는 것을 피할 방법이 없다. 계절처럼 우리는 봄을 맞이 하기 전에 겨울을 겪어내야 한다.

문제는 위기 시기 동안 항상 일어나는 대중의 분노를 야기하는 사건들이 과연 무엇일까 하는 것이다. 석유에 대한 충돌이 세계 전쟁으로 비화되는 것일까? 중동에서의 핵 미사일 발사가 될 것인가? 미국 내에서 핵 무기 폭발이 있게 되는 것일까?

아니면 우리 경제 시스템의 총체적 붕괴로 인해 내란이 있게 되는 것일까? 갈등은 천연 자원 혹은 그 부족 사태에 의해 촉발될 듯하다.

“사회가 위기의 절점에 다다를 때 시민의 힘의 최대 점에 이른다. 새로운 가치의 체제가 개인의 분노를 일단 정당화한 곳에서 이제 공공의 분노를 정당화 한다. 전쟁은 더 가능성이 높아지며 효율적이고 최종적으로 싸우게 된다. 최대의 충성을 명령하는 공동체가 반드시 정치적(또는 지리적으로) 경계와 일치하는 것이 아니기 때문에, 내란과 마찬가지로 혁명의 가능성이 높다.”

- Strauss & Howe – 네 번째 전환

최종 해결까지 우린 몇 년이 남아있다. 우리 운명을 결정하게 될 등장 인물은 아직 알려지지 않았다. 오바마는 이 위기의 절정에서 주요 인물이 아닐 것이다. 자신의 역할을 통해 위기가 더욱 커지고 더욱 고통스럽게 된 것을 확인만 하는 Herbert Hoover 또는 James Buchanan처럼 역사에서 추락할 것이다.

이 위기의 폭력적인 단계를 통해 이 나라는 나이든 Boomer들이 나라를 이끄는 것으로 향하여 갈 듯하다.

1929년 주식 붕괴와 1930년 회복과 매우 유사하게 위기의 초기 단계는 지나갔다.

지금까지 실행된 ‘해결책들’은 우리의 적자를 하늘로 치솟게 하고 결국 경기를 불황으로 내몰고 있다. 깊어지는 불황과 공급에 있어서 석유 부족 최고치 그리고 2010년과 2014년 사이에 가격 급등은 이 나라를 혼란으로 내몰 것 이다.

세계는 이미 이 나라의 지도력에 대한 신뢰를 상실하였기 때문에 그들은 우리의 부채를 떠나고 달러를 떠날 것이다. 미국 화폐의 붕괴는 여러 가지 비참한 시나리오를 초래한다.

정부가 두려운 국내 문제에 직면하고 석유 공급 부족에 마주칠 때 막대한 석유를 가지고 있는 외국의 적이 구체화될 것이다. 석유 공급은 중국과 다른 동아시아 국가들에 대한 제한이 되기 때문에 무력 충돌이 예상된다.

일단 전쟁이 시작되면 전쟁이 어느 쪽으로 진행되어갈지 아무도 모른다. 통제를 벗어나면 핵 멸살도 가능하다. 달러의 붕괴는 수백 만 명의 미국인들이 금융적으로 쓸려 가버리는 결과를 낳게 된다. 휘발유와 돈이 없는 화난 수백 만 명의 미국인들은 통제가 안될 것이다.

내란 가능성이 매우 높다. 미군이 미국 시민들에게 발포를 하게 될 것인가?

지배계층은 군대에 명령하여 하층계층을 공격하라고 하겠지만 총구가 거꾸로 향하는 위험을 감수해야 한다. 이런 시나리오의 가장 큰 위험은 안전과 보안을 가장하여 독재 권력을 장악할 강한 독재자에게로 미국인들이 돌아서는 것이다.

우리의 현재 위기는 대참사 또는 영광으로, 승리 또는 비극으로 끝날 것이다. 미국은 이전 위기들을 더 강하게 새로운 활력을 주입 받아 빠져 나왔다. 위기 때마다 강한 지도력이(워싱턴, 링컨, 루스벨트) 나라를 성공적으로 이끌었다. 이번 위기는 더 강하고 활력있는 미국으로 이끌 것이라는 보장이 없다. 공무원들의 타락과 그들의 미국 헌법에 대한 철저한 무시는 너무 멀리 가버려서 더 이상 우리는 건국 이념으로 돌아갈 수 없는 것인가?

이는 향후 15년간 답을 해야 할 질문이다.

미국의 꿈은 회복될 수 있거나 아니면 영원히 파괴될 수 있다.

이 나라에 일어나는 일을 내가 본 것에 대해 내가 쓰기 시작할 때인 1년 반 전에 나의 유일한 목적은 우리 정치 지도자들의 재정과 외무 정책은 재앙으로 끝난다는 것을 사람들에게 충분히 확신시키고 그래서 우리는 우리가 가는 길을 바꾸어 나의 세 아들들에게 지금의 나보다 더 밝은 미래를 넘겨줄 수 있는 것이었다.

이제 내가 결론을 내리기를 미국 시민의 1%, 또는 3백만 명 미만이 우리가 처해 있는 파멸의 길에 대해 진정으로 염려하고 있다는 것이다. 대략 인구의 1%가 국가의 부의 90%를 점하고 있다. 이 나라를 통제하는 실질적인 숫자는 매우 작다. 권력을 장악하고 있는 사람들은(백악관 100명, 의원들 535명, 50명의 은행업자들, 연준의 20명, 대법원의 9명, 정부기관의 권력 부서에 100명, 거대 언론에 50명, 기업 CEO 100명, 게이트, 소로스와 버핏 등 영향력 있는 부자 200명) 아마 수 천명 정도 될 것이다.

미국인들의 대다수는 이미 시작되고 있는 위기에 대해 감지하지 못하고 있다. 그들은 최근에 온 문자 메시지와 물건 구매 등에 정신이 팔리고, 다음 다 신용 카드 청구서를 걱정하며 풍선 아이의 모험에 정신이 팔리고 그들이 뽑은 정치인들이 자신들보다 더 잘 알 것이라고 믿고 있다.

그들이 못 보고 있는 쪽은 위기의 다음 단계에서 깊이와 맹렬함이다. 그때가 오면 그들은 어느 쪽을 선택해야 할 필요가 있게 된다. 난 진리, 자유, 해방 쪽을 선택할 것이며 쓰여진 그대로의 미국 헌법을 고수할 것이다.

그때가 오면 나이든 사람은 그의 세 아들과 방어벽 앞에 설 것이다. 이 나라를 운영하는 바보들과 광신자들은 확신하고 있을 것이다. 나는 최종 결과가 무엇인지 확신하지 못하지만 내가 선택할 쪽이 어느 쪽인지는 알고 있다. 여러분은?

3) 채권 시장과 달러는 붕괴할 것이다.

2009년 10월 24일, Peter Schiff

- Euro Pacific Capital의 사장인 Peter Schiff씨가 이전에 일찍이 없었던 어조로 달러의 붕괴를 경고하며 개인들에게 대비를 촉구하는 방송 U-Tube입니다.

얼마 전에 상원의원 출마를 결심했다는 소식도 있었는데 경제 식견도 높고 정책 비젼들도 명확하게 가지고 있어서 좋은 정치가가 될 듯합니다.-

http://www.examiner.com/x-6012-State-of-the-World-Examiner~y2009m10d24-The-bond-market-and-the-Dollar-will-collapse?cid=examiner-email

우리가 알고 있는 세계가 붕괴하는 데에 시간이 많이 남아 있지 않다. 하지만 여러분은 언론으로부터 그런 것을 듣지 못하고 있다. 회복이 되고 있다고 모두가 생각하고 있지만 조금이라도 의식이 있는 사람은 이것이 정말 쓸데 없는 것이라고 생각한다. 이것이 정확히 어떻게 진행될지 나는 모르지만 나는 가능한 빨리 여러분의 3G를(Guns, Gold, Grub)를 장만하라고 권유하고자 한다.

