신동준의 Bondstone

신동준의 글로벌 자산배분전략과 금리 이야기

01 2021년 03월

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Global Equity 3월 전략: 불길한 상상의 유효기간

KB 월간전략 3월 전략: 불길한 상상의 유효기간 ▶ bit.ly/3aUcuF2 3월 주식비중은 ‘중립→확대’로 상향한다. 이격조정이 후반부에 진입하면서, 변동성이 확대되고 있다. 하지만 3월 중순이 되면 시장의 관심은 ‘금리상승’에서 ‘부양책/백신’으로 이동할 것이다. 비중확대 업종으로 보험, 화학, 반도체를 제시하며, 경기소비재에도 관심을 갖는다. 시장전략: 경기 사이클 중반, 경기민감주+경기소비재에 주목 과거 긴축 우려로 코스피가 -10% 이상 조정 받았던 사례를 보면, 실질 단기금리가 급등했다는 공통점이 있다. 최근엔 실질 단기금리도 상승하긴 했지만, 중심에는 텀 프리미엄 상승이 있다. 미국증시의 하락이 크지 않아서 당장 연준이 나서진 않겠지만, 시장의 오해가 더 커지면 진화에 나설 것이다. 기존..

댓글 Global Equity 2021. 3. 1.

01 2021년 03월

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Global Equity 중국 재생에너지의 모든 것, 태양광 및 풍력 서플라이 체인 뜯어보기

중국 재생에너지의 모든 것 태양광 및 풍력 서플라이 체인 뜯어보기 ▶ bit.ly/2MlAdVa Summary - 태양광: 규모의 경제 확보 + RE100 참여 기업의 투자 매력 부각 - 풍력: 해외 진출 가능성을 보유한 터빈, 송전 케이블 기업에 집중 - Top Picks: 융기실리콘자재 (601012 CH) - 관심종목: 통위 (600438 CH), 신의광능 (00968 HK), MYSE (601615 CH), 동방케이블 (603606 CH) 태양광: 규모의 경제 확보 + RE100 참여 기업의 투자 매력 부각 전세계적인 태양광 발전의 확대 추세에는 의심의 여지가 없다. 글로벌 탄소 중립 패러다임 + 재생에너지원 중 가장 낮은 발전단가 + 적은 지형적 단점을 고려하면 글로벌 태양광 발전 비중은 201..

댓글 Global Equity 2021. 3. 1.

25 2021년 02월

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Global Equity 앞당겨지는 집단면역 형성 시점. 내수 서비스 업종의 상승세 강화

KB 해외주식 | 미국 앞당겨지는 집단면역 형성 시점. 내수 서비스 업종의 상승세 강화 ▶ bit.ly/37KkoPv 백신 공급 확대. 올해 상반기 말로 당겨진 집단면역 형성 시점 미국의 집단면역 형성 시점이 올해 상반기 말로 앞당겨질 전망이다. 백악관은 다음주부터 백신 공급량을 주간 1,350만회분에서 1,450만회분으로 늘리겠다고 발표했다. 일간 기준 193만회에서 207만회로 높아지는 것이다. 26일 (현지시간), 존슨앤존슨의 긴급사용 승인도 예정돼 있다. 존슨앤존슨은 3월 말까지 2,000만회분을 공급하겠다고 밝혔다. 이미 긴급승인을 받은 화이자-바이오엔텍과 모더나 백신에 존슨앤존슨 백신을 더하면 일간 백신 공급량은 270만회에 달한다. 존슨앤존슨은 냉장 보관을 통한 운송이 가능하고 1회 접종으로..

댓글 Global Equity 2021. 2. 25.

18 2021년 02월

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Global Equity KB 신흥국 투자 ETF 16선

KB 해외주식 | 신흥국 KB 신흥국 투자 ETF 16선 ▶ bit.ly/3apdL6W 어려운 신흥국 개별주식 투자. 손쉽고 저비용의 ETF 활용이 정답. EM ETF 16선 제시 신흥국 및 개별 증시 투자에 활용할 수 있는 해외 (미국, 홍콩, 베트남) ETF 16선을 제시한다. 단기 (3개월) 관점에서 로테이션 트렌드가 신흥증시 전반의 상승세를 유지시켜 줄 것으로 전망해 매수 의견을 유지하며 자원 부국 브라질을 최선호한다. 장기 (1년) 관점에서는 재정정책의 색깔 (생존 vs. 성장), 신 산업 성숙도, 재정 등을 종합해 한국, 중국 중심의 매수 의견을 유지한다. ETF 선정을 위해 비용, 유동성, 트렌드, 활용도 등 다양한 측면을 신중히 고려했다. 본문에는 신흥국 (5종) 전반에 투자할 수 있는 E..

댓글 Global Equity 2021. 2. 18.

