신동준의 Bondstone

신동준의 글로벌 자산배분전략과 금리 이야기

24 2021년 03월

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Asset Allocation The KB's Core View: 한국과 신흥시장은 여름의 통화정책 정상화 이슈를 넘어서야 한다

The KB's Core View 한국과 신흥시장은 여름의 통화정책 정상화 이슈를 넘어서야 한다 ▶ bit.ly/3vQec2F 요약 1) 달러강세와 금리상승이 미국 주변국들의 금융환경을 긴축시키고 있다. 중국, 한국, 신흥시장은 연준의 통화정책 정상화가 시작되는 6~8월의 변동성을 넘어서야 한다. 한국주식의 장기 (1년) 투자선호도를 비중확대의 최상단에서 한 단계 낮추고, 중국과 신흥시장은 단기 (3개월) 투자선호를 중립으로 조정한다. 2) 국채와 우량 크레딧의 단기 (3개월) 투자선호를 비중축소로 하향한다. 다만, 미국 30년 금리가 명목중립금리인 2.5%에 근접했고, 금리파생상품시장은 2025년 말 기준금리를 2.25%까지 반영했다. 한국도 가팔라진 일드커브를 감안할 때 금리의 추가 상승속도는 완만해..

24 2021년 02월

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Asset Allocation The KB's Core View: 집단면역과 경제활동 정상화 시점이 빨라지고 있다

The KB's Core View 집단면역과 경제활동 정상화 시점이 빨라지고 있다 ▶ bit.ly/3dRXvxx 인플레와 금리상승에 대한 우려가 높아졌습니다. 그러나 KB증권은 금리보다 “미국의 경제활동 정상화”에 포커스를 맞추시기를 권해드립니다. 간밤에 발표된 백악관의 백신 공급량 발표와 금주 말에 승인될 (1회 접종으로 끝나는) 존슨앤존슨 백신까지 공급되면, 성인인구의 70~90%가 접종을 완료하는 미국의 집단면역 형성은 6월 말로 예상됩니다. 2분기까지 글로벌 경제는 경기회복이 물가상승 속도보다 빠른 국면이므로, 이를 반영한 금리상승이 경기회복을 훼손하지는 않을 것입니다. 다만, 원자재와 서비스의 공급차질 (Shortage) 위험이 반영되기 시작하는 2분기 중반에는 부정적 충격이 나타날 것으로 봅니..

31 2021년 01월

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Asset Allocation The KB's Core View: 주식시장, 버블의 끝자락이 아닌 도약의 시작

The KB's Core View 주식시장, 버블의 끝자락이 아닌 도약의 시작 ▶ bit.ly/3pnTfbE 자료를 너무 늦게 올렸네요. 올해 첫번째 The KB’s Core View를 보내드립니다. 코스피가 단기적으로 크게 올랐지만, 전략적으로 크게 달라진 것은 없습니다. 오히려 중장기적인 시각에서 한국증시의 버블 여부를 점검하고 산업구조 변화에 대해서 짚어 봤습니다. 얼마 전에 보내드린 심층보고서 [KB Insightㅣ한국 자산가격 버블 점검, 위험보다 상승 잠재력]의 확장판을 다시 발간했습니다 blog.daum.net/bondstone/16158920. 부동산은 시가총액을 GDP로 나눠서 비교 분석한 페이지가 추가되었구요, 주식은 21페이지 이후 리스크프리미엄과 필립스곡선을 포함하여 분석한 챕터가 ..

17 2021년 01월

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Asset Allocation [KB 글로벌자산배분전략] FORTUNA (2021.01)

FORTUNA 케이비증권 글로벌자산배분전략 (2021.01) ▶ bit.ly/38Klgoc 산업구조의 뚜렷한 변화가 한국증시의 리레이팅을 이끌고 있습니다. 미국은 집권당 교체와 백신 보급으로 경기정상화 기대도 높아질 것입니다. 다만 1Q 중반~2Q 중반에는 생산, 원자재, 서비스 등의 공급차질이 자산가격 과열로 이어지면서, 인플레와 장기금리 상승에 따라 주식시장은 단기조정을 보일 것으로 예상합니다. 동 시점을 경기민감주와 친환경주의 비중확대 기회로 활용할 것을 권고합니다. Contents | FORTUNA (2021.01) ■ 자산배분전략 Post-코로나, 무엇을 준비할 것인가? / 신동준 제로금리 시대를 여는 자산배분 ETF 포트폴리오 (feat. 채권 대체자산) / 공원배 ■ 글로벌 경제 전망 경기회..