“달러에서 빠져나와야 한다. 달러를 들고 있으면 완전히 파산하는 것이다. 버냉키를 보라 금리는 제로이며 돈은 공짜다. 그는 돈을 찍어서 정부 채권을 사고 모기지를 사고 크레디트 카드 부채를 사고 있다. 남미 스타일의 인플레이션, 짐바브웨 스타일의 하이퍼인플레이션과 바이마르 공화국 같은 결과를 맞이할 것이다. 경기회복 될 때까지 돈을 찍을 것이라고 한다. 경기는 돈 찍는 것으로 회복되지 않는다. 질식시켜 줄게 할 것이다.

언론의 디플레이션 보도에 속아선 안된다. 정부가 위기를 구하기 위해서 돈을 찍는 것처럼 홍보하는 것이다. 완전한 파멸에 이끄는 것이다. 조종사가 없는 비행기를 타려는가. 승무원이 없는 미국 경제라는 비행기를 타고 산에 추락하면 어느 누구도 생존할 수 없다.

그들이 경제와 달러를 파괴시키고 있다는 데는 추호의 의심도 없다. 얼마나 시간이 남아 있는지 알 수가 없다. 일주일에 5%, 10% 또 10% 그리고 어느 날은 하루에 5% 떨어질 수도 있다. 짐바브웨는 1억% 하락했다. 우리가 따라가고 있는 통화 정책의 결과로 인해 생기는 것이다. …”

4) 주택 태풍의 눈

2009년 10월 26일, Chris Mayer

http://dailyreckoning.com/the-eye-of-the-housing-storm/

이 차트는 여러분에게 아직 끝나지 않았음을 보여주고 있다.

(차트; 두 번째 파도)

이들은 주택 담보 대출 위기에서 우리가 어디쯤 있는가를, 지난 몇 년간 물 속의 상어가 있었던 곳을, 보여주고 있다. 여러분은 지금 상어가 있는 곳과 그 녀석이 배가 고픈지 아닌지를 알아야 한다.

분명히 물 속에 다시 들어가는 것은 안전하지 않다. 2010년과 2011년은 이른바 Alt-A와Option ARM 대출의 커다란 재설정을 맞이하게 된다. 이것은 이들 담보대출을 안고 있는 은행들과 다른 것들에 대해 더 많은 상각과 손실이 발생할 것임을 의미하는 것이다.

4. 금에 대한 평론

1) Adrian Douglas: 얼마나 많은 상상만의 금이 팔렸는가?(How much imaginary gold has been sold?)

2009년 10월 16일, Adrian Douglas(GATA의 임원)

http://www.gata.org/node/7908

10월 1일엔 내가 금 시장은 은행의 부분준비금 제도처럼 실제로는 존재하지 않는 금을 파는 폰지 사기라는 글을 썼었다.

(http://www.gata.org/node/7887)

다르게 표현하면 1온스 실물 금에 소유자가 여러 명인 것이다. 우연하게도 Thunder Road Report의 Paul Mylchreest씨가 심층 분석을 내놓았다.

(http://www.gata.org/files/ThunderRoadReport-10-15-2009.pdf)

런던 OTC 시장은 대부분 실물 금이 거래되는 곳이며 고객들을 대신하여 대형 거래인들끼리 거래가 이루어지는 도매 시장이다. 거래의 95%가 할당되지 않은 금괴 계좌로 보유되고 있는 금으로 거래되고 있다.

금의 독특한 특성은 지상에서 보관되고 있는 약 50%(8만 톤)가 자산 저장 수단(투자)으로 보유되고 있는 점이다. 금이 재산 저장으로써 매입되었다면 그것이 세계 어디에 있든 여러분을 위해 그 기능을 수행할 수 있다. 이런 독특한 특성으로 인해 많은 대형 투자자들이 그들 금을 샀던 금괴 거래인들에게 맡겨두어 그들 금고에 보관할 수 있게 하고 쉽게 팔 수 있게 하는 것이다.

이것은 주식과 같다. 대부분 주식 증서는 개인들이 아닌 주식 중개 회사에 보관되고 있다.

사람들이 인수하지도 않고 금을 사고 파는 것은 금괴 중개사들이 존재하지 않는 금을 팔 기회를 주는 것이다.

금괴 중개사들은 부분 준비금 제도처럼 운영되기 때문에 이를 불법이나 부정직하다고 여기지 않을 것이며 최대로 인수를 요구하는 양에 대해 그들 수중에 충분하게 있는지를 확인할 것이다. 결국 거래는 비할당된 금괴에 대해 이루어지며 존재하지 않는다면 얼마나 많은 할당도지 않은 금을 얻을 수 있는 것일까?

이것이 금본위 시절에 은행 인출 사태를 일으켰던 것들이다. 사람들은 은행에 금을 맡기고 은행은 지폐(달러)를 주는 것이다. 언제든지 예금자는 은행에 지폐를 들고 와서 맡겨두었던 동일한 양의 금을 받을 수 있는 것이다.

은행은 정상적인 상황에서는 맡겨둔 금의 최대 10%만 인출 요구된다는 것을 알게 되었다.

은행은 그래서 기회를 알게 된 것이다. 그들은 은행에 있는 금의 10배 만큼 지폐를 발행하여 그 이자를 벌 수 있었던 것이다. 인출로 인한 곤란함이 있을 때까진 이 시스템은 작동된다. 은행이 지급 불능이라는 소문이 퍼지고 사람들이 지폐를 들고 은행으로 달려가 금을 요구하면 은행은 충분한 금이 없음을 인정하고 파산을 선언하는 것이다.

이런 근본적인 사기는 현대 금 시장 조작의 한복판에 있다. 실물 금 대신에 금을 대신하는 종이가 파생상품, 선물, 공동 계좌, ETF 금 증서 등등을 통해 판매되고 있다. 내가 보기에 금 1온스당 소유자가 다수일 것이다.

이런 사기가 유지되려면 금을 원하는 사람들에 대비한 충분한 실물 금이 항상 있어야 한다. 사실상 금 시장은 거대한 종이 금 시장이 소량의 실물 금으로 지탱되고 있는 위아래가 뒤집혀진 거대한 피라미드다. 이 사기는 실물 금이 부족하다는 지표들이 있을 때까지 계속될 수 있다. 만약 모든 실제 금의 1온스당 소유자들이 그들 금을 요구한다면 이전에 볼 수 없었던

곤경이 있게 될 것이다.

Paul Mylchreest씨는 런던 OTC 시장에서 매일 거래되는 자료를 놀랄 만큼 상세히 조사를 하였다. 그는 매일 2,134톤의 금이 거래된다고 결론지었다. 이는 세계에서 매일 채광되는 양의 346배나 되는 충격적인 숫자이다.

그러나 그것 자체만으로 시장이 사기라는 것을 가리키는 충분한 증거는 아니다.

예를 들어, 만약 내가 1온스 금화를 가지고 있고 100명의 친구가 있다면 나는 금화를 한 친구에게 팔고 그는 내게 다시 즉각 다시 팔거나 다른 친구에게 팔고 그 친구는 나에게 다시 팔 수 있을 것이다.

내가 이런 식으로 같은 날 모든 내 친구들에게 거래를 한다면 거래를 통한 양을 100 온스로 만들 수 있으며 나와 마지막으로 거래한 친구는 1 온스 금화를 소유하기 때문에 어떤 사기 행위도 발생하지 않는다.

거래는 동시가 아니라 순차적으로 이루어지기 때문에 다수의 소유자가 생기지는 않는 것이다.

그러나 만약 내가 1 온스 금을 모든 내 친구들에게 팔고 그들 금을 보관하겠다고 약속을 하면 그날 금 거래량은 100온스가 되지만 나는 1온스만 가지고 있으면서 100온스를 주어야 할 의무를 가지고 있게 되므로 이제는 사기가 저질러진 것이다.

만약 그들이 금을 요구하지 않고 그들이 금을 팔아주기를 원할 때 현금을 지불할 수 있으면

2명 이사의 친구들이 그들이 각각 소유하고 있다고 하는 1온스 금화를 인수 받기를 고집부릴 때까진, 친구들은 전혀 모르는 좋은 기회인 것이다.

런던에서 매일 금 거래는 간단히 터무니 없는 것이다. 우린 금 시장이 작은 것이라고 말하고 있다. 매일 700억 달러 회전되는 곳이다. 이런 관점에서 보면 석유 일일 거래량은 8천 6백만 배럴이며 이는 세계 석유 소비량이 단지 60억 달러 밖에 안되는 것이다.

