신동준의 Bondstone

[Global Macro & FICC] 목차 1) 매크로전략: 3월 이후 위험자산 시장의 단기조정 마무리 2) 남아있는 리스크: 장기금리의 반등폭을 낮추는 요인 3) 미국채권: 기간프리미엄의 방향성이 중요 4) 기간프리미엄은 장기채 보유에 따른 위험에 따라 변화 5) 채권 Trading Idea 6) 미국 정부폐쇄 가능성, 금융..

금주 무디스에서 발표한 HY부도율 전망치는 전월비 14bp 하락했고 부도채권 회수율도 크게 회복되면서 HY예상손실율이 1.59%로 23bp 개선되었습니다. 16.1월 이후 HY스프레드가 351bp 축소되며 고평가 논란도 있었지만 예상손실율이 가파르게 하락하면서 부도율조정스프레드(HY스프레드-예상손..

[東部策略] 크레딧 - A+등급 자동차금융 캐피탈 채권에 주목하자 캐피탈사의 주변 여건이 녹록지 않다. 캐피탈채 투자의 핵심은 속이 꽉 차서 내실이 있고, 어려운 여건에서도 견딜 수 있는 단단한 껍질을 가진 종목을 고르는 것이다. 상대적으로 수익성이 높으면서 자산건전성이 양호한 ..

[東部策略] 크레딧 - 상대가치분석 #2: 회사채와 비교한 AA급 캐피탈채의 매력 AA급 캐피탈채 금리는 동일 신용등급 회사채 금리 대비 5~6bp 높은 상태 3년물 기준 캐피탈채금리는 동일 등급 회사채금리 대비 AA+등급 5bp, AA-등급은 6bp 높다. 회사채 중 금리가 높은 지방개발공사, 건설사 등의 ..

[東部策略] 크레딧 - 상대가치분석 #1: 은행채와 비교한 금융지주채의 매력 금융지주채 금리는 자회사인 은행채 금리대비 10~15bp 높은 상태 금융지주채 금리는 동일 금융그룹 소속 은행채 대비 1년물 13bp, 2년물 15bp, 3년물 11bp 높다. 또한 AAA등급 일반회사채와 6개 발전자회사의 금리 보다 4~5..

[東部策略] 크레딧 - 3Q12 회사채 투자유망종목 15選 분기별로 제시하는 "회사채 투자유망종목" 추천 리스트를 업데이트 했다. 신용등급이 상승한 5개사를 제외했지만, 3개사만 신규 편입했다. 향후 신용등급 상승을 기대하거나, 금리메리트가 남아 있는 종목을 발굴하는 데 어려움이 있기 ..

[東部策略] 자산선택 - 후반전 역전이 기대된다 유로존 은행들의 자본확충, 신용등급 하향, 그리고 중국의 경제지표 부진이라는 리스크는 아직 남아 있다. 하지만 중국을 중심으로 한 이머징 국가들의 경기부양 가능성이 모멘텀으로 작용하면서 5월 자산시장은 후반으로 갈수록 위험자산..

[東部策略] 크레딧 - 2Q12 회사채 투자유망종목 17選 분기별로 제시하는 "회사채 투자유망종목 17選"을 Update하여 3개사를 새로운 업체로 교체하여 추천한다. 건설업체, 캐피탈사, 석유화학업체를 추가하여 업종별 분포를 고려했다. 등급별 분포에서는 신용스프레드 축소 가능성이 있는 A급 ..