신동준의 Bondstone

글로벌 자산배분전략과 금리 이야기 https://t.me/bondstone

27 2021년 10월

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Asset Allocation The KB’s Core View: 공급망 차질과 인플레 우려, 미 국채금리 상승과 가치주 강세

The KB's Core View 공급망 차질과 인플레 우려, 미 국채금리 상승과 가치주 강세 ▶ https://bit.ly/3jFRDJv 요약 1) 공급망 차질과 인플레 우려는 당분간 더 고조될 것이다. 에너지 가격 상승, 반도체 등 부품공급 부족, 해상/내륙운송 차질, 노동력 부족 하에서 연말 쇼핑시즌은 고비가 될 것이다. 2) 미 국채10년 금리는 1Q22 중 1.85%까지 상승할 것이다. 단기 선호도를 비중축소로 하향했다. 가치주의 상대적 강세를 예상한다. 반면, 한국 기준금리는 1년래 1.91% 수준을 반영하는 중이다. 장기 선호도를 중립으로 상향한다. 3) 공급망 차질 문제들은 대부분 팬데믹의 장기화에 따른 결과다. 백신 접종률이 높아지고이동제한이 풀리면 운송/생산 재개와 노동력 복귀가 예상된..

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26 2021년 10월

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News&Issue 잘 구별해야 하는 장기와 단기 요인

Global Insights 잘 구별해야 하는 장기와 단기 요인 (10/21) 단기 요인이 증폭시킨 문제를 구조적 문제로 오해하면, 단기 요인들이 사라질 때 유연하게 대응하기 어려움 다양한 영역에서 일시적인 단기 요인들과 구조적인 장기 요인들이 혼재. 장기 요인들이 일으키는 문제들이 있는 것은 맞지만, 단기 요인들 때문에 생긴 가수요와 투기수요로 문제가 심화된 것도 사실. 이 경우, 단기 요인과 장기 요인을 잘 구분하지 않으면, 모든 문제를 구조적인 문제로 여기게 되고, 문제가 장기화될 것이라고 오인할 수 있음. 자동차 반도체, 발전용 원자재, 고용 문제가 대표적인 예 1) 내연기관차에서 전기차로 축이 이동하면서, 자동차 반도체 수요가 증가 내연기관차에 비해, 전기차를 생산할 때 더 많은 자동차 반도체가..

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22 2021년 10월

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기고 공급망 차질의 원인과 정상화 전망

[Wealth Management] 공급망 (Supply Chain) 차질의 원인과 정상화 전망 신동준 KB증권 리서치센터장/ 숭실대 금융경제학과 겸임교수/ 경제학박사 ▶ https://bit.ly/2Za4WL8 공급망 차질, 팬데믹 장기화에 따른 문제들이 복합적으로 작용한 결과 팬데믹 이후 글로벌 기업들의 공급망 (Supply Chain) 차질이 심화되고 있다. 특히 미국 등 선진국들의 공급병목 현상은 심각한 상황이며, 에너지 전환 정책과 맞물리면서 일부 에너지 자원의 가격이 급등하고 있다. 공급망 차질은 대부분 팬데믹의 장기화에 따른 결과인데, 수요와 공급 양 측면에 모두 원인이 있다. 먼저 수요 측면에서는, 백신 접종 확대로 멈췄던 경제활동이 재개되면서 수요가 빠르게 회복되었지만 생산은 상대적으로 ..

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20 2021년 10월

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Global Equity 2020년 미국주식 #3. 상반기부터 경험할 유동성 위축, 하지만 서두르지 않을 연준

2022년 미국주식 연간전망 #3. 상반기부터 경험할 유동성 위축, 하지만 서두르지 않을 연준 ▶ https://bit.ly/2Z20vlm 상방 배팅 어려운 통화완화 도구 회수기. 기준금리 인상 걱정은 유동성 축소 현실화로 전개될 것 통화완화 도구들이 거둬들여지면서 편치 않을 한 해가 될 것이다. 연준은 2021년 4분기에 시작한 테이퍼링을 2022년 상반기 내내 진행할 예정이다. 테이퍼링은 팬데믹에 대응하기 위해 시작한 통화완화 정책을 되돌리는 작업이다. 과거에도 1~3차 양적완화가 종료되는 시기에 시장 변동성은 높아졌다. 유동성 확장에 익숙했던 금융시장이 새로운 환경에 적응하는 과정이기 때문이다. 2022년 상반기 말로 갈수록, 기준금리 인상 시점과 관련한 불확실성이 제기될 것이다. 그러나 기준금리 ..