위에서 논의했듯이 일일 거래량은 사기성 부분 준비 운영이 행해졌음을 입증하는 것은 아니다. Mylchreest씨는 일일 막대한 거래량을 뒷받침할 만큼의 OTC 시장이 보유할 수 있는 최대 금 저장량을 결정하기 위해 GFMS의 금속 상담으로부터 나온 통계 자료를 활용하여 더 많은 작업을 하였다.

거래되는 금은 400온스 짜리 London Good Delivery (LGD) 금괴 형태로 되어 있을 수밖에 없다. Mylchreest씨는 평가하기를 세계에는 그런 금괴로 모두 1만 5천 톤만이 있다.

런던 OTC시장이 이들 모두를 보유하고 있다고 가정하자. 우린 다른 할당되지 않은 금제품 15,000톤이 온스당 한 소유를 주장하는 것 이상의 금 저장량에 충분하지 않다는 것을 비교를 통해 보여줄 것이다.

금 투자를 하는 목적은 부의 저장이다. 이는 반드시 장기간 보유하는 것을 의미한다. 만약 금을 사고 빠르게 거래한다면 거래세로 많은 손실을 입기 때문에 그 부를 저장하는 것이 아니라 파괴할 것이다.

이 숫자는 런던의 금 시장 전체 재고량이 매 7일마다(15,000 / 2,134 = 7) 회전될 수 있다는 것을 제시해왔다.

그것은 ‘사서 보유하는’ 제품을 파는 것으로 여겨지는 시장의 특성이 되기 어렵다. 쉬운 설명을 하자면 15,000 주택이 있는 마을에서 매일 2,134채가 팔린다는 것을 여러분은 기대하겠는가? 혹은 주택 한 채마다 일년 평균 소유주가 52명이 되는 것을 기대하겠는가?

주의 저장으로서 샀던 것을 얼마나 자주 투자자들이 거래를 하는지 알기 위해 귀금속 ETF의 재고가 얼마나 되는지 비교해보자.

가장 유동성 좋고 거래가 많은 ETF가 GLD이다. 이는 발행 주식이 325백만 주이며 매일 평균 11.9백만 주가 거래되고 있다. 이는 발행 주식 30주 당 1주가 매일 거래되고 있는 셈이다. 캐나다의 Central Fund가 발행 주식 140주당 1주 꼴로 거래되고 있는 반면에 Gold Trust Unit는 300주당 1주 꼴로 거래되고 있다.

GLD ETF는 할당되지 않은 금을 사서 보유하고 파는 방식이다. 이 ETF에서 투자자들의 행위를 예측하는 것은 OTC에서 할당되지 않은 계정을 거래하는 것과 유사하다고 예상할 수 있다.

만약 런던 OTC에서 투자자들 거래 성향이 비슷하다면 OTC에 의해 보유되는 금 2,134톤은 재고의 30분의 1이 되어야 한다. 이는 금 64,000톤에 해당된다. 그러나 Mylchreest씨는 평가하기를 OTC는 전체 GLD 금괴가 15,000톤이기 때문에 이를 넘을 수가 없다고 하였다.

우리가 CEF 예를 사용한다면 재고는 298,000톤이 되어야 하거나 GTU 예에 따라 이는 640,000톤이 되어야 한다.

ETF는 금 1,100톤을 보유한다고 주장하므로 아마 GLD 예가 가장 관련이 있을 것이며 이는 OTC 참가자들이 최대 15,000톤을 보유할 수 있다는 것과 비교될 수 있다.

하지만 OTC는 도매 거래인들에게만 제한되어 있고 최소 거래량은 1,000온스이다. GLD에선 최소 거래량이 10분의 1온스이며 모든 거래인들에게 열려 있다. 이들 제한을 고려해본다면 OTC 참여자들은 매일 재고의 30분의 1 이하로 거래 회전을 하는 것이다. 그러나 GLD 평가를 감안하여도 15,000톤만 보유할 수 있다는 GFMS의 통계에서 나온 것에 따르면 OTC 참여자들은 64,000톤을 보유하고 있어야 한다.

이는 1 온스 당 적어도 4명의 소유자가 있음을 의미한다. 하지만 GLD가 10분의 1온스라는 소량으로 거래하면서 쉽게 거래되는 것으로 설정되었기 때문에 이는 매우 보수적인 것일 수 있다.

내가 추측하건대 은행의 세계에선 불태환지폐로 5-10% 준비금 비율을 오랫동안 이용해왔고 은행업자들은 습관의 노예들이기 때문에 일 온스당 10명 혹은 심지어 20명의 소유자가 될 가능성도 높다고 본다.

이는 판매되어온 할당되지 않은 금에 대한 채무는 아마 150,000톤에 이를 것이며 이 채무는 실물 금이 최대 15,000톤 밖에 뒷받침 되지 않는, 완전히 부적절한 보장이 되고 있다는 것을 의미한다. 그래서 존재하지도 않는 45,000톤에서 135,000톤의 할당되지 않은 금이 판매된 것이다.

이것은 6,000년 걸려 채광되어서 모아온 현존하는 전체 금 재고량의 50에서 170%되는 양이다.

우리는 실물 금을 인수하거나 할당되는 금을 요구하는 투자들이 점점 더 많아진다는 이야기들을 듣고 있다.

최근의 글에서 나는 말했다.

"몇 달 전에 대형 헷지 펀드사인 Greenlight Capital은 5억 달러의 GLD투자액을 실물 금괴로 전환하였다. 독일은 뉴욕에 보관되고 있는 자국의 보유 금을 독일로 돌려달라고 요구했다. 홍콩은 국가 보유금을 보관하고 있는 영란 은행에 돌려달라고 요구했다. 영국 인디펜던트 신문의 존경 받고 있는 Robert Fisk 기자는 아랍 산유국, 일본, 러시아와 중국이 석유 거래에 사용되는 기축 통화로서 달러를 대신할 것을 논의하는 비밀 회의를 가졌다고 보도했다.

그들이 달러 대신에 사용할 통화 비스킷에는 금을 포함하고 있다고 보도했다. 만약 금이 통화의 기능을 회복한다면 여러분은 그들이 실물 금괴를 원하는지 이해할 수 있을 것이다. 실물 금이 시작되면서 금 카르텔의 은행에 대한 인출 사태의 심각한 여러 신호들이 있다.”

은행의 인출 사태에 대해 말을 하자면 GATA의 자문인 토론토의 Kirby Analytics사의 Rob Kirby씨는 상당히 훌륭한 추적을 하였다. 그의 정보원이 전해준 바로는 지난 9월 말 경엔 런던 금 시장에선 일부 고객들이 자신들이 구매한 금 대신 주겠다는 더 많은 금액의 보상액을 거부하고 실물 금 인출을 요구하여 공포에 빠졌다는 것이다. 중앙 은행들이 긴급 구조에 나서 금의 대여를 하여 구제를 하게 되었다.

분명 중앙 은행들은 LGD표준에 맞는 금괴를 제공할 수 없었으며 이는 실물 금의 심각한 부족이 진행되고 있다는 것과 많은 OTC 고객들이 아마 런던 OTC 시장의 15,000톤의 금 재고에서 많은 분량을 유출시키고 있음을 가리키고 있다.

이는 내가 위에서 논의한 것들을 뒷받침해주는 것이다.

GFMS의 CEO인 Paul Walker는 최근에 말하기를 금이 “비유동성의 정도와 더불어 시장에서 대량의 거래” 때문에 올라가는 것이라고 했다.

만약 OTC가 참가자들이 소유하는 금만 판다면 유동성 부족이 있을 수가 없다. 9월 말에 일어난 공포는 만성적인 유동성 부족이 있음을 확인해주는 것이다. 이는 같은 금 한 온스에 다수의 소유자가 있음을 뜻하고 그래서 이는 사기인 것이다. 중앙 은행들은 그들 금을 나중에 돌려 받기를 원하기 때문에 그리고 대형 은행들은 이미 여러 차례 그런 곤경에 빠진 것으로 보이기 때문에 중앙 은행으로부터 대여 받는 것은 일시적 유동성일 뿐이다.