19 2021년 01월

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Global Equity KB 중국 추천종목: 중국 투자의 3 가지 조건

KB 해외주식 | 중국 추천 종목 중국 투자의 3 가지 조건 ▶ bit.ly/2XPbQRZ Executive Summary 중국 증시를 억눌렀던 미중 무역 갈등, 코로나19 팬데믹이 완화되면서 중국 증시는 2020년 2분기 이후 강세를 보이고 있다. 상해종합지수의 12MF P/E는 2011년 이후 1SD (표준편차) 상단에 진입했고, 우량 종목들은 2020년에만 100%가 넘는 수익률을 기록했다. 업종별 대표 종목의 밸류에이션은 역사적 고점을 경신하며 가격 부담이 부각되는 시점이다. 구조적 성장 산업/종목을 구분하는 3가지 조건을 제시한다. ① 중국 금융시장 선진화 과정에서 재평가가 기대되는 기업 ② 중국 정부의 정책 방향성에 따라 성장이 예상되는 산업 ③ 가처분 소득 증가가 성장을 견인할 소비/서비스업..

댓글 Global Equity 2021. 1. 19.

15 2021년 01월

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Global Equity 퀀트가 본 3,000pt, 속도차이 & 상상력이 향하는 곳

KB Quant 퀀트가 본 3,000pt: 속도차이 & 상상력이 향하는 곳 ▶ bit.ly/3bADHxd 3,000pt를 뚫은 KOSPI의 높은 P/E는 고점신호라기보다, ‘실적개선을 추정치가 따라가지 못하거나, 주가가 실적보다 빨리 올랐다’는 속도차이로 해석하는 것이 맞다. 높은 P/E가 정당화되려면 ROE개선이 필요한데, 듀퐁분석을 거쳐보면 가능하다. 3,300pt를 넘는 지수대는 상상력이 필요한 영역이지만, 데이터를 통해서 ‘어느 방향으로 상상해야 할지?’는 엿볼 수 있다. 높은 게 아니고 빠른 것이다 P/E가 과열인 동시에 장기적인 상단을 막는 고점이 되려면 분자와 분모인 P (가격)와 E (이익) 모두 높아야 한다. P/E가 13배에서 장기 고점으로 역할했던 금융위기 전 2007년의 ROE는 1..

댓글 Global Equity 2021. 1. 15.

07 2021년 01월

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Global Equity KOSPI 3,000pt 돌파, 한국증시의 밸류에이션 재평가

KOSPI 3,000pt 돌파, 한국증시의 밸류에이션 재평가 안녕하세요 KB증권 신동준입니다. 민주당의 블루웨이브가 확실시되고, KOSPI가 3,000pt를 넘어섰습니다. 문의가 많으셔서 간략하게 정리했습니다. 참고하시기 바랍니다. ■ 민주당의 블루 웨이브 확실시 1) 장기금리의 추가 상승이 예상됨에 따라 일시적인 주가하락 가능성이 있습니다. 그러나 최근처럼 기대인플레와 실질성장 기대를 배경으로 금리가 상승하는 것은 금융시장에 부정적이지 않습니다. 일시적인 주가 조정은 경기민감 업종의 주식비중 확대 기회입니다. 2) 증세와 반독점 규제 우려가 있지만, 순서상 팬데믹에 대응하기 위한 추가 부양책이 우선입니다. 2022년 중간선거 이전에 광범위한 증세 가능성은 낮아 보입니다. 3) 반면, 대형 기술기업에 대..

댓글 Global Equity 2021. 1. 7.

04 2021년 01월

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Global Equity 1월 전략: 강세장은 스스로 소멸하지 않는다

KB 월간전략 1월 전략: 강세장은 스스로 소멸하지 않는다 ▶ bit.ly/3aSonM9 1월 주식비중을 ‘확대’로 제시한다. 상승 탄력은 이전보다 떨어질 것이나, 4분기 실적과 바이든 정부 기대감이 증시 랠리를 뒷받침 할 것이다. 업종전략도 이벤트에 긍정적으로 반응할 수 있는 실적 호전, 친환경 관련 업종을 주목한다. 비중확대 업종은 화학, 자동차, 보험이다. 시장전략: 강세장은 외부 힘의 개입에 의해 중단된다 증시 급등이 부담스럽지만, ‘강세장’은 스스로 소멸하지 않는다. 강세장은 통상적으로 급등했기 때문에 끝나는 것이 아니라, ‘새로운 외부 사건, 외부 힘의 개입’에 의해 중단된다. 따라서, 연초보다는 봄에 나타날 수 있는 리스크에 주의하는게 더 낫다. 1월 증시는 이전보다 상승 탄력이 떨어질 것으..

댓글 Global Equity 2021. 1. 4.