07 2021년 01월

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Asset Allocation 미국 민주당 상원 장악, 블루웨이브의 영향과 전망

미국 민주당 상원 장악, 블루웨이브의 영향과 전망 ▶ 뉴스읽기: bit.ly/3q8IbiX ▶ 블루웨이브의 시장영향 및 전망: bit.ly/3ox0y0B 요약 조지아주 연방 상원의원 선거 결과 민주당 승리 확실시 공화당이 반대했던 주/지방정부 지원을 포함한 추가 지원안과 친환경 인프라 투자안을 중심으로 한 대규모 경기부양책이 나올 가능성이 높아짐 시장 우려는 세가지 - 1) 금리상승에 따른 주가하락: 미국 10년 금리는 20년 2월말 이후 첫 1% 상회. 금리는 당분간 추가 상승 가능성. 그러나 금리가 상승하더라도 1/27 FOMC에서 장기금리 상승세를 제한할 조치가 나올 가능성은 낮음. 12월 FOMC 의사록에서 장기물 매입 비중 확대에 긍정적인 사람은 두 세 명에 불과. 금융주에 긍정적. 그러나 기대..

16 2020년 12월

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Asset Allocation The KB's Core View: 세 가지 Shortage가 반영될 때까지 한국 등 주식비중 확대 지속

The KB's Core View 세 가지 Shortage가 반영될 때까지 한국 등 주식비중 확대 지속 ▶ bit.ly/3p8i7UD 올해 마지막 The KB’s Core View를 보내드립니다. 결국 코로나 때문에 올해 내내 얼굴을 한번도 뵙지 못한 분들이 많네요. 내년에는 꼭 뵐 수 있는 환경이 되기를 소원해 봅니다. 올해는 참 많은 변화들이 있었습니다. 재택근무와 화상회의, 화상강의, 유튜브 LIVE 방송은 일상이 되었구요. 저녁 약속이 줄면서 날씬해 질 줄 알았지만, 외부활동과 운동을 거의 못하다 보니 오히려 살이 찌고 있습니다. 연말 휴가 시즌에 성탄절이 다가와도 별로 설레지가 않네요. 무엇보다 영원히 컴맹일 줄 알았던 아내가 마켓컬리와 당근마켓을 자유자재로 활용하는 걸 보면 팬데믹이 참 많은 ..

댓글 Asset Allocation 2020. 12. 16.

25 2020년 11월

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Asset Allocation The KB's Core View: 2021년 전망, THE GREAT SHIFT

The KB's Core View 2021년 전망 THE GREAT SHIFT ▶ bit.ly/2JbwZBW KB증권의 2021년 글로벌 자산배분전략 자료가 발간되었습니다. 대면 세미나를 통해서 만나 뵐 기회가 1~2주 잠깐 열렸었습니다만, 2단계로 격상되면서 아쉽게도 다시 대면 세미나들이 전면 금지되는 분위기네요. 자칫 올해 한번도 뵙지 못할 것 같습니다. 아무래도 얼굴을 마주보고 소통하는 것보다는 많이 답답하긴 합니다만, 컨콜이라도 더 자주 연결하도록 하겠습니다. 요약 1) 2021년에도 글로벌 증시의 상승세는 이어질 것이다. 주식 비중확대와 채권 비중축소 전략을 권고한다. 주식은 미국, 유로존 등 선진시장과 중국, 한국의 비중확대를, 채권은 한국 크레딧채권 비중확대와 선진국 국채 비중축소 의견을 제..

댓글 Asset Allocation 2020. 11. 25.

18 2020년 11월

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Asset Allocation KB증권 Year Ahead 2021: THE GREAT SHIFT

KB증권 여Year Ahead 2021 THE GREAT SHIFT ▶ Report: bit.ly/2HbKK2P ▶ PPT: bit.ly/3nz8ugN Executive Summary 자산배분전략: THE GREAT SHIFT 코로나19 팬데믹의 깊은 영향과 미국의 집권당 교체는 향후 글로벌 경제와 금융시장에 ‘큰 흐름의 변화 (THE GREAT SHIFT)’를 시사한다. 1) ‘주주 자본주의’에서 ‘공공 자본주의’로 이동이 가속화될 것이다. 자금의 공급자가 민간에서 정부 (중앙은행)로 이동하기 때문이다. 공공 자본주의의 등장은 ESG의 본격적인 시작을 의미한다. 2) 공공 자본주의의 등장과 탈세계화의 촉진은 향후 경제성장의 동력을 노동/자본에서 ‘기술혁신’으로 이동시킬 것이다. 3) 소수 대형기술주에 ..

댓글 Asset Allocation 2020. 11. 18.