금 시장은 불확실한 위치에 놓여 있다. 금 본위제 시절처럼 은행을 파산하게 하는 데는 예금을 돌려 받지 못한 고객 한 사람만 필요로 한다. 도미노 효과가 모든 예금자들로 하여금 돌려받기를 원하게 만들 것이기 때문이다. 내 계산이 맞는다면 겨우 15,000톤의 보유 금에 대해 금이 64,000톤에서 150,000톤이 팔린 것이다.

그러나 이 15,000톤조차 남아 있는 것인가?

9월 말의 공포는 유동성이 매우 빠듯하다는 것을 보여주고 있다. 이 경우엔 매우 작은 비율의 투자자들이 금 인수를 요구하거나 할당된 계좌로 넘기게 되면 금 시장은 파열하고 역사를 통해 거듭되어 왔던 사기를 폭로하게 될 것이다. 이번이 다를 것이 무엇인가?

금을 소유할 때는 주의할 사항들이 있다.

만족할만한 감사가 없는 공동 계좌와 같은 할당되지 않은 금을 소유하거나 신뢰할만한 감사가 없는 ETF 주식을 소유한다면 조치를 취해야 한다. 금을 인수하거나 투자를 더 믿을 수 있고 감사가 이루어지고 있는 할당된 재고로 옮겨야 한다.

그것에 대해 아무 조치도 하지 않고 음악이 멈추게 될 때 여러분에게 남은 것은 여러분에게 금을 소유했다고 말해주지만 그 누구도 여러분에게 줄 수 없는, 종이 쪽지 한 장뿐이다.

2) 금의 새로운 동맹자(Gold’s New Ally)

2009년 10월 24일, Ian Mathias

http://dailyreckoning.com/golds-new-ally/

만약 여러분이 금에 투자하였다면 여러분은 강력한 동맹자를 얻게 될 것이다. 그것은 연금 자금이다.

“우리 기관들처럼 최대 기관들은 금을 거의 보유하지 않고 있다는 것을 깨닫고 있다.”고 텍사스의 교사 퇴직 시스템의 책임자인 Shayne McGuire 씨가 이날 아침 홍콩에서의 대담에서 말하였다.

이는 “수 조 달러의 자금을 관리하는 연금 펀드의 대부분에 적용되는 것이다.”

950억 달러를 감독하는 McGuire씨는 자신의 130만 명의 공공 교육 종사자들을 위해 내부적으로 운영되는 금 펀드를 방금 개설하였으며 다른 연금 펀드도 뒤따를 것으로 예상한다.

금 보유는 “금융 보험”이라고 그는 말했으며 이번 주 초에 말한 David Einhorn사장의 소리처럼 들린다.

“주요 정부들이 세계 경제 붕괴를 막기 위해 했던 엄청난 재정 초과를 생각해보면 금 가치는 있는 것이고 통화들은 가치가 없다는 것이 의문이라고 생각하지 않는다.”

FT에 따르면 미국에는 2,600개의 공공 연금이 있으며 그 가치는 2조 달러를 넘고 있다.

“만약 우리가 주식 시장에서 대세 하락기에 있고 세계가 하이퍼인플레이션과 통화 가치 하락으로 들어간다면 금이나 귀금속 보다 나은 것이 없다. 난 지난 9년 동안 약세장이 시작된 이후 금값이 해마다 상승하는 것을 매우 의미가 있다고 본다. 그것은 우연의 일치가 아니며 우리 생각에 전체 사이클은 15-20년이 될 것으로 생각한다.”고 Sprott Hedge Fund LP의 펀드 책임자인 Eric Sprott씨가 말했다.

“그런 실물 자산에 승부를 거는 것은 생존주의자 측면이다. 종이로 된 금융 자산의 실질 가치를 뒷받침하는 정책에 대해 그런 식으로 낮은 배려를 정부가 보이는 한 귀금속에 투자를 하는 것은 여러분 부의 보존을 보장하는 유일한 길이다.”

“Sprott는 좋은 친구다. 그는 그의 42억 달러 헷지 펀드는 은괴에 30%를, 금에 15%를 금관련 주식에 30%, 에너지에 10%, 다른 주식에 5% 그리고 현금에 5%를 두고 있다.” 라고 Addison Wiggin씨는 말했다.

------------------------------------------------------------

이곳의 글들은 달러에 대한 부정적 전망과 금에 대한 긍정적 전망이 대부분입니다. 심리적인 균형을 유지하기 위해 필요한 경우 신문과 방송들이 전해주는 정보들도 접해보시기 바랍니다.

Dschinghis Khan

2009-10-31T00:54:33Z

초등학교.... 아니지,,,, 국민학교때 들었던 그룹 징기스칸(Dschinghis Khan)의 징키스칸(Dschinghis Khan)입니다.

우연히 웹파도타기 하다가 들린 사이트에서 보고, 어렸을때 생각이 나더군요..

당시에야 티비에서 이런 것을 본 적도 없고, 우리나라 가수 조경수의 번안곡으로 듣다가 라디오에서 원곡으로 들었던 기억이 납니다.

어렸을 때 기억으로는 고려를 지배했던 징키스칸을 찬양하는 노래라고하여 금지곡이 되었던 것 같았습니다.

어렸을때라 어느나라 말인지도 잘 모르고 따라부르곤 했었는데, 독일쪽이네요..

어쨌든 이렇게 실제 공연의 모습을 보는 것은 처음이네요.. 어쨌든 오래전 공연의 모습이라 뭔가 어설픈 느낌도 있지만,

요즘 가수들의 꽉짜여진 비디오무비와는 달리, 공연자체가 아주 신나네요..ㅎㅎㅎ

다음 지식in 에서 어떤 님이 이 노래말을 들리는 대로 적어 달라고 했는데,

gta21215님께서 아래와 같이 답글을 적어놓으셨네요.. 넘 우껴서 떡실신했음...ㅋㅋㅋ

--------------------------------------------------------------------------------

후~~하 후~~~~하 후~~~~하 후~~~하 후~~~~하 후~~~~~하 후~~~하 후~~하

후하 후하 후하 후하

지 ~친놈이 비틀비틀 출근길 어젯밤( 하~ 후 하)

문차다 십팔 어깨 부러뜨린 망놈이 징기스칸 ( 하 후 하)

니 후배 힙 함 때려 이 바셀린삼

후 불어놨어 치킨 인질의 산

옷내놔 프리즈 노 몸매유지 오~~

징 징 징 기스가

애~ 날까 뭐~날까 애 ~ 날까 입맛맞춰

징 징 징 기스가

오 불내 산 불내 house 불내 입맛 잃어

됐어 볶아 오래

쟤는 심보노래

온수에 프라이팬 뒤폰's 외투

징 징 징 기스가

애~ 날까 뭐~날까 애 ~ 날까 입맛맞춰

징 징 징 기스가

애~날까 뭐~ 날까 house 불이나 속이 잃어

엄마젖이 나버스

엄마 젖줘 나버스

온세 알리아뎅 구긴 활~엽수~~~~~~.

끝입니다

------------------------------------------------------------------------------------------------

가사내용을 찾기가 어렵더군요...

화타님의 블로그에서 겨우 큰 삽으로 퍼왔습니다.ㅋㅋㅋ ------> http://blog.daum.net/hwata3535/174

가사말이 몽골족과 징키스칸을 두려워하면서도 비하하는 느낌이 있네요..

대제국이었던 징키즈칸의 원제국과 오늘의 몽골,,,, 세월무상이 느껴지기도...흐흠...

Dschinghis Khan
징기스 칸

Sie ritten um die Wette mit dem Steppenwind, 1000 Mann (ha-hu-ha)
그들은 초원의 바람과 함께 앞다투어 말을 달렸다, 천명의 장부들.
und einer ritt voran, dem folgten alle blind, Dschinghis Khan (ha-hu-ha).
한 사내가 선두에서 말을 달리고, 모든 이들이 맹목적으로 그를 따랐다. 징기스칸.
Die Hufe ihrer Pferde, die peitschten den Sand,
모래흙을 차며 날리는 그들의 말발굽.
sie trugen Angst und Schrecken in jedes Land,
그들은 모든 나라들에 공포와 두려움을 전했고,
und weder Blitz noch Donner hielt sie auf (hu-ha).
천둥도 번개도 그들을 막지는 못했다.