댓글 Global Equity 2021. 10. 20.

15 2021년 10월

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Economy 2022년 경제전망: Real Post Corona를 향한 마지막 진통

KB 2022년 매크로 전망 Real Post Corona를 향한 마지막 진통 ▶ https://bit.ly/2XemDZc 요약 1) 22년은 ‘Real’ Post Corona가 시작되는 한 해가 될 것이며, 4Q21~1Q22는 경제 정상화로 가는 마지막 진통이 될 것이다. 이를 위해 넘어야 하는 고비는 스태그플레이션 우려다. 병목현상이 지속되는 가운데 탄소배출 감축이 에너지가격 상승, 중국 생산차질 등으로 이어지며 오히려 부담이 가중되고 있다. 미국 CPI는 연말 6% 내외로 상승하고 중국의 4Q21 성장률은 3.8%로 낮아질 것이다. 1Q22까지 높은 물가와 성장 둔화가 예상되나, 이후에는 4가지 정상화가 글로벌 경제를 물가 하향안정과 회복 재개로 이끌 것이다. 2) ① 글로벌 백신접종률 상승과 겨울..

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15 2021년 10월

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Global Equity 중국발 리스크 진단, 무엇이 진짜 리스크일까?

KB China Focus 중국발 리스크 진단, 무엇이 진짜 리스크일까? ▶ https://bit.ly/3lHz2y8 요약 1) 전력난: 겨울 난방수요로 전력난이 단기에 해결되지 않을 수 있으나, 중국 정부가 꾸준히 전력공급망 개선을 위한 방안들을 마련하고 있어 동절기가 마무리되는 내년 1~2월부터는 정상화될 수 있을 전망이다. 2) 부동산 규제: 헝다그룹 사태의 트리거는 경제의 구조전환 목적이다. 중국 정부는 단기로 고통을 감내하더라도 중장기 성장전략을 부동산, 구형인프라에서 제조업으로 전환하는 것을 결정했다. 정부가 헝다그룹의 자산매각을 직간접적으로 지원하고 있다는 점에서 시스템 위험으로 확산될 가능성은 낮다. 3) 플랫폼 기업 규제: 3대 플랫폼 규제 법안(반독점, 개인정보보호, 데이터 안보)을 통..

댓글 Global Equity 2021. 10. 15.

12 2021년 10월

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Global Equity 2022년 미국주식 #2. 위드 코로나 시대, 주식시장 탈 코로나와 새로운 불확실성

2022년 미국주식 연간전망 #2. 위드 코로나 시대, 주식시장 탈 코로나와 새로운 불확실성 (2021.10.5) ▶ https://bit.ly/3abQR1G 2022년은 위드 코로나 시대 위드 (with) 코로나 시대가 다가오고 있다. 표현 그대로 코로나19를 일상의 일부분으로 받아들이며 살아가는 형태를 의미한다. 현재 싱가포르와 영국, 덴마크 등 일부 국가에서 실험적으로 위드 코로나 정책을 도입하고 있다. 2022년에는 미국을 비롯한 글로벌 전반에서 보편적으로 취하는 정책이 될 것으로 예상한다. 코로나19의 완전한 종식이 어렵기 때문이다. 올해 초 백신 접종이 시작되면서 집단면역 형성과 바이러스 종식에 대한 기대가 있었지만, 현실은 계속되는 변이 바이러스 발생과 돌파 감염이었다. 코로나19 방역에만 ..

댓글 Global Equity 2021. 10. 12.

12 2021년 10월

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FICC·FX·해외채권 발전용 원자재 가격의 상승 이유와 영향

Global Insights 발전용 원자재 가격의 상승 이유와 영향 (2021.9.30) ▶ https://bit.ly/3oktsni 친환경 정책 과도기에 나타나는 에너지 문제. ROE가 실적 가르는 기준될 전망 전세계에서 나타난 천연가스 부족 현상. 유럽의 천연가스 가격은 백만BTU당 25달러로 전월 대비 66% 급등. 독일과 프랑스의 전력 가격은 지난 2주 동안 40%가량 상승. 미국 천연가스 가격은 유럽에 비해 낮지만, 전년 대비 2배 이상 상승. 천연가스 가격이 상승하면서, 프랑스와 이탈리아에서는 가계와 기업의 가스비를 지원하기 위한 긴급 재정 투입을 준비 중. 미국의 천연가스 로비스트들은 천연가스 수출을 제한할 것을 요구. 겨울이 다가오면서 천연가스 수요가 높아질 것이고, 가격이 높게 유지되면서..