Dsching-Dsching-Dschinghis Khan,
징-징-징기스칸
hey Reiter, ho Reiter, hey Reiter, immer weiter.
헤이 기마병들, 호 기마병들, 헤이 기마병들, 계속 나아가라
Dsching-Dsching-Dschinghis Khan,
징-징-징기스칸
auf Bruder, sauft Bruder, rauft Bruder, immer wieder.
형제를 위하여, 마시자 형제여, 싸우자 형제여, 계속 그렇게.
Laßt' noch Wodka holen, (ho-ho-ho-ho)
보드카를 더 가져오라 하라,
denn wir sind Mongolen, (ha-ha-ha-ha)
왜냐면 우리는 몽골인들이고,
und der Teufel kriegt uns fruh genug.
원래가 사납고 거친 사람들이기 때문이다.

Dsching-Dsching-Dschinghis-Khan,
징-징-징기스칸
hey Reiter, ho Reiter, hey Reiter, immer weiter.
헤이 기마병들, 호 기마병들, 헤이 기마병들, 계속 나아가라
Dsching-Dsching-Dschinghis Khan,
징-징-징기스칸
hey Manner, ho Manner, tanzt Manner, so wie immer.
헤이 장부들이여, 호 장부들이여, 춤춰라 장부들이여, 늘 그랬듯이.
Und man hort ihn lachen,(ho-ho-ho-ho)
사람들은 그가 웃는 것을 듣는다.
immer lauter lachen, (ha-ha-ha-ha)
점점 더 크게 웃는다,
und er leert den Krug in einem Zug.
그리고는 그는 술잔을 단숨에 비워버린다.

Und jedes Weib, das ihm gefiel, das nahm er sich in sein Zelt (ha-hu-ha).
그는 마음에 드는 여자마다 자기 천막으로 데리고 갔다.
Es hieß, die Frau, die ihn nicht liebt, die gab es nicht auf der Welt (ha-hu-ha).
사람들은 말했다, 그를 사랑하지 않은 여자는 이 세상에 없었다고.
Er zeugte sieben Kinder in einer Nacht,
그는 하룻 밤에 7 명의 자식을 만들었고,
und uber seine Feinde hat er nur gelacht,
자신의 적들에 대해서는 단지 비웃기만 했다.
denn seiner Kraft konnt' keiner widersteh'n (hu-ha).
왜냐면 아무도 그의 힘에 저항할 수 없었기 때문이었다

Dsching-Dsching-Dschinghis-Khan,
징-징-징기스칸
hey Reiter, ho Reiter, hey Reiter, immer weiter.
헤이 기마병들, 호 기마병사들, 헤이 기마병들, 계속 나아가라
Dsching-Dsching-Dschinghis Khan,
징-징-징기스칸
hey Manner, ho Manner, tanzt Manner, so wie immer.
헤이 장부들이여, 호 장부들이여, 춤춰라 장부들이여, 늘 그랬듯이.
Und man hort ihn lachen,(ho-ho-ho-ho)
사람들은 그가 웃는 것을 듣는다.
immer lauter lachen, (ha-ha-ha-ha)
점점 더 크게 웃는다,
und er leert den Krug in einem Zug.
그리고는 그는 술잔을 단숨에 비워버린다.

[미네르버]유시민입니다. 고맙습니다.

2009-10-29T23:48:02Z

리더란, 어려울때 희망을 이야기하고, 일이 잘 풀릴때 미래를 대비하는 자이다.

유시민.... 이 양반이 침체된 관조적인, 그리고, 냉소적인 내 마음속에 돌맹이를 던져 잔잔한 파도를 일으키는구나...

* 아고라 미네르버님의 글 *

양산에서 석패했습니다.
막내 송인배가 잘 했습니다.
자랑스럽습니다.
모든 패배는 쓰라립니다.
오늘의 이 쓰라림을 잊지 맙시다.
자봉해 주신 회원 여러분 고맙습니다.
여러분의 그 열정이 자랑스럽습니다.
멀리서 후원하고 양산에 전화하고
인터넷에 응원댓글 달고
어제 저녁 내내 마음을 졸이셨던 회원들께도
감사드립니다. 여러분의 성원이
송인배의 선전을 가능하게 했습니다.
기대를 뛰어넘는 많은 표를 주신 양산시민들께
감사한 마음을 가집시다. 투표하신 모든 시민들의
선택을 존중합시다. 우리는 많은 표를 얻었지만,
이길만큼 많은 표를 받지 못해서 진 것입니다.
다음에 더 많은 표를 얻기 위해 더 노력합시다.
저는 다시 책 쓰는 작업에 들어갑니다.
시간을 아끼고 최선을 다해서
노무현 대통령의 삶이 국민의 사랑을 받는 데
기여할 수 있는 좋은 책을 쓰겠습니다.
감사합니다.

유시민

원문주소 : http://usimin.co.kr/2030/bbs/tb.php/ANT_T200/388277

자민당 50년, 우리나라는 15년?

2009-10-29T22:44:51Z

아까 뉴스를 보는데, 쭉 보고있자니 가관이더군..

ⓐ 신종인플루엔자 관련 괴담인가 뭔가를 퍼트렸다는 고등학생...

ⓑ 17년동안 간첩인지 뭔지 활동을 했다는 교수였던가? 강사? -,.-

나는 ⓐ를 들으니깐, 매트릭스와 마이너리티 리포트가 떠올랐고,

ⓑ를 들으니깐, 다카키 마사오랑 전재산 29만원인 빡빡이 시절이 생각났고,

한마디로 예상된 흐름대로 가는군 하는 생각밖에 들지 않더라...ㅎㅎㅎㅎㅎ

양비론을 하자는 것이아니라, 민주당 그 족속들의 머리속이 보이기때문이지.. 물론 안그런 의원들도 일부 있겠지만..ㅎㅎ

대표적인게, 정동영과 손학규,,,, 그들이 해온 짓거리를 보면 알 수 있지않은가? 야당에 몸을 두고 있을뿐, 사고방식과 행동, 그리고 가치관은 딴나라 슨상님들과 다름이 없기때문에... 말만 번지르할뿐, 가면뒤의 본모습이 보이기때문이지...

난 개인적으로 5월의 아침에 그렇게 그 분이 떠나고 난 뒤, 우리나라 민주주의에 대한 희망은 일찌감치 접었다..

이 번에 양산에서 선전을 했다고 나름 희망을 가지는 분들도 있을지 모르나(그분들을 비난하자는게 아니다.),

조금이라도 희망이 있을려면, 이번에 양산은 그런 결과가 나와서는 안되었다고 보기때문이다.

우리나라의 인구 구조를 보면, 지금의 30~40대가 가장 많다. 이후 10대들은 거의 가구당 1~2명 수준으로 급격히 줄어든다.....

세대를 10년씩 짤라서 구분지어 이야기한다는게, 일반화의 오류가 있는 것은 알지만..... 편의상 이렇게 나누어 보면,

자본주의의 꿀물, 즉, 경제성장의 단물을 본 세대가 40,50대라면, 30대는 그 단물의 끝자락에 서있는 세대이다..

내가 학교를 다닐때, 또래중에 정규 4학년 대학교를 가는 남자의 비율이 15% 정도였다, 전문대까지 합치면 25%정도....

이른바, 괜찮다는 대학교를 다니는 남자의 비율은 5%정도 밖에 되지 않았던것 같다(수치는 정확하지 않지만..)

지금은 정확히는 모르겠지만, 전문대까지 합치면 약 80%정도 된다는것 같다던데...

즉, 지금의 40대는 자신이 열심히 노력하고, 운만 어느 정도 따라주면, 발전할 가능성이 지금의 20대에 비해서 훨씬 높았다..

계속 파이가 커져가던 세대였으니... 그러나, 이제는 파이가 더커지지는 않는 상태이고, 이것을 나눠먹을려니 먹고 살기 힘들수밖에..

물론 오로지 이것때문만이라는 것은 아니고....

이 나라의 민주주의 발전에 가장 많은 헌신을 한 세대는 물론 40대이고(50~60대의 공을 무시하자는 의미는 아니다..),,

인구 피라미드 구조로 볼때, 40대는 50~60대에 비해서 숫자가 많았기에 경제의 팽창을 통해 더욱더 단물을 먹을수 있었으나,

30대는 떨어지는 칼날을 손에 받치고 있는 세대라고 본다.

20대는 원래부터 우리나라가 민주주의 국가였다고 생각하는 세대이고(물론 그들만의 잘못은 아니다, 그런 시대를 누려왔기때문이다.).

이들이 세상의 쓴맛을 보고 난 뒤(현재의 흐름으로 볼때, 20년 전으로 돌아가는 모습이 보이니, 이렇게 될 가능성이 아주 크다고본다.)

즉, 자신이 가진 것을 대부분 많이 잃고서야 깨닳을 세대라는 것이다(엄밀히 말해서 현재의 30대 중반도 포함된다.).

그래서, 나는 개인적으로 현재의 10대가 30대가 되는, 대략 15~20년

후에나 다시 민주주의가 꽃을 피울 가능성이 높다고 본다. 이들은 민주주의가 무엇인지에 대해서, 어렴풋이라도 생각을 해보고, 맛을 보고

있는 세대라고 보기 때문이다. 그래서, 향후 15년간은 민주주의 회복의 가능성이 많이 낮다고 본다...

일본의 자민당 정권이 50년을 갔다고 볼때, 어쩌면 아주 짧은 기간이라고 볼 수도 있다.

엄밀히 말해서, 내가 말하는 민주주의란 단순히 정치적인 의미뿐만아니라, 경제적으로 지니계수가 낮아지는 의미도 포함하고 있다.

10년전에 난 일본 회사사람들과 관련된 일을 해왔기에 일본인의 생활에 대해서 자세히는 모르지만 어느 정도는 알고있다.

일본 출장 갔다온 횟수도 대략 20번정도는 넘을 것이다.

그때보면, 나이든 할배, 할매들이 지하철이나 여러곳에서 교통정리 등의 간단한 일을 하는 모습을 많이 봤었는데..

당시에는 우리나라 할배, 할매들은 정년퇴직을 하고 나면, 퇴직금과 자식들의 부양으로 살아가는게 일반적인 모습이었다.

난 그때 당시, 그렇게 나이든 사람이 일을 찾아서 한다는 것을 보고, 참으로 근면한 사람들이 모인 나라라고 생각했느데,

지금 되돌아보면, 그렇게 나이들어서도 일을 하지 않으면, 먹고 살기가 힘들었기때문이었구나 하는 생각이 든다..

지금 우리나라의 노인 세대를 보면 알 수 있지 않는가?

당시 내 또래 일본인들과 이야기를 나누다보면, 일본 남자들 중에 30대 후반에서 40대 초반임에도 불구하고, 결혼을 안한 남자가 우리나라에

비해서 너무 많다는 것이 이상했고, 결혼을 할려면 돈이 많이 들고, 여자들도 어지간히 돈 많은 남자가 아니면, 결혼을 할려고 하지 않는다고

하는 것이었다...

우리나라보다 훨씬 잘나는 나라인데, 나는 이해가 잘가지 않았다...

혼자 살면 심심하지 않냐고 물어봤을때, 답하기를 결혼해서 가족을 부양하기가 너무 힘들다는 것이었다..

한마디로.. 10여년전에 일본은 초식남이 많이 번성하고 있었다는 이야기다.

오늘날의 우리나라는 어떠한가... 점점 개체수가 증가하고 있는 초식남이 보이지 않는가?

난 10여년전 만났던 일본인들이 생각날 뿐이다.

머리가 띵해서 이야기가 옆으로 많이 샜지만....

앞으로 상당기간 우리나라의 서민들은 점점 등골이 휠 것이다... 이것에 대한 원인을 자각하기 까지는 오랜 시간이 걸릴 것이라 보고있으며,

그것을 자각하던 못하던, 지니계수를 낮추기 위한 보다 활발한 시점은 적어도 15년은 있어야 할 것 같다는 생각이다.

물론 그기간이 훨씬 짧을수도, 더 길수도 있겠지만..

역사는 반복된다. 다만 인간이 깨닫지 못할 뿐이거나, 깨닳았을때는 너무 늙어버렸기 때문이다.

[프로브이야기]달러강세론3

2009-10-29T18:35:17Z

* 아고라 프로브이야기님의 글 *

오랜만에 글을 올리게되었습니다.

한동안 치과를 좀 다녔습니다. ^^

오늘은 지난번 달러강세론에서 마져 못한 이야기를 할까합니다.

우리가 달러가치의 향방에대하여 논할때 대다수의 사람들은, 특히나 소위 이곳 경방의 고수라고 불리우는분들은 기축통화국가인 미행정부의 의도를 파악하고자 노력합니다.

그들 미국이 원하는것은 과연 강한달러인가,,약한달러인가를 두고 토론도 벌이고 가끔은 난장판으로 언쟁도합니다만 논쟁의 화두는 언제나 "미정부의 의도파악하기"에서 벗어나지못하는 모습니다.

나름 가치있는 토론이고 언쟁이라고 생각합니다만 저는 달러가치와 미국의 국력 또는 미국의 의도와 관련하여 좀 다른 관점으로 생각해보고싶습니다.

향후 달러가치가 강세로 전환될것인가 또는 지금보다 더 약세로될것인가를 알기위해 미국의 의도를 파악하고자한다는것은 달리말하면 미래의 달러가치는 그들의 의지에 달려있다는것이나 마찬가지 의미일것입니다.

그런데, 만약 한 나라의 통화가치가 그나라 행정부의 의도대로 움직일수있다면 그것은 결국 그나라의 경제또한 그들의 의도대로 될수있다는것이나 마찬가지 아닐까요...?

미정부, 또는 미 연준이 무소불위의 힘을 가지고있으므로 미달러의 통화가치는 그들에게달려있다...이러한 주장의 배경에는 미정부와연준을 "금융 마이더스"로 보고있는 오류가 자리잡고있습니다.

만약 그렇다면 그들은 증시또한 마음대로 주무를수있다는말도 될것입니다. 그나라의 통화가치를 마음대로 조종하는 그들이 증시는 못그럴까요?

작금의 경제 전문가들은 미국과 연준의 힘을 과대평가하는경향이 있습니다.

물론 재정정책의 운용방향에따라 단기적인 흐름을 바꿀수야있겠지요,,그러나 차트의 흐름을 예로들어본다면 그들의 힘으로 작은 파동의 길이는 바꿀수일을지몰라도 큰 흐름자체를 바꾸기는 힘들다,,정도로 표현하고싶습니다.

실제 지난 과거를통해 미연준이나 각국중앙은행들의 행적을보면 막상 경제위기가 닥쳤을때 그들이 시장의 힘앞에 얼마나 무력한지...대다수의사람들이 과신하는 그들의 힘과 능력에 의문을 던지지않을수없습니다.

서브프라임의 버블이꺼지며 지난 연말 리먼사태이후 추락하는 증시를 그들이 막을수있었나요? 그들이 할수있었던것은 고작해야 임시방편으로 돈을 찍어내어 무너지는 금융제방의 구멍을 틀어막았던것뿐입니다.

그밖에 막강한 자본력으로 무장한 일본 중앙은행은 잃어버린10년동안 무엇을했나요? IMF당시 태국과 한국의 중앙은행들은? 2001년도 아르헨티나는? 그전에 30년대 대공황때의 중앙은행들은?

기준금리가 낮음에도불구하고 통화의 유통속도가 현저히 저하되는 문제라던가, 시중은행들의 대출율 감소문제, 제로금리에도 불구하고 중소기업들이 자금난을 겪는문제들을보아도 그들이 과신하는 정부와 중앙은행의 힘이 얼마나 무력한지를 알수있습니다.

역설적으로 이 의문들에대한 정답은 전 FRB의장 엘런그린스펀이 이미 대답하였습니다.

경제위원회에 출석한 그는 "시장을 움직이는 실제적인 힘은 경제주체들의 심리이며 연준은 단지 경제를 좀더 나은 방향으로 유도할수있을뿐이다"라고 하였습니다. 저는 이말이 정답이라고 생각합니다.

다시 달러의 통화가치로 돌아가서, 향후 미달러가치또한 같은 맥락에서 그들이 약달러를 원하든 강달러를 원하든 그것은 그들의 바램일뿐 미국또는 중국, 어느나라든, 그나라의 통화가치는 전반적인 경제상황의 흐름에따른 시장참여자들의 심리에따라 달라지는것이지 그들의 인위적인 노력여하에따라 변화하는데에는 한계가있다는것입니다. 그 한계를 만들어내는 여러가지 제한요소들은 지난글에서 언급한 해당정부의 정치적인 조건이라든가 민감한 금융시장의 전반적인 체력약화등이 아닐까합니다.

예를들어 지난몇일 달러는 강세로 돌아섰고 증시는 약세로 돌아섰습니다. 그러나 미국이 약달러를 고집하기위해 여기서 더욱 통화증발행을 한다거나 저금리기조를 장기적으로 끌고가는것이 가능할까요? 저는 힘들다고봅니다. 그들이 이런식의-거의 억지에가까운-인위적인 재정정책을 오래끌면끌수록 거기서 필연적으로 발생하는 부작용또한 간과할수없기때문입니다.

기축통화지위의 몰락을 논하기에앞서 통화증발 조처에따른 구매력저하라든가 실제 금융섹터, 특히 채권시장에서 발생하는 부작용이 먼저 다가올것이고 정부와 연준은 이를 제어할수없기때문입니다.

만약 이 모든것을 미 정부가 철저히통제하고 조절할수있다면 이는 행동경제학에서 말하는 지극히 비이성적이며 비합리적인 시장참가자들의 심리를 연준이나 정부가 완전히 제어할수있다는것이나 마찬가지 논리입니다.

지금의 약달러에 달러캐리트레이드가 커다란 원인제공을 한것임을 부정할수는 없습니다. 그러나 미 재부무와 연준은 달러를 찍어낼뿐 실제로 carry(옮기고), trade(거래)하는것은 시장 참여자들임을 잊어서는 안될것입니다. 미 재부무와 연준은 그저 달러케리트레이드가 활성화될수있는 환경만을 조성하려 애쓰는것 뿐입니다. 그러나 그 환경조성역시 그들뜻대로 되기힘들다는것이 짧은 저의 생각입니다. ^^

그동안 제가해왔던 주장과 비슷한 신문기사가 눈에띄어 소개합니다. 읽어보시면 어리숙한 제글보다 이해가 쉬울듯합니다.

"美 출구전략시 달러캐리 청산 우려"

http://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LS2D&mid=sec&sid1=101&sid2=262&oid=008&aid=0002227498

중국 위안화 절상문제와 관련하여, 일각에서는 미국의 압력으로인해, 또는 미국이 강하게 원하기때문에 중국 위안화는 필연적으로 절상되어야할것이다,,,라는 주장도 있습니다.

그런데 만약, 미국이 원하는것이 정작 위안화 절상이아닌 다른곳에 있다면 어떨까요?

28일 중국 항저우에서 이틀 일정으로 개막한 미 · 중 통상무역공동위원회 회담에 앞서 미국은 위안화 추가 절상을 요구하는 한편 중국산 철강제품에 대한 추가 제재 조치를 취했습니다.

그전에 이미 미국은 중국산 타이어와 철강제품 등에 잇따라 반덤핑 관세 등 수입 억제 조치를 취하고 있는 상황이기도합니다.

이에대해 중국은 보호 무역에는 같은 보호무역으로 대응하고, 환율 절상문제에 대해서는 "수출이 뚜렷이 회복하지 않는 한 위안화가 큰 폭으로 절상되는 일은 없을 것"이라며 저항하고있는 상황이지요.

걔중에는 그들간의 이런 신경전을 보고 미국이 중국보다 강하니까,,또는 미국에 수출을못하면 중국은 망하니까,,,,결국은 중국이 두손을 들게되것이고, 따라서 위안화는 절상되게될것이다,,,라는 단순한 논리로 위안화절상을 예상하는 전문가들도 있습니다.

그러나, 이번 통상회담에서 미국이 궁극적으로 원하는것은 위안화 절상보다는 중국에 지적재산권 보호 강화를 촉구하고 에너지,의료, 제약 시장 개방 확대를 요구하는 것이라고 로이터통신은 전합니다.

포커판에서 자기가 쥐고있는 패를 먼저 흔들어보이며 베팅하는사람은 없습니다.

만약, 미국이 중국으로부터 얻고자하는것이 지적 재산권이라든가,금융시장을 비롯한 각종 시장 개방의 확대라면 그들에게 위안화절상문제는 "중국을 몰아부치기위한 하나의 카드일뿐" 이라는것이 저의 생각입니다.

보여주기 위해 바닥에 깔아논 카드는 "무역제제"와 "위안화절상" 이고, 정작 손에쥐고 MADE를 기다리는 카드는 중국의 완전한 시장 개방일수도있지 않을까요?

미국의 의도로 돌아가서, 겉으로는 무역불균형해소를 요구하며 위안화절상을 요구하는 미국이지만, 위안화가 절상된다고하여 소비가 침체된 현재상황에서 미국의 수출산업이 활성화되기는 요원한 일입니다. 더군다나 미국의 어지간한 1차산업의 생산기지들은 중국으로 이전한지 오래입니다.

또한 수출형 경제구조인 중국이 단시일안에 소비형구조로 변화되기힘들듯이 그것은 미국또한 마찬가지입니다. 어떻게봐도 지금당장 중국의 위안화절상이 적어도 미국에게있어서는 그저 대중국 압박용카드 이상의가치는 없어보입니다.

이에대한 중국의 대응문제와 관련해서는 뭐라고 함부로 이야기할수 없겠지만,개인적으로 제생각에는 적어도 단기간에 급격한 통화절상보다는 좀 더 유연하고 보수적이며 최대한 시간을 끌수있는방향으로 가게되지않을까합니다.

지난 몇일간 주가는 떨어지고 달러가치는 꽤 올라갔습니다.

아직까지는 기술분석을 근거로한 예측범위안에서 움직이는듯합니다.

코스피를 비롯하여 증시는 여전히 예전 분석이 유효하고, 환율또한 마찬가지입니다.

그런데 엔달러 환율은 약간 신경써서 봐야할 부분인것같습니다.

지난번 글에서 저는 엔/달러환율이 invers head&shoulders (역헤드&숄더)형에 가깝다고 하였습니다. 따라서 단기적으로 92.8엔정도까지 갈것이라 보았습니다만 실제로는 92.3엔에서 멈추었습니다.

만약 여전히 역헤드&숄더형으로 진행되는중이라면 (지금까지는 그렇게 보입니다) 오늘이나 내일쯤 90엔초반을 찍고 다시 반등할것입니다. 대략 일이주안으로 93엔까지 갈듯 보입니다. (달러강세)

다우지수는 미국의 3분기 경제성장률(GDP) 발표를 하루 앞두고 주택지표 부진으로 1% 이상 급락했습니다.
내일 GDP 발표결과에따라 지수가 상승한다고하여도 기술적 반등이 나올시기이므로 그다지 놀라울일은 아닐것입니다.

오늘 코스피는 꽤 많이 떨어지는군요...

좀더 자세하게 그림으로 그려서 올려야하는데, 좀 귀챦네요..이빨도 여전히 쑤시고...^^;;;;

다음번에 날잡아서 섹터별로 몰아서 한번에 올려보도록하겠습니다.

[상승미소]달러, 귀환을 준비하다.

2009-10-29T13:04:29Z

* 아고라 상승미소님의 글 *

지금까지, 9월과 10월에 여러번의 글로 다우지수의 상승은 다른 이유가 있던 것보다 달러 약세에 의한 원인이 크다는 말씀을 드렸습니다. 그렇다면 달러가 약세에서 강세로 전환될 경우 시장은 지금까지 보였던 것과 달리 반대의 모습을 보이게 될 것입니다. 물론 이런 달러 강세의 흐름이 새로운 추세를 형성했다고 확언할 수는 없습니다. 하지만 새로운 추세를 모색하려는 모습임에는 분명하므로, 향후 추이를 지켜봐야 할 것입니다.

일단 달러화지수 ETF인 UUP 챠트를 보시겠습니다. 오늘은 좀더 상황을 이해하기 쉽도록 Weekly챠트입니다.

약 1달전부터 늘어나는 거래량으로 조만간 추세 전환이 임박할 것이다라는 말씀 드렸던 것 기억하시죠? 근 2년동안 흐름에서 최고의 거래량을 보이며 일단 방향을 돌리기 시작하는 모습입니다. 그렇다면 이런 반등의 실마리를 어디에서 찾아야 할까요? 그냥 단순히 많이 빠졌으니 내려간다고 해야 할까요?

어제 이데일리에 나온 신문기사가 이 실마리를 보여주는 단초일 수도 있다는 생각입니다.

미국 의회에서 대형은행 들이 대마불사로 버티는 것을 가만두지 않겠다는 것으로 대마불사 근절법안을 내놓았다는 것입니다. 법안 내용은 해당 기사를 참조하시고, 이법안의 핵심을 일부 발췌해 보았습니다. 바로 은행들에게 위험투자하려면 더 많은 자본을 쌓아서 대비하라는 것입니다. 지금까지 자본금 대비 레버리지가 컸다는 것을 이제 막아보겠다는 것인데, 이것이 가시화 될 경우 빌려서 투자한 돈의 금액을 줄이거나 아니면 자본금을 크게 확충해야 한다는 것이겠지요. 이런 내용은 이미 지난 번 G20 회의를 통해서 발표된 금융안정위원회(FSB)에 대한 내용으로 올린 적이 있습니다. 링크를 올려드리니 참조하시기 바랍니다.

FSB(금융안정위원회) http://blog.daum.net/riskmgt/8925931

그런데 이런 자본확충이 점차 가시화 되고 있다는 것입니다. 엇그제 뉴욕타임즈에 두건의 기사가 올라왔습니다. 바로 유럽의 대형 금융기관인 ING와 LLOYD에 대한 내용입니다. 일단 보시고 말씀드립니다.

ING는 2008년 금융위기때 네덜란드 정부로 부터 지원받은 돈을 갚기위해 사업부를 보험과 은행 두그룹으로 분리하여 적어도 한 부분(보험쪽일 가능성이 높죠)을 매각하고, 동시에 113억달러 만큼 자본금을 증액하겠다는 것입니다. LLOYD도 마찬 가지로 보험과 은행을 가지고 있는데- 이들은 분할이야기는 없습니다.- 정부 지원금도 갚고, 간섭도 안받기 위해서 380억달러를 조달하겠다는 기사입니다. 이것은 시작에 불과할 것이라는 것이 제 생각입니다.

이제 최대한 많이 벌어서 보너스 잔치를 벌이려 했던 해외 금융기관들이 본격적으로 달러를 회수할 시간이 되었다는 것을 의미합니다. 신흥시장이든 원자재 투자이든 어차피 빌려서 벌려놓은 일이라면 회수해서 수익도 챙기고 자본금 증자도 해야 하니 이제 고향으로 되돌아가야 할 시간이 가까워지는 것입니다.

약해진(싸진) 달러를 빌려 전세계 신흥시장과 원자재에 투자했던 돈들이 이제 귀향을 준비해야 하는 시간이 점점 가까워 지는 것이 아닌가 예상해 봅니다.

상승미소드림

추신) 어제까지 여러분께서 보내주신 상담메일, 질문 메일에 대해 전부 답변을 드렸습니다. 그동안 개인적인 문제로 늦어졌던 점을 사과드립니다.

[그녀생각]이번 발표된 GDP & 소비자신뢰지수(CSI) 의 허상

2009-10-29T12:56:42Z

* 아고라 그녀생각님의 글 *

내글은 대충 대충..

짧게..

1. GDP(3분기)

전분기 대비 2.9%..

서프라이즈라고 난리다..

기여도를 보면..

재고: 2.9%p

민간소비: 0.8%p

설비투자 : 0.7%p

건설투자 : -0.4%p

순수출 : -1.0%p

이번 GDP를 요약하면..

작년 말부터 올해 상반기까지 실물경제 파탄으로 인한 기업들의 급격한 재고조정의 반사효과와.. 향후 경제여건에 대한 전망완화로 .. 어느 정도의 재고유지를 위한 생산 증가로 풀이될 수 있다..

그러나.. 재고순화지표는 다시 하락추세로 가고 있다는 점과...

미국의 소비여건을 생각하면.. 재고를 견인할 출하증가 속도는 더딜 수 밖에 없는 것이 현실를 감안할 때... 향후 성장을 위한 선순환적인 재고증가라고 보기에는 어려운 현실

그리고 민간소비 0.8%p 증가중..

무려 세제혜택을 통한 자동차소비가 0.7%p 차지..

경기부양의 여력이 완전히 감소되고..

환율수혜로 인한 GDP의 수출견인도 쉽지 않을 것으로 생각..

이번 GDP는...

글로벌 수요가 미진한 가운데 벌어진..재고생산증가라는

성장 착시 유발용이거나..

회광반조...

2. CSI

소비자신뢰지수 2002년 1분기 이후 최고치라고 난리..

<자료: 한국은행>

증시오른다..

흑자다..

세계에서 가장 빠른 성장세를 보이고 있다...

부동산 가격 오르네...

등..

언론과 정부에서 하도 씨덥지 않는 소리 계속 지꺼리는 통에..

하루 살기 바쁜 일반 서민들은 기사 헤드라인만 보고 경기 판단..

자세히 뜨더보면 ..취업기회전망과 가계수입전망의 급격한 상승세..

참으로..우려스럽다...............

일단 가계수입전망도 높아질 것이라고 생각들 하는데..

도대체 어디서 돈 벌 것인지....

일단 가계수입전망이 나아질 것이라고 하면서도..

증시 및 주택 등의 자산가격은 하락할 것이라고 전망했다...

그런데 ... 실질금리는 현재 마이나스....

아.. 취업 잘 될 것이라고 철썩같이 믿어서 그런가...

휴..

현재 우리나라 GDP는 몇몇의 수출 대기업이 주도하고 있다고 해도 과언이 아닌데..

그런데 삼성과 현대로 대표되는 수출형 대기업에 힌한 GDP 성장은

고용시장과는 거리가 먼 이야기라는 것..

수출의 고용유발계수(10억원 투입시 발생하는 일자리수)는

2000년 15.3명에서 2005년 10.8명, 2006년 9.9명, 2007년 9.4명

으로 계속 줄어주는 추세에...

제조업의 고용유발계수가 갈수록 지지부진..

산업전체 고용유발계수(2000에서 2007년) :

11.1명 -> 9.5명

제조업 고용유발계수(같은 기간)

8.8명 -> 6.6명

하락폭이 더 클 뿐만 아니라...

고용유발계수는 서비스산업에 반 밖에 안되는 현실에서...

수출 -> 내수 -> 투자 -> 고용 -> 소득 -> 소비...로 이뤄지는 시대는

이미 예전에 굿바이..한대다가...

현재 그걸 기대하는 것은 난센스..

또한

정부가 32만명 공공부문 일자리를 증가시켰지면 총 일자리는 겨우 1만 4000명 증가...

제조업은 작년보다 3.6% 오히려..감소

건설은 더 감소..

철저히 배반당할 것은 뻔한 상태..

무참히 그 기대와 신뢰가 깨졌을 시 올 후폭풍은...?

GDP, CSI

선거철 맞아...아조 애를 썼지만..

발표하고 나니..

출구전략 압박 가중...

머리 아플 것이다..

그러나..

늘 말로 먹고 사는 우리 위대(胃大)하신 MB님과 정부는 이렇게 말하고 계신다..

우리가 세계에서 가장 빠르게 회복하고 있다(홍보용)

그러나 현재 안심할 만한 회복은 아니다(출구전략 입막음용 & 4대강 및 삽질 당위용)

.....

뭐 그냥 그렇다고..